Öncelikle, stablecoin alanında gelecekte "yüzlerce coin savaşı" ortaya çıkacak, şiddetli rekabetin ardından USDT hâlâ offshore stablecoin Lider'i, USDC ise uyumlu stablecoin Lider'i olacak, ancak geride büyük bir grup orta ve alt seviye stablecoin bırakacak.
Bu bel bölgesi stablecoin'leri esasen iki türdür: Web2 şirketlerinin yaptığı uyumlu stablecoin'ler ve Web3 şirketlerinin yaptığı merkeziyetsiz stablecoin'ler.
1. Web2 şirketlerinin yaptığı stablecoinlere hala olumlu bakıyorum
Farklı ülkelerde ve bölgelerde, ayrıca farklı iş senaryolarında, birçok "yerel lider" gibi yerel Lider de ortaya çıkabilir, örneğin Hong Kong'un Hong Kong Doları stablecoin'i, e-ticaret alanındaki JD stablecoin'i gibi.
Bunlar, USDC ve USDT'nin ulaşamayacağı yerlerdir ve bu segmentlerdeki stablecoin'ler, yerel işletmeler veya kendi işinizle daha derinlemesine entegre olabilir.
Elbette, siyasi açıdan değerlendirildiğinde, aslında her ülke ve bölge, sermaye çıkışını önlemek ve doların emilmesini engellemek için yerel fiat para birimlerinin stablecoin'lerini uygulamaya koymakta ve uyumluluk araçları kullanarak fonları kendi finansal sistemlerinde tutmaya çalışmaktadır.
Aslında mevcut borsa yapısını referans alabilirsiniz: birkaç kesin Lider borsa dışında, bir de yedek ve küçük borsa grubu var.
Bu borsa nasıl hayatta kalıyor?
Temel olarak iki strateji benimsenmiştir:
Birincisi, alternatif coinler ve niş ticaret çiftleri üzerinde derinlemesine çalışmak, yani farklı iş senaryolarıyla bağ kurmak;
İkincisi, niş ülkelerde veya bölgelerde derinleşmek, yani segment pazarı yakalamak;
Yani, liderin baskısı olsa bile, orta ve arka kısımdaki stablecoinlerin hayatta kalma alanı hala var.
2、Web3 şirketlerinin yaptığı merkeziyetsiz stablecoin'lere hâlâ olumlu bakıyorum
Şu anda ABD'nin stablecoin yasasında, bir kural var: stablecoin şirketlerinin kullanıcılara faiz ödemesine izin verilmez.
Hong Kong'daki stablecoin taslak görüşleriyle aynı düzenlemelere sahiptir.
Bu kuralın amacı, stablecoin'in gerçekten bir ödeme aracı haline gelmesini sağlamak, bir yatırım getirisi olarak bankalardaki mevduatla rekabet etmesini istememektir.
Ancak piyasada "getiri sağlayan stablecoin" için çok güçlü bir talep var. Örneğin, bir işletme veya büyük bir yatırımcıysanız ve büyük miktarda rezerv sermayeniz varsa, aslında güvenliği sağlarken istikrarlı bir getiri elde etmeyi bekliyorsunuz.
Eğer USDT/USDC'ye çevrilip orada tutulursa hiçbir getirisi yoktur, ancak Tether ve Circle adlı bu iki şirket, maliyetsiz elde ettikleri dolarları kendileri değerlendirmekte ve getirisini yemektedir, bu yüzden bu da faiz getiren stablecoinler için bir fırsattır.
Ancak yalnızca Web3 şirketlerinin yaptığı merkeziyetsiz stablecoin'ler, belirli bir ölçüde uyumluluk kısıtlamalarını dolaylı olarak aşabilir, bazı CeFi ve DeFi yatırım ürünlerini stablecoin olarak paketleyerek kullanıcılara sabit kazançlar hatta yüksek kazançlar sunabilir.
En tipik olanı, bu döngüde ortaya çıkan "nötr strateji stablecoin"lerdir; örneğin, Ethena'nın USDe'si, Bitcoin ekosisteminin BitFi'si vb.
Sonsuz sözleşmeler sayesinde, proje 1 adet ETH bulunduruyorsa, sonsuz sözleşme pazarında eşit değerdeki ETH'yi "kısa satış" (satış) yapabilir. Sonuç olarak, ETH'nin yükselip yükselmemesi durumunda, toplam değer temel olarak değişmez, "nötr" bir durum sağlanır ve ayrıca proje, maliyet oranı gelirini stablecoin tutan kullanıcılara verebilir.
Bir kez güvenlik sağlandığında ve istikrarlı getiriler elde edildiğinde, bu merkeziyetsiz stablecoinlerin çekiciliği hala oldukça güçlüdür.
Özetle
Stablecoin piyasası bir buzdağına çok benziyor:
Uyumluluk stablecoin deniz seviyesinin bir parçasıdır, USDC büyük bir paya sahiptir ve gelecekte daha da büyüyecektir, ancak birçok bölgesel uyumluluk stablecoin de olacaktır;
Offshore stablecoin, deniz yüzeyinin altındaki kısım olup, burada USDT büyük bir yer tutar ve deniz yüzeyindeki kısımdan çok daha büyüktür.
