Bitcoin 112.000$ yeni zirveye ulaştı: Doların zayıflaması ve kurumsal sermaye etkisi

Küresel likiditenin bol olduğu ve kurumsal yatırımcıların hızla piyasaya girdiği bir ortamda, Bitcoin fiyatı bugün 112,000 dolarlık eşiği aşarak tarihinin en yüksek seviyesini yeniledi. Bu yükselişin arkasında ise doların sürekli zayıflaması ve büyük ölçekli fon girişlerinin ortak etkisi yatıyor. Bu yazıda, son piyasa dinamiklerini gözden geçirecek, jeopolitik durum ve ekonomik verilerin riskli varlıklar üzerindeki etkisini analiz edecek ve Bitcoin'in bu yükselişteki benzersiz performansını ve gelecekteki gidişatını tartışacağız.

Haziran Pazar Değerlendirmesi

2025 yılının Haziran ayında, finansal piyasalar ticaret belirsizliği, jeopolitik çatışmalar ve karmaşık ekonomik verilerin gölgesinde kalmış durumda. Ancak, makro çevre zorlayıcı olmasına rağmen, riskli varlıklar genel olarak yükseliş gösteriyor. ABD borsa endeksleri tümüyle artış kaydederken, Nasdaq 100 endeksi ve S&P 500 endeksi tarihi zirveye ulaştı. Bitcoin, ay ortasında 100,000 doları bir süre aşsa da, ardından güçlü bir şekilde toparlanarak aylık %2.84'lük bir artış sağladı. Buna karşılık, genel kripto para piyasası %2.03 düşüş gösterirken, Ethereum kötü performans sergileyerek %2.41'lik bir düşüş yaşadı.

Ayın başında piyasa atmosferi olumlu, yatırımcılar makro veriler ve jeopolitik duruma karşı iyimser bir tutum sergiliyor. Çin ile ABD arasındaki ticaret ilişkileri bir süre gergin olsa da, iki ülke liderinin görüşmesinden sonra bir miktar rahatlama yaşandı. Çin imalat PMI'sı son üç yılın en düşük seviyesine geriledi, OECD küresel ekonomik büyüme tahminlerini bir kez daha aşağıya revize etti. ABD ekonomik verileri karışık bir tablo sunuyor: istihdam verileri beklentileri aştı, işsizlik oranı sabit kaldı, ancak perakende satışlarda bir düşüş görüldü. Haziran ayında CPI bir kez daha beklentilerin altında kaldı ve enflasyonun yatışma eğilimini daha da doğruladı. Fed, Haziran FOMC toplantısında dördüncü kez faiz oranlarını sabit tutarak, daha fazla ekonomik sinyal beklemeleri gerektiğini belirtti.

Kripto pazar, Haziran ayında birkaç kısa süreli dalgalanma yaşadı, bu dalgalanmalar arasında siyasi figürler arasındaki açık tartışmalar ve jeopolitik durumun kısa bir süre için ısınması yer aldı. Ayın sonunda, Bitcoin piyasa duygusunun iyileşmesi ve kurumsal katılımın artmasıyla birlikte toparlandı. Bitcoin ETF'si Haziran ayında 4 milyar doların üzerinde net giriş sağladı. Ethereum ise daha büyük dalgalanmalar ve düzeltmelerle karşı karşıya kaldı. Aynı zamanda, kripto varlık hazine stratejileri geniş bir ilgi gördü ve birçok şirket pozisyonlarını çeşitli kripto varlıklara genişletmeye başladı.

Jeopolitik, Haziran ayının sonlarında gündem maddesi haline geldi. 13'ünde patlak veren çatışma, küresel dikkat çekti, ancak riskli varlıklar üzerindeki etkisi sınırlı kaldı. 21'inde gerçekleşen askeri harekât, kripto varlık fiyatlarında büyük düşüşe yol açtı, ancak borsa istikrarlı kaldı. 24'ünde açıklanan ateşkes anlaşması, piyasanın kısa vadeli panik havasını hafifletti. Sonrasında, kripto pazarına yönelik iyileşme başladı, geleneksel güvenli varlıklar geri çekildi ve piyasanın uzun vadeli çatışma endişelerinin azaldığını yansıttı.

Kurumsal Sermaye Çeşitlendirilmiş Dağıtımı

2025'te beklenmedik bir trend, şirketlerin kripto varlık hazinesi stratejilerini hızla benimsemeleri olacak, özellikle Haziran ayında belirgin bir hızlanma görülüyor. İşlem hacmiyle ölçüldüğünde, o ay şirketlerin Bitcoin satın alımları, ABD'nin spot Bitcoin ETF'sine net akışını (4 milyar dolar) geçmiş durumda.

