Gerçek dünya varlıkları ( RWA ) kripto para piyasasında yeni bir kavram değil, 2018'den beri mevcut. Ancak, 2022'de ABD faiz oranlarının artırılmasından ve ABD Hazine tahvili getirisinin kripto endüstrisinin stabilcoin borç verme oranlarını aşmasından sonra RWA gerçekten geniş bir dikkat çekti. Son iki yılda, gayrimenkul yatırım pazarını genişletmek, yatırım ürünlerini çeşitlendirmek ve yatırım eşiğini düşürmeyi amaçlayan bazı gayrimenkul RWA projeleri ortaya çıktı. Bu makalede bu projeler analiz edilecek, tasarımının artı ve eksileri ile potansiyel piyasası üzerinde durulacaktır.
Tokenleştirilmiş Gayrimenkul Pazarının Yöntemleri
Gayrimenkul pazarı büyük yatırım fırsatları barındırıyor. Mart 2023'te yapılan bir araştırma, Kuzey Amerika'daki halka açık gayrimenkul pazarının değerinin 1,3 trilyon ABD doları, dünya genelinde ise 2,66 trilyon ABD doları olduğunu gösteriyor. Tokenleştirilmiş gayrimenkul pazarının temel hedefleri arasında: çeşitlendirilmiş ve esnek yatırım ürünleri oluşturmak, daha geniş yatırımcıları çekmek, varlık likiditesini ve değerini artırmak yer alıyor. Ana performans biçimleri şunlardır:
Parçalı Gayrimenkul Sahipliği Finansmanı
Belirli Bölge Gayrimenkul Pazar Endeksi Ürünü
Gayrimenkul Token Teminatlı Kredi
Gayrimenkul tokenizasyonu, varlıkların şeffaflığını ve yönetişimde demokratikliği artırabilir.
Geleneksel gayrimenkul yatırım ortaklıkları (REIT) ile karşılaştırıldığında, gayrimenkul RWA, yatırım eşiğini düşürme ve likiditeyi artırma açısından benzer yönlere sahiptir. Ancak RWA, yatırımcılara daha fazla yönetim ve mülkiyet fırsatı sunabilir, işletim modeli daha merkeziyetsizdir.
Son iki yıl içinde gayrimenkul RWA projeleri işletimini gözlemleyerek, avantaj ve dezavantajları şöyle özetleyebiliriz:
Yatırımcı hakları koruma mekanizması geliştirilmeli
Vaka Analizi
RealT
RealT, 2019'da piyasaya sürüldü ve Amerika'daki konut mülklerinin tokenleştirilmesine odaklanan en eski gayrimenkul RWA projelerinden biridir.
RealT, gayrimenkul satın alır ve tokenleştirir, üçüncü taraf yönetim kuruluşlarına yönetim ve bakım için yetki verir. Kira, giderler düşüldükten sonra token sahiplerine dağıtılır. RealT, tokenleştirme sürecinden sorumludur, ancak gayrimenkulü sahiplenen şirketle yasal olarak ayrıdır.
Montgomery'deki bir mülk örneğinde toplam değer 323,020 dolar, her token 52.10 dolar, toplam 6,200 token. Aylık kira 2,600 dolar, 622 dolar masraf düşüldükten sonra net kar 1,978 dolar. Her token için yıllık kazanç 3.83 dolar, yıllık getiri oranı %7.35.
RealT, %100 token sağlayarak düşük riskli bir işletim modeli sürdürmektedir. Yönetim organı kira gelirinden %8 kesinti yaparken, RealT sadece %2 tokenizasyon ücreti almaktadır. Bu yöntem, RealT'nin uygun mülkler bulup tokenleştirmeye odaklanmasını sağlamaktadır.
