Makro Haftalık Rapor: Pazar Dönüm Noktasında, Ekonomik Veriler Karışık

1. Bu Haftanın Makro Gözden Geçirmesi

1. Piyasa Görünümü

Bu hafta piyasa duyguları devam eden bir durgunluk içinde. ABD borsa S&P 500 endeksi 200 günlük hareketli ortalamanın altına düştü ve bu durum CTA stratejilerinde büyük bir satış dalgasını tetikledi, ancak satış dalgası sona yaklaşmış durumda. VIX korku endeksi 20'nin üzerinde yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor, satım/alım opsiyon oranı artış gösteriyor ve bu da piyasanın riskten kaçınma duygusunun güçlü olduğunu yansıtıyor.

Kripto para piyasası olumlu haberlere rağmen tepkisiz kalıyor. Bir yandan, politika detaylarının beklentilerin altında kalması, diğer yandan ise büyük sınıf risk varlıklarının geri çekilmesinin etkisiyle, piyasanın genel likiditesi daralıyor.

2. Ekonomik Veriler Analizi

İmalat sanayi PMI yeni sipariş endeksi, büyüme-küçülme çizgisinin altına düştü ve istihdam endeksi beklentilerin altında kaldı, bu da imalatçıların temkinli olduğunu gösteriyor. Hizmet sektörü PMI ise beklentilerin üzerinde seyrediyor ve hizmet sektörünün hala nispeten sağlam olduğunu gösteriyor.

GDP tahmini sürekli olarak aşağı yönlü revize ediliyor, ancak bu esasen net ihracatın etkisiyle; kişisel tüketim harcamaları ve özel yatırımlar ise stabil kalmaya devam ediyor.

Tarım Dışı İstihdam verileri karışık bir tablo sergiliyor. İşsizlik oranı hafif bir artış gösterdi, yeni istihdam beklenenden düşük kaldı ve maaş artış hızı sınırlı. Şirketler, yeni pozisyonlar açmak yerine mevcut çalışanların çalışma saatlerini uzatmayı tercih ediyor.

3. Para politikası yönü

Fed Başkanı, gümrük politikası netleşene kadar beklemede kalacağını belirtti. %2 enflasyon hedefine yeniden vurgu yaparak, kısa vadeli enflasyondaki artışın faiz artırımı için bir sebep olmayacağını ifade etti. Ekonomik temel hala istikrarlı, ancak istihdamın sürekli yavaşlaması faiz indirim olasılığını artırabilir.

Federal Reserve bilançosu, likiditedeki marjinal iyileşmeyi gösteriyor. Kısa vadeli faiz oranı piyasası, önümüzdeki altı ay içinde faiz indirimine bahis yapıyor, 10 yıllık hazine bonosu getirisi düşüşü durdurup yükseldi, bu da durgunluk endişelerinin biraz azaldığını gösteriyor.

İki, Gelecek Hafta Beklentileri

Pazar hala beklenti oyunları aşamasında ve net bir yön eksik. Kurumsal yatırımcılar daha fazla ekonomik veri bekleyerek duraksamayı tercih ediyorlar.

Yatırımcılara aşırı karamsar olmamaları önerilir. Şu anda ekonomide belirgin bir bozulma belirtisi yok; yatırım portföyünü dengede tutmalı ve daha net piyasa sinyalleri beklemelidir.

Gelecek hafta kritik veriler

Enflasyon ve tüketim eğilimlerindeki değişiklikleri belirlemek için CPI, PPI ve tüketici güven endeksi gibi verilere odaklanın.

• 10 Mart: Şubat ayı New York Fed 1 yıllık enflasyon beklentisi
• 11 Mart: Şubat NFIB Küçük İşletme Güven Endeksi
• 12 Mart: Şubat Tüketici Fiyat Endeksi verileri
• 13 Mart: Şubat PPI verileri
• 14 Mart: Mart Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi