Эволюция регулирующей политики Web3 в Сингапуре: от открытых инноваций к управлению рисками

В последние годы Сингапур рассматривается как одно из лучших мест для виртуальных валют и компаний Web3 в мире. Его либеральная политика, стабильная правовая система и открытая инновационная среда привлекли множество крипто-компаний, что сделало его "азиатской крипто-столицей". Тем не менее, сегодня Сингапур постепенно переходит от ранней модели "стимулирования инноваций" к более взвешенному подходу, который акцентирует внимание на "управлении рисками".

Начальный этап: открытые инновации, готовые к запуску

В 2019 году Сингапур внедрил Закон о платежных услугах (PSA), который четко определил правовой статус услуг цифровых платежных токенов (DPT), предоставив ясные пути лицензирования для криптовалютных бирж и кошельков. В то же время Управление финансовых услуг (MAS) активно поощряло технические инновации, что привело к запуску нескольких экспериментальных проектов по исследованию цифровых валют центральных банков и токенизированных активов. Этот этап можно рассматривать как период "опережающей возможности", когда, если не затрагиваются нормы соблюдения, компании могут смело экспериментировать, предоставляя редкие возможности для развития стартап-команд.

Проявление риска: ужесточение регулирования

С быстрым расширением отрасли потенциальные риски постепенно становятся очевидными. В 2022 году один известный крипто-хедж-фонд обанкротился в Сингапуре, за ним последовал крах одной из ожидаемых криптобирж, что создало огромное давление на финансовые органы Сингапура. Чтобы сохранить национальный кредит и статус финансового центра, сингапурские регуляторы быстро предприняли действия. С одной стороны, они усилили контроль над поставщиками криптоуслуг, введя более строгий Закон о финансовых услугах и рынках (FSM); с другой стороны, они также установили четкие ограничения для розничных инвесторов, подчеркивая важность рациональных инвестиций.

Розничные инвестиции: строгие ограничения

В конце 2023 года опубликованные MAS регуляторные нормы прямо создали препятствия для розничных инвесторов. Новые правила требуют от криптовалютных провайдеров не предлагать розничным инвесторам никакие формы вознаграждений, такие как возврат наличных, аирдропы или торговые субсидии; запрещается предоставление функций, которые могут увеличить риск, таких как кредитное плечо или пополнение через кредитные карты; даже требуется оценка способности пользователей переносить риски и установка предела инвестиций в зависимости от чистой стоимости активов. Эти меры направлены на привлечение разумных инвесторов, а не спекулянтов, стремящихся к краткосрочной высокой доходности.

Поставщик услуг: Обновление соответствия

К 2025 году тенденции регулирования станут более очевидными. MAS устанавливает, что все компании, не получившие лицензию на предоставление услуг цифровых токенов (DTSP), если они хотят продолжать предоставлять услуги зарубежным клиентам, должны завершить процесс вывода средств до 30 июня 2025 года. В настоящее время только несколько ведущих компаний получили одобрение или находятся в статусе освобождения, эти компании либо прошли строгую проверку на отмывание денег и оценку рисков, либо имеют очень высокую степень сотрудничества и соблюдения норм. Другие компании сталкиваются с выбором либо перехода на другие рынки, либо ускоренной адаптации к требованиям регулирования.

Управление фондами: повышение порога

Требования к управляющим фондами в Сингапуре становятся все более строгими. В качестве традиционного центра фондов в Азиатско-Тихоокеанском регионе Сингапур стремится интегрировать виртуальные активы в стандартные процессы управления фондами. MAS предписывает, что даже криптовалютные фонды, ориентированные на "квалифицированных инвесторов", должны обладать соответствующими квалификациями, включая способность хеджировать риски, идентификацию клиентских активов, внутренние процессы управления рисками и механизмы отчетности по противодействию отмыванию денег и т.д. Это означает, что эпоха, когда фонд можно было создать, полагаясь только на личную репутацию и простые бизнес-планы, подошла к концу.

Заключение: Эволюция регулирования или давление на отрасль?

Существует мнение, что это повышение регулирующих стандартов знаменует собой конец статуса Сингапура как идеального места для Web3. Однако с другой стороны, это на самом деле является нормальным процессом эволюции регулирования — от "разрешения на эксперименты" до "нормализации порядка", что является неизбежной стадией для любых развивающихся рынков на пути к зрелости. В настоящее время Сингапур может больше не приветствовать чисто спекулятивные действия, но для команд, обладающих реальными техническими возможностями и долгосрочными планами развития, он по-прежнему остается одним из самых привлекательных рынков в мире.

Как сказал вице-президент MAS: "Мы приветствуем ответственное новаторство, но абсолютно не потерпим злоупотребление доверием." Это означает, что Сингапур по-прежнему приветствует компании, стремящиеся добиться успеха в области Web3, но больше не потерпит краткосрочных спекуляций.

Тем не менее, существуют и мнения, которые указывают на то, что развитие отрасли Web3 все еще находится на начальной стадии, и будущая форма еще не полностью определена. Слишком раннее внедрение строгого регулирования может препятствовать естественному развитию отрасли и даже задушить потенциальные инновации. Поиск баланса между защитой интересов инвесторов и содействием инновациям в отрасли станет постоянной задачей для Сингапура и других регулирующих органов.