Ancak, dağılmış mülkiyet zorluklar da getirmektedir. Yatırımcıların hisse oranı çok düşük olduğunda, şirketin yönetim maliyetleri sürdürülebilir olmayabilir. RealT ile yatırımcılar arasında çıkar çatışmaları olabilir. RealT'nin fazla hisseye sahip olması likiditeyi azaltırken, az hisseye sahip olmak denetim motivasyonunu zayıflatır.
Verilere göre, yaklaşık %90 RealT yatırımcısının yatırım tutarı 500 doların altında, %9'u 500-2000 dolar arasında ve %1'i 2000 doların üzerinde. Bu, RealT'nin bir dereceye kadar perakende yatırımcılar için gayrimenkul yatırım piyasası yarattığını ve konut piyasasındaki likiditeyi artırdığını göstermektedir.
RealT, Gnosis ağı üzerinde yaklaşık 6 milyon dolar kira dağıttı. Platform ücretleri kiraların %2,5-3 arasında değişiyor, son iki yılda yaklaşık 150K-180K dolar gelir elde edildi. Ancak, RealT'nin kiralardan elde ettiği net kar bilinmemektedir.
RealT, yasal süreçleri basitleştirmek ve riskleri izole etmek amacıyla, ana işletme varlığı, gayrimenkul şirketinin ana şirketi ve ilgili gayrimenkullere karşılık gelen dizi LLC'ler dahil olmak üzere çok katmanlı bir şirket yapısı benimsemektedir.
Parcl
Parcl, kullanıcıların küresel emlak piyasası fiyat dalgalanmalarını ticaret yapmasına olanak tanıyan bir DeFi yatırım platformudur. Parcl, emlakla ilgili sentetik varlıklar sunmak için AMM mimarisini kullanır.
Parcl, Parcl Labs Price Feed'i tanıttı ve belirli bölgelerde gayrimenkul endeksi oluşturdu. Yatırımcılar, emlak fiyatlarının hareketleri üzerinde spekülasyon yapabilirler. Bu yöntem, gerçek gayrimenkul işlemlerinin hukuki sorunlarından kaçınmayı sağlasa da, bunun gerçekten RWA projesi olup olmadığı konusunda soru işaretleri doğurmuştur.
Coinbase, Solana Ventures gibi tanınmış kuruluşların yatırımlarını almasına rağmen, Parcl pek ilgi görmemiş gibi görünüyor. Şu anda TVL yaklaşık 16 milyon dolar, günlük işlem hacmi 10.000 dolardan az ve günlük aktif kullanıcı sayısı 50'den az.
Parcl ürünleri kullanımı kolay ve hızlı bir şekilde iterasyon yapıyor, ancak piyasa ilgisi ve payı hala düşük, bu da kripto pazarının gayrimenkul endeksi ürünlerini karşılamaya henüz hazır olmadığını gösterebilir.
Reinno
Reinno 2020 yılında piyasaya sürüldü, 2022 yılında faaliyetlerini durdurdu, ancak iki ürünü dikkate değerdir:
Tokenleştirilmiş gayrimenkul bazlı kredi hizmetleri: Ev sahipleri, gayrimenkullerini tokenleştirip teminat olarak kullanarak borç alabilir.
Konut kredisi finansmanı: Kullanıcılar ev aldıktan sonra mülkiyetlerini tokenleştirerek bankanın konut kredisini ödemek için finansman sağlayabilirler.
Reinno, merkezi offline bir modelle çalışmaktadır ve belirgin riskler taşımaktadır:
İhlal eden borçluları dava etmek zor.
Ev sahiplerinin "çift harcama" gayrimenkul değerini etkili bir şekilde önleyemez
Bu riskler, projenin faaliyetlerini durdurmasının nedenlerinden biri olabilir. Gelecekte gayrimenkul RWA'nın bu sorunları çözmek için daha olgun bir yasal çerçeveye ihtiyacı var.
Sonuç
Gayrimenkul RWA hâlâ erken aşamada, henüz belirgin bir pazar ölçeği veya öncü projeler oluşturmuş değil. Mevcut projelerin ölçeği ve kullanıcı tabanı görece küçüktür. Bu alan, sıkı uyumlu bir işletme ve olgun bir yasal çerçeveye ihtiyaç duymaktadır.
