Birçok kişi için, gerçek dünya varlıklarına (RWA) girebilme yeteneği, kripto paraların ana akıma kabul edilip edilmediğini ölçen bir gösterge haline geldi: Sadece zincir üzerindeki dünyayı geleneksel finansla birleştirebildiğimizde, kripto paralar gerçek anlamda çekici bir ana akım varlık olarak konumunu sağlamlaştırabilir.
Geçmişteki tasarımlar yavaş yavaş gerçeğe dönüşüyor, ABD devlet tahvilleri, tahviller ve hatta gayrimenkul tokenleştirildi ve blok zincirine kaydedildi.
Regülasyonun netleşmesi ve teknolojinin olgunlaşmasıyla birlikte, RWA önemli bir gelişim ivmesi kazanıyor.
Bu makale, RWA'ya odaklanan birden fazla projenin başarıyla başlatıldığı bir Layer2 çözümü olan Arbitrum ekosistemine odaklanmaktadır. Şu anda RWA varlıklarının toplam kilitli değeri (TVL) 350 milyon doları aşmıştır.
Bu makale, Arbitrum üzerindeki RWA'yı, bunu geliştiren projeleri ve girişimleri, ana varlıkları ve sağlayıcıları (örnek vakalar dahil) ve ilgili risk değerlendirmeleri ile gelecekteki beklentileri özetleyecektir.
Arbitrum'daki RWA Özeti
RWA pazarı hızla gelişiyor. Birçok erken dönem kripto para benimseyeni, Wall Street elitlerinin kripto para kullandığı sahneleri hayal etmişti. Bugün, bu vizyon gerçeğe dönüştü ve gerçek dünya varlıkları nihayet başarılı bir şekilde zincirleme yapıldı ve geniş çapta benimsenmeye başladı.
Kaynak: rwa.xyz
Şu anda, RWA'nın toplam değeri 25 milyar dolardan fazla ve dağılımı şu şekildedir:
Kaynak: rwa.xyz
Özel krediler: 15.3 milyar dolar (%60)
Amerikan Hazine Bonoları: 62 milyar dolar (%26.9)
Türev Ürünler: 1.8 milyar dolar (payı %7.2)
Kurumsal Alternatif Fonlar: 784 milyon dolar (%3,26)
Özel sermaye: 418.7 milyon dolar (%1.71)
ABD dışı hükümet tahvilleri: 306 milyon dolar (yaklaşık %1.2)
RWA'nın zincire eklenmesi, bir dizi faktörün ortak etkisine bağlıdır:
Dijital varlık düzenleme çerçevesi giderek olgunlaşıyor.
Teknik altyapı, üretim düzeyinde güvenilirlik sağlamıştır.
Kuruluşların buna olan ilgisi hızla artıyor.
Kripto para birimleri giderek kabul edilmekte ve düzenleme sistemlerine dahil edilmektedir; örneğin, Avrupa'daki MiCA ve ABD'de yakın zamanda kabul edilen GENIUS Yasası. Bu, bu tür varlıkların daha geniş bir finansal ortamda yavaş yavaş yasallaşmaya doğru ilerlediği anlamına geliyor.
Bu arada, Bitcoin, Ethereum gibi ağlar on yılı aşkın bir süredir stabil bir şekilde çalışıyor ve güvenlik garantisi, aktivite düzeyi ve merkeziyetsizlik özelliklerini tam olarak göstermektedir.
Ancak, kendi özellikleri nedeniyle, RWA'nın zincir üstüne alınmadan önce daha yüksek güvenceye ihtiyacı vardır. Bu nedenle, L2'nin ortaya çıkışı kurumsal yatırımcılar için son derece çekicidir; Ethereum ana ağına kıyasla, zincir üstü işletim maliyetlerini birkaç kat azaltabilirler.
Birçok ikinci katman ağı arasında, Arbitrum, RWA alanında en hızlı büyüyen ikinci katman çözümlerinden biridir.
Neden Arbitrum'u seçmelisiniz?
