Geçen hafta, belirli bir platformun düzenleyici ortam değişikliklerinden yararlanma olasılığını tartıştık, umarım bu, herkesin bu ticaret fırsatını değerlendirmesine yardımcı olur. Bu hafta ilginç bir konu var, o da MicroStrategy şirketinin popülaritesi, birçok sektör uzmanı onun iş modeli hakkında yorumlar yaptı. Sindirip derinlemesine araştırdıktan sonra, kendi görüşlerimi paylaşmak istiyorum.
MicroStrategy'nin hisse senedi fiyatındaki artışın nedeninin "Davis Çift Darbesi" etkisi olduğunu düşünüyorum. Şirket, finansman yoluyla Bitcoin satın alma iş tasarımı sayesinde, Bitcoin'in değer artışını şirket kârıyla bağlayarak, geleneksel finans piyasası finansman kanallarının yenilikçi tasarımı ile fonlama kaldıraçları elde etti ve bu sayede şirket, elinde bulundurduğu Bitcoin'in değer artışından elde edeceği kâr artış kapasitesini aşabilecek bir konuma geldi. Aynı zamanda, pozisyon büyüklüğünün artmasıyla birlikte, şirketin belirli bir Bitcoin fiyatlandırma yetkisi de bulunuyor ve bu durum kâr artış beklentisini daha da güçlendiriyor.
Ancak, riski de buradadır. Bitcoin piyasası dalgalandığında veya tersine dönecek bir risk ortaya çıktığında, Bitcoin'in kâr artışı duraklayacak ve aynı zamanda şirketin işletme giderleri ve borç baskısından etkilenen MicroStrategy'nin finansman kapasitesi büyük ölçüde azalacak, bu da kâr artış beklentisini etkileyecektir. O noktada, Bitcoin fiyatını daha da artıracak yeni bir faktör olmadığı sürece, MicroStrategy'nin hisse fiyatı ile Bitcoin pozisyonu arasındaki pozitif prim hızla daralacaktır. Bu süreç, "Davis Çift Katliamı" olarak adlandırılmaktadır.
"Davis Çift Tıklama" genellikle iyi bir ekonomik ortamda, şirketlerin kar artışı ve değerleme genişlemesi gibi iki faktör nedeniyle hisse senedi fiyatlarının büyük ölçüde yükselmesini tanımlamak için kullanılır. "Davis İki Kat Ölüm" ise bunun tersine, kar düşüşü ve değerleme daralması gibi iki olumsuz faktörün birlikte etkisiyle hisse senedi fiyatlarının hızlı bir şekilde düşmesini tanımlar.
MicroStrategy'nin iş modelinin özü, Bitcoin'in değer kazanmasının şirketin kârının artmasına neden olmasıdır ve Bitcoin'in büyüme trendinin olumlu olması, firmanın kâr artış trendinin de olumlu olduğu anlamına gelir. Bu "Davis Çift Vuruşu" desteği altında, MicroStrategy'nin pozitif primleri genişlemeye başladı, piyasa bu şirketin sonraki finansmanı tamamlamak için ne kadar yüksek bir pozitif prim değeri elde edebileceği üzerinde oynuyor.
MicroStrategy'nin sektöre getirdiği risk, bu iş modelinin Bitcoin fiyatının volatilitesini önemli ölçüde artırması ve dalgalanmaların amplifikatörü olarak işlev görmesidir. Bitcoin yüksek seviyelerde dalgalanmaya girdiğinde, MicroStrategy'nin kârı kaçınılmaz olarak düşmeye başlayacak, sabit işletme maliyetleri ve finansman maliyetleri de şirket kârını daha da daraltacak hatta zarar durumuna düşürecektir. Bu dalgalanma, piyasanın sonraki Bitcoin fiyat gelişmelerine olan güvenini sürekli olarak aşındıracak ve bu da MicroStrategy'nin finansman kapasitesine olan şüpheye dönüşecek, böylece kâr büyümesi beklentilerini daha da olumsuz etkileyecektir. Bu ikisinin rezonansı ile, MicroStrategy'nin olumlu priminin hızlı bir şekilde daralması beklenmektedir.
