Годовой юбилей ETF на Эфир: от холодного приема к горячему интересу, изменения в институциональных инвестициях и потоках капитала.
Три месяца назад даже самые преданные сторонники Ethereum не могли представить, что фонд, торгуемый на бирже (ETF) Ethereum в США, сможет отпраздновать свой первый юбилей. В то время из-за значительных оттоков средств, низкого интереса к рынку и нехватки преимуществ по доходности перспективы ETF Ethereum выглядели неутешительно.
Однако сегодня Эфир ETF встречает свой звездный час — с момента первой торговли 23 июля 2024 года прошло ровно год.
В июне 2025 года ETF на Эфир показал исторически лучший месячный результат, приток средств составил более 3,5 миллиарда долларов, что на 70% больше по сравнению с предыдущим максимумом в 2,08 миллиарда долларов 20 декабря 2024 года. В июле приток средств был еще более сильным, на данный момент он превысил 3 миллиарда долларов и, вероятно, превысит июньский показатель. За последние две недели до 18 июля был зафиксирован лучший результат по чистому притоку средств, и в течение десяти недель подряд не было зарегистрировано никаких чистых оттоков, что является первым случаем за 52 недели его существования.
Эту тенденцию роста можно образно описать с помощью "хоккейной клюшки" кривой роста.
Однако развитие Ethereum ETF не было гладким.
В мае 2024 года американские регуляторы одобрили ETF на Эфир, который официально начал торги 23 июля того же года, когда рынок отреагировал на это неоднозначно. В конце концов, ETF на биткойн уже в начале года привлек все внимание, и появление ETF на Эфир казалось непримечательным: ценовая динамика была вялой, интерес постепенно угасал, а в начале запуска также не наблюдалось значительных притоков капитала.
На самом деле, на ранних этапах часть капитала даже демонстрировала чистый отток.
За первые 39 недель торговли Эфир ETF только в 15 неделях был зафиксирован чистый приток средств; в то время как за последние 14 недель 13 недель показали чистый приток, что наглядно демонстрирует значительное изменение тенденций за последние три месяца.
По состоянию на 21 июля 2025 года, общий объем активов под управлением (AUM) всех Эфир ETF в США превысил 19 миллиардов долларов, что в два раза больше по сравнению с примерно 9,6 миллиарда долларов два месяца назад.
Не только ETF, интерес учреждений к Ethereum также ускоряется через форму "резервных активов Ethereum".
2 июня 2025 года одна игровая компания стала первой, которая объявила о включении Ethereum в свои стратегические резервы среди американских публичных компаний. Пока крипто-сообщество по-прежнему внимательно следит за тем, как ряд публичных компаний включает биткойн в свои балансы, соучредитель Ethereum уже ввел Ethereum в "партии резервных активов".
Эта игровая компания стала крупнейшим корпоративным держателем Эфира в мире, владея 360,807 ETH, что по текущей цене составляет более 1,3 миллиарда долларов. Кроме того, компания также привлекла дополнительные 413 миллионов долларов и получила в общей сложности 567 ETH в качестве вознаграждения за стейкинг своего Эфира.
Не только это, в дополнительном проспекте эмиссии, поданном в SEC США, компания запросила увеличить лимит на продажу своих обыкновенных акций с первоначально заявленных 1 миллиарда долларов до 5 миллиардов долларов.
Однако новая компания, занимающаяся резервными активами на Эфире, активно конкурирует с ней.
Некоторые биткойн-майнинговые компании также ставят на Эфир, владея более чем 300 000 ETH, что по текущей цене оценивается более чем в 1 миллиард долларов. Их председатель является опытным специалистом с Уолл-стрит, и у него есть более амбициозная цель: "Мы постепенно продвигаем нашу цель, планируя приобрести и заложить 5% от общего объема поставок Эфира." В настоящее время общий объем Эфира, принадлежащий этим двум компаниям, уже превышает объем Эфира, находящегося в распоряжении Фонда Эфира.
