Bitcoin 112,000$ Yeni Zirveyi Aştı: Likidite Genişlemesi ve Kurumsal Yatırımların Desteği

Bitcoin fiyatı bu sabah 112,000 dolar ile tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı. Bu yükselişin arkasında birden fazla faktör etkili oldu; bunlar arasında doların sürekli zayıflaması, küresel likiditenin bol olması ve kurumsal fonların hızla piyasaya girmesi sayılabilir. Bu makalede, Haziran ayından bu yana piyasa dinamiklerini gözden geçirecek, jeopolitik çatışmaların ve ekonomik verilerin riskli varlıklar üzerindeki etkisini analiz edecek ve Bitcoin'in bu yükselişteki benzersiz performansı ile gelecekteki yönünü tartışacağız.

Haziran Pazar İncelemesi

2025 yılının Haziran ayında, piyasa ticaret belirsizliği, jeopolitik çatışmalar ve karmaşık ekonomik verilerle sarılmış durumda. Ancak makro arka plana rağmen, riskli varlıklar genel olarak bir toparlanma gösterdi. Amerika borsası genelinde yükseliş yaşandı, Nasdaq 100 endeksi ve S&P 500 endeksi tarihi zirvelerini gördü. Bitcoin ay ortasında 100.000 doları bir ara aştı, fakat ardından güçlü bir şekilde toparlandı ve aylık %2,84'lük bir artış kaydetti. Buna karşın, genel kripto piyasa %2,03'lük bir düşüş gösterdi, Ethereum'un volatilitesi arttı ve diğer ana akım varlıklara göre daha kötü performans sergileyerek %2,41'lik bir kayıp yaşadı.

Ayın başında piyasa genel olarak olumlu bir eğilim gösteriyor, yatırımcılar makro veriler ve jeopolitik durumu oldukça iyimser bir şekilde değerlendiriyor. ABD-Çin ticaret gerginlikleri yeniden alevlendi, ancak iki ülke liderinin telefon görüşmesinin ardından bir miktar hafifledi. Çin'in imalat PMI'sı 2022'den bu yana en düşük seviyeye düştü, OECD küresel büyüme beklentisini bir kez daha düşürdü. ABD tarafında, ekonomik veriler karışık bir seyir izliyor: tarım dışı istihdam verileri beklentileri aştı, işsizlik oranı stabil kaldı, ilk kez işsizlik maaşı başvuru sayısı beklenmedik bir şekilde azaldı, perakende satışlar ise geri çekildi. Haziran ayı CPI'si tekrar beklentilerin altında kalarak enflasyonun soğuyacağı görüşünü pekiştirdi. Fed, Haziran'daki FOMC toplantısında dördüncü kez faiz oranını değiştirmedi ve enflasyon ile işgücü piyasası hakkında daha fazla net sinyal beklenmesi gerektiğini belirtti.

Kripto pazar, Haziran ayında Trump ve Musk'ın vergi politikaları üzerindeki açık çatışması ile jeopolitik gerginliklerin kısa süreli artışı da dahil olmak üzere birkaç kısa vadeli şok olayı yaşadı. Haziran ayının ikinci son haftasında pazar baskı altında kalırken, Bitcoin piyasa duygusunun iyileşmesi ve kurumsal katılımın artmasıyla birlikte toparlandı. Haziran ayında Bitcoin ETF'sine toplam net akış 4 milyar doları aştı. Ethereum ise daha yüksek volatilite ve daha derin geri çekilmelerle karşı karşıya kaldı, spesifik tetikleyiciler henüz net değil. Aynı zamanda, kripto hazine stratejisi dikkat çekti; birçok şirket, pozisyonlarını ETH, SOL, BNB ve HYPE gibi Bitcoin dışı varlıklara genişletmeye başladı ve bu stratejiye olan yüksek pazar onayını gösterdi.

Jeopolitik, Haziran ayının sonlarına doğru ana tema haline geldi. 13 Haziran'da İsrail ile İran arasında savaş patlak verdi. İsrail ordusunun İran nükleer tesislerine düzenlediği hava saldırıları ve İran'ın füze karşılığı vermesine rağmen, piyasa başlangıçta sakin kaldı. 21 Haziran'da ABD'nin üç İran nükleer tesisini bombalamasının ardından, kripto varlık fiyatları önemli ölçüde düştü, ancak ABD borsa istikrarlı kaldı. Trump, 24 Haziran'da Katar'ın aracılığıyla sağlanan ateşkes anlaşmasını açıkladı ve bu, piyasanın kısa vadeli paniğini azalttı. Ara sıra füze saldırıları devam etse de, ateşkesin ardından kripto piyasası yavaş yavaş toparlandı; altın ve ham petrol gibi geleneksel güvenli varlıklar geriledi ve bu, piyasanın uzun süreli çatışmalara yönelik endişelerinin azaldığını gösterdi.