İş modelini korumak için, MicroStrategy'nin pozitif prim durumunu sürdürmesi gerekmektedir. Bu nedenle, Bitcoin satışı yaparak elde edilen fonlarla hisse geri alımı yapmak zorunlu bir işlemdir. İşte MicroStrategy'nin ilk Bitcoin'ini satmaya başladığı an budur. Satışa başladığında, Bitcoin fiyatının düşüşü hızlanacaktır. Düşüşün hızlanması, yatırımcıların MicroStrategy'nin kar büyümesi beklentilerini daha da kötüleştirerek prim oranının daha da düşmesine neden olacak ve bu da daha fazla Bitcoin satışı yaparak hisse geri alımını zorunlu kılacaktır, bu noktada "Davis çift öldürmesi" başlayacaktır.
Her ne kadar MicroStrategy'nin convertibl borçlanma senetlerinin vade tarihinde geri ödeme riski olmasa da, borç riski hisse fiyatı aracılığıyla önceden geri bildirim alabilir. MicroStrategy hisse fiyatı düştüğünde, convertibl borçlanma senetlerinin arkasındaki hedge fonları Delta'yı dinamik bir şekilde hedge etmek için daha fazla MicroStrategy hissesi açığa satacak ve bu da hisse fiyatını daha da düşürecek ve pozitif prim üzerinde olumsuz bir etki yaratacaktır, böylece tüm iş modelini etkileyecektir. Bu nedenle, tahvil tarafındaki risk hisse fiyatı aracılığıyla önceden geri bildirim alır. Elbette, MicroStrategy'nin yükseliş trendinde, hedge fonları daha fazla hisse alacak, bu yüzden bu da iki ucu keskin bir kılıçtır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
MicroStrategy'nin Davis'in çift vurması ve çift öldürme risklerinin analizi
Geçen hafta, belirli bir platformun düzenleyici ortam değişikliklerinden yararlanma olasılığını tartıştık, umarım bu, herkesin bu ticaret fırsatını değerlendirmesine yardımcı olur. Bu hafta ilginç bir konu var, o da MicroStrategy şirketinin popülaritesi, birçok sektör uzmanı onun iş modeli hakkında yorumlar yaptı. Sindirip derinlemesine araştırdıktan sonra, kendi görüşlerimi paylaşmak istiyorum.
MicroStrategy'nin hisse senedi fiyatındaki artışın nedeninin "Davis Çift Darbesi" etkisi olduğunu düşünüyorum. Şirket, finansman yoluyla Bitcoin satın alma iş tasarımı sayesinde, Bitcoin'in değer artışını şirket kârıyla bağlayarak, geleneksel finans piyasası finansman kanallarının yenilikçi tasarımı ile fonlama kaldıraçları elde etti ve bu sayede şirket, elinde bulundurduğu Bitcoin'in değer artışından elde edeceği kâr artış kapasitesini aşabilecek bir konuma geldi. Aynı zamanda, pozisyon büyüklüğünün artmasıyla birlikte, şirketin belirli bir Bitcoin fiyatlandırma yetkisi de bulunuyor ve bu durum kâr artış beklentisini daha da güçlendiriyor.
Ancak, riski de buradadır. Bitcoin piyasası dalgalandığında veya tersine dönecek bir risk ortaya çıktığında, Bitcoin'in kâr artışı duraklayacak ve aynı zamanda şirketin işletme giderleri ve borç baskısından etkilenen MicroStrategy'nin finansman kapasitesi büyük ölçüde azalacak, bu da kâr artış beklentisini etkileyecektir. O noktada, Bitcoin fiyatını daha da artıracak yeni bir faktör olmadığı sürece, MicroStrategy'nin hisse fiyatı ile Bitcoin pozisyonu arasındaki pozitif prim hızla daralacaktır. Bu süreç, "Davis Çift Katliamı" olarak adlandırılmaktadır.