Olgun ve güvenilir teknoloji yığını
Güvenilir blok alanı tarafsızlığı
Kriptopara alanında ölçek açısından önde gelen fon havuzlarından biri
Arbitrum, sağlam bir teknik yığınına sahiptir: teknik odaklı gelişime odaklanması, Stylus ve Timeboost gibi teknik başarıların lansmanı, onu Ethereum ana ağı için etkili bir alternatif haline getirmektedir.
Ayrıca, Arbitrum'un arka uç teknolojisi, Hyperliquidx gibi projeler tarafından USDC'nin çapraz zincir köprüsü olarak kullanılmıştır; bu, kendi ekosisteminin işlevselliğinin ötesine geçmiştir. Bu, Arbitrum'un blok alanı olarak sahip olduğu güvenilir tarafsızlığı yeterince kanıtlamaktadır. Güvenilir tarafsızlık, blok zinciri ağının adil işletim ilkelerine bağlı kalarak tüm katılımcılara eşit muamele yapması, herhangi bir kullanıcıya, uygulamaya veya sonuca kayırmacılık yapmamasını ifade eder.
Güvenilir tarafsızlığın önemi:
Güven: Kullanıcılar ve kurumlar, kuralları keyfi olarak değiştirmeyen veya bir tarafa kayırmayan bir platforma daha fazla güven duyar.
Güvenlik: Tarafsız sistemler, manipulation veya merkezileşme risklerine karşı daha dayanıklıdır.
Kurumsal Güven: RWA açısından, tarafsızlık, tokenleştirilmiş varlıkların gizli risklerle (örneğin, sansür, önyargılı yönetim vb.) karşılaşmamasını sağlar.
Son olarak, Arbitrum'un bu alandaki altıncı en büyük fon havuzuna sahip olduğu, varlık ölçeğinin 1.17 milyar doları aştığı ve aynı zamanda en olgun stabilcoin ekosistemlerinden birine sahip olduğu belirtilmelidir.
RWA, somut varlıkları ve gelir getiren araçları temsil edebilirken, aynı zamanda blockchain sisteminin programlanabilirliği ve şeffaflığını da sunarak kurumsal yatırımcılara ve merkeziyetsiz otonom organizasyonlara (DAO) çeşitlendirilmiş yatırımlar, istikrarlı gelir ve sermaye verimliliğini artırma konusunda yeni fırsatlar sunmaktadır.
Bu gelişimi hangi öneriler teşvik etti?
Bu bölüm, Arbitrum içindeki RWA'nın gelişim sürecini kısaca gözden geçirmektedir. Arbitrum'daki RWA'nın ilk aşama gelişimi, vakıf ve Arbitrum DAO tarafından ortaklaşa desteklenmiştir.
Arbitrum DAO'nun RWA alanındaki ilk hamlesi "Stabil Hazine Bağış Teklifi" (Stable Treasury Endowment Proposal, kısaca STEP) ile başladı, ardından RWA yenilikçi fonlama programı, hazine yönetim teklifi ve nihayet STEP 2'yi hayata geçirdi.
STEP (Nisan 2024)
Bu öneri, kurumsal ihraççılar aracılığıyla 85 milyon dolardan (35 milyon ARB) fazla bir miktarın, tokenleştirilmiş ABD Hazine bonoları gibi gerçek dünya varlıklarına yatırılmasını planlamaktadır.
Bu plan başlangıçta yalnızca bir pilot proje olmasına rağmen, başvuranlar üzerinde derinlemesine bir analiz yapıldıktan sonra birçok tedarikçi başarıyla seçilmiştir:
Securitize'in BUIDL'i
Ondo Finance'in USDY'si
Superstate'in USTB'si
Mountain Protocol'un USDM'i
OpenEden'in TBill'i
Backed'in bIB01
Başvuru sahiplerinin seçim kriterleri aşağıdaki gibidir:
Yatırım kısıtlaması yok
Açık bir organizasyon yapısına sahip ve departmanlar arasında kopukluk olmayan bir şirket
Kaynak yönetim ölçeği önemli, birden fazla uluslararası menkul kıymet tanımlayıcı kod (ISIN) pozisyonuna sahip, ekip deneyimi zengin.