BTC'den Sonra Çoklu Dağılım

2025 yılında beklenmeyen bir trend, şirketlerin hızlı bir şekilde kripto hazine stratejilerini benimsemeleri olacak, özellikle Haziran ayında bu trend önemli ölçüde hızlandı ve ilgili şirket sayısı neredeyse iki katına çıktı. İşlem hacmine göre, Haziran ayında kripto hazine şirketlerinin Bitcoin satın alma ölçeği, ABD spot Bitcoin ETF'sinin toplam net akışı olan 40 milyar doları ( geçmiştir ).

Bitcoin ve Ethereum hâlâ baskın konumda olmasına rağmen, giderek daha fazla işletme SOL, BNB, TRX ve HYPE gibi daha geniş bir kripto varlık yelpazesine yönelmeye başlıyor; bu da ana akım coinler dışında çeşitlenme eğiliminin giderek güçlendiğini gösteriyor. Şu anda doğrulanan 53 kripto hazinesi şirketinden 36'sı BTC'ye odaklanıyor, 5'i SOL'a yönelmiş, 3'ü XRP'yi, 2'si ETH, BNB ve HYPE'yi, bir diğeri ise TRX, FET ve bir genel altcoin yatırım portföyünü içeriyor.

Bu trendin devam etmesi beklentisi güçlü; hem şirketler bu stratejiyi sürdürmeye devam ediyor hem de piyasa, çoklu varlık dağılımını desteklemek için yeterli fon sağlamaya yönelik güçlü bir istek sergiliyor.

Ancak, pazar bu stratejiye şüpheyle yaklaşmaya başladı, özellikle bazı şirketlerin borç finansmanı yoluyla kripto varlık tahsisatı yapması, potansiyel kaldıraç riskine dikkat çekiyor. Şu anda yaygın olarak kullanılan, sıfır faizli veya düşük faizli dönüştürülebilir tahvillerdir; bu tür tahviller vadesi geldiğinde "içeride" ise, yatırımcı bunları şirket hisselerine dönüştürmeyi seçebilir. Ancak eğer vadesi geldiğinde "dışarıda" ise, şirketin ana parayı ve faizi nakit olarak geri ödemesi gerekecektir, bu da likidite ve ödeme gücü konusunda endişelere yol açıyor. Bazı şirketlerin faiz ödemek için yeterli nakit dahi bulunmamaktadır.

Bu durumda, şirketlerin genellikle dört tür yanıt seçeneği vardır:

1. Kripto varlık satışı yaparak fon sağlamak, piyasa fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir ve aynı varlığa sahip diğer varlık şirketlerini etkileyebilir;
2. Yeni borç çıkararak eski borcu ödemek, yeniden finansman ile eşdeğerdir;
3. Yeni hisse senedi ihraç ederek finansman sağlamak, borçları ödemek veya varlıkları artırmak için kullanılır, bu yöntem daha az temerrüt riski taşır;
4. Eğer varlık değeri borç ödemek için yeterli değilse, temerrüde düşme riski vardır.

Şirketin nihayet hangi yolu seçeceği, vadesi geldiğinde piyasa koşullarına bağlı olacaktır. Genel olarak, yalnızca piyasa izin verdiğinde, şirketin sorunları yeniden finansman ile çözmesi mümkün olabilir.

Karşılaştırıldığında, hisse senedi ihraç ederek kripto varlık alımının riski daha düşüktür, çünkü borçla ilgili değildir ve zorunlu geri ödeme yükümlülüğü oluşturmaz, bu nedenle genel risk yapısı içinde piyasada daha kolay kabul edilir.

4 Haziran'da yayımlanan bir rapora göre, mevcut piyasa, kaldıraç yapısına ilişkin endişeleri belki de abartıyor. Çoğu Bitcoin hazine şirketinin çıkardığı borçlar, 2027'nin Haziran ile 2028'in Eylül ayları arasında vadesi dolacak. Kripto sektöründe geçmişte yüksek kaldıraç nedeniyle ortaya çıkan sistemik riskler olsa da, şu anda bu tür borç yapıları acil bir tehdit oluşturmuyor. Ancak, gelecekte daha fazla şirket bu stratejiyi benimser ve daha kısa vadeli borçlar ihraç ederse, potansiyel riskler yavaş yavaş birikecektir.

