Pump 40 milyar değerinde Token üretimi piyasa tartışmalarına yol açtı

Son günlerde, tanınmış bir MEME Token fırlatma platformu, maksimum arzı 1 trilyon adet olan platform Token'ını tanıttı. Resmi açıklamalara göre, Token'ların %33'ü ilk halka arz için kullanılacak, özel ve genel satış fiyatı 0.004 dolar/adet olarak belirlendi ve toplam değerleme 4 milyar dolara ulaştı. Bu, açılış sonrası 1.32 milyar dolara kadar potansiyel bir satım baskısıyla karşılaşılacağı anlamına geliyor. 11 Temmuz itibarıyla, belirli bir türev ticaret platformu ve belirli bir önde gelen borsa üzerindeki ön işlem fiyatı yaklaşık 0.0051 dolar olup, fonlama fiyatına göre yaklaşık %22 prim yapmış durumda.

Bu yeni coin üretim planı, mevcut piyasa ortamında geniş bir tartışma yarattı. Şu anda zincir üzerindeki hisler düşük, likidite sıkışmakta, bu platform MEME roketleme alanında lider konumdayken, günlük geliri ve kullanıcı aktifliği zirve dönemine göre belirgin bir şekilde düşmüştür, piyasa payı da yeni rakip ürünler tarafından yavaş yavaş aşındırılmaktadır. Bu bağlamda, yüksek değerlemeye sahip halka arzın yapısal sorunlar içerdiği genel olarak kabul edilmektedir: Token'ın gerçek değer desteği yok, önceki satış baskısı oldukça büyük, ekip kilit açma planı yeterince şeffaf değil ve altcoin düşüş döneminde belirgin bir şekilde değerlemeyi aşmaktadır.

Daha da endişe verici olan, platform ekibinin daha önce elde edilen işlem ücretlerini doğrudan satıp nakde çevirmesi, topluluğa geri vermek yerine. Bu davranış, birçok kişinin bu yüksek değerli fonlamanın daha çok bir çıkış likidite operasyonu gibi olduğunu düşünmesine neden oldu, proje için uzun vadeli bir gelişim planı değil. Pazar, ekibin piyasayı destekleme motivasyonuna ve kapasitesine sahip olup olmadığını genel olarak sorguluyor.

2024 yılının Ocak ayında faaliyete geçtikten sonra, bu platform toplamda yaklaşık 670 milyon dolar gelir elde etti, günlük işlem ücreti zirvesi ise 7 milyon dolara yaklaştı ve bir dönem Solana ekosistemindeki MEME token lansman platformlarının liderliğini tek başına elinde bulundurdu. Ancak, token'ının üretimi yaklaşırken, rakipleri güçlü bir şekilde ortaya çıkmaya başladı. Yeni bir platform, 15,600 token üretimi ile bu platformun 11,500 token üretimini geçerek pazar payını %49.8'e ulaştırdı ve diğerinin %40.9'luk monopol durumunu altüst etti. Bu, 2024 yılının Ocak ayından bu yana bu platformun Solana MEME pazarındaki rakipleri tarafından ilk kez geçilmesiydi. Sonrasında bu platform tekrar pazarın birincisi konumunu elde etse de, bu geçiş deneyimi, pazarın onun monopol durumuna dair sorgulamaları artırdı ve kısa vadede diğer platformlar tarafından yerinin alınma olasılığını gösterdi.

Token ekonomik modeli detaylı açıklama

Bu platformun Token dağıtım planı aşağıdaki gibidir:

• %33 İlk Token Üretimi için
• %24 Topluluk ve ekosistem planına ayrıldı
• %20 Takım için ayrıldı
• %2.4 Ekosistem Fonu için
• %2 Vakıf için
• %13 Mevcut Yatırımcılara
• %3 canlı yayına tahsis edildi
• %2,6 Likidite ve borsa için

Token üretim detayları

Token satışı:

Toplam üretimin %33'ü fon toplama amacıyla kullanılacaktır. Bunun %18'i kurumsal yatırımcılara özel satış, %15'i ise 6 merkezi borsa aracılığıyla halka açık fonlama yoluyla sağlanacaktır. Her iki fonlama turunun fiyatı 0,004 dolar/Token olup, toplam değerleme 4 milyar dolardır ve tüm Token'lar borsa açılış gününde tamamen kilidi açılacaktır.

