ABD SEC Başkanı: Finansal piyasalar tamamen zincir üstüne geçecek, küresel şifreleme başkenti inşa edilecek
Herkese iyi öğleden sonralar. Sıcak karşılamanız için teşekkür ederim, hepinizle bir araya gelmekten ve Amerika'nın şifreleme varlıkları pazarında liderlik gösterdiği bu kritik anda tartışmaktan memnuniyet duyuyorum. Bazı düşüncelerimi paylaşmadan önce, America First Policy Institute'a bu zamanında tartışmayı düzenlediği için teşekkür etmek istiyorum. Uyum ekibinin içinin rahat etmesi için, burada bugün sunduğum görüşlerin yalnızca şahsımı temsil ettiğini ve SEC kurumu ya da diğer komisyon üyelerinin görüşlerini yansıtmayabileceğini belirtmeliyim.
Bugün, Hester Peirce komisyoneri ile "şifreleme planı" olarak adlandırdığımız şeyi konuşmak istiyorum. Bu, SEC'in Amerika'nın "küresel şifreleme başkenti" olmasına yardımcı olma konusundaki tarihi çabalarında kutup yıldızı olacak. Ancak, şifreleme piyasasının egemenliği ile ilgili planlarımızdan bahsetmeden önce, kapital piyasa tarihindeki bazı dönüm noktalarını gözden geçirmek istiyorum, çünkü bunlar şu anda bulunduğumuz noktaya oldukça benziyor ve şekillendirdiğimiz gelecek, miras aldığımız değere layık olmalıdır.
Yenilik rüzgârı her zaman sermaye piyasalarımızı sarıp sarmalamaktadır, bazen bir kasırga gibi. 1792'de, bir çınar ağacının dallarını salladı - o ağacın gölgesinde yirmiden fazla borsa brokeri bir araya gelerek bir anlaşma imzaladı ve New York Borsa'sının öncüsünü kurdular. Koyun derisi üzerine el yazısıyla yazılmış, yüz kelimeden az olan o anlaşma, zarif bir sistemin kapılarını açtı ve nesiller boyu sermaye akışının düzenini yönetti.
Yüzyıllar boyunca, pazarlarımız asla duraksamadı. Çağdaş fikirler ve teknolojilerle genişleyip evrim geçirdi, yeniden şekillendi. Pazarların dinamik olmasının nedeni, insanların katılımıdır. Pazar, insan yaratıcılığını toplumun en zorlayıcı sorunlarına yönlendirir ve en değerli, en popüler çözümleri geliştirenleri ödüllendiren teşvik mekanizmalarıyla geri döner. Bu, Adam Smith'in "görünmeyen el" olarak adlandırdığı mekanizmanın işleyişidir: İnsanlar kendi çıkarlarını takip etse bile, pazar onları kamu yararına hizmet edecek bir yöne yönlendirebilir.
SEC'in sorumluluğu, insan yaratıcılığını ve becerilerini toplumun yararına sunan bir pazarı korumaktır. Tarihsel süreçte, SEC hem yeniliği teşvik etmiş hem de ne yazık ki yeniliği boğmuştur. Neyse ki, ilerleme gücü nihayetinde galip gelecektir. Yenilikleri temkinli ve korku yerine cesaretle karşılayan bir düzenleyici tutum sergilediğimizde, Amerika'nın liderliği her zaman bir adım daha ileri gidecektir.
1960'lar - o zamanlar ben henüz dahil olmamıştım - Wall Street boğa piyasasındaydı, ancak arka plandaki piyasa işlemleri sık sık zorluklarla karşılaşıyordu. Çoğu tasfiye ve hesap kapama işlemi hala pahalı ve karmaşık süreçlere bağlıydı. Kağıt hisse senedi sertifikaları yığınlar halindeydi ve çalışanlar tarafından itfaiye arabalarıyla taşınmak zorundaydı, Wall Street ve Amerika'nın çeşitli finans merkezleri arasında gidip geliyordu.
Bu kağıt tabanlı likidasyon ve uzlaşma sistemi, daha ılımlı bir dönem için tasarlanmış olup, açıkça artan işlem hacmini karşılamakta zorlanmaktadır. Bir şirketin işlem gecikmesi, tüm zinciri etkileyebilir; menkul kıymet kaybı ve hırsızlık olayları sıkça yaşanmaktadır; işlem hataları önemli ölçüde artmaktadır; bazı sermaye açısından zayıf aracı kurumlar, işlem kesintileri nedeniyle iflas riskiyle karşı karşıya kalmaktadır. Çaresizlik içinde, işlem süreleri kısaltılmış, borsa her Çarşamba kapanmış, yalnızca şirketlerin biriken kağıt sertifikalarını işlemek için zaman bulabilmesi amacıyla.