Bitcoin ve Ethereum hâlâ baskın durumdayken, giderek daha fazla işletme diğer kripto varlıkları da portföylerine dahil etmeye başlıyor ve bu da çeşitlilik eğilimini göstermektedir. Şu anda onaylanan 53 kripto hazine şirketinden 36'sı BTC'ye odaklanırken, geri kalanları ise sırasıyla SOL, XRP, ETH, BNB, HYPE, TRX, FET gibi varlıkları içermektedir.

Pazar, bu stratejinin devamına dair güçlü bir beklentiye sahipken, aynı zamanda çoklu varlık dağılımını destekleme isteğini de göstermektedir. Ancak, bazı şirketlerin borç finansmanı yoluyla dağılım yapması, potansiyel kaldıraç risklerine dair endişeleri artırmıştır. Şu anda yaygın olarak sıfır faizli veya düşük faizli dönüştürülebilir tahviller kullanılmakta; vade sonunda "değer dışı" olursa likidite sorunlarına yol açabilir.

Şirketlerin genellikle dört tür yanıt seçeneği vardır: kripto varlıkları satmak, yeni tahvil çıkarmak, yeni hisse senedi çıkarmak veya temerrüde düşmek. Nihai seçim, vadesi dolduğunda piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Karşılaştırıldığında, hisse senedi çıkararak kripto varlıklarını artırmak daha az risklidir.

Pazarın kaldıraç yapısına yönelik endişeleri belki de abartılmıştır. Çoğu Bitcoin hazine şirketinin borçları 2027-2028 yılları arasında vadesi dolacak, bu da kısa vadede sistemik bir tehdit oluşturmaz. Ancak gelecekte daha fazla şirket bu stratejiyi benimser ve daha kısa vadeli borçlar ihraç ederse, potansiyel riskler yavaş yavaş birikmeye başlayacaktır.

Stabilcoin sektöründeki dönüm noktası

Haziran, stabil coin endüstrisinin anahtar bir dönüm noktası haline geldi, bu da iki büyük olayın etkisiyle oldu: bir ödeme şirketinin başarılı bir şekilde halka açılması ve ABD Senatosu'nun GENIUS yasasını onaylaması.

Dünyanın ikinci en büyük stabilcoin ihraççısı olarak, şirket ABD'de halka açılan ilk yerel stabilcoin şirketi oldu ve hisse fiyatı %600'den fazla arttı. Bu, yatırımcıların stabilcoin'in gelecekteki altyapı rolüne dair kabulünü yansıtıyor.

GENIUS yasası Senato'da 68'e 30 oyla kabul edildi ve bu yasaların uzun süredir devam eden müzakerelerin ardından bir atılım sağladığını gösteriyor. Şu anda yasa Temsilciler Meclisi'ne sevk edildi ve daha geniş bir kapsamı olan CLARITY yasasına dahil edilebilir. Ancak, birleşme olasılığı hâlâ belirsiz.

Regülasyonların etkisiyle, şirketlerin stabilcoinlere olan ilgisi artmaya devam ediyor. Birçok perakende devi kendi stabilcoinlerini çıkarmayı düşünüyor; ödeme devleri ise ekosistem desteğini genişletmek için birçok ürünü entegre ediyor. Sektörün odak noktası artık "yayınlayıp yayınlayamayacakları" yerine "uygulayıp uygulayamayacakları" haline geldi; stabilcoinlerin başarısı, gerçek ödeme sahnelerindeki uygulama düzeyine bağlı olacak.

Dünyada bu trend de yayılmaya devam ediyor. Bir ödeme şirketi Dubai'de stablecoin izni aldı, Güney Kore Merkez Bankası da won'a sabitlenmiş stablecoin çıkarmayı araştırıyor. Ancak şu anda ABD en ileri düzeydedir.

Stablecoin sadece bir başlangıçtır ve fiat paranın blok zincirine dahil edilmesinin ilk aşamasını simgeler. Bir sonraki aşama, öncelikle hisse senetlerinin tokenleştirilmesi olmak üzere, zincir üzerindeki finansal varlıklara odaklanmaktadır. Bir ticaret platformu Avrupa'da 200 adet halka açık hissenin tokenleştirilmiş ticaretini başlatmıştır. Bu girişimler, daha fazla geleneksel finansal ürünün zincir üzerine taşınmasının yolunu açmaktadır.

