Поставка USDC и оценка Circle: анализ данных, стоящих за рыночной капитализацией в 58 миллиардов долларов
Circle недавно успешно上市 на открытом рынке, что подчеркивает настоятельную потребность институтов в регулируемой криптоинфраструктуре. Однако устойчивость его оценки в значительной степени зависит от расширения общего предложения USDC.
Статья направлена на исследование этой проблемы с помощью анализа данных. Более 95% доходов Circle поступает от деятельности, связанной с USDC, что делает его высокочувствительным к краткосрочным процентным ставкам и объему обращения USDC. Сначала мы проводим структурный анализ кривой предложения USDC, изучая изменения концентрации на уровне цепи, относительную ликвидность капитала и точки поворота в определенных рыночных условиях, чтобы определить ключевые факторы, влияющие на деятельность по выпуску монет.
Затем мы представили откалиброванную авторегрессионную модель, которая может прогнозировать еженедельные объемы поставок с погрешностью около ±1,5%, и напрямую преобразует прирост в чувствительность EBITDA.
В конце концов, мы показали, как использовать этот показатель предложения в качестве торгуемого сигнала в реальном времени, предоставляя участникам рынка актуальную справку о динамике основ Circle.
Анализ структуры оценки Circle
На основе рыночной капитализации в 58,2 миллиарда долларов, коэффициент цены к прибыли Circle превышает почти 8 раз коэффициент Visa. Инвестиции таких известных институтов, как ARK Invest и BlackRock, показывают, что инвесторы оценивают не только текущие фундаментальные показатели, но также делают ставку на его огромный потенциал для массового распространения в будущем.
Чтобы поддерживать текущую оценку, Circle должен продолжать демонстрировать сильную траекторию роста прибыли. Исторические данные показывают, что более 95% дохода Circle поступает от процентов и дивидендов, получаемых от резервов фиатных активов его стейблкоинов. Таким образом, его доходы высоко чувствительны к краткосрочным процентным ставкам и объему обращения USDC.
Декомпозиция чувствительности EBITDA
С приближением снижения процентных ставок Федеральной резервной системой чистая процентная доходность будет сжиматься, и рынок оценивает переход, при котором рост доходов, основанный на объемах торгов, превысит влияние сжатия ставок.
Этот рост зависит от продолжающегося принятия USDC в качестве глобальной платежной сети, и его способность захватывать сборы будет расширяться с увеличением скорости использования, трансакций по всему миру и интеграции в экосистему. Поэтому изучение динамики предложения USDC имеет решающее значение. Это не только ведущий индикатор будущих доходов Circle, но и ключевая точка отсчета для его оценки, предоставляющая актуальные данные для развития его бизнес-модели.
Анализ динамики предложения стейблкоинов
В настоящее время общая эмиссия стейблкоинов достигла 251 миллиардов долларов, что является историческим максимумом и на 34% выше пикового значения в 187 миллиардов долларов в предыдущем цикле 2021 года. Этот рост отражает значительный приток капитала и восстановление доверия к криптоэкосистеме.
В настоящее время USDT и USDC занимают более 86% от общего объема предложения стабильных монет. В частности, USDT лидирует с долей рынка 62,1%, а USDC следует за ним с 24,2%. Эти две стабильные монеты играют основополагающую роль в различных экосистемах, особенно USDC, чья траектория развития предоставляет нам более прозрачный взгляд на регулируемый и институциональный спрос.
Ускоренное расширение (2025 год и позже)
С выходом Circle на биржу, текущая обращаемая эмиссия USDC достигла исторического максимума в 61,2 миллиарда долларов. Этот масштаб отражает процесс, в ходе которого USDC постепенно эволюционировал из простой торговой стабильной монеты в признанный ключевой финансовый инструмент. С 2021 года:
Среднесуточный объем торгов увеличился на 406%, с 7,77 миллиарда долларов до 31,52 миллиарда долларов.