O dönemde SEC Başkanı, bu sistematik çöküşü "40 yılın en ciddi ve kalıcı krizi olarak tanımladı... Şirket iflasları, yatırımcı güveninin hızla düşmesi." Takdir edilmesi gereken bir durum var ki, SEC o dönemde aktif bir şekilde yanıt verdi ve piyasa katılımcılarını günümüzde bildiğimiz ABD saklama, güvence ve temizleme şirketi (DTCC)'yi kurmaya yönlendirdi; bu durum menkul kıymetlerin sahipliği ve işlem biçimlerini köklü bir şekilde değiştirdi.
Bundan sonra, kağıt sertifikaların müşteriler ve aracı kurumlar, aracı kurumlar arasında dolaşımına gerek kalmayacak. Menkul kıymet mülkiyeti, elektronik defter kaydı yöntemiyle tamamlanmaya başlandı. Sertifikalar kendileri "donduruldu", güvenli bir şekilde kasa içinde saklandı ve mülkiyet bilgisayar sistemi aracılığıyla transfer edildi, bugünün takas ve uzlaşma sisteminin temelini attı.
Yanımda bulunan bu teletype makinesi gibi, o dönemde pazar bilgilerini iletmede bir atılımdı ve Amerikalıların satır satır işlem bilgilerini anlık olarak almasını sağlıyordu. Ancak yenilik sadece geçmişteki ihtişam olmamalıdır.
1990'ların sonlarına gelindiğinde, elektronik ticaret sistemleri popüler hale geldi ve geleneksel piyasa yapılarına dair birçok varsayımı sarsmaya başladı. O dönemdeki SEC Başkanı Arthur Levitt de, SEC'in elektronik piyasaların yeniliklerine düzenleyici esneklik sağlaması gerektiğine inanıyordu. Böylece, 1999'da tanıtılan Alternatif Ticaret Sistemleri Yönetmeliği ( Reg ATS ), bu sistemlerin geleneksel borsa yerine aracı kurum olarak düzenlenmesine izin verdi.
Bu bizi bugüne getiriyor - Amerika'nın hırsına ihtiyaç duyduğu bir an, bu hırsı serbest bırakabilecek bir proje.
Regülasyon çerçevemiz simülasyon çağında sabitlenmemeli, yeni sınırları keşfetmeyi reddetmemelidir. Sonuçta, gelecek hızla geliyor ve dünya bizim için beklemeyecek. Amerika sadece dijital varlık devrimine ayak uydurmakla kalmamalı, onu yönlendirmelidir.
Geleceği Yaratmak: Amerika'nın Finansal Altın Çağındaki Liderliği
Bugün, dünyaya duyurmak istiyorum ki, benim liderliğim altında, SEC kenarda durmayacak ve yeniliğin yurtdışında gelişmesine izin vermeyecek, kendi sermaye piyasalarımız ise duraksayacak. Amerika'yı küresel şifreleme başkenti haline getirme vizyonunu gerçekleştirmek için, SEC'in genel bir bakış açısıyla düşünmesi gerekiyor ve piyasamızı zincir dışından zincir içindeki potansiyel faydalar ve riskler ile taşımayı değerlendirmelidir.
Sermaye piyasası tarihinin yeni bir eşiğinde duruyoruz. Önceki yazımda belirttiğim gibi, bugün "şifreleme planı"nı başlattığımı resmi olarak duyuruyorum. Bu, SEC'in tamamını kapsayan, menkul kıymet yasalarını modernize etmeyi amaçlayan bir girişimdir ve Amerika'nın finansal piyasalarının tamamen zincir üzerine geçişini sağlamayı hedeflemektedir.
Henüz birkaç hafta önce, "GENIUS Yasası" imzalandı ve stabilcoinler için küresel ödeme alanında altın düzenleme standardı belirlendi. İmzadan sonra, kamuoyunda Kongre'nin yıl içinde şifreleme pazar yapısı yasasını geçirmesine destek verildi. Bu süreçte Temsilciler Meclisi'nin sergilediği iki partili desteği takdir ediyorum ve Senato'nun bu temele dayanarak ilgili yasaları daha da geliştirmesini, pazarımızı düzenleyici aşırılıklara karşı koruyacak bir yapı kurmasını ve ABD'nin küresel şifreleme endüstrisindeki liderliğini pekiştirmesini umuyorum.
