Анализ стабильности должности председателя Федеральной резервной системы (ФРС): смена Пауэлла сталкивается с множеством препятствий
Несмотря на то, что Трамп неоднократно критиковал Пауэлла за то, что тот не снизил процентные ставки, и намекал на возможную замену председателя Федеральной резервной системы (ФРС), на самом деле это действие не так просто осуществить. Законодательная и институциональная структура предоставляет многослойную защиту председателю ФРС.
В последнее время слухи о том, что Трамп может уволить Пауэлла, вызвали резкие колебания на рынке за короткий период времени. Это событие подчеркивает чувствительность рынка к риску независимости денежно-кредитной политики, а также отражает возможные финансовые потрясения, которые могут возникнуть, когда независимость Федеральной резервной системы (ФРС) подвергается политическому вмешательству.
Недавно один известный инвестиционный банк опубликовал исследовательский отчет под названием «Насколько безопасна работа Пауэлла?». В отчете отмечается, что, несмотря на политическое давление, множество правовых и институциональных гарантий делают позицию Пауэлла относительно стабильной.
Экономисты инвестиционного банка подробно проанализировали правовую защиту позиции Пауэлла. Они считают, что решение Верховного суда по одному важному делу предоставляет Федеральной резервной системе (ФРС) особую защиту и четко указывает, что "ФРС является уникальным структурным полуприватным образованием", что предоставляет юридическую основу для защиты членов совета ФРС от "произвольного увольнения" президентом.
Кроме юридических барьеров, структура управления Федеральной резервной системы (ФРС) также ограничивает влияние президента на денежно-кредитную политику.
Юридические барьеры предоставляют Пауэлу многопрофильную защиту
Этот экономист инвестиционного банка отметил, что согласно Закону о Федеральной резервной системе, члены Совета Федеральной резервной системы могут быть освобождены от должности только по "уважительной причине", что исторически понималось как злоупотребление или неисполнение обязанностей, а не разногласия по политике.
Важный прецедент 1935 года установил принцип, согласно которому президент не может произвольно увольнять руководителей независимых регулирующих органов из-за расхождений в политике. Этот прецедент долгое время защищал независимые учреждения, такие как Федеральная резервная система (ФРС), от прямого политического вмешательства президента.
Наиболее важным является то, что в мае этого года Верховный суд в одном из дел предоставил Федеральной резервной системе (ФРС) особый статус. Несмотря на то, что суд разрешил президенту освобождать от должности некоторых должностных лиц агентств, он особо указал, что ФРС является "структурой с уникальным полуприватным статусом", что открывает для ФРС особый статус и защищает совет от "произвольной замены".
Даже если кто-то попытается уволить Пауэлла по "законным причинам", в настоящее время обсуждаемой причиной является превышение бюджета на ремонт штаб-квартиры Федеральной резервной системы (ФРС). Однако этот инвестиционный банк указывает на то, что в истории не было прецедентов, которые бы четко определяли границы "законного увольнения" руководителей независимых учреждений. Если правительство выберет этот путь, это может привести к длительным юридическим процедурам, что не является хорошей новостью для рынка.
Если действительно уволят Пауэлла, а не просто окажут давление, чтобы он подал в отставку, Пауэлл, вероятно, подаст иск, чтобы остановить это действие, и дело, скорее всего, будет в конечном итоге передано в Верховный суд. Аналитики предполагают, что Верховный суд может позволить действовать запрету нижестоящего суда в течение процесса разбирательства, что, вероятно, будет достаточно, чтобы он завершил свой срок председательства.
Ограничения в проектировании системы влияния президента на денежно-кредитную политику
Система Федеральной резервной системы (ФРС) сама по себе ограничивает прямое влияние президента на денежно-кредитную политику.
Федеральный комитет по открытым рынкам ( FOMC ) состоит из 12 человек: 7 членов Совета, председателя Федерального резервного банка Нью-Йорка и 4 чередующихся председателя региональных резервных банков. Эта структура распределяет полномочия по принятию решений, и даже если часть членов будет заменена, трудно будет немедленно изменить направление политики.
7 членов совета назначаются президентом и утверждаются Сенатом на срок 14 лет. Председатель и заместитель председателя Федеральной резервной системы (ФРС) назначаются президентом из числа членов совета, утверждаются Сенатом и работают на срок 4 года с возможностью продления. Срок полномочий Пауэлла в совете истекает в январе 2028 года, срок полномочий председателя — в мае 2026 года.