Kamuya açık veya merkeziyetsiz araçlar ve ağlar kullanmak (sadece özel araçlar ve ağlara bağımlı kalmamak)
Ekstra merkeziyetsiz yönetim katmanlarına sahip şirketleri seçmekten kaçının.
Tam ve ayrıntılı belgeler mevcut
Ayrıca, kapsamın yukarıdaki liste ile sınırlı olmaması için, STEP önümüzdeki beş yıl içinde her yıl DAO hazine fonunun %1'ini tokenize edilmiş gerçek dünya varlıklarına yatırmayı planlamaktadır. Aynı zamanda, bu plan RWA alanını derinlemesine anlamak ve ekosistem gelişimi ile ana para koruma arasındaki dengeyi sağlamak için pratik bir fırsat sunmaktadır. Gelecek iterasyon versiyonlarının bu hedeflerden birine odaklanması beklenmektedir.
STEP planı büyük bir başarı elde etti ve bir yılın altında bir sürede Arbitrum DAO'ya 600.000 dolar faiz geliri sağladı.
Aşağıda aylara göre istatistikleri verilen toplam miktar:
STEP'in özel yanı, kurumsal hizmet sağlayıcıları ile işbirliği yaparken belirli ilkeleri takip etmesidir:
Doğrudan değerlendirme ve gelir getiren istikrarlı varlıkları seçme, aracıların katılımına gerek yok.
Teklif Talep (RFP) modeli kullanarak, taraflar ürün başvurusu yapabilir ve değerlendirmeyi kabul edebilir.
Kurumsal katılımcılar, merkeziyetsiz forumda doğrudan başvuruda bulunabilir; bu program, DAO için sürdürülebilir gelir yaratmayı hedeflemektedir.
RWAIG Hibe Programı (Haziran 2024)
Arbitrum Vakfı, RWAIG adlı bir dizi yenilikçi hibe projesini destekledi. Bu, Arbitrum içindeki RWA entegrasyonu, analizi ve araştırmaları desteklemeyi amaçlayan iki aylık bir pilot programdır ve 2024'ün Haziran ile Ağustos ayları arasında gerçekleştirilecektir. Bütçesi 300.000 ARB'dir.
Bu hibe projelerinin ana hedefleri şunlardır:
Arbitrum içindeki RWA'nın etkinliğini önemli ölçüde artırarak rekabette öncü konumda yer almak ve "platformun gelecekteki büyümesini güvence altına almak".
DAO hazine fonlarının RWA'ya nasıl yatırılacağını ve Arbitrum üzerinde nasıl zincir üstü tokenleştirme başlatılacağını keşfedin.
RWA varlıklarının ve araçlarının GMX, Aave ve Pendle gibi mevcut ekosistem uygulamalarına daha geniş bir şekilde entegrasyonu
Bu plan nihayet 8 farklı projeyi finanse etti:
RWA Araştırması: Kullanıcılara bu alandaki bilgileri yaymak
PYOR: RWA analiz paneli
Mystic Finance: Kullanıcıların RWA varlıklarını teminat olarak kullanarak stabilcoin borçlanabileceği bir kredi piyasası
Jia: Küçük ve orta ölçekli işletmelerin alacaklarını tokenleştirilmiş varlıklara dönüştürmek
Truflation: Gerçek zamanlı enflasyon verileri sağlar.
Backed Finance: Menkul Kıymetleri İzleyen Yapılandırılmış Ürünler Oluşturma
Infinfty: Ürün alımı, performansı, mülkiyeti ve çevresel etkisinin tüm yaşam döngüsünü izlemek için ERC-6651 RWA token'ını geliştiriyor.
Hazine Yönetimi (Aralık 2024)
2024 yılının sonunda, STEP'in önceki çalışmalarını tamamlamak amacıyla bir hazine yönetimi önerisi ortaya çıkmıştır. Bu öneri, hazine içindeki tokenlerin atıl kalmasını engellemek yerine, ARB tokeninin zincir üzerindeki stratejilerini kullanarak pasif gelir elde etmeye odaklanmaktadır.