Количество ежедневных активных пользователей с 2020 года быстро растет с годовым темпом роста 142,92%, что отражает его быстрое распространение в различных экосистемах.
Рост USDC в основном обусловлен тремя основными факторами:
Возрождение DeFi: интерес и участие крипто-нативной аудитории снова резко возросли.
Принятие традиционных финансов: постепенно принимается более широкой аудиторией традиционных финансов в области расчетов, управления денежными средствами и распределения средств.
Стратегическое сотрудничество с одной из торговых платформ: благодаря сотрудничеству с одной из крупнейших в мире групп пользователей криптовалют, USDC получил беспрецедентные преимущества в распределении в розничном, институциональном и цепочечном экосистемах.
Смотреть только на предложение недостаточно для отражения реальной полезности стабильной валюты. Более важно то, что реальная ценность стабильной валюты заключается в эффективности движения ее средств.
На одной из торговых платформ USDT занимает доминирующее положение с объемом поставок в 18,9 миллиарда долларов, в то время как объем поставок USDC составляет всего 5,81 миллиарда долларов, что примерно в три раза меньше объема USDT.
Тем не менее, разница в объеме торгов почти исчезла. За последние 30 дней объем торгов USDT составил 44,8 миллиарда долларов, в то время как USDC достиг 38,7 миллиарда долларов, отстав на всего 13,6%.
Путем вычисления скорости капитала (то есть 30-дневный объем торговли, деленный на обращающуюся эмиссию), мы можем количественно оценить эффективность капитала:
.
Данные показывают, что предложение USDC все больше распределяется в разнообразной экосистеме, соответствует требованиям ликвидности, потребностям расчетов и самым быстрорастущим областям расширения полезности на блокчейне.
![供应 USDC и оценка Circle: Данные о структурной логике рыночная капитализация в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
) Доминирование USDC на Solana
В мае 2024 года USDC занял 99,5% объема торгов стейблкоинов на Solana. Даже к декабрю, когда активность в экосистеме несколько разбавилась, USDC по-прежнему сохранял 96% рыночной капитализации.
В сентябре 2024 года USDC тихо обошел USDT на одном из Layer 2, став доминирующей стабильной монетой. В свой пик, соотношение поставок USDT к USDC составляло 2,03 (то есть объем поставок Tether был более чем в два раза больше объема USDC). На данный момент это соотношение снизилось до 0,2.
![USDC поставка и оценка Circle: деконструкция базовой логики рыночная капитализация в 58 миллиардов долларов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(
Этот разворот в основном обусловлен взрывным ростом одного протокола, общий объем заблокированных средств которого с 600 миллионов долларов в четвертом квартале 2024 года взлетел до 2,5 миллиарда долларов к концу первого квартала 2025 года, что составляет рост на 417%. На данный момент объем депозитов в этом протоколе достиг исторического максимума в 3,62 миллиарда долларов, что на 601% больше по сравнению с базовым уровнем четвертого квартала.
![USDC поставка и оценка Circle: Данные о логике, лежащей в основе рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(
Это изменение отражает уникальное структурное соответствие между основными экосистемами Layer 2 и их интеграцией расширения, создавая условия для доминирующей тенденции стейблкоинов.
Модель количественного анализа кривой предложения USDC: захват динамики предложения стейблкоинов
Учитывая важность динамики поставок USDC, мы разработали авторегрессионную модель для прогнозирования общего объема поставок USDC. Выбор этой модели обусловлен ее простотой, прозрачностью и хорошей производительностью в локальном линейном режиме роста кривой поставок USDC.