В целом, направление денежных потоков от компании по резервным активам Ethereum и ETF совместно отражает уверенность институциональных инвесторов в том, что Ethereum рассматривается как инвестиционная инфраструктура, и эта уверенность продолжает усиливаться.
Некоторый известный инвестиционный фонд недавно сократил свои позиции в одной торговой платформе и одной игровой компании, увеличив свои вложения в вышеупомянутую горнодобывающую компанию на сумму 182 миллиона долларов. Этот инвестиционный фонд ранее имел недостаточную инвестиционную экспозицию к Ethereum, провел реорганизацию трех флагманских ETF и выделил 1,5% своего портфеля для этой горнодобывающей компании.
Один миллиардер также владеет 9,1% акций компании.
Созданная путем слияния существующих компаний новая компания Ether Machine создаст публичную торговую платформу, предоставляющую институциональным инвесторам профессиональный доступ к инфраструктуре Ethereum и доходам от Эфира. После слияния Ether Machine планирует выйти на NASDAQ и будет владеть более 400000 ETH, стоимость которых превышает 1,5 миллиарда долларов.
Что изменилось за последние несколько месяцев? Возможно, одной из причин являются недавние изменения в руководстве фонда Ethereum.
В конце апреля 2025 года Фонд Эфира провел кадровые изменения, разделив совет директоров и управленческую команду. Новое руководство определило три основные приоритетные задачи: расширение базового уровня Ethereum, оптимизация Layer2 Rollup (вторичный масштабируемый решения) и улучшение пользовательского опыта.
Практическая ценность и доходность Ethereum делают его крайне привлекательным объектом для инвесторов.
В настоящее время в США нет ETF, предлагающих вознаграждения за ставку, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) еще не разрешила это. Если ETF на Эфир в конечном итоге сможет предложить функцию ставки, ETH может стать "цифровыми облигациями" в институциональных портфелях.
Поддерживаемые стейкингом ETF могут обеспечить 3%-5% первичного дохода. Исходя из текущей стоимости 19,6 миллиарда долларов США в Эфире, даже при средней доходности 4% эмитенты ETF могут получить более 750 миллионов долларов США дохода от стейкинга.
Некоторый крупный управляющий активами уже исследует структуру продуктов, включающую стейкинг, о чем ясно упоминается в поданном ими файле поправки 19b-4, где стейкинг обозначен как "потенциальная будущая функция, ожидающая одобрения регуляторов", рынок с нетерпением ожидает.
Эксперты прогнозируют, что функция стейкинга ETF на Эфире может быть одобрена в четвертом квартале этого года.
Для многих инвесторов стейкинг может стать ключевым различием между "поверхностным распределением" и "глубоким участием". Пассивный доход, получаемый через соответствующие инвестиционные инструменты, возможно, привлечет пенсионные фонды, фонды пожертвований и суверенные фонды богатства.
Некоторые торговые компании в отчете, опубликованном в прошлом году во время запуска ETF на Эфир, указали, что отсутствие механизма стейкинга является серьезным недостатком, который может "ослабить привлекательность Эфира как ETF-актива".
Если макроэкономическая среда изменится, например, снизятся процентные ставки, инфляция стабилизируется или капитал будет искать более высокую доходность, Эфир станет крайне конкурентоспособным выбором: он сочетает в себе дефицитность с дефляцией предложения, доходность от стейкинга и доступность через ETF и кастодиальные компании.
Цена Ethereum уже связана с деятельностью институциональных инвесторов. Дальнейший прорыв цены может вызвать оптимистичные настроения на рынке и привлечь больше средств. В любом случае, после долгого затишья эволюция Ethereum будет приветствоваться как розничными, так и институциональными инвесторами.
За последние две недели цена Эфира выросла более чем на 50%, установив новый рекорд 2025 года; за последние три месяца общий рост составил 150%.