Dün, Başkanlık Dijital Varlık Pazar Çalışma Grubu, SEC ve diğer federal kurumlara net öneriler sunan "PWG Raporu"nu yayımladı. Bu rapor, Amerika Birleşik Devletleri'nin şifreleme varlıkları pazarındaki liderliğini sürdürmek için bir çerçeve oluşturmayı amaçlıyor. Bu rapor, Amerika Birleşik Devletleri'nin blok zincir ve şifreleme teknolojileri alanında önde olmasını sağlamak için bir yol haritasıdır. Geçen hafta da belirtildiği gibi, umarız "dünya genelinde herkes Amerikan teknolojisinin altyapısı üzerinde çalışır." Bu hedefe ulaşmalarına yardımcı olmaya hazırım.
Bu nedenle, şifreleme planını başlattım ve SEC'in politika departmanına, Komiser Peirce'in liderliğindeki şifreleme çalışma grubuyla yakın işbirliği içinde, PWG raporunun önerilerini uygulamak için hızlı bir şekilde planlar geliştirmesini talimat verdim. Şifreleme planı, Amerika'nın dünya çapında girişimcilik, öncü teknolojiler geliştirme ve sermaye piyasalarına katılım için en uygun ülke olmaya devam etmesini sağlayacaktır. Önceki hükümetin "yürütme yerine düzenleme" politikası ve "İkinci Versiyon Kanal Kesme Eylemi" nedeniyle Amerika'dan kaçan şifreleme şirketlerini yeniden ülkeye getireceğiz. İster köklü şirketler ister yeni katılımcılar olsun, SEC yenilik arayan pazar katılımcılarını memnuniyetle karşılamaktadır.
Şifreleme Varlıklarını Amerika'ya Geri Getirmek: SEC'in Yeni Dönemi
şifreleme planı SEC içindeki bir dizi girişimi kapsayacaktır.
Öncelikle, şifreleme varlıklarının ihraç edilmesini Amerika Birleşik Devletleri'ne geri getirmeye kararlıyız. O karmaşık offshore şirket yapıları, sahte merkeziyetsiz gösteriler ve şifreleme varlıklarının menkul kıymet olup olmadığı konusundaki karmaşa geçmişte kalacak. Amerika'nın "altın çağı"nda olduğu artık belli - ve yeni gündemimizle, şifreleme varlık ekonomisi de altın çağına girecek.
PWG raporuna dayanarak, öncelikli görevlerimden biri ABD'de şifreleme varlıklarının ihraç edilmesine uygun bir düzenleyici çerçevenin bir an önce oluşturulmasıdır. Sermaye oluşumu, SEC'in misyonunun temel unsurlarından biridir, ancak uzun zamandır SEC, piyasanın seçim talebini göz ardı etti ve şifrelemeye dayalı finansman modellerine karşı baskı oluşturdu. Bu, şifreleme pazarının giderek varlık ihracından uzaklaşmasına neden oldu ve ABD'li yatırımcılar, bu teknoloji aracılığıyla üretken ekonomik etkinliklere katılma fırsatından mahrum kaldı. SEC'in uzun zamandır şifreleme varlıklarına karşı gösterdiği kaçınma tutumu, "önce ateş et, sonra sor" yaklaşımı, tarih olmalıdır.
SEC'in geçmişteki duruşu çoğu şifreleme varlığını menkul kıymet olarak görse de, aslında çoğu şifreleme varlığı menkul kıymet değildir. Ancak, "Howey testi"nin kapsamının belirsiz olması nedeniyle, bazı yenilikçiler ihtiyatlı olmak adına tüm şifreleme varlıklarını menkul kıymet olarak işlemektedir. ABD'deki girişimciler, blockchain teknolojisini kullanarak çeşitli geleneksel sistemlerin ve araçların modernizasyonunu sağlıyor. Örneğin, Ohio eyaletinin mevcut federal senatörü, eski girişimci Bernie Moreno, seçim öncesinde otomobil mülkiyet belgelerini zincirleme yapan bir şirket kurdu. Mülkiyet transferindeki verimlilik sorununu gördü ve blockchain teknolojisi ile pratik bir çözüm önerdi.
Bu girişimcilerin, işlerinin menkul kıymet yasalarına tabi olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net bir değerlendirme kriterine sahip olmaları gerekiyor ve bunu hak ediyorlar. Komite personeline, piyasa katılımcılarının bir şifreleme varlığının menkul kıymet olup olmadığını veya bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net kılavuzlar hazırlamaları talimatını verdim. Amacımız, piyasa katılımcılarına bu net kriterlere dayanarak şifreleme varlıklarını sınıflandırmalarında yardımcı olmaktır; örneğin dijital koleksiyonlar, dijital ürünler veya stablecoinler gibi ve işlemlerinin ekonomik niteliğini değerlendirmektir. Bu sınıflamalar aracılığıyla, piyasa katılımcıları, ihraç edenin sürekli bir taahhüdü veya yükümlülüğü olup olmadığını belirleyebilir ve bu sayede varlığın bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını değerlendirebilirler.
