Фондовые рынки испытывают нестабильность

Конфликт между Трампом и Пауэллом длится уже давно, и теперь, под предлогом спора о ремонте, эта политическая игра приводит глобальные рыночные настроения к критической точке. Давление, с которым сталкивается Пауэлл, и потенциальный шторм, вызванный его возможным уходом, стали центром внимания на текущих финансовых рынках.

Семилетняя обида: от назначения до свержения

В феврале 2018 года Пауэлл был назначен председателем Федеральной резервной системы (ФРС) по назначению Трампа. Однако всего через несколько месяцев разногласия между ними по денежно-кредитной политике стали явными. Трамп ожидал, что политика смягчения стимулирует экономический рост, в то время как Пауэлл настаивал на своей жесткой позиции.

Это противоречие продолжается до сих пор. В 2022 году Пауэлл был переизбран, срок его полномочий продлен до мая 2026 года. С приближением выборов 2024 года Трамп неоднократно публично требовал отставки Пауэлла, критикуя его за "замедленные действия и недостаточное снижение ставок".

Однако президенту не так просто освободить председателя Федеральной резервной системы (ФРС) от должности. В июле этого года команда Трампа внезапно потребовала от Конгресса расследовать Пауэлла, сославшись на "политическую предвзятость" и "ложные заявления перед Конгрессом", и обвинила в серьезных нарушениях в проекте реконструкции штаб-квартиры ФРС. Этот шаг привел к кульминации семилетнего противостояния власти.

Дилемма Пауэлла

В настоящее время Пауэллу приходится сталкиваться с множеством проблем. С одной стороны, потенциальная тарифная политика может привести к росту цен; с другой стороны, на рынке труда уже видны признаки охлаждения. Эта двойная угроза представляет собой серьезное испытание для политики Федеральной резервной системы (ФРС).

Если снизить процентные ставки слишком рано, это может привести к неконтролируемым инфляционным ожиданиям; если выбрать повышение ставок для стабилизации инфляции, это может вызвать потрясения на рынке облигаций или спровоцировать финансовый кризис. В условиях этой дилеммы Пауэлл выбрал открытое противодействие. Он запросил продолжение проверки проекта обновления штаб-квартиры и через официальные каналы подробно ответил на причины роста затрат, опровергнув обвинения в "роскошной отделке".

Потенциальное влияние на рынок от увольнений

Если Пауэлл действительно уйдет в отставку, глобальные финансовые рынки могут столкнуться с серьезным ударом. Некоторые аналитики указывают, что в этом случае индекс доллара может упасть на 3%-4% в течение 24 часов, а на рынке фиксированного дохода может произойти распродажа на 30-40 базисных пунктов. Доллар и облигации могут нести постоянный риск премии, а инвесторы могут также беспокоиться о политизации валютных свопов центральных банков.

Кроме того, текущее слабое состояние внешнего финансирования США может привести к более резким и разрушительным колебаниям цен. Некоторые эксперты прогнозируют, что досрочное увольнение Пауэлла может привести к укоренению кривой доходности государственных облигаций США, так как инвесторы будут ожидать снижения процентных ставок, ускорения инфляции и ослабления независимости Федеральной резервной системы (ФРС).

С точки зрения рискованных активов, даже если председатель Федеральной резервной системы (ФРС) будет заменен, новый председатель может в конечном итоге быть вынужден вернуться к жесткой монетарной политике для борьбы с потенциальным инфляционным давлением. Если в сентябре начнется снижение процентных ставок, рискованные активы могут получить краткосрочную выгоду, но учитывая текущий уровень процентных ставок, в дальнейшем потребуется освободить значительное количество ликвидности.

Уход или оставление Пауэлла затрагивает не только денежно-кредитную политику, но и является важным испытанием независимости Федеральной резервной системы (ФРС). Каков бы ни был результат, эта игра окажет глубокое влияние на глобальные финансовые рынки.