Модель переобучается каждые 90 дней, чтобы уловить последние рыночные тенденции, одновременно обеспечивая достаточную устойчивость выборки для регрессии и матричных вычислений. Для каждого предсказательного периода существует отдельная модель, обучаемая на основе 90-дневного скользящего окна (7 независимых регрессионных моделей, каждая из которых имеет уникальный набор коэффициентов beta). Модель использует скользящее среднее (1 день, 3 дня, 7 дней, 14 дней и 30 дней) в качестве признаковых переменных для прогнозирования средних значений предложения USDC на будущие n дней, где n варьируется от 1 до 7. Константа регрессии устанавливается в ноль, чтобы гарантировать, что модель полностью зависит от сигналов.
![Поставка USDC и оценка Circle: Данные, объясняющие основную логику рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-05e60941699c3f821ac17bcf1da87c82.webp(
Этот метод очень эффективен в прогнозировании краткосрочных направляющих изменений объема предложения. С 2022 года 7-дневный средний объем общего предложения USDC, прогнозируемый моделью, имеет 80% вероятность находиться в пределах ±1,5% от прогнозируемого результата.
![USDC поставка и оценка Circle: Данные, объясняющие базовую логику рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-df516a6058aa26e4fd4201a6f03db324.webp(
Заключение
Выход Circle на рынок знаменует собой важный поворотный момент для криптоиндустрии. Это не просто привлечение капитала, но и свидетельство о ранее неудовлетворенном спросе на стейблкоины на открытом рынке. Его успех подчеркивает глубокий интерес инвесторов к инфраструктуре регулируемого цифрового доллара, что дополнительно укрепляет позицию Circle как самого ясного публичного представителя этой новой категории активов.
В настоящее время оценка Circle достигла 58,2 миллиарда долларов, что делает его порталом для институциональных инвестиций в регулируемую сферу цифровой ликвидности, в то время как USDC находится в центре этой экосистемы. С углублением интеграции USDC в постоянно расширяющуюся экосистему DeFi и традиционную финансовую систему, его роль претерпевает изменения. Он больше не является просто отражением уровня усыновления, но становится реальным глобальным индикатором ликвидности, способным отражать движение капитала, рискованное настроение и рыночную позицию.
![Поставки USDC и оценка Circle: Данные, разрушающие базовую логику рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c0053e1e829412e6621c099a25cd5612.webp(
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Анализ предложения USDC: раскрытие данных, стоящих за оценкой Circle в 58 миллиардов долларов
Поставка USDC и оценка Circle: анализ данных, стоящих за рыночной капитализацией в 58 миллиардов долларов
Circle недавно успешно上市 на открытом рынке, что подчеркивает настоятельную потребность институтов в регулируемой криптоинфраструктуре. Однако устойчивость его оценки в значительной степени зависит от расширения общего предложения USDC.
Статья направлена на исследование этой проблемы с помощью анализа данных. Более 95% доходов Circle поступает от деятельности, связанной с USDC, что делает его высокочувствительным к краткосрочным процентным ставкам и объему обращения USDC. Сначала мы проводим структурный анализ кривой предложения USDC, изучая изменения концентрации на уровне цепи, относительную ликвидность капитала и точки поворота в определенных рыночных условиях, чтобы определить ключевые факторы, влияющие на деятельность по выпуску монет.
Затем мы представили откалиброванную авторегрессионную модель, которая может прогнозировать еженедельные объемы поставок с погрешностью около ±1,5%, и напрямую преобразует прирост в чувствительность EBITDA.
В конце концов, мы показали, как использовать этот показатель предложения в качестве торгуемого сигнала в реальном времени, предоставляя участникам рынка актуальную справку о динамике основ Circle.
Анализ структуры оценки Circle
На основе рыночной капитализации в 58,2 миллиарда долларов, коэффициент цены к прибыли Circle превышает почти 8 раз коэффициент Visa. Инвестиции таких известных институтов, как ARK Invest и BlackRock, показывают, что инвесторы оценивают не только текущие фундаментальные показатели, но также делают ставку на его огромный потенциал для массового распространения в будущем.