Когда ETF выпускает новые доли, необходимо купить ETH, что заблокирует предложение. Снижение объема ETH на рынке окажет восходящее давление на цену.
Ожидается, что компания по резервным активам Ethereum также будет твердо держать ETH. Зарегистрированные инвестиционные консультанты (RIA), учреждения по управлению капиталом и публичные компании обычно не стремятся к краткосрочной прибыли и крайне редко совершают панические распродажи.
Строители резервных активов позиционируют ETH как программируемое обеспечение, которое может генерировать доход, обеспечивать безопасность и оставаться стабильным активом.
Кроме того, макроэкономическая обстановка также благоприятна: недавно подписанный и вступивший в силу законопроект «GENIUS» легализует стейблкоины как цифровую наличность. Эфир, занимающий 50% рынка, станет крупнейшим бенефициаром.
Так что, как будет развиваться будущее?
Как только SEC одобрит функцию стейкинга ETF, интерес со стороны учреждений, вероятно, продолжит расти. Больше компаний может создать резервные активы Ethereum из-за функции стейкинга, а крупные инвестиционные компании также увеличат свои инвестиции в Эфир.
Для традиционных инвесторов сейчас они, возможно, осознают: Эфир уже имеет два мощных канала обращения — ETF и резервные активы. Оба они как бы фиксируют предложение и расширяют влияние Эфира на традиционную экономику.
Те, кто непосредственно сравнивает биткойн с резервными активами Эфира и ETF, на самом деле игнорируют ключевые различия:
Биткойн рассматривается как инструмент хранения ценности, он является "цифровым золотом" в макроэкономической стратегии; в то время как Эфир наделен практическим применением. Эмитенты фондов и строители резервных активов покупают и поддерживают ETH, ценя его добавленную стоимость: вознаграждение за стейкинг, инфраструктурную основу и как программируемый слой для финансовых приложений.
Биткойн является "активом для хранения", а Эфир - это "приложенческий" сеть.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Ethereum ETF один год: рост институциональных вложений, продолжается бум резервных активов
Годовой юбилей ETF на Эфир: от холодного приема к горячему интересу, изменения в институциональных инвестициях и потоках капитала.
Три месяца назад даже самые преданные сторонники Ethereum не могли представить, что фонд, торгуемый на бирже (ETF) Ethereum в США, сможет отпраздновать свой первый юбилей. В то время из-за значительных оттоков средств, низкого интереса к рынку и нехватки преимуществ по доходности перспективы ETF Ethereum выглядели неутешительно.
Однако сегодня Эфир ETF встречает свой звездный час — с момента первой торговли 23 июля 2024 года прошло ровно год.
В июне 2025 года ETF на Эфир показал исторически лучший месячный результат, приток средств составил более 3,5 миллиарда долларов, что на 70% больше по сравнению с предыдущим максимумом в 2,08 миллиарда долларов 20 декабря 2024 года. В июле приток средств был еще более сильным, на данный момент он превысил 3 миллиарда долларов и, вероятно, превысит июньский показатель. За последние две недели до 18 июля был зафиксирован лучший результат по чистому притоку средств, и в течение десяти недель подряд не было зарегистрировано никаких чистых оттоков, что является первым случаем за 52 недели его существования.
Эту тенденцию роста можно образно описать с помощью "хоккейной клюшки" кривой роста.
Однако развитие Ethereum ETF не было гладким.
В мае 2024 года американские регуляторы одобрили ETF на Эфир, который официально начал торги 23 июля того же года, когда рынок отреагировал на это неоднозначно. В конце концов, ETF на биткойн уже в начале года привлек все внимание, и появление ETF на Эфир казалось непримечательным: ценовая динамика была вялой, интерес постепенно угасал, а в начале запуска также не наблюдалось значительных притоков капитала.
На самом деле, на ранних этапах часть капитала даже демонстрировала чистый отток.