Ayrıca, menkul kıymet olarak kabul edilenler, gelişimin orijinal günahı olmamalıdır. Bu ürünlerin ABD pazarında gelişmesini sağlamak için şifreleme menkul kıymetlerine uyumlu bir düzenleyici çerçeveye ihtiyacımız var. Birçok ihraççı, menkul kıymetler yasasının sağladığı ürün tasarımı esnekliğinden yararlanmayı tercih edecektir ve yatırımcılar da temettü, oy hakkı gibi menkul kıymet özelliklerinden faydalanacaktır. Proje ekipleri, ideal olmayan aşamada DAO kurmaya, offshore vakıflar oluşturmaya veya erken merkeziyetsizleşmeye zorlanmamalıdır. Şifreleme menkul kıymetlerinin iş dünyasındaki yeni uygulamalarından heyecan duyuyorum; örneğin, tokenlaştırılmış hisse senetleri aracılığıyla blok zinciri konsensüs mekanizmalarına katılmak gibi.
Bu nedenle, gerçekten menkul kıymetler yasası kapsamına giren şifreleme varlık işlemleri için, personelden özel açıklama düzenlemeleri, muafiyet hükümleri ve "güvenli liman" sistemi getirmelerini istedim; bu sistem, sözde "ilk token arzı", "havuzlama" ve ağ ödül programları gibi durumları da kapsıyor. Amacımız, ihraççıların yasal riskler nedeniyle ABD kullanıcılarını dışlamaktansa, ABD kullanıcılarını ihraç planlarına dahil etmeyi seçmeleridir; böylece yasal kesinlik ve dostane bir düzenleyici ortamdan faydalanabilirler. Bu yönde kararlı bir şekilde ilerlediğimiz sürece, yenilikçi bir Kambriyen patlamasına tanık olabileceğimize inanıyorum.
Ayrıca, birçok şirket, adi hisse senetleri, tahviller, ortaklık payları gibi menkul kıymetleri "tokenlaştırmak" veya başka bir tarafça ihraç edilen menkul kıymetleri tokenlaştırmak istiyor. ABD düzenleyici engelleri nedeniyle, bu tür yenilikler çoğunlukla yurtdışında gerçekleşiyor. Aynı zamanda, politika departmanımız da birçok başvuru aldı - Wall Street'te tanınan şirketlerden, Silikon Vadisi'ndeki unicorn şirketlerine kadar - hepsi ABD içinde menkul kıymet tokenlarının dağıtımı için onay almak istiyor. Komiteden bu şirketlerle işbirliği yapmasını, uygun durumlarda düzenleyici muafiyet sağlamasını ve ABD'nin şifreleme yeniliklerinin gerisinde kalmamasını sağlamasını istedim.
Özgürlüğü Artırma: Çeşitlendirilmiş Saklama ve İşlem Yerleri Seçenekleri Sunma
İkincisi, hedefe ulaşmak için SEC, piyasa katılımcılarının saklama ve ticaret platformlarını seçerken maksimum özgürlüğe sahip olmalarını sağlamalıdır. Daha önce belirttiğim gibi, özel mülkiyete sahip olma ve bunu kendi kendine yönetme hakkı, Amerika'nın temel değerlerinden biridir. Bireylerin kendi kendine saklama cüzdanlarını kullanarak şifreleme varlıklarını tutma ve staking gibi zincir üstü etkinliklere katılma hakkına sahip olduğuna inanıyorum. Ancak, bazı yatırımcılar, SEC tarafından kayıtlı aracı kurumlar, brokerler veya yatırım danışmanları gibi varlıklarını emanet etmeyi tercih edebilir; bu kurumlar, saklama hizmeti sunarken ek düzenleyici gereklilikleri yerine getirmek zorundadır.
Görev sürem boyunca, "Kaydın Aracılık Kuruluşları için Modern SEC Yükümlülükleri" konusundaki "PWG Raporu" önerilerinin uygulanması bir öncelik olacaktır. Önceki hükümetin uyguladığı "Özel Amaçlı Aracı Kurum Çerçevesi", SAB 121 belgesi ve "Kanal Kapatma Eylemi 2.0" ile günümüzde piyasada neredeyse hiç uyumlu şifreleme varlıkları saklama hizmeti sağlayıcısı kalmamıştır. Mevcut saklama düzenlemeleri, şifreleme varlıklarının özelliklerini dikkate almamaktadır. Mevcut sistemi araştırmaları için personeli görevlendirdim.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
SEC Başkanı, "şifreleme planı"nı başlattığını duyurdu ve Amerika finans piyasalarının on-chain hale getirilmesini kapsamlı bir şekilde teşvik edecek.
