Ethereum ekosisteminin gelişimindeki zorluklar ve geleceği

Son zamanlarda, Ethereum (ETH) kripto para topluluğunun yeniden gündeminde oldu. Bu tartışma iki ana faktörden kaynaklanıyor: biri Vitalik ile ETHPanda arasındaki diyalogun geniş bir tartışma başlatması, diğeri ise Solana ile kıyaslandığında ETH'nin Bitcoin fiyatına göre sürekli düşüş göstermesinin birçok kişide endişe yaratması. Bu konuda paylaşmak istediğim bazı görüşlerim var.

Genel olarak, Ethereum'un uzun vadeli gelişim perspektifinin hala umut verici olduğunu düşünüyorum. Şu anda piyasada onunla doğrudan rekabet edebilecek bir rakip yok, çünkü Ethereum'un temel değer tezi - "merkeziyetsiz bir yürütme ortamı" - içinde "merkeziyetsizlik" anahtar. Bu temel durum değişmedi. Ancak, mevcut Ethereum ekosisteminin gelişiminin karşılaştığı iki temel engel var:

Öncelikle, Restaking alanı, ana akım teknoloji rotası Layer2 üzerinde kaynak dağılımına neden oldu ve Ethereum ekosisteminin kaynak dağılımını etkiledi. Restaking'in temel mekanizması ETH için artan bir talep yaratamadığından, uygulama tarafının yeterli gelişim kaynakları ve kullanıcı ilgisi elde etmesi zorlaştı; tanıtım ve kullanıcı eğitimi duraklama aşamasına girdi.

İkincisi, Ethereum ekosistemindeki kilit görüş liderleri, ekosistemin likiditesini engelleyen nispeten kapalı bir çıkar sınıfı oluşturuyor. Bu, geliştirici ekosisteminin yeterli teşviklerden yoksun kalmasına ve yenilikçi motivasyonun azalmasına neden oluyor.

Restaking'in Ethereum ekosistem kaynakları üzerindeki etkisi

Ethereum'un resmi gelişim yol haritası, tamamen merkeziyetsiz bir yürütme ortamı oluşturmak için parçalama (Sharding) teknolojisini kullanmayı hedefliyor. Kısacası, bu, herhangi bir tek tarafın kontrolünde olmayan dağıtık bir bulut platformudur. Uygulamalar, hesaplama ve depolama kaynaklarını açık artırma yöntemiyle elde edebilir ve tüm kaynaklar tamamen piyasa arz ve talep ilişkisi tarafından düzenlenir.

Teknik karmaşıklığı göz önünde bulundurarak, Ethereum topluluğu nihayetinde Rollup-Layer2 çözümünü ana gelişim yönü olarak seçti. Bu çözümde, uygulamalar bağımsız bir Layer2 üzerinde inşa etmeyi seçebilirken, Ethereum ana ağı tüm uygulama zincirleri için bir altyapı işlevi görmektedir; uygulama zincirlerine veri nihaiği sağlamak dışında, bilgi aracısı rolünü de üstlenebilir.

Ancak, geçen yılın sonunda popülerleşen Restaking alanı, EigenLayer gibi temsilcilerle birlikte Layer2 üzerinde belirli bir etki yarattı. Restaking, PoS stake işlemlerine katılan ETH'yi doğrudan yeniden kullanarak dışa yürütme işlevi sağlıyor, buna da AVS (Abstrakt Doğrulama Servisi) deniyor. Bu, aslında Layer2 üzerinde bir kaynak rekabetidir ve ETH'nin belirli bir değer yakalama yeteneğini kaybetmesine neden olmuştur.

Restaking, uygulamalara "alternatif konsensüs çözümü" sunarak ana zincir ETH maliyetini ödemeyi gerektirmiyor. Veri kullanılabilirliği (DA) katmanı örneğinde, uygulama zinciri, verilerin nihaiğini sağlamak için ana zincirde sözleşme çağrısı yaparak ETH'ye olan talebi artırmak zorundadır. Restaking, konsensüs satın alma ücretlerini ödemek için herhangi bir varlık kullanmaya izin vererek yeni bir seçenek sunuyor. Bu, başlangıçta yalnızca Ethereum'a ait olan DA pazarını rekabetçi bir pazara dönüştürerek Ethereum'un piyasa fiyatlandırma gücünü ve kârını etkiliyor.

Daha da önemlisi, Restaking, uygulama tanıtımı ve pazar eğitimi için ayrılan değerli kaynakları dağıttı. Bu kaynaklar, uygulama ekosisteminin gelişimini desteklemek yerine, altyapının yeniden inşasına yatırıldı. Yeterince aktif uygulamanın olmaması, tüm değer yakalama sisteminin duraklamasına doğrudan neden oldu.

Bu sorunun temel nedeni, merkeziyetsiz organizasyonların özellikleri ile ilgili olabilir. Dağıtılmış merkeziyetsiz organizasyonları hedefleyen taraflar, kendi isteklerine göre gelişim ve kaynak rekabeti yapabilirler. Bu, boğa piyasasında değer yakalama ve yenilik için faydalı olabilir, ancak ayı piyasasındaki stok rekabetinde, birleşik bir kaynak planlamasının eksikliği, gelişim yolunun sapmasına neden olabilir. Buna karşılık, Solana gibi merkezi organizasyon yapıları, sıcak noktaları daha hızlı yakalayabilir ve buna uygun önlemler alabilir.

Ethereum ekosistemindeki katmanlaşma sorunu

Ethereum ekosisteminde Solana, AVAX gibi projeler kadar aktif düşünce liderlerinin eksikliği var. Bu liderler bazen FOMO'yu tetikleyen güçler olarak görülse de, topluluk dayanışması ve girişim ekiplerinin güveni üzerindeki önemli rollerini inkar etmek mümkün değil.

Ethereum ekosisteminde, Vitalik dışında başka etkili liderler düşünmek zor. Bu fenomen, kısmen ilk kurucu ekibin bölünmesinden kaynaklansa da, ekosistem içindeki katmanların katılaşmasıyla da ilgilidir. Birçok ekosistem büyüme kazancı, erken katılımcılar tarafından tekelleştirildi. Ethereum'un erken finansman büyüklüğü ve mevcut ekosistem değeri göz önüne alındığında, birçok erken katılımcı büyük servetler biriktirmiştir.

Bu nedenle, bu erken katılımcılar daha temkinli bir strateji benimsemeye başladı. Genişlemenin aksine, mevcut durumu korumak daha cazip hale geldi. Riskten kaçınmak için, ekosistem gelişimini teşvik ederken daha dikkatli hale geldiler. Örneğin, erken katılımcılar sadece AAVE gibi mevcut projelerin pozisyonunu sağlamlaştırmakla kalmadı, aynı zamanda ellerindeki büyük miktardaki ETH'yi kaldıraç ihtiyacı olan kullanıcılara kiralayarak istikrarlı gelir elde etmeye çalıştılar; bu nedenle yeni projelerin gelişimini aktif olarak teşvik etme gerekliliği azaldı.

Yine de, Ethereum'un uzun vadeli trendinin hala olumlu olduğunu düşünüyorum. Piyasada şu anda doğrudan bir rakip yok, çünkü Ethereum'un temel değer önerisi - "merkeziyetsiz yürütme ortamı" - içinde "merkeziyetsizlik" anahtar nokta olup, bu temel durum değişmedi. Bu nedenle, kaynakların etkili bir şekilde entegrasyonunu sağlamak ve uygulama ekosisteminin inşasını teşvik etmek mümkün olduğu sürece, Ethereum'un geleceği hala parlak.