Hedefleri şunlardır:
Varlık Yönetimi: 25 milyon ARB tokenini yönetmek, zincir üzerinde gelir elde etmek
Stablecoin dönüşümü: ARB varlıklarının stablecoin'e dönüşüm sürecini basitleştirir, kayma ve piyasa etkisini en aza indirir.
Stablecoin likidite dağıtımı: 15 milyon ARB'yi stablecoin'e dönüştürerek düşük riskli getiri stratejisine yatırmak, DAO'nun harcamalarını veya hizmet sağlayıcı ücretlerini ödemek için.
Çeşitlilik ve istikrar: Risk ayarlı getirilere odaklanırken, aynı zamanda fon güvenliğini sağlamak.
Bu strateji iki yönü vardır:
Hazine: Saf ARB stratejisi için 10 milyon ARB ayrıldı, 15 milyon ARB stabilize edilmiş paraya çevrildi ve DAO'nun "vadesiz hesap" olarak kullanıldı.
Büyüme: 7500 ETH'yi merkeziyetsiz finans (DeFi) alanına tahsis etme
ADIM 2 (2025 Yılı Ocak)
STEP'in ilk başarısından ilham alarak, STEP 2 teklifi onaylandı, ek olarak 35 milyon ARB (yaklaşık 15.7 milyon dolar) yatırılacak.
50'den fazla başvuruyu dikkatlice inceledikten sonra, STEP komitesi varlıkları aşağıdaki oranlarda dağıtmaya karar verdi:
WisdomTree WTGXX: %30
Spiko USTBL: %35
Franklin Templeton FOBXX（BENJI）：%35
Bu planın önemi, DAO'nun ona olan tanımasında da kendini göstermektedir.
ADIM 2 Mutlak çoğunlukla kabul edildi, katılımcıların yaklaşık %89'u destekledi, %11 çekimser kaldı, sadece %0.01 karşı çıktı.
Bu projeler ve girişimler, Arbitrum üzerindeki gerçek dünya varlıklarının gelişimini destekleyerek, toplam kilitli değerinin (TVL) bir yıldan kısa bir süre içinde neredeyse sıfırdan 70 milyon doların üzerine çıkmasını sağladı.
Şu anki durum nedir?
Arbitrum üzerindeki RWA yapısı nasıldır?
Sonraki bölüm, zincir üzerindeki verileri kullanarak Arbitrum üzerindeki RWA varlıkları, varlık sağlayıcıları ve RWA'nın büyüme durumunu derinlemesine inceleyecektir.
Arbitrum'da RWA'nın büyümesi
Düşük maliyetli, yüksek verimlilikteki mimarisi ve güvenilir tarafsızlığı sayesinde Arbitrum, ihraçcılar, altyapı sağlayıcıları ve teşvik programlarından oluşan bir ekosistem kurarak RWA'nın zincire alınmasını büyük ölçüde destekliyor.
Arbitrum, erken döneminde esas olarak DeFi temel bileşenlerine, DEX'lere, borç verme protokollerine ve getiri toplayıcılara odaklansa da, 2022'de Ethereum üzerindeki tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvillerinin erken denemelerinin ardından, zincir dışı varlıkların zincire aktarılması fikri ilgi görmeye başladı.
Şu anda, Arbitrum'un RWA piyasa değeri 350 milyon dolara yakın ve 129'dan fazla varlık tokenleştirilmiştir. Bu rakam etkileyici olsa da, RWA varlık toplam piyasa değerinin yalnızca yaklaşık %1,39'unu temsil ediyor, bu da gelecekte güçlü bir büyüme potansiyeline işaret ediyor.
Tahminler büyük farklılıklar gösterse de, birçok tahmin blok zincirindeki RWA alanının büyümesi için şu tahminleri yapmıştır:
2030 yılına kadar 16 trilyon dolara (küresel GSYİH'nın %10'u) ulaşması
2034 yılına kadar 30 trilyon dolara ulaşmak
Birinci tahmin senaryosunda, bu alanın önümüzdeki beş yılda 40 kat büyümesi bekleniyor.
