Потенциальное воздействие стейблкоинов на финансовую систему

стейблкоин является мостом между децентрализованными финансами и традиционными финансами, а также важной инфраструктурой для децентрализованных финансов. В последнее время США и Гонконг последовательно приняли законы о регулировании стейблкоинов, что ознаменовало официальное создание рамок регулирования стейблкоинов в некоторых основных регионах мира. Это открывает возможности для развития децентрализованных финансов, а также может углубить их интеграцию с традиционной финансовой системой, что создает новые вызовы и риски для глобальной финансовой системы.

Регулирование стейблкоинов: от дикого роста к нормативному развитию

Недавний законопроект о стейблкоинах, принятый в США и Гонконге, в первую очередь нацелен на ранее выявленные риски в отрасли, включая непрозрачность резервных активов, риски управления ликвидностью, нестабильность алгоритмических стейблкоинов, отмывание денег и незаконные финансовые операции, а также недостаточную защиту потребителей. Законопроект основывается на рамках регулирования традиционных финансовых институтов, но требует более строгого управления ликвидностью, требуя 100% резервных активов. Это демонстрирует, что регулирующие органы рассматривают стейблкоины как "онлайн-наличные", а не "онлайн-вклады", тем самым укрепляя основы децентрализованной финансовой системы.

Влияние стейблкоинов на финансовую систему

1. Обеспечение более низких затрат и более высокой эффективности международных платежных средств. Использование стейблкоинов для трансакций между странами имеет значительно более низкие тарифы и время по сравнению с традиционными каналами, но эта разница частично обусловлена различиями в регулировании; с нормализацией регулирования, затраты на соблюдение правил для стейблкоинов могут возрасти.

2. Полное резервирование ограничивает функции создания денег эмитентов стейблкоинов. Теоретически, эмиссия стейблкоинов не увеличивает денежную массу долларов, в основном проявляясь в трансфере депозитов или государственных облигаций.

3. Влияние на банковские депозиты из-за обесценивания. Стейблкоины могут привести к оттоку части депозитов из банковской системы, но в настоящее время масштабы ограничены, влияние контролируемо.

4. Удовлетворение части спроса на государственные облигации. Эмитенты стейблкоинов в основном покупают краткосрочные облигации США, что может повлиять на короткие процентные ставки, но центральный банк может компенсировать это с помощью денежно-кредитной политики.

5. Колебания цен на криптоактивы могут передаваться на традиционные финансовые рынки, влияя на рыночные настроения и цены акций связанных публичных компаний.

6. Потенциальная сила для перестройки международного валютного порядка. Стейблкоины сильно привязаны к доллару, что как отражает доминирующее положение доллара, так и может стать мостом к более диверсифицированному порядку.

7. Предоставление новых идей для интернационализации валют. Законопроект о стейблкоинах в Гонконге позволяет выпускать нестабильные токены, что способствует повышению влияния гонконгского доллара и предоставляет "испытательный полигон" для интернационализации других валют.

В целом, развитие стейблкоинов создает возможности для финансовых инноваций, но также ставит новые вызовы перед традиционной финансовой системой и регуляторной структурой. В будущем необходимо искать баланс между содействием инновациям и предотвращением рисков, продолжая совершенствовать соответствующую политику.