"Davis Çift Tıklama" genellikle iyi bir ekonomik ortamda, şirketlerin kar artışı ve değerleme genişlemesi gibi iki faktör nedeniyle hisse senedi fiyatlarının büyük ölçüde yükselmesini tanımlamak için kullanılır. "Davis İki Kat Ölüm" ise bunun tersine, kar düşüşü ve değerleme daralması gibi iki olumsuz faktörün birlikte etkisiyle hisse senedi fiyatlarının hızlı bir şekilde düşmesini tanımlar.
MicroStrategy'nin iş modelinin özü, Bitcoin'in değer kazanmasının şirketin kârının artmasına neden olmasıdır ve Bitcoin'in büyüme trendinin olumlu olması, firmanın kâr artış trendinin de olumlu olduğu anlamına gelir. Bu "Davis Çift Vuruşu" desteği altında, MicroStrategy'nin pozitif primleri genişlemeye başladı, piyasa bu şirketin sonraki finansmanı tamamlamak için ne kadar yüksek bir pozitif prim değeri elde edebileceği üzerinde oynuyor.
MicroStrategy'nin sektöre getirdiği risk, bu iş modelinin Bitcoin fiyatının volatilitesini önemli ölçüde artırması ve dalgalanmaların amplifikatörü olarak işlev görmesidir. Bitcoin yüksek seviyelerde dalgalanmaya girdiğinde, MicroStrategy'nin kârı kaçınılmaz olarak düşmeye başlayacak, sabit işletme maliyetleri ve finansman maliyetleri de şirket kârını daha da daraltacak hatta zarar durumuna düşürecektir. Bu dalgalanma, piyasanın sonraki Bitcoin fiyat gelişmelerine olan güvenini sürekli olarak aşındıracak ve bu da MicroStrategy'nin finansman kapasitesine olan şüpheye dönüşecek, böylece kâr büyümesi beklentilerini daha da olumsuz etkileyecektir. Bu ikisinin rezonansı ile, MicroStrategy'nin olumlu priminin hızlı bir şekilde daralması beklenmektedir.
İş modelini korumak için, MicroStrategy'nin pozitif prim durumunu sürdürmesi gerekmektedir. Bu nedenle, Bitcoin satışı yaparak elde edilen fonlarla hisse geri alımı yapmak zorunlu bir işlemdir. İşte MicroStrategy'nin ilk Bitcoin'ini satmaya başladığı an budur. Satışa başladığında, Bitcoin fiyatının düşüşü hızlanacaktır. Düşüşün hızlanması, yatırımcıların MicroStrategy'nin kar büyümesi beklentilerini daha da kötüleştirerek prim oranının daha da düşmesine neden olacak ve bu da daha fazla Bitcoin satışı yaparak hisse geri alımını zorunlu kılacaktır, bu noktada "Davis çift öldürmesi" başlayacaktır.
Her ne kadar MicroStrategy'nin convertibl borçlanma senetlerinin vade tarihinde geri ödeme riski olmasa da, borç riski hisse fiyatı aracılığıyla önceden geri bildirim alabilir. MicroStrategy hisse fiyatı düştüğünde, convertibl borçlanma senetlerinin arkasındaki hedge fonları Delta'yı dinamik bir şekilde hedge etmek için daha fazla MicroStrategy hissesi açığa satacak ve bu da hisse fiyatını daha da düşürecek ve pozitif prim üzerinde olumsuz bir etki yaratacaktır, böylece tüm iş modelini etkileyecektir. Bu nedenle, tahvil tarafındaki risk hisse fiyatı aracılığıyla önceden geri bildirim alır. Elbette, MicroStrategy'nin yükseliş trendinde, hedge fonları daha fazla hisse alacak, bu yüzden bu da iki ucu keskin bir kılıçtır.