ABD SEC Başkanı: Finansal piyasalar tamamen zincir üstüne geçecek, küresel şifreleme başkenti inşa edilecek
Herkese iyi öğleden sonralar. Sıcak karşılamanız için teşekkür ederim, hepinizle bir araya gelmekten ve Amerika'nın şifreleme varlıkları pazarında liderlik gösterdiği bu kritik anda tartışmaktan memnuniyet duyuyorum. Bazı düşüncelerimi paylaşmadan önce, America First Policy Institute'a bu zamanında tartışmayı düzenlediği için teşekkür etmek istiyorum. Uyum ekibinin içinin rahat etmesi için, burada bugün sunduğum görüşlerin yalnızca şahsımı temsil ettiğini ve SEC kurumu ya da diğer komisyon üyelerinin görüşlerini yansıtmayabileceğini belirtmeliyim.
Bugün, Hester Peirce komisyoneri ile "şifreleme planı" olarak adlandırdığımız şeyi konuşmak istiyorum. Bu, SEC'in Amerika'nın "küresel şifreleme başkenti" olmasına yardımcı olma konusundaki tarihi çabalarında kutup yıldızı olacak. Ancak, şifreleme piyasasının egemenliği ile ilgili planlarımızdan bahsetmeden önce, kapital piyasa tarihindeki bazı dönüm noktalarını gözden geçirmek istiyorum, çünkü bunlar şu anda bulunduğumuz noktaya oldukça benziyor ve şekillendirdiğimiz gelecek, miras aldığımız değere layık olmalıdır.
Çınar Ağaçlarından Blok Zincirine: Sermaye Pazarının Evrimi
Yenilik rüzgârı her zaman sermaye piyasalarımızı sarıp sarmalamaktadır, bazen bir kasırga gibi. 1792'de, bir çınar ağacının dallarını salladı - o ağacın gölgesinde yirmiden fazla borsa brokeri bir araya gelerek bir anlaşma imzaladı ve New York Borsa'sının öncüsünü kurdular. Koyun derisi üzerine el yazısıyla yazılmış, yüz kelimeden az olan o anlaşma, zarif bir sistemin kapılarını açtı ve nesiller boyu sermaye akışının düzenini yönetti.
Yüzyıllar boyunca, pazarlarımız asla duraksamadı. Çağdaş fikirler ve teknolojilerle genişleyip evrim geçirdi, yeniden şekillendi. Pazarların dinamik olmasının nedeni, insanların katılımıdır. Pazar, insan yaratıcılığını toplumun en zorlayıcı sorunlarına yönlendirir ve en değerli, en popüler çözümleri geliştirenleri ödüllendiren teşvik mekanizmalarıyla geri döner. Bu, Adam Smith'in "görünmeyen el" olarak adlandırdığı mekanizmanın işleyişidir: İnsanlar kendi çıkarlarını takip etse bile, pazar onları kamu yararına hizmet edecek bir yöne yönlendirebilir.
SEC'in sorumluluğu, insan yaratıcılığını ve becerilerini toplumun yararına sunan bir pazarı korumaktır. Tarihsel süreçte, SEC hem yeniliği teşvik etmiş hem de ne yazık ki yeniliği boğmuştur. Neyse ki, ilerleme gücü nihayetinde galip gelecektir. Yenilikleri temkinli ve korku yerine cesaretle karşılayan bir düzenleyici tutum sergilediğimizde, Amerika'nın liderliği her zaman bir adım daha ileri gidecektir.
1960'lar - o zamanlar ben henüz dahil olmamıştım - Wall Street boğa piyasasındaydı, ancak arka plandaki piyasa işlemleri sık sık zorluklarla karşılaşıyordu. Çoğu tasfiye ve hesap kapama işlemi hala pahalı ve karmaşık süreçlere bağlıydı. Kağıt hisse senedi sertifikaları yığınlar halindeydi ve çalışanlar tarafından itfaiye arabalarıyla taşınmak zorundaydı, Wall Street ve Amerika'nın çeşitli finans merkezleri arasında gidip geliyordu.
Bu kağıt tabanlı likidasyon ve uzlaşma sistemi, daha ılımlı bir dönem için tasarlanmış olup, açıkça artan işlem hacmini karşılamakta zorlanmaktadır. Bir şirketin işlem gecikmesi, tüm zinciri etkileyebilir; menkul kıymet kaybı ve hırsızlık olayları sıkça yaşanmaktadır; işlem hataları önemli ölçüde artmaktadır; bazı sermaye açısından zayıf aracı kurumlar, işlem kesintileri nedeniyle iflas riskiyle karşı karşıya kalmaktadır. Çaresizlik içinde, işlem süreleri kısaltılmış, borsa her Çarşamba kapanmış, yalnızca şirketlerin biriken kağıt sertifikalarını işlemek için zaman bulabilmesi amacıyla.
