Hong Kong'da stablecoin düzenlemeleri yükseliyor, bu yıl yasal para ile bağlantılı lisans dağıtımı olabilir.

Son zamanlarda, stablecoin piyasasındaki heyecan devam ederken, Hong Kong Özel İdare Bölgesi'ndeki birçok düzenleyici kurum, stablecoin'in üretimi ve kullanımı hala keşif aşamasında olduğunu, gemiye binin eşiğinin yüksek olduğunu ve birden fazla düzeyde sistem inşasını içerdiğini, dikkatli bir şekilde ilerlemesi gerektiğini sık sık ifade etti. Hong Kong, stablecoin'in üretimi ve düzenlemesini "TradFi seviyesinde" uyumluluk çerçevesine tam olarak karşılık getirmeyi umuyor.

Stablecoin, genellikle para birimleri ile ilişkili belirli varlıklarla görece sabit bir değeri korumak amacıyla tasarlanmış dijital bir varlıktır ve geleneksel finans ile dijital varlıklar arasında bir arayüz veya bağlantı mekanizması olarak kabul edilmektedir. Küresel ölçekte, taraflar stablecoin'in daha geniş bir şekilde kullanılmasını beklemektedir; ilgili risklerin nasıl uygun bir şekilde yönetileceği ise giderek uluslararası düzenleyici odak haline gelmektedir.

Hong Kong'daki birçok ilgili kurum, 2023 yılında Finansal İstikrar Konseyi tarafından yayınlanan "Küresel Kripto Varlık Faaliyetleri Düzenleme Çerçevesi" dahil olmak üzere uluslararası düzenleyici kuruluşların çalışmalarına aktif olarak katılmaktadır. Hong Kong'un ilgili düzenleyici sistemi büyük ölçüde buna dayanmaktadır. Küresel ölçekte yasal stablecoin'leri serbest bırakmaya en yakın bölgelerden biri olarak Hong Kong'un ilgili sistemi hazırlığı ve serbest bırakma temposu belirli bir örnek teşkil etmektedir.

Öncelikle, gemiye binin eşiğinde, yasal stablecoin'lerin Hong Kong Özel İdare Bölgesi'nde yasal olarak hayata geçirilmesi başlangıçta pek çok seçeneğe sahip değildi. Bu yıl Mayıs ayında, Hong Kong Yasama Konseyi, Hong Kong'a yasal para birimine sabitlenmiş stablecoin üreticileri için bir lisanslama sistemi getiren "Stablecoin Yönetmeliği"ni onayladı. Bu yönetmelik 1 Ağustos'ta yürürlüğe girecek ve o tarihte Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi lisans başvurularını almaya başlayacak.

Hong Kong Para Otoritesi Başkanı Eddie Yue, stablecoinlerin bir yatırım veya spekülasyon aracı olmadığını, bunun yerine blockchain teknolojisini kullanan bir ödeme aracı olduğunu ve değer artışı potansiyeli taşımadığını vurguladı. Stablecoin ile ilgili riskler, kullanıcılara sağlanan koruma, piyasanın taşıma kapasitesi ve uzun vadeli gelişim dikkate alındığında, lisanslama için oldukça yüksek bir eşik belirlenmiştir ve başlangıçta yalnızca birkaç lisansın verileceği beklenmektedir.

İkincisi, zamanlama açısından, Hong Kong Özel İdare Hükümeti'nin stablecoin lisans verme sürecinin bu yıl içinde gerçekleşmesi bekleniyor. Hong Kong Özel İdare Hükümeti Mali İşler ve Hazine Dairesi Başkanı Xu Zhengyu, hükümetin ilgili taraflarının "Yönetmelik" yürürlüğe girdikten sonra başvuruları almayı beklediğini ve lisansları bu yıl içinde vermeye çalışacaklarını belirtti.

Lisans verme süresini etkileyen faktörler hala birden fazladır. Örneğin, finansal yönetim otoritesi, "Yönetmelik"in nasıl uygulanacağı konusunda piyasa paydaşlarıyla istişarede bulunmakta ve ardından, kara para aklama ve diğer bir dizi ilgili gerekliliği içeren kılavuz politikaları açıklayacaktır. Stabilcoin ile ilgili kara para aklama düzenleme sisteminin düzenlenmesi, KYC (müşterinizi tanıyın) ve KYT (işleminizi tanıyın) gibi kritik aşamalardır.

Üçüncüsü, uygulama senaryoları açısından, ilgili kurumlar lisans aldıktan sonra, belirli kullanım senaryolarına odaklanma düzeyi ve diğer fiat para birimlerine bağlı olup olamayacağı konusunda mevcut belirsizlik oldukça yüksek. Sınır ötesi ödemeler potansiyel bir uygulama senaryosudur, ancak stablecoin tek seçenek değildir, diğer yeni ödeme araçları arasında bazı merkez bankalarının iş birliğiyle kurulan CBDC ağı, bazı uluslararası bankaların planladığı tokenleştirilmiş mevduatlar ve hızlı ödeme sistemlerinin sınır ötesi bağlantıları gibi seçenekler de bulunmaktadır.

Bazı sektör uzmanları, Hong Kong Özel İdare Hükümeti'nin açıklamalarının piyasayı soğutma niyetini ilettiğini düşünüyor. Regülatörler, sektörün daha soğukkanlı olmasını ve gerçek ekonomik ihtiyaçlar olan ödemeler, temizleme ve sınır ötesi dolaşım etrafında somut adımlar atmasını istiyor; işte bu, Hong Kong'un stablecoin'i teşvik etme "asıl amacı".

Şu anda, bazı başvuru sahipleri, RMB ile bağlantılı stablecoin'lerin üretilmesini istediklerini belirtiyor. Bazı uzmanlar, Hong Kong'da offshore RMB'ye bağlı stablecoin'lerin üretilmesinin hukuken engel teşkil etmeyeceğini, aynı zamanda RMB'nin uluslararasılaşması stratejisi açısından da olumlu bir anlam taşıdığını düşünüyor. Ancak gerçekte, bazı girişim ekipleri bu süreçte hukuki ve uyumluluk sorunlarıyla karşılaşmışlardır, bu da mevcut politikaların henüz tamamen netleşmediğini gösteriyor; piyasa hevesi ile düzenleyici koordinasyon arasında hâlâ bir boşluk var.