Этот инвестиционный банк заявил, что даже если Пауэлла лишат должности председателя, он все равно может оставаться членом Совета до января 2028 года и даже может быть избран председателем Комитета по открытым рынкам (FOMC), сохраняя фактическое руководство в формировании монетарной политики. Эта схема может предотвратить назначение нового члена Совета правительством и возможно сохранить преемственность монетарной политики.
С точки зрения кадров, возможности Трампа влиять на состав Федеральной резервной системы (ФРС) в оставшийся срок его полномочий через обычные назначения ограничены. Согласно текущему графику сроков полномочий, большинство членов совета не уйдут в отставку в течение своих полных 14 лет, обычно по личным причинам, что дает президенту определенную терпимость к ожиданию вакансий.
Уменьшение независимости повысит риски инфляции
Исследование указывает на то, что экономисты в целом считают, что отделение денежно-кредитной политики от политических циклов является полезным. Краткосрочная перспектива выборного графика может побудить ориентированных на политику разработчиков денежно-кредитной политики стимулировать экономику в неподходящее время.
Международные свидетельства показывают, что центральные банки с большей политической независимостью, как правило, способствуют более низкой и стабильной инфляции.
Исторические данные показывают, что политическое вмешательство привело к плохой денежной политике в конце 1960-х и начале 1970-х годов, что оказало неблагоприятное влияние на развитие инфляции.
Любое ослабление независимости Федеральной резервной системы (ФРС) может увеличить восходящие риски для инфляционного прогноза, который уже сталкивается с восходящими давлениями со стороны тарифов и слегка повышенных инфляционных ожиданий.
Кроме того, участники рынка могут потребовать большую компенсацию за инфляцию и инфляционные риски, что приведет к росту долгосрочных процентных ставок, ухудшению перспектив экономической активности и ухудшению финансового состояния.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
24 Лайков
Награда
24
5
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
GhostChainLoyalist
· 07-31 17:03
Тс-тс, не беспокойтесь об этом~
Посмотреть ОригиналОтветить0
WhaleWatcher
· 07-31 06:33
打下去就是 разочарование
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenSleuth
· 07-30 23:15
Старый Бао в этот раз в порядке.
Посмотреть ОригиналОтветить0
FlyingLeek
· 07-30 23:13
Смешной офисный работник Трамп снова всех разозлил.
Позиция председателя Федеральной резервной системы (ФРС) стабильна, а должность Пауэлла защищена множеством правовых систем.
Анализ стабильности должности председателя Федеральной резервной системы (ФРС): смена Пауэлла сталкивается с множеством препятствий
Несмотря на то, что Трамп неоднократно критиковал Пауэлла за то, что тот не снизил процентные ставки, и намекал на возможную замену председателя Федеральной резервной системы (ФРС), на самом деле это действие не так просто осуществить. Законодательная и институциональная структура предоставляет многослойную защиту председателю ФРС.
В последнее время слухи о том, что Трамп может уволить Пауэлла, вызвали резкие колебания на рынке за короткий период времени. Это событие подчеркивает чувствительность рынка к риску независимости денежно-кредитной политики, а также отражает возможные финансовые потрясения, которые могут возникнуть, когда независимость Федеральной резервной системы (ФРС) подвергается политическому вмешательству.
Недавно один известный инвестиционный банк опубликовал исследовательский отчет под названием «Насколько безопасна работа Пауэлла?». В отчете отмечается, что, несмотря на политическое давление, множество правовых и институциональных гарантий делают позицию Пауэлла относительно стабильной.
Экономисты инвестиционного банка подробно проанализировали правовую защиту позиции Пауэлла. Они считают, что решение Верховного суда по одному важному делу предоставляет Федеральной резервной системе (ФРС) особую защиту и четко указывает, что "ФРС является уникальным структурным полуприватным образованием", что предоставляет юридическую основу для защиты членов совета ФРС от "произвольного увольнения" президентом.
Кроме юридических барьеров, структура управления Федеральной резервной системы (ФРС) также ограничивает влияние президента на денежно-кредитную политику.
Юридические барьеры предоставляют Пауэлу многопрофильную защиту
Этот экономист инвестиционного банка отметил, что согласно Закону о Федеральной резервной системе, члены Совета Федеральной резервной системы могут быть освобождены от должности только по "уважительной причине", что исторически понималось как злоупотребление или неисполнение обязанностей, а не разногласия по политике.