Arbitrum, en olgun zincir üstü RWA ağlarından biri olarak, ona önemli bir rekabet avantajı sağlayacaktır.
Arbitrum üzerindeki RWA'nın büyüme süreci
Sadece 2024 yılı içinde, Arbitrum'un toplam kilitli değeri (TVL) neredeyse sıfırdan, yıl sonundaki yaklaşık 85 milyon dolara kadar yükseldi.
Bu büyüme süreci üç aşamaya ayrılabilir ve yukarıda belirtilen temel önlemlerle yakından ilişkilidir:
Erken büyüme aşaması (2024'ün ilk çeyreği): Arbitrum'un RWA toplam kilitli değeri neredeyse sıfırdan 5 milyon doların üzerine fırlayarak ilk gelişim ivmesini gösteriyor.
Büyük Büyüme Aşaması (2024 İkinci Çeyrek): 2024 yılının ilk yarısında, toplam kilitli değer yaklaşık 20 milyon dolardan yaklaşık 70 milyon dolara yükselerek Aşama 1'in fon tahsis zamanıyla örtüşmektedir.
Sürekli genişleme aşaması: DAO hazine fonlarının artması (ADIM 2) ve yeni RWA ihraççıların (Spiko, WisdomTree, BlackRock gibi) katılımıyla, 2025 yılında sürekli bir büyüme sağlanacaktır.
Bu gelişim, zincir üzerinde desteklenen varlık türlerinde de yansıtılmaktadır. 2024 yılında, çoğu RWA hala ABD Hazine tahvilleri olacaktır. Zamanla, varlık türleri sürekli olarak zenginleşmekte ve yeni çeşitler eklenmektedir.
Amerikan devlet tahvilleri, varlık türleri arasında hâlâ büyük bir paya sahip olmasına rağmen (197 milyon dolar), Avrupa Birliği devlet tahvilleri hemen ardından gelmektedir (150 milyon dolar). Gayrimenkul, hisse senetleri ve ETF gibi alternatif varlıklar da giderek daha fazla ilgi görmektedir.
RWA varlıkları ve sağlayıcıları
Bu bölüm, bu varlık sınıflarını derinlemesine inceleyecek ve toplam değer sıralamasına göre ilk on RWA ürününü tanıtacak ve ihraç edenlere göre sınıflandıracaktır.
Spiko
Spiko, bir zincir üstü menkul kıymet tokeni ihraç ve dağıtım platformu oluşturdu.
Bu platform, Fransa Finansal Pazarlar Otoritesi (AMF) tarafından lisans alarak iki para piyasası fonu başlattı:
Spiko Euro (EUTBL)
Spiko Doları (USTBL)
Bu fonlar, kısa vadeli devlet tahvilleri sepeti ile desteklenmektedir ve getirileri, merkez bankasının risksiz faiz oranına yakındır. Şu anda, bunlar en yaygın kullanılan ürünlerden biridir; EUTBL toplam 146 milyon dolar değeri ile zirvede yer alırken, USTBL 24.8 milyon dolar ile dördüncü sırada yer almaktadır. Bu, kısa vadeli devlet tahvillerinin blok zinciri uygulamalarında en yaygın varlık olduğunu bir kez daha kanıtlamaktadır.
Franklin Templeton
Franklin Templeton, New York Menkul Kıymetler Borsası'nda (BEN) işlem gören tanınmış bir yatırım yönetim şirketidir.
Tokenleştirilmiş ortak fonları zincire entegre etmek için, şirket BENJI mobil uygulamasını tanıttı; bu özel kayıt sistemi tokenleştirilmiş menkul kıymetler ve kripto para birimlerini destekliyor.
Her BENJI token, Franklin blok zincirindeki ABD hükümeti para piyasası fonu (FOBXX) için bir payı temsil etmektedir. Şu anda, BENJI Arbitrum üzerindeki ikinci en büyük RWA ürünüdür ve değeri 87 milyon dolardan fazladır.