За первые 39 недель торговли Эфир ETF только в 15 неделях был зафиксирован чистый приток средств; в то время как за последние 14 недель 13 недель показали чистый приток, что наглядно демонстрирует значительное изменение тенденций за последние три месяца.
По состоянию на 21 июля 2025 года, общий объем активов под управлением (AUM) всех Эфир ETF в США превысил 19 миллиардов долларов, что в два раза больше по сравнению с примерно 9,6 миллиарда долларов два месяца назад.
Не только ETF, интерес учреждений к Ethereum также ускоряется через форму "резервных активов Ethereum".
2 июня 2025 года одна игровая компания стала первой, которая объявила о включении Ethereum в свои стратегические резервы среди американских публичных компаний. Пока крипто-сообщество по-прежнему внимательно следит за тем, как ряд публичных компаний включает биткойн в свои балансы, соучредитель Ethereum уже ввел Ethereum в "партии резервных активов".
Эта игровая компания стала крупнейшим корпоративным держателем Эфира в мире, владея 360,807 ETH, что по текущей цене составляет более 1,3 миллиарда долларов. Кроме того, компания также привлекла дополнительные 413 миллионов долларов и получила в общей сложности 567 ETH в качестве вознаграждения за стейкинг своего Эфира.
Не только это, в дополнительном проспекте эмиссии, поданном в SEC США, компания запросила увеличить лимит на продажу своих обыкновенных акций с первоначально заявленных 1 миллиарда долларов до 5 миллиардов долларов.
Однако новая компания, занимающаяся резервными активами на Эфире, активно конкурирует с ней.
Некоторые биткойн-майнинговые компании также ставят на Эфир, владея более чем 300 000 ETH, что по текущей цене оценивается более чем в 1 миллиард долларов. Их председатель является опытным специалистом с Уолл-стрит, и у него есть более амбициозная цель: "Мы постепенно продвигаем нашу цель, планируя приобрести и заложить 5% от общего объема поставок Эфира." В настоящее время общий объем Эфира, принадлежащий этим двум компаниям, уже превышает объем Эфира, находящегося в распоряжении Фонда Эфира.
В целом, направление денежных потоков от компании по резервным активам Ethereum и ETF совместно отражает уверенность институциональных инвесторов в том, что Ethereum рассматривается как инвестиционная инфраструктура, и эта уверенность продолжает усиливаться.
Некоторый известный инвестиционный фонд недавно сократил свои позиции в одной торговой платформе и одной игровой компании, увеличив свои вложения в вышеупомянутую горнодобывающую компанию на сумму 182 миллиона долларов. Этот инвестиционный фонд ранее имел недостаточную инвестиционную экспозицию к Ethereum, провел реорганизацию трех флагманских ETF и выделил 1,5% своего портфеля для этой горнодобывающей компании.
Один миллиардер также владеет 9,1% акций компании.
Созданная путем слияния существующих компаний новая компания Ether Machine создаст публичную торговую платформу, предоставляющую институциональным инвесторам профессиональный доступ к инфраструктуре Ethereum и доходам от Эфира. После слияния Ether Machine планирует выйти на NASDAQ и будет владеть более 400000 ETH, стоимость которых превышает 1,5 миллиарда долларов.
Что изменилось за последние несколько месяцев? Возможно, одной из причин являются недавние изменения в руководстве фонда Ethereum.
В конце апреля 2025 года Фонд Эфира провел кадровые изменения, разделив совет директоров и управленческую команду. Новое руководство определило три основные приоритетные задачи: расширение базового уровня Ethereum, оптимизация Layer2 Rollup (вторичный масштабируемый решения) и улучшение пользовательского опыта.
Практическая ценность и доходность Ethereum делают его крайне привлекательным объектом для инвесторов.
В настоящее время в США нет ETF, предлагающих вознаграждения за ставку, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) еще не разрешила это. Если ETF на Эфир в конечном итоге сможет предложить функцию ставки, ETH может стать "цифровыми облигациями" в институциональных портфелях.