Coğrafi çatışmaların etkisi sınırlı

13 Haziran'da patlak veren çatışmalar 12 gün sürdü, dünya çapında dikkat çekmesine rağmen, riskli varlıklar üzerindeki uzun vadeli etkisi sınırlı oldu. Çatışmanın başlangıcında piyasa tepkisi ılımlıydı; 22'sindeki askeri harekât kripto varlıkların büyük düşüş yaşamasına neden oldu. 24'ünde ateşkesin ilan edilmesiyle birlikte fiyatlar hızla toparlandı. Ayın sonunda halen yer yer çatışmalar olsa da, piyasa genel olarak istikrar kazandı.

Bitcoin'in fiyat hareketi, ABD borsa ile birlikte yükseliyor ve güvenli liman özelliği göstermiyor. Performansı, altın ve genel kripto pazarına göre daha iyi durumda; bu durumun bir kısmı, ETF'lere büyük akışlar, hazine şirketlerinin sürekli alımları ve egemen alım işaretleri gibi kurumsal desteğe atfediliyor. Bu, jeopolitik şokların etkisinin geçici olduğunu gösteriyor.

Çatışmalar, özellikle Bitcoin madenciliği olmak üzere yerel kripto altyapısına yönelik bir ilgi doğurdu. Bazı madencilik tesislerinin tahrip edildiğine dair söylentiler var, bu da işlem gücünün düşmesine yol açtı, ancak şu anda sistemik bir tahribatı gösteren net bir kanıt yok. Diğer bir açıklama, ABD'nin bazı bölgelerinde yaşanan sıcak hava dalgasının madencileri geçici olarak üretimi azaltmaya zorlamasıdır.

Bu olay, kripto paraların o ülkedeki finansal sistemdeki rolü hakkında tartışmalara da yol açtı. Uzun bir süredir, yüksek enflasyon, uluslararası yaptırımlar ve döviz kurlarındaki dalgalanmalar, yerel halk arasında ve gri ekonomide kripto paraların geniş ölçüde benimsenmesine neden oldu. Ancak bu çatışmada, zincir üstü stabil coin ticareti ve ödeme hacmi önemli ölçüde artmadı; bu da genel kullanım modelinin savaş nedeniyle değişmediğini gösteriyor.

Zincir üzerindeki verilerde anormallik görünmemesine rağmen, kripto sektörü çatışmada sembolik bir şekilde ortaya çıktı: Yerel en büyük kripto borsa, 9 milyon dolarlık bir hacker saldırısına uğradı. Saldırganlar, karşıt tarafı destekleyen bir organizasyon olarak, daha çok bir siber psikolojik savaş gibi görünüyordu ve kâr amacı gütmüyordu.

Uzun vadeli para birimi değer kaybı yaşayan ve yaptırımlara tabi olan ülkeler için, kripto varlıklar gerçekten de sınır ötesi fon akışında önemli bir rol oynamaktadır. Bu çatışma sürecinde sergilediği siyasi ve ağ boyutu, kriptonun bazı ülkelerin finansal sisteminin bir parçası haline geldiğini daha da göstermektedir.

Temmuz Ana Değişkenler

Temmuz'a girerken, piyasanın odak noktası birkaç ana olay ve makro göstergede yoğunlaşıyor:

1. Enflasyon baskısı hala temel bir değerlendirme, ancak son verilerde bir rahatlama olduğu görülüyor. Çekirdek PCE endeksi düşüş eğiliminde, 2025 yılı içinde yalnızca Şubat ayında tek bir artış yaşandı. Gerçek risk, merkez bankasının erken bir şekilde faiz indirimine gitmesinin enflasyonu yeniden ateşleyebilmesidir.

2. İşgücü piyasası hâlâ sıkı, bu da merkez bankası kararlarına daha fazla esneklik sağlıyor. Haziran istihdam verileri beklentilerin üzerinde, işsizlik oranı %4,1'e düştü. Piyasadaki Temmuz ayı için faiz indirim beklentisi sıfıra düştü, yıl içinde genel beklenti iki faiz indirimi.

3. Dolar sürekli zayıf. Ekonomik belirsizlik, mali politikanın belirsizliği ve olası faiz indirimleri beklentisi, doları zayıflatıyor. Dolar endeksi, 1973'ten bu yana en kötü ilk yarı performansını sergileyebilir. Bu, mevcut borsa dayanıklılığı ve Bitcoin'in gücünü açıklamaya yardımcı oluyor.

4. ABD M2 para arzı tarihsel yüksek seviyelere yaklaşırken, piyasa likiditesi bol. Eğer ikinci yarıda para politikası gevşerse, dolar daha fazla baskı altında kalabilir.

Temmuz'daki kritik zaman noktaları:

• 11 Temmuz: CPI yayımlandı
• 16 Temmuz: PPI ve Fed Bej Kitabı yayımlanacak
• 30 Temmuz: FOMC faiz kararı