O dönemde SEC Başkanı, bu sistematik çöküşü "40 yılın en ciddi ve kalıcı krizi olarak tanımladı... Şirket iflasları, yatırımcı güveninin hızla düşmesi." Takdir edilmesi gereken bir durum var ki, SEC o dönemde aktif bir şekilde yanıt verdi ve piyasa katılımcılarını günümüzde bildiğimiz ABD saklama, güvence ve temizleme şirketi (DTCC)'yi kurmaya yönlendirdi; bu durum menkul kıymetlerin sahipliği ve işlem biçimlerini köklü bir şekilde değiştirdi.
Bundan sonra, kağıt sertifikaların müşteriler ve aracı kurumlar, aracı kurumlar arasında dolaşımına gerek kalmayacak. Menkul kıymet mülkiyeti, elektronik defter kaydı yöntemiyle tamamlanmaya başlandı. Sertifikalar kendileri "donduruldu", güvenli bir şekilde kasa içinde saklandı ve mülkiyet bilgisayar sistemi aracılığıyla transfer edildi, bugünün takas ve uzlaşma sisteminin temelini attı.
Yanımda bulunan bu teletype makinesi gibi, o dönemde pazar bilgilerini iletmede bir atılımdı ve Amerikalıların satır satır işlem bilgilerini anlık olarak almasını sağlıyordu. Ancak yenilik sadece geçmişteki ihtişam olmamalıdır.
1990'ların sonlarına gelindiğinde, elektronik ticaret sistemleri popüler hale geldi ve geleneksel piyasa yapılarına dair birçok varsayımı sarsmaya başladı. O dönemdeki SEC Başkanı Arthur Levitt de, SEC'in elektronik piyasaların yeniliklerine düzenleyici esneklik sağlaması gerektiğine inanıyordu. Böylece, 1999'da tanıtılan Alternatif Ticaret Sistemleri Yönetmeliği ( Reg ATS ), bu sistemlerin geleneksel borsa yerine aracı kurum olarak düzenlenmesine izin verdi.
Bu bizi bugüne getiriyor - Amerika'nın hırsına ihtiyaç duyduğu bir an, bu hırsı serbest bırakabilecek bir proje.
Regülasyon çerçevemiz simülasyon çağında sabitlenmemeli, yeni sınırları keşfetmeyi reddetmemelidir. Sonuçta, gelecek hızla geliyor ve dünya bizim için beklemeyecek. Amerika sadece dijital varlık devrimine ayak uydurmakla kalmamalı, onu yönlendirmelidir.
Geleceği Yaratmak: Amerika'nın Finansal Altın Çağındaki Liderliği
Bugün, dünyaya duyurmak istiyorum ki, benim liderliğim altında, SEC kenarda durmayacak ve yeniliğin yurtdışında gelişmesine izin vermeyecek, kendi sermaye piyasalarımız ise duraksayacak. Amerika'yı küresel şifreleme başkenti haline getirme vizyonunu gerçekleştirmek için, SEC'in genel bir bakış açısıyla düşünmesi gerekiyor ve piyasamızı zincir dışından zincir içindeki potansiyel faydalar ve riskler ile taşımayı değerlendirmelidir.
Sermaye piyasası tarihinin yeni bir eşiğinde duruyoruz. Önceki yazımda belirttiğim gibi, bugün "şifreleme planı"nı başlattığımı resmi olarak duyuruyorum. Bu, SEC'in tamamını kapsayan, menkul kıymet yasalarını modernize etmeyi amaçlayan bir girişimdir ve Amerika'nın finansal piyasalarının tamamen zincir üzerine geçişini sağlamayı hedeflemektedir.
Henüz birkaç hafta önce, "GENIUS Yasası" imzalandı ve stabilcoinler için küresel ödeme alanında altın düzenleme standardı belirlendi. İmzadan sonra, kamuoyunda Kongre'nin yıl içinde şifreleme pazar yapısı yasasını geçirmesine destek verildi. Bu süreçte Temsilciler Meclisi'nin sergilediği iki partili desteği takdir ediyorum ve Senato'nun bu temele dayanarak ilgili yasaları daha da geliştirmesini, pazarımızı düzenleyici aşırılıklara karşı koruyacak bir yapı kurmasını ve ABD'nin küresel şifreleme endüstrisindeki liderliğini pekiştirmesini umuyorum.