Zaman düzenlemesi:

• Başlangıç: 12 Temmuz 2025 (Cumartesi) UTC 14:00
• Son: 15 Temmuz 2025 (Salı) UTC 14:00 veya Token satışı tükenirse, önce gelenler tercih edilecektir.
• Token dağıtımı: Satışın sona ermesinden 48-72 saat içinde, ve dağıtımdan sonra 48-72 saat içinde serbestçe transfer edilebilir.

Katılım gereksinimleri:

• KYC kimlik doğrulama işleminin tamamlanması gerekmektedir
• ABD, Birleşik Krallık ve diğer kısıtlı yargı alanı sakinlerinin katılımı yasaktır

Token kullanımı:

Bu Token, platformun işlevsel Token'ıdır, yalnızca platformu tanıtmak için kullanılır, hisse hakkı, kazanç hakkı, oy hakkı, platform ücretlerinin paylaşımı gibi haklara sahip değildir.

Fon toplama gelirinin amacı: Platform işletme rezervi veya hizmet sağlayıcı ücretlerini ödemek için kullanmak.

Rakip Analizi

|Proje|Pazar Payı(24H)|İşlem Hacmi(24H,$)|İşlem Yapan Kişi Sayısı(24H)|İlgili Token Piyasa Değeri($)| |---|---|---|---|---| |Pump.fun|%51|5.21 milyon|387 bin|40 milyar| |letsbonk.fun|36.8%|3.77 milyon|220 bin|20.3 milyar| |İnan|5.07%|5180万|1.83万|yok| |Jup Studio|1.97%|2020万|2.48万|32.4亿|

Not: Veriler 10 Temmuz saat 24:00'te sona ermiştir.

Piyasa payı ve işlem hacmi açısından, Pump.fun şu anda lider konumunu koruyor, ancak rakiplerin hızla yükselmesi nedeniyle pazar hakimiyeti aşındırılıyor. Token ekonomik modeli bu temel rekabet gücü seviyesinde, Pump.fun'un platform Token'ında belirgin eksiklikler mevcut. Resmi olarak belirtilmiştir ki, bu Token yalnızca platformun tanıtımı için kullanılmakta olup, herhangi bir ekonomik hakka sahip değildir; bu haklar arasında platform mülkiyeti, kâr paylaşımı, yönetim hakkı veya işlem ücreti iadesi gibi unsurlar da bulunmaktadır. Bu durum, içsel değer temelini neredeyse sıfıra yaklaştırmakta ve temel olarak "sadece anlatımsal" bir Token haline getirmektedir. Değer desteğinden yoksun olan Token'lar, uzun vadeli tutmayı teşvik etmekte zorlanır ve kullanıcı ile platform arasındaki menfaat bağlılığını da zayıflatır.

Buna karşılık, rakiplerin Token mekanizması tasarımında daha yapısal bir avantajı var. Örneğin, letsbonk.fun, Token sahiplerine platform hissesi vermese de, ekonomik döngü ve deflasyon modeli ile güçlü bir değer destekleme mantığı oluşturdu: Platform, her işlemden alınan %1'lik komisyonun %35'ini piyasa geri alımına ve Token'leri yok etmeye kullanırken, %30'unu Token likidite havuzuna enjekte ederek otomatik piyasa yapıcı mekanizması oluşturur ve likidite derinliğini artırır. Bu tür deflasyon ve likidite çift mekanizması, Token'ların tutulma cazibesini ve fiyat destekleme kapasitesini etkin bir şekilde artırır.

Ayrıca, yönetim ve topluluk katılım mekanizması açısından, diğer platformlar da daha kapsamlı bir Token değer kapalı döngüsü inşa etmektedir. Örneğin, Jupiter Studio'nun resmi Token'i sadece topluluk yönetimi işlevine sahip olmakla kalmayıp, aynı zamanda staking ile platform teşvikleri elde etmeyi desteklemekte ve belirli bir "yönetim-getiri" etkileşimi oluşturmaktadır. Pump.fun Token'inin "boşluk özelliği" ile karşılaştırıldığında, bu mekanizmalar kullanıcıları güçlendirme ve platform konsensüsü oluşturma açısından daha uzun vadeli rekabet avantajına sahiptir.