Важный прецедент 1935 года установил принцип, согласно которому президент не может произвольно увольнять руководителей независимых регулирующих органов из-за расхождений в политике. Этот прецедент долгое время защищал независимые учреждения, такие как Федеральная резервная система (ФРС), от прямого политического вмешательства президента.
Наиболее важным является то, что в мае этого года Верховный суд в одном из дел предоставил Федеральной резервной системе (ФРС) особый статус. Несмотря на то, что суд разрешил президенту освобождать от должности некоторых должностных лиц агентств, он особо указал, что ФРС является "структурой с уникальным полуприватным статусом", что открывает для ФРС особый статус и защищает совет от "произвольной замены".
Даже если кто-то попытается уволить Пауэлла по "законным причинам", в настоящее время обсуждаемой причиной является превышение бюджета на ремонт штаб-квартиры Федеральной резервной системы (ФРС). Однако этот инвестиционный банк указывает на то, что в истории не было прецедентов, которые бы четко определяли границы "законного увольнения" руководителей независимых учреждений. Если правительство выберет этот путь, это может привести к длительным юридическим процедурам, что не является хорошей новостью для рынка.
Если действительно уволят Пауэлла, а не просто окажут давление, чтобы он подал в отставку, Пауэлл, вероятно, подаст иск, чтобы остановить это действие, и дело, скорее всего, будет в конечном итоге передано в Верховный суд. Аналитики предполагают, что Верховный суд может позволить действовать запрету нижестоящего суда в течение процесса разбирательства, что, вероятно, будет достаточно, чтобы он завершил свой срок председательства.
Ограничения в проектировании системы влияния президента на денежно-кредитную политику
Система Федеральной резервной системы (ФРС) сама по себе ограничивает прямое влияние президента на денежно-кредитную политику.
Федеральный комитет по открытым рынкам ( FOMC ) состоит из 12 человек: 7 членов Совета, председателя Федерального резервного банка Нью-Йорка и 4 чередующихся председателя региональных резервных банков. Эта структура распределяет полномочия по принятию решений, и даже если часть членов будет заменена, трудно будет немедленно изменить направление политики.
7 членов совета назначаются президентом и утверждаются Сенатом на срок 14 лет. Председатель и заместитель председателя Федеральной резервной системы (ФРС) назначаются президентом из числа членов совета, утверждаются Сенатом и работают на срок 4 года с возможностью продления. Срок полномочий Пауэлла в совете истекает в январе 2028 года, срок полномочий председателя — в мае 2026 года.
Этот инвестиционный банк заявил, что даже если Пауэлла лишат должности председателя, он все равно может оставаться членом Совета до января 2028 года и даже может быть избран председателем Комитета по открытым рынкам (FOMC), сохраняя фактическое руководство в формировании монетарной политики. Эта схема может предотвратить назначение нового члена Совета правительством и возможно сохранить преемственность монетарной политики.
С точки зрения кадров, возможности Трампа влиять на состав Федеральной резервной системы (ФРС) в оставшийся срок его полномочий через обычные назначения ограничены. Согласно текущему графику сроков полномочий, большинство членов совета не уйдут в отставку в течение своих полных 14 лет, обычно по личным причинам, что дает президенту определенную терпимость к ожиданию вакансий.
Уменьшение независимости повысит риски инфляции
Исследование указывает на то, что экономисты в целом считают, что отделение денежно-кредитной политики от политических циклов является полезным. Краткосрочная перспектива выборного графика может побудить ориентированных на политику разработчиков денежно-кредитной политики стимулировать экономику в неподходящее время.
Международные свидетельства показывают, что центральные банки с большей политической независимостью, как правило, способствуют более низкой и стабильной инфляции.
Исторические данные показывают, что политическое вмешательство привело к плохой денежной политике в конце 1960-х и начале 1970-х годов, что оказало неблагоприятное влияние на развитие инфляции.
Любое ослабление независимости Федеральной резервной системы (ФРС) может увеличить восходящие риски для инфляционного прогноза, который уже сталкивается с восходящими давлениями со стороны тарифов и слегка повышенных инфляционных ожиданий.
Кроме того, участники рынка могут потребовать большую компенсацию за инфляцию и инфляционные риски, что приведет к росту долгосрочных процентных ставок, ухудшению перспектив экономической активности и ухудшению финансового состояния.