Ancak daha derin bir konumda, yani USDC ve USDT'nin ulaşamadığı yerlerde, segmentasyon iş senaryosu stablecoin'leri, merkeziyetsiz faiz getiren stablecoin'leri gibi büyük bir stablecoin grubu bulunmaktadır.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Stablecoin pazarının geleceği: Uyumluluk + offshore + Merkeziyetsizlik
Öncelikle, stablecoin alanında gelecekte "yüzlerce coin savaşı" ortaya çıkacak, şiddetli rekabetin ardından USDT hâlâ offshore stablecoin Lider'i, USDC ise uyumlu stablecoin Lider'i olacak, ancak geride büyük bir grup orta ve alt seviye stablecoin bırakacak.
Bu bel bölgesi stablecoin'leri esasen iki türdür: Web2 şirketlerinin yaptığı uyumlu stablecoin'ler ve Web3 şirketlerinin yaptığı merkeziyetsiz stablecoin'ler.
1. Web2 şirketlerinin yaptığı stablecoinlere hala olumlu bakıyorum
Farklı ülkelerde ve bölgelerde, ayrıca farklı iş senaryolarında, birçok "yerel lider" gibi yerel Lider de ortaya çıkabilir, örneğin Hong Kong'un Hong Kong Doları stablecoin'i, e-ticaret alanındaki JD stablecoin'i gibi.
Bunlar, USDC ve USDT'nin ulaşamayacağı yerlerdir ve bu segmentlerdeki stablecoin'ler, yerel işletmeler veya kendi işinizle daha derinlemesine entegre olabilir.
Elbette, siyasi açıdan değerlendirildiğinde, aslında her ülke ve bölge, sermaye çıkışını önlemek ve doların emilmesini engellemek için yerel fiat para birimlerinin stablecoin'lerini uygulamaya koymakta ve uyumluluk araçları kullanarak fonları kendi finansal sistemlerinde tutmaya çalışmaktadır.
Aslında mevcut borsa yapısını referans alabilirsiniz: birkaç kesin Lider borsa dışında, bir de yedek ve küçük borsa grubu var.
Bu borsa nasıl hayatta kalıyor?
Temel olarak iki strateji benimsenmiştir:
Birincisi, alternatif coinler ve niş ticaret çiftleri üzerinde derinlemesine çalışmak, yani farklı iş senaryolarıyla bağ kurmak;
İkincisi, niş ülkelerde veya bölgelerde derinleşmek, yani segment pazarı yakalamak;
Yani, liderin baskısı olsa bile, orta ve arka kısımdaki stablecoinlerin hayatta kalma alanı hala var.
2、Web3 şirketlerinin yaptığı merkeziyetsiz stablecoin'lere hâlâ olumlu bakıyorum
Şu anda ABD'nin stablecoin yasasında, bir kural var: stablecoin şirketlerinin kullanıcılara faiz ödemesine izin verilmez.
Hong Kong'daki stablecoin taslak görüşleriyle aynı düzenlemelere sahiptir.
Bu kuralın amacı, stablecoin'in gerçekten bir ödeme aracı haline gelmesini sağlamak, bir yatırım getirisi olarak bankalardaki mevduatla rekabet etmesini istememektir.
Ancak piyasada "getiri sağlayan stablecoin" için çok güçlü bir talep var. Örneğin, bir işletme veya büyük bir yatırımcıysanız ve büyük miktarda rezerv sermayeniz varsa, aslında güvenliği sağlarken istikrarlı bir getiri elde etmeyi bekliyorsunuz.
Eğer USDT/USDC'ye çevrilip orada tutulursa hiçbir getirisi yoktur, ancak Tether ve Circle adlı bu iki şirket, maliyetsiz elde ettikleri dolarları kendileri değerlendirmekte ve getirisini yemektedir, bu yüzden bu da faiz getiren stablecoinler için bir fırsattır.
Ancak yalnızca Web3 şirketlerinin yaptığı merkeziyetsiz stablecoin'ler, belirli bir ölçüde uyumluluk kısıtlamalarını dolaylı olarak aşabilir, bazı CeFi ve DeFi yatırım ürünlerini stablecoin olarak paketleyerek kullanıcılara sabit kazançlar hatta yüksek kazançlar sunabilir.
En tipik olanı, bu döngüde ortaya çıkan "nötr strateji stablecoin"lerdir; örneğin, Ethena'nın USDe'si, Bitcoin ekosisteminin BitFi'si vb.
Sonsuz sözleşmeler sayesinde, proje 1 adet ETH bulunduruyorsa, sonsuz sözleşme pazarında eşit değerdeki ETH'yi "kısa satış" (satış) yapabilir. Sonuç olarak, ETH'nin yükselip yükselmemesi durumunda, toplam değer temel olarak değişmez, "nötr" bir durum sağlanır ve ayrıca proje, maliyet oranı gelirini stablecoin tutan kullanıcılara verebilir.
Bir kez güvenlik sağlandığında ve istikrarlı getiriler elde edildiğinde, bu merkeziyetsiz stablecoinlerin çekiciliği hala oldukça güçlüdür.
Özetle
Stablecoin piyasası bir buzdağına çok benziyor:
Uyumluluk stablecoin deniz seviyesinin bir parçasıdır, USDC büyük bir paya sahiptir ve gelecekte daha da büyüyecektir, ancak birçok bölgesel uyumluluk stablecoin de olacaktır;
Offshore stablecoin, deniz yüzeyinin altındaki kısım olup, burada USDT büyük bir yer tutar ve deniz yüzeyindeki kısımdan çok daha büyüktür.
Ancak daha derin bir konumda, yani USDC ve USDT'nin ulaşamadığı yerlerde, segmentasyon iş senaryosu stablecoin'leri, merkeziyetsiz faiz getiren stablecoin'leri gibi büyük bir stablecoin grubu bulunmaktadır.