Обзор рыночных тенденций

Аномальные сигналы на рынке

На финансовом рынке на этой неделе наблюдается редкое явление одновременного падения акций, облигаций и валюты:

• Рынок акций резко колебался, индекс S&P 500 за неделю вырос на 5%
• Рынок облигаций сильно упал, доходность 10-летних государственных облигаций резко возросла до 4,47%
• Индекс доллара опустился ниже 100

Диверсификация производительности защитных активов:

• Цена золота превысила 3200 долларов США за унцию
• Японская и швейцарская франки укрепляются
• Традиционный статус доллара как безопасного актива подвергается сомнению

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Противоречия в экономических данных

Сигналы ранней стагфляции начинают проявляться:

• Общий индекс потребительских цен (CPI) снизился, основная причина - падение цен на бензин
• Основная инфляция по-прежнему остается высокой, цены на жилье и продукты питания продолжают расти.
• PPI снизился на 0,4% по сравнению с прошлым месяцем, что отражает одновременное сокращение спроса и жесткость затрат.

Стоит отметить, что текущие данные еще не отражают влияние новых тарифов, и рынок реагирует на это пессимистично.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Признаки кризиса ликвидности

На рынке американских облигаций наблюдается спираль распродаж:

• Цены на долгосрочные облигации обрушились
• Стоимость залога уменьшается
• Хедж-фонды были вынуждены распродать
• Доходность продолжает расти

Увеличение давления на рынок выкупа:

• Расширение спреда BGCR и SOFR
• Отражает резкий рост стоимости финансирования залога
• Углубление слоев ликвидности

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Политика и внешние риски

Торговая тарифная игра:

• Увеличение тарифов на Китай до 145%
• Китайские ответные тарифы повышены до 125%
• Торговая война, хотя и слегка утихла, но долгосрочные риски все еще сохраняются.

Давление на рефинансирование американских облигаций:

• В 2025 году истекает почти 9 триллионов долларов США по государственным облигациям
• Продавцы иностранцев, если они начнут распродажу, усугубят давление ликвидности

Прогноз рынка на следующую неделю

Рынок переходит к защитной логике

• Долларовый кредит подвергается сомнению, средства переходят к не-долларовым активам-убежищам, таким как золото, йена и швейцарский франк.
• Логика торговли стагфляцией доминирует, долгосрочные американские облигации и высокорисковые акционерные активы сталкиваются с риском распродажи

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Ключевые показатели мониторинга

Необходимо уделить особое внимание:

• Ликвидность американских облигаций, особенно пробьет ли 10-летняя доходность 5%
• Изменение ситуации с держанием американских облигаций Китаем
• Направление интервенции Банка Японии на валютном рынке
• Динамика спреда доходности высокодоходных облигаций

Рынок по-прежнему находится в неопределенном состоянии, инвесторы должны проявлять осторожность и внимательно следить за изменениями различных экономических показателей.

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?