Bazı projeler, riski azaltmak için risk izolasyonu yapıları benimsemekte veya gayrimenkul ile ilgili finansal ürünleri yatırım hedefi olarak seçmektedir. Ancak, gayrimenkul RWA potansiyelini tam anlamıyla ortaya çıkarmak için yasama ilerlemesi ve uyumlu işletme gereklidir.
Şu anda gayrimenkul RWA için net ve tutarlı bir yasal çerçeve yok. ABD'deki çeşitli düzenleyici kurumlar token sınıflandırmasında görüş ayrılıkları yaşıyor ve bu da kuralların belirsizliğine yol açıyor. Uluslararası alanda da referans alınabilecek bir düzenleyici çerçeve eksik. Bu karmaşık durum, yatırımcı güvenini tehdit ediyor ve gayrimenkul tokenizasyonunun uzun vadeli uygulanabilirliğini tehlikeye atıyor.
Regülasyon ortamı karmaşık olmasına rağmen, birçok tanınmış finans ve kripto şirketi gayrimenkul RWA'yı keşfetmektedir. Birkaç proje 1-2 yıllık işletim süresinde başlangıçta uygulanabilirliğini kanıtlamıştır. İlgili yasal çerçevenin oluşturulması ve geliştirilmesiyle, gayrimenkul RWA'nın büyük bir gelişme göstermesi beklenmektedir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
16 Likes
Reward
16
8
Share
Comment
0/400
ThreeHornBlasts
· 07-17 10:02
又一波enayilerinsanları enayi yerine koymak工具...
View OriginalReply0
MemeEchoer
· 07-15 06:19
Bu düzenleme de çok... güvenilir değil mi?
View OriginalReply0
ForeverBuyingDips
· 07-15 01:58
enayiler hala toplanacak
View OriginalReply0
RuntimeError
· 07-14 20:12
Geliyor, çok ateşli pişirildi!
View OriginalReply0
EntryPositionAnalyst
· 07-14 20:12
Hukuki risklere dikkat et, yoksa zarar edersin.
View OriginalReply0
MiningDisasterSurvivor
· 07-14 20:11
Yine bir Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek tuzağı, beni 2018'de gördüklerime çok benzetti.
View OriginalReply0
SellLowExpert
· 07-14 20:08
enayiler insanları enayi yerine koymak olmadıkça rahat hissetmez~
Gayrimenkul RWA projesi: yatırım eşiğini düşürmek ama düzenleyici zorluklar hala mevcut
Gayrimenkul RWA Projesi: Fırsatlar ve Zorluklar
Gerçek dünya varlıkları ( RWA ) kripto para piyasasında yeni bir kavram değil, 2018'den beri mevcut. Ancak, 2022'de ABD faiz oranlarının artırılmasından ve ABD Hazine tahvili getirisinin kripto endüstrisinin stabilcoin borç verme oranlarını aşmasından sonra RWA gerçekten geniş bir dikkat çekti. Son iki yılda, gayrimenkul yatırım pazarını genişletmek, yatırım ürünlerini çeşitlendirmek ve yatırım eşiğini düşürmeyi amaçlayan bazı gayrimenkul RWA projeleri ortaya çıktı. Bu makalede bu projeler analiz edilecek, tasarımının artı ve eksileri ile potansiyel piyasası üzerinde durulacaktır.