Dün, Başkanlık Dijital Varlık Pazar Çalışma Grubu, SEC ve diğer federal kurumlara net öneriler sunan "PWG Raporu"nu yayımladı. Bu rapor, Amerika Birleşik Devletleri'nin şifreleme varlıkları pazarındaki liderliğini sürdürmek için bir çerçeve oluşturmayı amaçlıyor. Bu rapor, Amerika Birleşik Devletleri'nin blok zincir ve şifreleme teknolojileri alanında önde olmasını sağlamak için bir yol haritasıdır. Geçen hafta da belirtildiği gibi, umarız "dünya genelinde herkes Amerikan teknolojisinin altyapısı üzerinde çalışır." Bu hedefe ulaşmalarına yardımcı olmaya hazırım.
Bu nedenle, şifreleme planını başlattım ve SEC'in politika departmanına, Komiser Peirce'in liderliğindeki şifreleme çalışma grubuyla yakın işbirliği içinde, PWG raporunun önerilerini uygulamak için hızlı bir şekilde planlar geliştirmesini talimat verdim. Şifreleme planı, Amerika'nın dünya çapında girişimcilik, öncü teknolojiler geliştirme ve sermaye piyasalarına katılım için en uygun ülke olmaya devam etmesini sağlayacaktır. Önceki hükümetin "yürütme yerine düzenleme" politikası ve "İkinci Versiyon Kanal Kesme Eylemi" nedeniyle Amerika'dan kaçan şifreleme şirketlerini yeniden ülkeye getireceğiz. İster köklü şirketler ister yeni katılımcılar olsun, SEC yenilik arayan pazar katılımcılarını memnuniyetle karşılamaktadır.
Şifreleme Varlıklarını Amerika'ya Geri Getirmek: SEC'in Yeni Dönemi
şifreleme planı SEC içindeki bir dizi girişimi kapsayacaktır.
Öncelikle, şifreleme varlıklarının ihraç edilmesini Amerika Birleşik Devletleri'ne geri getirmeye kararlıyız. O karmaşık offshore şirket yapıları, sahte merkeziyetsiz gösteriler ve şifreleme varlıklarının menkul kıymet olup olmadığı konusundaki karmaşa geçmişte kalacak. Amerika'nın "altın çağı"nda olduğu artık belli - ve yeni gündemimizle, şifreleme varlık ekonomisi de altın çağına girecek.
PWG raporuna dayanarak, öncelikli görevlerimden biri ABD'de şifreleme varlıklarının ihraç edilmesine uygun bir düzenleyici çerçevenin bir an önce oluşturulmasıdır. Sermaye oluşumu, SEC'in misyonunun temel unsurlarından biridir, ancak uzun zamandır SEC, piyasanın seçim talebini göz ardı etti ve şifrelemeye dayalı finansman modellerine karşı baskı oluşturdu. Bu, şifreleme pazarının giderek varlık ihracından uzaklaşmasına neden oldu ve ABD'li yatırımcılar, bu teknoloji aracılığıyla üretken ekonomik etkinliklere katılma fırsatından mahrum kaldı. SEC'in uzun zamandır şifreleme varlıklarına karşı gösterdiği kaçınma tutumu, "önce ateş et, sonra sor" yaklaşımı, tarih olmalıdır.
SEC'in geçmişteki duruşu çoğu şifreleme varlığını menkul kıymet olarak görse de, aslında çoğu şifreleme varlığı menkul kıymet değildir. Ancak, "Howey testi"nin kapsamının belirsiz olması nedeniyle, bazı yenilikçiler ihtiyatlı olmak adına tüm şifreleme varlıklarını menkul kıymet olarak işlemektedir. ABD'deki girişimciler, blockchain teknolojisini kullanarak çeşitli geleneksel sistemlerin ve araçların modernizasyonunu sağlıyor. Örneğin, Ohio eyaletinin mevcut federal senatörü, eski girişimci Bernie Moreno, seçim öncesinde otomobil mülkiyet belgelerini zincirleme yapan bir şirket kurdu. Mülkiyet transferindeki verimlilik sorununu gördü ve blockchain teknolojisi ile pratik bir çözüm önerdi.
Bu girişimcilerin, işlerinin menkul kıymet yasalarına tabi olup olmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net bir değerlendirme kriterine sahip olmaları gerekiyor ve bunu hak ediyorlar. Komite personeline, piyasa katılımcılarının bir şifreleme varlığının menkul kıymet olup olmadığını veya bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını belirlemelerine yardımcı olacak net kılavuzlar hazırlamaları talimatını verdim. Amacımız, piyasa katılımcılarına bu net kriterlere dayanarak şifreleme varlıklarını sınıflandırmalarında yardımcı olmaktır; örneğin dijital koleksiyonlar, dijital ürünler veya stablecoinler gibi ve işlemlerinin ekonomik niteliğini değerlendirmektir. Bu sınıflamalar aracılığıyla, piyasa katılımcıları, ihraç edenin sürekli bir taahhüdü veya yükümlülüğü olup olmadığını belirleyebilir ve bu sayede varlığın bir yatırım sözleşmesi oluşturup oluşturmadığını değerlendirebilirler.
