Эволюция валютных якорей и восхождение Биткойна

Введение

Валюта является одним из самых глубоких и наиболее согласованных изобретений в процессе человеческой цивилизации. От бартерной торговли до металлической валюты, от золотого стандарта до суверенной кредитной валюты, эволюция денег всегда сопровождалась изменениями в механизмах доверия, торговой эффективности и властных структурах. Сегодня глобальная валютная система сталкивается с беспрецедентными вызовами: чрезмерная эмиссия валюты, кризис доверия, ухудшение суверенного долга и геоэкономические потрясения, вызванные гегемонией доллара.

Появление Биткойна и его продолжающееся влияние заставляют нас переосмыслить: какова суть денег? В какой форме в будущем будет существовать "ценностный якорь"?

Революция Биткойна заключается не только в технологиях и алгоритмах, но и в том, что он является первой в истории человечества "снизу вверх" валютной системой, инициированной пользователями, которая бросает вызов тысячелетней парадигме государственного контроля над выпуском валюты.

В данной статье будет рассмотрена историческая эволюция товарных якорей валют, проанализированы проблемы существующей системы золотых резервов, исследованы экономические инновации и ограничения Биткойна, обсуждена возможность Биткойна стать якорем ценности в будущем, а также прогнозированы возможные многообразные эволюционные пути глобальной валютной системы.

Один. Историческая эволюция валютных якорей

1. Бартер и появление товарной валюты

Человеческая экономика изначально в значительной степени зависела от модели "бартерного обмена", при которой обе стороны сделки должны были точно обладать товарами, необходимыми друг другу. Это "совпадение двойного спроса" значительно ограничивало развитие производства и обращения. Для решения этой проблемы товары с универсально принимаемой ценностью (такие как ракушки, соль, скот и т.д.) постепенно стали "товарной валютой", что заложило основу для последующей металлической валюты.

2. Золотой стандарт и глобальная расчетная система

Вступив в цивилизованное общество, золото и серебро благодаря своей редкости, удобству деления и трудности подделки стали наиболее представительными общими эквивалентами. Древние империи использовали металлическую валюту в качестве символа государственной власти и общественного богатства.

К 19 веку золотой стандарт был установлен на глобальном уровне, и валюты стран были связаны с золотом, что обеспечивало стандартизацию международной торговли и расчетов. Главное преимущество этой системы заключалось в том, что "якорь" валюты был четко определен, а затраты на доверие между странами были низкими, однако это также привело к тому, что предложение валюты было ограничено запасами золота, что затрудняло поддержку расширения индустриализации и глобализации экономики.

3. Восхождение кредитных валют и суверенного кредита

В первой половине 20 века две мировые войны полностью потрясли систему золотого стандарта. В 1944 году была установлена Бреттон-Вудская система, при которой доллар был привязан к золоту, а другие основные валюты были привязаны к доллару, что привело к формированию "долларового стандарта". В 1971 году администрация Никсона в одностороннем порядке объявила о разрыве связи доллара с золотом, и глобальная суверенная валюта официально вошла в эпоху кредитных денег, где государства выпускают валюту на основе собственного кредита и регулируют экономику через долговое расширение и денежно-кредитную политику.

Кредитные деньги принесли огромную гибкость и пространство для экономического роста, но также заложили основу для кризиса доверия, гиперинфляции и чрезмерной эмиссии валюты. Страны третьего мира неоднократно сталкиваются с кризисом своей валюты, даже некоторые развивающиеся экономики с трудом борются с долговыми кризисами и валютными колебаниями.

Два, Реальные проблемы системы золотых резервов

1. Концентрация и непрозрачность золотых резервов

Хотя золотой стандарт стал историей, золото по-прежнему является важным резервным активом в балансе центральных банков стран. В настоящее время около одной трети официальных запасов золота всего мира хранится в хранилище Федерального резервного банка Нью-Йорка в США. Эта схема возникла из доверия к экономической и военной безопасности США в послевоенной международной финансовой системе, но также привела к значительной концентрации и проблемам с непрозрачностью.

Например, Германия объявила о возвращении части золотых резервов из США на родину, одной из причин является недоверие к учетным записям американского хранилища и длительное отсутствие физической проверки. Сложно проверить, соответствуют ли учетные записи хранилища фактическим золотым резервам. Кроме того, распространение таких производных, как "бумажное золото", еще больше ослабляет соотношение между "учетным золотом" и физическим золотом.

2. Немо M0 атрибут золота

В современном обществе золото давно уже не обладает свойствами повседневной валюты (M0). Физические лица и предприятия не могут напрямую рассчитываться золотом в повседневных сделках, даже трудно напрямую держать и передавать физическое золото. Основная роль золота заключается, скорее, в расчетах между суверенными государствами, резервировании крупных активов и использовании в качестве инструмента хеджирования на финансовых рынках.