Securitize
Securitize, kurumsal yatırımcılara tokenleştirilmiş menkul kıymetlere erişim hizmeti sunan bir platformdur.
Arbitrum'da, platform BlackRock'un dolar kurumsal dijital likidite fonu BUIDL'i sunuyor.
Bu, zincir üzerinde ABD doları getirisi sağlamaya odaklanan kısa vadeli devlet tahvili tokenleştirilmiş bir üründür, toplam değeri 33 milyon doları aşmıştır.
Dinari
Dinari, tokenleştirilmiş hisse senetleri, ETF'ler, endeksler vb. oluşturulmasına izin verir; bunlar "dShares" olarak adlandırılır ve dayanak varlıkla 1:1 tam teminat ilişkisi sürdürür.
Dinari, Arbitrum üzerinde birçok ürün piyasaya sürdü:
WisdomTree Ağaç Düşen Faiz Hükümet Tahvili Fonu (USFR.d): 1500 milyon doları aşan toplam değerle, ABD hükümetine ait değişken faizli tahvillere düşük maliyetli yatırım imkanı sunar.
Tokenleştirilmiş MicroStrategy hisseleri (MSTR.d): Değeri 1.8 milyon dolar.
Tokenize edilmiş Tesla hisseleri (TSLA.d): Toplam değer 450.000 dolar.
Tokenleştirilmiş S&P 500 Endeksi ETF Trust (SPY.d): S&P 500 bileşen hisselerinden oluşan bir endeks, yaklaşık 14.1 milyar dolar büyüklüğünde.
Bu varlıklar hisse senetleri ve endekslerin potansiyelini vurguluyor, ancak Arbitrum'daki payları hala düşük.
OpenEden
OpenEden, tokenize edilmiş Amerikan menkul kıymetleri gibi ürünlerin erişim hizmetlerini sunmaktadır. Bu platform, Bermuda Finansal Yönetim Kurumu'ndan lisans almış, dijital varlık işletme lisansına sahiptir ve Moody's tarafından "yatırım dereceli" olarak değerlendirilmiştir.
Şu anda, bu platform Avrupa ve Asya bölgelerinde en önemli tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvili ihraççısıdır. OpenEden, kullanıcıların kısa vadeli ABD Hazine tahvillerine yatırım yapabileceği TBILL fon havuzunu özel olarak sundu.
Şu anda, bu fon havuzuna yatırılan miktar 5.8 milyon doları aşmıştır.
Arbitrum'da, USDY ürünü başlangıçta iyi bir tepki aldı ve şu anda toplam değeri 5.7 milyon dolara ulaştı.
USDY, ABD Hazine tahvilleriyle desteklenen bir getiri sağlayan stabilcoin'dir ve yıllık getiri oranı yaklaşık %4,29'dur.
Arbitrum zengin ürün ve varlık portföyüne sahip olmasına rağmen, RWA ekosistemi hala erken aşamadadır.
Gelecekteki gelişimi şuna bağlı olacaktır:
Zincir seviyesindeki varlık genişlemesi, daha geniş ihtiyaçları karşılamak için
RWA'yı Arbitrum'un avantajlı alanı olarak stratejik odak haline getirin.
Arbitrum Birliği Varlıkları (AAE) arasındaki iş birliği
İş geliştirme düzeyinde kurumların teşviki
Gelecek Vizyonu
ADIM 1 Belirlenen başlangıç sağlayıcısı, ADIM 2 sırasında yeni bir grup sağlayıcının eklenmesiyle Arbitrum üzerindeki varlıklar ve ürün çeşitliliğini zenginleştirdi.
Arbitrum'un mevcut RWA toplam değerinin büyüme hızına bakarak, aşağıdaki tahminleri yapabiliriz:
Milyar dolarlık bir RWA ekosistemi oluşturmak
Daha fazla varlık sınıfını dahil etme (özel kredi, gayrimenkul, faiz getiren stablecoinler vb.)