Circle'ın halka arzı ve GENIUS yasası sektörün dönüm noktasını tetikliyor

2025 yılının Haziran ayı, stabil coin sektörünün önemli bir dönüm noktası olacak, bu iki büyük olayın etkisiyle: bir şirketin başarılı bir şekilde halka açılması ve ABD Senatosu'nun GENIUS yasasını geçirmesi, bu Amerika tarihindeki ilk kapsamlı stabil coin yasasıdır.

Dünyanın ikinci en büyük stablecoin ihraççısı olarak, şirket Amerika'da halka açık bir şekilde işlem gören ilk yerel stablecoin şirketi oldu ve hisseleri Haziran ayında %600'den fazla yükseldi. Bu kadar büyük bir artışın IPO fiyatlamasının düşük olabileceğini gösterse de, daha önemlisi, yatırımcıların stablecoin'in gelecekteki altyapı rolüne olan güveni önemli ölçüde artmıştır.

25 Haziran'da, GENIUS yasası Senato'da 68'e 30 oyla kabul edildi ve bu yasaların birkaç aylık prosedürel oylama ve siyasi çekişmenin ardından nihayet bir dönüm noktasına ulaştığını gösteriyor. Bunun arasında, 8 Mayıs'ta son dakika anlaşmazlığı nedeniyle meydana gelen kritik prosedürel oylama başarısızlığı da bulunuyor. Şu anda, yasa tasarısı Temsilciler Meclisi'ne devredildi ve bazı milletvekilleri, daha geniş kapsamlı CLARITY yasasına dahil edilmesini önerdi. Ancak, birleşme olasılığı hala belirsiz, özellikle Trump'ın açıkça karşı çıktığı bir ortamda.

Regülasyonların etkisiyle, işletmelerin stabil coinlere olan ilgisi sürekli artıyor. ABD perakende devi, kendi stabil coinini çıkarmayı düşünüyor; bir kart şirketi, birkaç şirketin stabil coin ürünlerini entegre ederek ekosistem desteğini daha da genişletiyor. Bu şirketler sadece stabil coin çıkarmakla kalmayıp, aynı zamanda likidite ve gerçek kullanım alanlarında önde olmayı da umuyor. Sektörün odak noktası, "çıkartıp çıkartamayacakları" yerine "hayata geçirip geçiremeyecekleri" oldu; stabil coinlerin başarısı, gerçek ödeme senaryolarındaki penetrasyon derecesine ve kullanıcı kapsamına bağlı olacak.

Uluslararası alanda, bu eğilim de yavaş yavaş yayılmaktadır. Örneğin, bir şirket Dubai'de stabil coin'inin düzenleyici iznini aldı, Güney Kore Merkez Bankası da won'a sabitlenmiş bir stabil coin çıkarma sürecini araştırmaktadır. Ancak şu anda Amerika'nın gelişimi en ileri düzeydedir.

Stablecoin sadece bir başlangıçtır. Bunlar, geleneksel fiat para birimlerinin blokzincire entegrasyonunun ilk aşamasını simgeler ve 7/24, hızlı etkileşimli altyapı dağıtımını gerçekleştirmiştir. Bir sonraki aşamanın odak noktası, öncelikle hisse senedi tokenizasyonu olmak üzere, zincir üstü finansal varlıkların entegrasyonudur.

Bir platform, yakın zamanda Avrupa'da kullanıcılara 200 adet halka açık hisse senedinin tokenlaştırılmış ticaret işlevini sunarak, kullanıcı taleplerini test etme ve uygulama kalitesini deneme platformu haline geldi. Diğer bir platform da ABD'de benzer ürünlerin hayata geçirilmesi için gerekli düzenleyici izinleri arıyor. Bu erken denemeler, daha fazla geleneksel finansal ürünün zincir üzerinde yer almasına zemin hazırlıyor ve bir sonraki adımın özel krediler ve yapısal fonlar gibi varlık sınıflarını kapsaması bekleniyor.