Международные расчеты золотом обычно связаны со сложными процессами клиринга, длительными временными задержками и высокими затратами на безопасность. Кроме того, прозрачность золотообменов между центральными банками крайне низка, а проверка счетов зависит от доверия к централизованным учреждениям. Это делает золото все более символическим "якорем стоимости" в глобальном масштабе, а не реальной циркулирующей ценностью.

Три. Экономические инновации и реальные ограничения Биткойна

1. Алгоритмическое "якорение" Биткойна и его денежные свойства

С момента своего появления в 2009 году Биткойн, обладая характеристиками постоянного объема, децентрализации и прозрачности, вызвал новую волну размышлений о "цифровом золоте" по всему миру. Правила поставки Биткойна записаны в алгоритме, и общий лимит в 21 миллион токенов невозможно изменить. Эта "алгоритмически закрепленная" редкость напоминает физическую редкость золота, но в эпоху глобального интернета она является более полной и прозрачной.

Все транзакции Биткойн записываются в блокчейне, и любой человек в мире может публично проверить книгу учета, не полагаясь на какие-либо централизованные учреждения. Это свойство теоретически значительно снижает риск "несоответствия между балансом и активами" и значительно повышает эффективность и прозрачность расчетов.

2. Путь распространения Биткойн "снизу вверх"

Биткойн и традиционные валюты имеют одно фундаментальное различие: традиционные валюты выпускаются и продвигаются "сверху вниз" при принудительной поддержке государственных властей, в то время как Биткойн принимается пользователями "снизу вверх" и постепенно распространяется на предприятия, финансовые учреждения и даже суверенные государства.

Пользователи первыми, организации следом: Биткойн изначально был спонтанно принят группой энтузиастов криптографических технологий и либералов. С увеличением сетевого эффекта, ростом цен и расширением сфер применения, все большее количество частных лиц, компаний и даже финансовых учреждений начинают владеть активами Биткойн.

Пассивная адаптация государств: некоторые страны объявили Биткойн законным платежным средством, некоторые страны одобрили финансовые продукты, связанные с Биткойном, позволяя учреждениям и общественности участвовать в рынке Биткойна через законные каналы. База пользователей Биткойна и уровень его принятия на рынке способствуют пассивному принятию этой новой формы валюты со стороны суверенных государств.

Глобальное безграничное расширение: сеть эффектов Биткойна преодолела суверенные границы, и как в развитых странах, так и на развивающихся рынках, множество пользователей добровольно используют Биткойн в повседневной жизни, накоплении активов и трансакциях через границы.

Это историческое изменение показывает, что то, сможет ли Биткойн стать глобальной валютой, больше не зависит полностью от "одобрения" государств или учреждений, а зависит от того, есть ли достаточно пользователей и рыночного консенсуса.

3. Реальные ограничения и критика

Биткойн хотя и имеет революционные характеристики на теоретическом и техническом уровнях, в реальном применении по-прежнему существует множество ограничений:

• Высокая волатильность цен: цена Биткойн легко подвержена влиянию рыночных настроений, политических новостей и ударов ликвидности, краткосрочные колебания значительно превышают колебания суверенных валют.
• Низкая эффективность транзакций и высокий расход энергии: Биткойн блокчейн ограничен в количестве обрабатываемых транзакций в секунду, время подтверждения долгое, а механизм доказательства работы потребляет большое количество энергии.
• Суверенные санкции и риски регулирования: некоторые страны принимают негативную или даже подавляющую позицию по отношению к Биткойну, что приводит к фрагментации мирового рынка.
• Неравномерное распределение богатства и технические барьеры: ранние пользователи биткоина и несколько крупных инвесторов контролируют большое количество биткоинов, а богатство сильно концентрируется. Кроме того, участие обычных пользователей требует определенного технического порога и подвержено таким рискам, как мошенничество и потеря приватных ключей.

Четыре. Сходства и различия между Биткойном и золотом: мысленный эксперимент о будущем якоре ценности

1. Исторический скачок в эффективности и прозрачности сделок

Эпоха золота как якоря стоимости, международные крупные сделки с золотом часто требуют использования самолетов, кораблей, бронетранспортеров и других средств для физической транспортировки, что занимает не только дни, а иногда и недели, но также требует высоких затрат на транспортировку и страхование. Например, центральный банк Германии объявил о планах вернуть золотые запасы из-за границы на родину, и весь процесс занял несколько лет.