Поддерживаемые стейкингом ETF могут обеспечить 3%-5% первичного дохода. Исходя из текущей стоимости 19,6 миллиарда долларов США в Эфире, даже при средней доходности 4% эмитенты ETF могут получить более 750 миллионов долларов США дохода от стейкинга.
Некоторый крупный управляющий активами уже исследует структуру продуктов, включающую стейкинг, о чем ясно упоминается в поданном ими файле поправки 19b-4, где стейкинг обозначен как "потенциальная будущая функция, ожидающая одобрения регуляторов", рынок с нетерпением ожидает.
Эксперты прогнозируют, что функция стейкинга ETF на Эфире может быть одобрена в четвертом квартале этого года.
Для многих инвесторов стейкинг может стать ключевым различием между "поверхностным распределением" и "глубоким участием". Пассивный доход, получаемый через соответствующие инвестиционные инструменты, возможно, привлечет пенсионные фонды, фонды пожертвований и суверенные фонды богатства.
Некоторые торговые компании в отчете, опубликованном в прошлом году во время запуска ETF на Эфир, указали, что отсутствие механизма стейкинга является серьезным недостатком, который может "ослабить привлекательность Эфира как ETF-актива".
Если макроэкономическая среда изменится, например, снизятся процентные ставки, инфляция стабилизируется или капитал будет искать более высокую доходность, Эфир станет крайне конкурентоспособным выбором: он сочетает в себе дефицитность с дефляцией предложения, доходность от стейкинга и доступность через ETF и кастодиальные компании.
Цена Ethereum уже связана с деятельностью институциональных инвесторов. Дальнейший прорыв цены может вызвать оптимистичные настроения на рынке и привлечь больше средств. В любом случае, после долгого затишья эволюция Ethereum будет приветствоваться как розничными, так и институциональными инвесторами.
За последние две недели цена Эфира выросла более чем на 50%, установив новый рекорд 2025 года; за последние три месяца общий рост составил 150%.
Когда ETF выпускает новые доли, необходимо купить ETH, что заблокирует предложение. Снижение объема ETH на рынке окажет восходящее давление на цену.
Ожидается, что компания по резервным активам Ethereum также будет твердо держать ETH. Зарегистрированные инвестиционные консультанты (RIA), учреждения по управлению капиталом и публичные компании обычно не стремятся к краткосрочной прибыли и крайне редко совершают панические распродажи.
Строители резервных активов позиционируют ETH как программируемое обеспечение, которое может генерировать доход, обеспечивать безопасность и оставаться стабильным активом.
Кроме того, макроэкономическая обстановка также благоприятна: недавно подписанный и вступивший в силу законопроект «GENIUS» легализует стейблкоины как цифровую наличность. Эфир, занимающий 50% рынка, станет крупнейшим бенефициаром.
Так что, как будет развиваться будущее?
Как только SEC одобрит функцию стейкинга ETF, интерес со стороны учреждений, вероятно, продолжит расти. Больше компаний может создать резервные активы Ethereum из-за функции стейкинга, а крупные инвестиционные компании также увеличат свои инвестиции в Эфир.
Для традиционных инвесторов сейчас они, возможно, осознают: Эфир уже имеет два мощных канала обращения — ETF и резервные активы. Оба они как бы фиксируют предложение и расширяют влияние Эфира на традиционную экономику.
Те, кто непосредственно сравнивает биткойн с резервными активами Эфира и ETF, на самом деле игнорируют ключевые различия:
Биткойн рассматривается как инструмент хранения ценности, он является "цифровым золотом" в макроэкономической стратегии; в то время как Эфир наделен практическим применением. Эмитенты фондов и строители резервных активов покупают и поддерживают ETH, ценя его добавленную стоимость: вознаграждение за стейкинг, инфраструктурную основу и как программируемый слой для финансовых приложений.
Биткойн является "активом для хранения", а Эфир - это "приложенческий" сеть.