Jeopolitik çatışmaların piyasa üzerindeki etkisi sınırlı

2025 yılının 13 Haziran'ında patlak veren İsrail-İran savaşı 12 gün sürdü, global kamuoyunun dikkatini çekmesine rağmen, riskli varlıklar üzerindeki uzun vadeli etkisi sınırlı kaldı. Çatışmanın başlarında, kripto piyasası ve hisse senedi piyasası ılımlı bir şekilde tepki verdi; ancak 22 Haziran'da ABD hükümeti "Gece Yarısı Çekiç Operasyonu"nu başlatarak İran nükleer tesislerine hava saldırısı düzenledikten sonra, kripto varlık fiyatları önemli ölçüde düştü. Trump'ın 24 Haziran'da Katar ile birlikte sağlanan ateşkes anlaşmasını duyurmasının ardından, fiyatlar hızla toparlandı. Ayın sonunda hala dağınık füzeli saldırılar olsa da, savaş resmi olarak sona ermemiş olsa da, piyasa genel olarak istikrarını geri kazandı.

Bu süre zarfında, Bitcoin'in hareketleri ABD hisse senetleriyle senkronize bir şekilde yükseldi ve güvenli liman özelliği göstermedi. Nisan ve Mayıs'ta, Bitcoin'in ticaret tarifeleri ve küresel borç piyasasındaki gerginlik nedeniyle değer saklama varlığı olarak değerlendirilmesine kıyasla, bu sefer daha çok riskli varlık mantığına yatkındır. Bitcoin'in performansı altın ve genel kripto pazarından daha iyi oldu, bu kısmen kurumsal güçlü desteğe atfedilebilir; ETF'nin aylık akışı 4 milyar dolara ulaştı, hazine şirketleri sürekli alım yaptı ve egemen alım işaretlerinin ortaya çıkması, jeopolitik şokların Bitcoin üzerindeki etkisinin daha kısa süreli olduğunu gösteriyor.

Bu çatışma, piyasanın İran'daki yerel kripto altyapısına yeniden dikkatini çekti, özellikle Bitcoin madenciliği sektörüne. 2021 yılı tahminlerine göre, dünya genelinde yaklaşık %4,5'lik Bitcoin madenciliği İran'da gerçekleşiyor ve bu, büyük ölçüde İran riyali ile ödenen düşük maliyetli devlet destekli elektriğe dayanıyor. Bitcoin'in yükseliş dönemlerinde, bu yapı dikkate değer kârlar sağlıyor.

Amerika'nın hava saldırılarından sonra, İran'daki bazı madencilik tesislerinin hasar gördüğüne dair söylentiler dolaşıyor ve bu durum ağın hesaplama gücünde bir düşüşe yol açtı. Ancak kısa vadeli hesaplama gücü dalgalanmaları genellikle blok zaman farkları veya veri gürültüsü nedeniyle daha olasıdır; şu anda bu çatışmanın madencilik tesislerine sistematik bir zarar verdiğine dair kesin bir kanıt yok. Diğer bir olası açıklama, Doğu Amerika ile Orta Batı bölgelerindeki sıcak hava dalgasının madencileri geçici olarak üretimi azaltmaya zorlamasıdır.

Altyapının yanı sıra, bu çatışma İran finansal sistemindeki kripto paranın rolü hakkında tartışmalara da yol açtı. Uzun zamandır, İran'da yüksek enflasyon, uluslararası yaptırımlar ve doların istikrarsız kuru, özel sektör ve gri ekonominin kripto para birimlerini geniş ölçüde benimsemesine neden oldu.

Geçmiş veriler, 2024'te Hizbullah liderinin suikasti sırasında ve birçok roket ateşi esnasında İran'ın kripto varlıklarının dışa akışında belirgin bir artış yaşandığını göstermektedir.

Bitcoin ve Tron, İran'da her zaman ana kullanılan blockchain ağları olmuştur, özellikle USDT stablecoin transferleri için. Ancak bu çatışma döneminde, zincir üzerindeki stablecoin ticareti ve hesaplama hacmi önemli bir artış göstermemiştir, bu da genel kripto kullanım modelinin savaş nedeniyle değişmediğini göstermektedir, kısa vadeli yatırımcıların zincir üzerindeki etkinliği ise azalmıştır.

Zincir üzerindeki verilerde belirgin bir anomali olmamasına rağmen, kripto endüstrisi bu çatışmada sembolik bir şekilde ortaya çıkıyor: İran'ın en büyük kripto borsası, savaş sırasında 90 milyon dolarlık bir siber saldırıya uğradı. Saldırganlar, İsrail'i destekleyen bir organizasyon ve cüzdan adresi aracılığıyla İran İslam Devrim Muhafızları'na karşı mesajlar bıraktı. Bu borsa geçmişte IRGC ile ilişkilendirilen varlıkların para akışlarıyla bağlantılıydı; bu saldırı, kâr amacı gütmeyen bir saldırıdan çok siber psikolojik bir savaş gibi görünüyor.

İran'dır