Bu varlıkların farklı ağlar arasında daha derin bir etkileşimini sağlamak
Şu an belirli bir ilerleme kaydedilmiş olmasına rağmen, Arbitrum'un bu niş alandaki konumunu sağlamlaştırması için hala büyük bir büyüme alanı bulunmaktadır. Aslında, RWA varlıklarının toplam değerinin ağ sıralamasında, Arbitrum yalnızca yedinci sıradadır; mevcut verilere göre, 3,5 milyar dolarlık RWA toplam kilitli değer (TVL) yalnızca zincir üzerindeki RWA varlıklarının toplam piyasa değerinin %1,39'unu oluşturmaktadır, bu oran son derece düşüktür.
Bu ağlarla rekabet edebilmek için Arbitrum, özel kredi ihraç ürünleri, tahviller, altın ve gümüş gibi değerli metaller ve hisse senetleri gibi alanlara genişlemek için daha fazla fırsat keşfetmelidir.
Entropy'nin Arbitrum üzerindeki hazine yönetimi ve RWA ile ilgili konulara derinlemesine katılımını göz önünde bulundurarak, Matt'ten Arbitrum üzerindeki RWA'nın gelecekteki gelişimi hakkında ne düşündüğünü sorduk. İşte onun görüşleri:
"Artık birçok RWA ihraççısının ana odak noktası, ihraç ve devretme ile ilgili işletme maliyetlerini düşürmekte. Ancak bunu ölçeklenebilir düzeyde doğrulamak için hala uzun bir yol var. Yine de, Arbitrum üzerindeki RWA'nın bir sonraki büyük atılımı, kombinlenebilirliği daha da artırmak olacaktır. Bu, sadece daha fazla varlık sınıfı eklemek veya yeni ihraççılar tanıtmakla kalmaz; bu sadece ilk adımdır. Gerçek atılım, bu varlıkların son on yılda sektörde inşa edilen daha verimli zincir üstü temel bileşenlerle birleştirilmesini sağlamaktır: borsa, borç verme protokolleri, endeks araçları, fon havuzlarını optimize etme araçları ve gelecekte ortaya çıkabilecek çeşitli yenilikler. Nihai hedef, açık, izin gerektirmeyen taşınabilirliği sağlamaktır; böylece RWA, yerel kripto varlıklar gibi serbestçe birleştirilebilir. Bu aşamaya henüz ulaşamadık (mevcut düzenleyici gerçekleri göz önüne alındığında, bu büyük bir hedefdir), ancak bu bizim kutup yıldızımızdır. Franklin ve WisdomTree gibi sektördeki büyük oyuncuların artık token ihraç etmeye başlaması cesaret verici. Bu gerçekten kurumsal düzeyde bir katılımdır ve devam eden bir büyüme trendi görmek istiyorum. Eğer RWA ile ilgili kullanıcı etkinliklerini (ticaret ve borç verme gibi) gerçekten zincir üstünde gerçekleştirebilirsek - bu etkinlikler Arbitrum tabanlı izinli kanallar aracılığıyla soyutlansa bile - bu yeni bir dönüm noktasını açacaktır."
Matt'in görüşüne tamamen katılıyoruz, özellikle bu varlıkların birleştirilebilirlikleri ve erişilebilirlikleri açısından. Şu anda, bu varlıkların zincir üzerindeki uygulama potansiyeli henüz yeni yeni ortaya çıkıyor. Kısa vadede, hazine bonoları, tahviller, hisse senetleri ve emtia sadece zincir üzerinde tokenize edilmekle kalmayacak, aynı zamanda mevcut DeFi alanındaki çeşitli temel bileşenlerin uygulama senaryolarına entegre edilecektir.
Araştırma yöntemleri açısından bakıldığında, bu RWA'ya odaklanan raporda, raporun ana amacının mevcut Arbitrum platformunda kullanılabilir çeşitli varlıkları sunmak olması nedeniyle, stabilcoinlerin analiz kapsamına alınmadığını belirtmek gerekmektedir.