Чтобы поддерживать текущую оценку, Circle должен продолжать демонстрировать сильную траекторию роста прибыли. Исторические данные показывают, что более 95% дохода Circle поступает от процентов и дивидендов, получаемых от резервов фиатных активов его стейблкоинов. Таким образом, его доходы высоко чувствительны к краткосрочным процентным ставкам и объему обращения USDC.
Декомпозиция чувствительности EBITDA
С приближением снижения процентных ставок Федеральной резервной системой чистая процентная доходность будет сжиматься, и рынок оценивает переход, при котором рост доходов, основанный на объемах торгов, превысит влияние сжатия ставок.
Этот рост зависит от продолжающегося принятия USDC в качестве глобальной платежной сети, и его способность захватывать сборы будет расширяться с увеличением скорости использования, трансакций по всему миру и интеграции в экосистему. Поэтому изучение динамики предложения USDC имеет решающее значение. Это не только ведущий индикатор будущих доходов Circle, но и ключевая точка отсчета для его оценки, предоставляющая актуальные данные для развития его бизнес-модели.
Анализ динамики предложения стейблкоинов
В настоящее время общая эмиссия стейблкоинов достигла 251 миллиардов долларов, что является историческим максимумом и на 34% выше пикового значения в 187 миллиардов долларов в предыдущем цикле 2021 года. Этот рост отражает значительный приток капитала и восстановление доверия к криптоэкосистеме.
В настоящее время USDT и USDC занимают более 86% от общего объема предложения стабильных монет. В частности, USDT лидирует с долей рынка 62,1%, а USDC следует за ним с 24,2%. Эти две стабильные монеты играют основополагающую роль в различных экосистемах, особенно USDC, чья траектория развития предоставляет нам более прозрачный взгляд на регулируемый и институциональный спрос.
Ускоренное расширение (2025 год и позже)
С выходом Circle на биржу, текущая обращаемая эмиссия USDC достигла исторического максимума в 61,2 миллиарда долларов. Этот масштаб отражает процесс, в ходе которого USDC постепенно эволюционировал из простой торговой стабильной монеты в признанный ключевой финансовый инструмент. С 2021 года:
Рост USDC в основном обусловлен тремя основными факторами:
Эффективность капитала раскрывает истинную ценность
Смотреть только на предложение недостаточно для отражения реальной полезности стабильной валюты. Более важно то, что реальная ценность стабильной валюты заключается в эффективности движения ее средств.
На одной из торговых платформ USDT занимает доминирующее положение с объемом поставок в 18,9 миллиарда долларов, в то время как объем поставок USDC составляет всего 5,81 миллиарда долларов, что примерно в три раза меньше объема USDT.
Тем не менее, разница в объеме торгов почти исчезла. За последние 30 дней объем торгов USDT составил 44,8 миллиарда долларов, в то время как USDC достиг 38,7 миллиарда долларов, отстав на всего 13,6%.
Путем вычисления скорости капитала (то есть 30-дневный объем торговли, деленный на обращающуюся эмиссию), мы можем количественно оценить эффективность капитала:
.
Данные показывают, что предложение USDC все больше распределяется в разнообразной экосистеме, соответствует требованиям ликвидности, потребностям расчетов и самым быстрорастущим областям расширения полезности на блокчейне.
![供应 USDC и оценка Circle: Данные о структурной логике рыночная капитализация в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-40188767079338843a854fe9e8e2d204.webp(
) Доминирование USDC на Solana
В мае 2024 года USDC занял 99,5% объема торгов стейблкоинов на Solana. Даже к декабрю, когда активность в экосистеме несколько разбавилась, USDC по-прежнему сохранял 96% рыночной капитализации.
![Поставка USDC и оценка Circle: деконструкция основополагающей логики рыночной капитализации 58 миллиардов долларов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8668680c62c4fdd8db76f1e2cfe2763c.webp(
) Flippening (обратное положение) Layer 2
В сентябре 2024 года USDC тихо обошел USDT на одном из Layer 2, став доминирующей стабильной монетой. В свой пик, соотношение поставок USDT к USDC составляло 2,03 (то есть объем поставок Tether был более чем в два раза больше объема USDC). На данный момент это соотношение снизилось до 0,2.