Tokenleştirilmiş Gayrimenkul Pazarının Yöntemleri
Gayrimenkul pazarı büyük yatırım fırsatları barındırıyor. Mart 2023'te yapılan bir araştırma, Kuzey Amerika'daki halka açık gayrimenkul pazarının değerinin 1,3 trilyon ABD doları, dünya genelinde ise 2,66 trilyon ABD doları olduğunu gösteriyor. Tokenleştirilmiş gayrimenkul pazarının temel hedefleri arasında: çeşitlendirilmiş ve esnek yatırım ürünleri oluşturmak, daha geniş yatırımcıları çekmek, varlık likiditesini ve değerini artırmak yer alıyor. Ana performans biçimleri şunlardır:
Gayrimenkul tokenizasyonu, varlıkların şeffaflığını ve yönetişimde demokratikliği artırabilir.
Geleneksel gayrimenkul yatırım ortaklıkları (REIT) ile karşılaştırıldığında, gayrimenkul RWA, yatırım eşiğini düşürme ve likiditeyi artırma açısından benzer yönlere sahiptir. Ancak RWA, yatırımcılara daha fazla yönetim ve mülkiyet fırsatı sunabilir, işletim modeli daha merkeziyetsizdir.
Son iki yıl içinde gayrimenkul RWA projeleri işletimini gözlemleyerek, avantaj ve dezavantajları şöyle özetleyebiliriz:
Avantajlar:
Dezavantajları:
Vaka Analizi
RealT
RealT, 2019'da piyasaya sürüldü ve Amerika'daki konut mülklerinin tokenleştirilmesine odaklanan en eski gayrimenkul RWA projelerinden biridir.
RealT, gayrimenkul satın alır ve tokenleştirir, üçüncü taraf yönetim kuruluşlarına yönetim ve bakım için yetki verir. Kira, giderler düşüldükten sonra token sahiplerine dağıtılır. RealT, tokenleştirme sürecinden sorumludur, ancak gayrimenkulü sahiplenen şirketle yasal olarak ayrıdır.
Montgomery'deki bir mülk örneğinde toplam değer 323,020 dolar, her token 52.10 dolar, toplam 6,200 token. Aylık kira 2,600 dolar, 622 dolar masraf düşüldükten sonra net kar 1,978 dolar. Her token için yıllık kazanç 3.83 dolar, yıllık getiri oranı %7.35.
RealT, %100 token sağlayarak düşük riskli bir işletim modeli sürdürmektedir. Yönetim organı kira gelirinden %8 kesinti yaparken, RealT sadece %2 tokenizasyon ücreti almaktadır. Bu yöntem, RealT'nin uygun mülkler bulup tokenleştirmeye odaklanmasını sağlamaktadır.
Ancak, dağılmış mülkiyet zorluklar da getirmektedir. Yatırımcıların hisse oranı çok düşük olduğunda, şirketin yönetim maliyetleri sürdürülebilir olmayabilir. RealT ile yatırımcılar arasında çıkar çatışmaları olabilir. RealT'nin fazla hisseye sahip olması likiditeyi azaltırken, az hisseye sahip olmak denetim motivasyonunu zayıflatır.
Verilere göre, yaklaşık %90 RealT yatırımcısının yatırım tutarı 500 doların altında, %9'u 500-2000 dolar arasında ve %1'i 2000 doların üzerinde. Bu, RealT'nin bir dereceye kadar perakende yatırımcılar için gayrimenkul yatırım piyasası yarattığını ve konut piyasasındaki likiditeyi artırdığını göstermektedir.
RealT, Gnosis ağı üzerinde yaklaşık 6 milyon dolar kira dağıttı. Platform ücretleri kiraların %2,5-3 arasında değişiyor, son iki yılda yaklaşık 150K-180K dolar gelir elde edildi. Ancak, RealT'nin kiralardan elde ettiği net kar bilinmemektedir.
RealT, yasal süreçleri basitleştirmek ve riskleri izole etmek amacıyla, ana işletme varlığı, gayrimenkul şirketinin ana şirketi ve ilgili gayrimenkullere karşılık gelen dizi LLC'ler dahil olmak üzere çok katmanlı bir şirket yapısı benimsemektedir.