Özet ve Risk Analizi

Mevcut altcoin pazarındaki durgunluk ve Pump.fun'un son dönemdeki kötü performansı göz önüne alındığında, platformun Token üretim planı, piyasanın geniş bir dikkatini ve tartışmasını çekecek gibi görünüyor. Şu anda, bu Token'ın aşağıdaki ana riskleri bulunmaktadır:

1. Aşırı değerleme: Pump.fun uzun süre pazarın lider konumunu korumasına rağmen, son zamanlarda pazar payı birçok rakibi tarafından geçildi. Pazar rekabetinin arttığı bir ortamda, 40 milyar dolarlık yüksek bir değerleme ile platform Token'ı üretmeyi seçmesi, rakiplerinden önemli ölçüde daha yüksek olup, piyasanın fiyatlandırma mantığına dair sorgulamaları tetikledi.

2. Token model eksiklikleri: Bu token, herhangi bir yönetim hakkı, gelir paylaşımı veya ücret iade mekanizması gibi temel ekonomik haklara sahip değildir, yalnızca marka anlatımı ile değerini desteklemektedir; bu da orta ve uzun vadede token tutma teşviki eksikliğine yol açmaktadır. Piyasa genel olarak, token çıkarma amacının, platformun uzun vadeli inşasını teşvik etmekten ziyade, ekibin nakit çıkışı yapma niyetine daha yakın olduğunu düşünmektedir.

3. Piyasa ortamı kötü: Bitcoin son zamanlarda yeni zirveler görmesine rağmen, altcoin piyasası hala sıkı bir likidite durumunda. Yeterli anlatı alanı ve fon devri olmadan, bu Token yüksek bir değer kaybı riskiyle karşı karşıya.

4. Satış baskısı riski: Bu kamuya açık tur için tahsis edilen miktar 6 milyar dolara kadar çıkmaktadır, bu da sektör standartlarının çok üzerindedir. Çoğu potansiyel alıcının birincil piyasadan doğrudan alım yapması beklenmekte, bu da ikincil piyasada alım eksikliğine yol açmaktadır. Ayrıca, token açılışta birincil yatırımcılara %33'ü (yaklaşık 1.32 milyar dolar) kilidini açarak verilmektedir. Piyasada sürekli bir sermaye akışının eksikliğiyle, açılış sonrası erken yatırımcıların satışları, kısa vadede fiyat baskısını ve likidite riskini daha da artıracaktır.

Genel olarak, Pump.fun bu döngüdeki coin üretimi markasının etkisini sürdürmesine rağmen, piyasa rekabetinin giderek artması, Token mekanizmasının desteklenmemesi ve finansal duyguların giderek temkinli hale gelmesi gibi çoklu baskılar altında, yüksek değerleme ve yüksek satış baskısı yapısı piyasanın belirsizliğini kolayca artırabilir. Gelecekte bu Token'ın performansı, büyük ölçüde projenin ekiplerinin ikincil piyasa baskısı serinledikten sonra daha sürdürülebilir bir Token değer sistemi oluşturup oluşturamayacağına ve ürün inovasyonu veya ekosistem entegrasyonu yoluyla pazarındaki hakimiyetini ve kullanıcı güvenini yeniden pekiştirip pekiştiremeyeceğine bağlı olacaktır.

Risk uyarısı:

Bu makalede sunulan bilgiler yalnızca referans amaçlıdır ve herhangi bir finansal varlığın satın alınması, satılması veya tutulması için bir öneri olarak değerlendirilmemelidir. Tüm bilgiler içtenlikle sağlanmaktadır, ancak bu tür bilgilerin doğruluğu, yeterliliği, geçerliliği, güvenilirliği, kullanılabilirliği veya bütünlüğü konusunda açık veya zımni herhangi bir beyanda veya garanti verilmemektedir.

Tüm kripto para yatırımları (getiriler dahil) doğası gereği yüksek spekülatif olup, önemli kayıp riski taşımaktadır. Geçmiş, varsayımsal veya simüle edilmiş performans, gelecekteki sonuçları mutlaka temsil etmez. Dijital paranın değeri yükselebilir veya düşebilir, dijital para satın alma, satma, tutma veya ticaret yapma önemli riskler içerebilir. Dijital para ticareti veya tutulmasının sizin için uygun olup olmadığını, kişisel yatırım hedeflerinize, mali durumunuza ve risk toleransınıza göre dikkatlice değerlendirmelisiniz.