![USDC поставка и оценка Circle: деконструкция базовой логики рыночная капитализация в 58 миллиардов долларов]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-06fa1b82e5297bbba917ddc0cfbcc615.webp(
Этот разворот в основном обусловлен взрывным ростом одного протокола, общий объем заблокированных средств которого с 600 миллионов долларов в четвертом квартале 2024 года взлетел до 2,5 миллиарда долларов к концу первого квартала 2025 года, что составляет рост на 417%. На данный момент объем депозитов в этом протоколе достиг исторического максимума в 3,62 миллиарда долларов, что на 601% больше по сравнению с базовым уровнем четвертого квартала.
![USDC поставка и оценка Circle: Данные о логике, лежащей в основе рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a68d3808dcef0e083dbb6c8dd585476b.webp(
Это изменение отражает уникальное структурное соответствие между основными экосистемами Layer 2 и их интеграцией расширения, создавая условия для доминирующей тенденции стейблкоинов.
Модель количественного анализа кривой предложения USDC: захват динамики предложения стейблкоинов
Учитывая важность динамики поставок USDC, мы разработали авторегрессионную модель для прогнозирования общего объема поставок USDC. Выбор этой модели обусловлен ее простотой, прозрачностью и хорошей производительностью в локальном линейном режиме роста кривой поставок USDC.
Модель переобучается каждые 90 дней, чтобы уловить последние рыночные тенденции, одновременно обеспечивая достаточную устойчивость выборки для регрессии и матричных вычислений. Для каждого предсказательного периода существует отдельная модель, обучаемая на основе 90-дневного скользящего окна (7 независимых регрессионных моделей, каждая из которых имеет уникальный набор коэффициентов beta). Модель использует скользящее среднее (1 день, 3 дня, 7 дней, 14 дней и 30 дней) в качестве признаковых переменных для прогнозирования средних значений предложения USDC на будущие n дней, где n варьируется от 1 до 7. Константа регрессии устанавливается в ноль, чтобы гарантировать, что модель полностью зависит от сигналов.
![Поставка USDC и оценка Circle: Данные, объясняющие основную логику рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-05e60941699c3f821ac17bcf1da87c82.webp(
Этот метод очень эффективен в прогнозировании краткосрочных направляющих изменений объема предложения. С 2022 года 7-дневный средний объем общего предложения USDC, прогнозируемый моделью, имеет 80% вероятность находиться в пределах ±1,5% от прогнозируемого результата.
![USDC поставка и оценка Circle: Данные, объясняющие базовую логику рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-df516a6058aa26e4fd4201a6f03db324.webp(
Заключение
Выход Circle на рынок знаменует собой важный поворотный момент для криптоиндустрии. Это не просто привлечение капитала, но и свидетельство о ранее неудовлетворенном спросе на стейблкоины на открытом рынке. Его успех подчеркивает глубокий интерес инвесторов к инфраструктуре регулируемого цифрового доллара, что дополнительно укрепляет позицию Circle как самого ясного публичного представителя этой новой категории активов.
В настоящее время оценка Circle достигла 58,2 миллиарда долларов, что делает его порталом для институциональных инвестиций в регулируемую сферу цифровой ликвидности, в то время как USDC находится в центре этой экосистемы. С углублением интеграции USDC в постоянно расширяющуюся экосистему DeFi и традиционную финансовую систему, его роль претерпевает изменения. Он больше не является просто отражением уровня усыновления, но становится реальным глобальным индикатором ликвидности, способным отражать движение капитала, рискованное настроение и рыночную позицию.
![Поставки USDC и оценка Circle: Данные, разрушающие базовую логику рыночной капитализации в 58 миллиардов долларов])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c0053e1e829412e6621c099a25cd5612.webp(