Stablecoin Yasası: Yenilik ve Düzenleme Arasındaki Denge

Stablecoin, yeni bir finansal ürün olarak, son zamanlarda Hong Kong ve ABD düzenleyici kurumlarının dikkatini çekmiştir. 21 Mayıs'ta Hong Kong Yasama Konseyi, "Stablecoin Yasa Tasarısı"nı onayladı, ABD Senatosu da 20 Mayıs'ta "Stablecoin Birleşik Standart Güvencesi Yasası"nı kabul etti. Bu iki yasa tasarısının ortaya çıkması, geniş bir tartışmayı tetikledi ve tarafların taleplerini anlamak için derinlemesine bir analiz yapmanın gerekli olduğu ortaya çıktı.

Hong Kong "stablecoin" Tasarısı Ana Noktaları

Hong Kong'un tasarısı stablecoinler için net bir tanım getirmiştir:

1. Değer birimi veya ekonomik değer saklama biçimi ile ifade etmek
2. Ödeme, borçların ödenmesi, yatırım ve alım satım için kullanılır
3. Elektronik olarak depolanabilir ve transfer edilebilir.
4. Dağıtık defter üzerinde işlem yapma
5. Tek bir varlığa veya bir varlık sepetine sabitleme

Taslak ayrıca stabilcoin ihraç eden tarafın bir şirket olması gerektiğini, asgari sermaye tutarının 25 milyon Hong Kong Doları olduğunu belirtiyor. Rezerv varlıklar için sıkı gereksinimler getiriyor:

• Piyasa değeri, geri alınmamış stablecoin nominal değerinden büyük veya ona eşit olmalıdır.
• Şirketin diğer fonlarından izole
• Yüksek kaliteli, yüksek likidite, düşük risk
• Periyodik denetim ve risk yönetimi
• Kamuoyuna detayları açıklamak

Ayrıca, taslak, ihraççıların zamanında ödeme gerekliliklerini karşılamalarını, KYC, AML gibi sistemler kurmalarını talep etmekte, faiz ödememelerini ve yalnızca stablecoin işini yürütmelerini öngörmektedir.

Amerika Birleşik Devletleri "Stablecoin Birleşik Standart Güvence Yasası" Noktaları

Amerikan yasası ile Hong Kong taslağı genel olarak benzerlik göstermektedir, ana fark ise şudur:

1. İki seviyeli düzenleme çerçevesi: Piyasa değeri 10 milyar doları aşanlar federal düzenlemeye tabi, 10 milyar doların altındakiler eyalet düzenlemesini seçebilir.
2. Rezerv varlık türleri için talepler daha net
3. Maliye Bakanı'na ve yeni kurulan komiteye denetim yetkisi verilmesi

Her iki bölgedeki yasalar, yerel para birimi stablecoin'lerini yasallaştırmakta ve düzenlemeye tabi tutmakta, bunları yatırım varlığı değil, ödeme aracı olarak netleştirmekte, rezerv varlıklar ve kara para aklama yönetimini güçlendirmektedir.

Stablecoin ile Banka Çekinin Benzerlikleri ve Farklılıkları

Stablecoin, temel olarak banka çekine benzer; her ikisi de eşdeğer para ile ödeme yapmak için kullanılabilecek bir belgeyi temsil eder. Ancak, stablecoin blockchain teknolojisine dayanır ve bazı durumlarda geleneksel ödeme araçlarından daha pratik olabilir. Yine de, teknoloji insanın açgözlülük sorununu çözemez ve katı bir düzenleme gerektirir.

Stablecoin ile İlgili Tarafların Talepleri

• Ödeme yapan: Daha kolay ve güvenli, ek maliyet yok
• Alıcı: İşlem yapmak kolay, 1:1 itibari para ile takas edilebilir
• İhraççı: Makul kazanç elde etmek
• Teknik Destek: Kazançları Paylaş
• Hükümet düzenlemesi: Yeniliği teşvik etme, finansal istikrarı koruma

Tarafların taleplerinin dengelenip dengelenemeyeceği, stablecoin'in gelişim perspektifini belirleyecektir.

Para Politikası Üzerindeki Etki

Stablecoin, bir para türü olarak, ihracat ölçeği ve yönetim modeli para arzını etkileyecektir. Geleneksel nakit ile karşılaştırıldığında, stablecoin farklı bir dolaşım düzenine sahip olabilir. Banka sistemi ile entegrasyonu da para yönetimi açısından dikkat edilmesi gereken bir konudur.

Çin için öneriler

1. Teknolojik tarafsızlığı koruyun, finansal yeniliği teşvik edin
2. Stabilcoinlerin gerçek ihtiyaçlardan doğduğunu anlamak
3. Stablecoin için yasalaştırma, yeniliği teşvik etme ve riskleri önleme
4. Çin Yuanı stablecoin'i çıkarmayı düşünün
5. Stabilcoin yardımıyla dijital yuan senaryolarını genişletmek
6. Bankacılık sistemiyle kesintisiz entegre olan bir stablecoin sistemi inşa etmek
7. Yeni ekonomik hizmetler ve RMB'nin uluslararasılaşması hedeflenmektedir.

Stablecoin gelişimi, yenilik ve düzenleme arasında bir denge arayışını gerektirir. Çin, yeni ekonomik gelişmeler ve RMB'nin uluslararasılaşması için aktif olarak keşif yapmalıdır.