Более важно то, что в глобальной системе золотых резервов существует серьезная проблема непрозрачности учета и трудностей с инвентаризацией. Право собственности на золотые резервы, место их хранения и фактическое состояние зачастую можно определить только по односторонним заявлениям централизованных учреждений. В такой системе доверие между государствами имеет очень высокую стоимость, что ограничивает устойчивость международной финансовой системы.

Биткойн же реагирует на эти проблемы совершенно иным образом. Владение и передача Биткойна полностью регистрируются в блокчейне, и любой человек в мире может в реальном времени и открыто проверить это. Независимо от того, физическое лицо, компания или государство, достаточно иметь закрытый ключ, чтобы в любое время управлять средствами, без физического перемещения и без третьих лиц как посредников, глобальный перевод занимает всего несколько десятков минут. Эта беспрецедентная прозрачность и возможность верификации придают Биткойну эффективность и доверие в крупных расчетах и закреплении ценности, которые золото не может достичь.

2. Концепция "ролей иерархии" для ценностных якорей

Несмотря на то, что Биткойн значительно превосходит золото по прозрачности и скорости переводов, он все еще сталкивается с многими ограничениями в повседневных платежах и мелких транзакциях — проблемы с скоростью транзакций, комиссиями, колебаниями цен и т.д. затрудняют его превращение в "наличные" или M0 в реальной жизни.

Однако, ссылаясь на теорию иерархии валют M0/M1/M2, можно представить, что в будущем валютная система примет следующую структуру:

• Биткойн и другие "якорные активы" служат инструментами хранения ценности и крупных расчетов на уровне M1+, аналогично роли золота в активах центрального банка, но более прозрачны и легче поддаются клирингу.
• Стабильные токены, основанные на Биткойне, сети второго уровня (такие как сеть Lightning), суверенные цифровые валюты (CBDC) и т.д., выполняют функции повседневных платежей, микроплатежей и розничных расчетов. Эти "дочерние токены" привязаны к Биткойну или выпускаются под его гарантии, обеспечивая единство эффективности обращения и стабильности цен.
• Биткойн стал "общей эквивалентной единицей" и "мерой" социальных ресурсов, широко признанных на глобальном рынке, однако не используется напрямую для повседневного потребления, а служит "балластом" экономической системы, подобно золоту.

Эта многоуровневая структура может использовать дефицитность и прозрачность Биткойна в качестве глобального "якоря ценности", а также использовать технологические инновации для удовлетворения потребностей в удобных и низкозатратных повседневных платежах.

Пять. Возможная эволюция системы валюты в будущем и критическое мышление

1. Многоуровневая, многоролевая валютная структура

Будущая валютная система, вероятно, больше не будет представлять собой доминирование единой суверенной валюты, а станет трехуровневой системой сосуществования "якоря стоимости — платежного средства — местной валюты", где сотрудничество и конкуренция будут идти параллельно:

• Ценностный якорь: Биткойн (или аналогичные цифровые активы) выступает в роли "высшей валюты", выполняя функции международных расчетов, резервов центральных банков, хеджирования стоимости и т.д.
• Средства платежа: стейблы, суверенные цифровые валюты, сеть Lightning и т.д., привязанные к Биткойну или суверенной валюте, для достижения повседневного обращения, платежей и оценки.
• Местная валюта: национальные валюты продолжают выполнять функции регулирования и управления местной экономикой, достигая целей налоговой, социальной и экономической политики.

В рамках этой многоуровневой структуры три основные функции денег (средство обмена, мерило стоимости, хранение стоимости) будут более четко распределены между различными токенами и уровнями, что также повысит диверсификацию рисков и инновационные возможности глобальной экономики.

2. Новые механизмы доверия и потенциальные риски

Но эта новая система не лишена рисков. Смогут ли алгоритмы и сетевой консенсус действительно заменить суверенитет государства и кредит центральных учреждений? Будут ли децентрализованные характеристики Биткойна подорваны олигархами вычислительной мощности, уязвимостями в управлении протоколами или технологическими прогрессами? Глобальные различия в регулировании, конфликт политики, события "черного лебедя" и т.д. могут стать факторами нестабильности в будущем денежном системе.

Кроме того, суверенные государства могут ограничивать экспансию Биткойн с помощью строгого регулирования, налогов, технологических блокировок и других мер для защиты своих интересов. Сможет ли Биткойн на пути «снизу вверх» действительно достичь глобального консенсуса и долго сохранять статус «цифрового золота», все еще требует проверки временем.

Заключение и открытые вопросы

Обратим внимание на эволюцию валюты: от бартерной торговли до золотого стандарта и, наконец, до кредитных денег. Каждая замена "якорного объекта" сопровождалась глубокими изменениями в механизмах доверия и социальными способами организации. Появление Биткойна впервые перенесло "якорь стоимости" из физического ресурса