Parcl
Parcl, kullanıcıların küresel emlak piyasası fiyat dalgalanmalarını ticaret yapmasına olanak tanıyan bir DeFi yatırım platformudur. Parcl, emlakla ilgili sentetik varlıklar sunmak için AMM mimarisini kullanır.
Parcl, Parcl Labs Price Feed'i tanıttı ve belirli bölgelerde gayrimenkul endeksi oluşturdu. Yatırımcılar, emlak fiyatlarının hareketleri üzerinde spekülasyon yapabilirler. Bu yöntem, gerçek gayrimenkul işlemlerinin hukuki sorunlarından kaçınmayı sağlasa da, bunun gerçekten RWA projesi olup olmadığı konusunda soru işaretleri doğurmuştur.
Coinbase, Solana Ventures gibi tanınmış kuruluşların yatırımlarını almasına rağmen, Parcl pek ilgi görmemiş gibi görünüyor. Şu anda TVL yaklaşık 16 milyon dolar, günlük işlem hacmi 10.000 dolardan az ve günlük aktif kullanıcı sayısı 50'den az.
Parcl ürünleri kullanımı kolay ve hızlı bir şekilde iterasyon yapıyor, ancak piyasa ilgisi ve payı hala düşük, bu da kripto pazarının gayrimenkul endeksi ürünlerini karşılamaya henüz hazır olmadığını gösterebilir.
Reinno
Reinno 2020 yılında piyasaya sürüldü, 2022 yılında faaliyetlerini durdurdu, ancak iki ürünü dikkate değerdir:
Tokenleştirilmiş gayrimenkul bazlı kredi hizmetleri: Ev sahipleri, gayrimenkullerini tokenleştirip teminat olarak kullanarak borç alabilir.
Konut kredisi finansmanı: Kullanıcılar ev aldıktan sonra mülkiyetlerini tokenleştirerek bankanın konut kredisini ödemek için finansman sağlayabilirler.
Reinno, merkezi offline bir modelle çalışmaktadır ve belirgin riskler taşımaktadır:
Bu riskler, projenin faaliyetlerini durdurmasının nedenlerinden biri olabilir. Gelecekte gayrimenkul RWA'nın bu sorunları çözmek için daha olgun bir yasal çerçeveye ihtiyacı var.
Sonuç
Gayrimenkul RWA hâlâ erken aşamada, henüz belirgin bir pazar ölçeği veya öncü projeler oluşturmuş değil. Mevcut projelerin ölçeği ve kullanıcı tabanı görece küçüktür. Bu alan, sıkı uyumlu bir işletme ve olgun bir yasal çerçeveye ihtiyaç duymaktadır.
Bazı projeler, riski azaltmak için risk izolasyonu yapıları benimsemekte veya gayrimenkul ile ilgili finansal ürünleri yatırım hedefi olarak seçmektedir. Ancak, gayrimenkul RWA potansiyelini tam anlamıyla ortaya çıkarmak için yasama ilerlemesi ve uyumlu işletme gereklidir.
Şu anda gayrimenkul RWA için net ve tutarlı bir yasal çerçeve yok. ABD'deki çeşitli düzenleyici kurumlar token sınıflandırmasında görüş ayrılıkları yaşıyor ve bu da kuralların belirsizliğine yol açıyor. Uluslararası alanda da referans alınabilecek bir düzenleyici çerçeve eksik. Bu karmaşık durum, yatırımcı güvenini tehdit ediyor ve gayrimenkul tokenizasyonunun uzun vadeli uygulanabilirliğini tehlikeye atıyor.
Regülasyon ortamı karmaşık olmasına rağmen, birçok tanınmış finans ve kripto şirketi gayrimenkul RWA'yı keşfetmektedir. Birkaç proje 1-2 yıllık işletim süresinde başlangıçta uygulanabilirliğini kanıtlamıştır. İlgili yasal çerçevenin oluşturulması ve geliştirilmesiyle, gayrimenkul RWA'nın büyük bir gelişme göstermesi beklenmektedir.