Ayrıca, menkul kıymet olarak kabul edilenler, gelişimin orijinal günahı olmamalıdır. Bu ürünlerin ABD pazarında gelişmesini sağlamak için şifreleme menkul kıymetlerine uyumlu bir düzenleyici çerçeveye ihtiyacımız var. Birçok ihraççı, menkul kıymetler yasasının sağladığı ürün tasarımı esnekliğinden yararlanmayı tercih edecektir ve yatırımcılar da temettü, oy hakkı gibi menkul kıymet özelliklerinden faydalanacaktır. Proje ekipleri, ideal olmayan aşamada DAO kurmaya, offshore vakıflar oluşturmaya veya erken merkeziyetsizleşmeye zorlanmamalıdır. Şifreleme menkul kıymetlerinin iş dünyasındaki yeni uygulamalarından heyecan duyuyorum; örneğin, tokenlaştırılmış hisse senetleri aracılığıyla blok zinciri konsensüs mekanizmalarına katılmak gibi.
Bu nedenle, gerçekten menkul kıymetler yasası kapsamına giren şifreleme varlık işlemleri için, personelden özel açıklama düzenlemeleri, muafiyet hükümleri ve "güvenli liman" sistemi getirmelerini istedim; bu sistem, sözde "ilk token arzı", "havuzlama" ve ağ ödül programları gibi durumları da kapsıyor. Amacımız, ihraççıların yasal riskler nedeniyle ABD kullanıcılarını dışlamaktansa, ABD kullanıcılarını ihraç planlarına dahil etmeyi seçmeleridir; böylece yasal kesinlik ve dostane bir düzenleyici ortamdan faydalanabilirler. Bu yönde kararlı bir şekilde ilerlediğimiz sürece, yenilikçi bir Kambriyen patlamasına tanık olabileceğimize inanıyorum.
Ayrıca, birçok şirket, adi hisse senetleri, tahviller, ortaklık payları gibi menkul kıymetleri "tokenlaştırmak" veya başka bir tarafça ihraç edilen menkul kıymetleri tokenlaştırmak istiyor. ABD düzenleyici engelleri nedeniyle, bu tür yenilikler çoğunlukla yurtdışında gerçekleşiyor. Aynı zamanda, politika departmanımız da birçok başvuru aldı - Wall Street'te tanınan şirketlerden, Silikon Vadisi'ndeki unicorn şirketlerine kadar - hepsi ABD içinde menkul kıymet tokenlarının dağıtımı için onay almak istiyor. Komiteden bu şirketlerle işbirliği yapmasını, uygun durumlarda düzenleyici muafiyet sağlamasını ve ABD'nin şifreleme yeniliklerinin gerisinde kalmamasını sağlamasını istedim.
Özgürlüğü Artırma: Çeşitlendirilmiş Saklama ve İşlem Yerleri Seçenekleri Sunma
İkincisi, hedefe ulaşmak için SEC, piyasa katılımcılarının saklama ve ticaret platformlarını seçerken maksimum özgürlüğe sahip olmalarını sağlamalıdır. Daha önce belirttiğim gibi, özel mülkiyete sahip olma ve bunu kendi kendine yönetme hakkı, Amerika'nın temel değerlerinden biridir. Bireylerin kendi kendine saklama cüzdanlarını kullanarak şifreleme varlıklarını tutma ve staking gibi zincir üstü etkinliklere katılma hakkına sahip olduğuna inanıyorum. Ancak, bazı yatırımcılar, SEC tarafından kayıtlı aracı kurumlar, brokerler veya yatırım danışmanları gibi varlıklarını emanet etmeyi tercih edebilir; bu kurumlar, saklama hizmeti sunarken ek düzenleyici gereklilikleri yerine getirmek zorundadır.
Görev sürem boyunca, "Kaydın Aracılık Kuruluşları için Modern SEC Yükümlülükleri" konusundaki "PWG Raporu" önerilerinin uygulanması bir öncelik olacaktır. Önceki hükümetin uyguladığı "Özel Amaçlı Aracı Kurum Çerçevesi", SAB 121 belgesi ve "Kanal Kapatma Eylemi 2.0" ile günümüzde piyasada neredeyse hiç uyumlu şifreleme varlıkları saklama hizmeti sağlayıcısı kalmamıştır. Mevcut saklama düzenlemeleri, şifreleme varlıklarının özelliklerini dikkate almamaktadır. Mevcut sistemi araştırmaları için personeli görevlendirdim.