Son olarak, bu analizle birlikte, ilgili riskler ve dikkat edilmesi gereken hususların belirtilmesi gerekmektedir.
Risk ve İleri Görüşlü Değerlendirme
Token ile ekosistem arasındaki kopukluk: Gerçek RWA'nın büyümesi doğrudan ARB token'ının değer artışına dönüşmez.
Varlık yoğunluğu riski: Kısa vadeli devlet tahvilleri RWA toplam kilitli değerinin (TVL) hala çok yüksek bir oranını oluşturuyor, bu da özel kredilere, şirket tahvillerine, gayrimenkul gibi çeşitli varlık kategorilerine dağılma gerekliliğini vurguluyor.
Regülasyon dinamik riski: Kripto para birimlerinin regülasyon ortamı sürekli olarak iyileşirken ve yavaş yavaş yasallaşma yoluna girerken, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin uyum çerçevesi hâlâ gelişim aşamasındadır ve kurumsal ihraçlar, regülasyon netliği ve yargı alanları arasındaki işbirliği konusunda daha yüksek taleplere sahiptir.
Varlık ihraççılarının genişlemesi ve özel kredi, gayrimenkul gibi RWA kategorilerinin zincir üzerindeki genişlemesi, Arbitrum ekosisteminin toplam kilitli değerinin (TVL) yıl sonuna kadar 1 milyar dolara yaklaşmasını bekliyor.
Hazine yönetim planı ve STEP 2'nin kapsamlı ilerlemesi ile birlikte, bu planın uygulanmasının sonuçlarını daha fazla ortaya koymanın yanı sıra, gelecekteki kararlar ve önlemler için referans sağlayacak daha fazla bilgi ve içgörü elde etmeyi bekliyoruz.
Sonuç
Arbitrum'un RWA toplam kilitlenmiş değeri (TVL), sadece bir yıl içinde neredeyse sıfırdan 350 milyon dolara yükseldi.
STEP planı ve DAO öncülüğünde gerçekleştirilen bir dizi girişim, erken büyümeyi teşvik etmede kritik bir rol oynamıştır. Bu süreçte, Arbitrum üzerinde kısa vadeli tahviller, para piyasası fonları, tokenleştirilmiş hisse senetleri gibi çeşitli kurumsal ürünler devreye alınmıştır.
Franklin Templeton, WisdomTree gibi kurumların art arda sektöre girmesi, Arbitrum'un kurum düzeyindeki DeFi alanındaki "güvenilir, tarafsız ve düşük maliyetli ağ" olarak merkezi konumunu daha da güçlendirdi.
Ama bu süreç daha yeni başlıyor.
Yukarıda belirtilen riskler ve sorunlar dışında, Arbitrum önümüzdeki aylarda bir dizi stratejik fırsatla da karşılaşacaktır.
Bu, özel kredileri, gayrimenkulü, emtia gibi henüz yeterince kapsanmayan RWA kategorilerini genişletmeyi içerir. Daha önemlisi, bu yeni ürünlerin kombinlenebilirliğini artırmak ve Arbitrum'un temel bileşenleri (merkeziyetsiz borsa, borç verme protokolleri, fon havuzları vb.) ile derin entegrasyon sağlamaktır.
Devam eden STEP 2 ve hazine yönetim planının sürekli güç sağladığı ve pratik deneyim sunduğu bir ortamda, DAO, birlik varlıkları ve kurumsal katılımcılar arasındaki işbirliği, Arbitrum'un RWA alanındaki uzun vadeli liderlik konumunu korumasında anahtar faktör olacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
350 milyon sadece bir başlangıç: Arbitrum'un RWA ekosistemi, hangi zenginlik şifrelerini saklıyor?
Yazı: Castle Labs
Derleyen: Saoirse, Foresight News
Özet
Birçok kişi için, gerçek dünya varlıklarına (RWA) girebilme yeteneği, kripto paraların ana akıma kabul edilip edilmediğini ölçen bir gösterge haline geldi: Sadece zincir üzerindeki dünyayı geleneksel finansla birleştirebildiğimizde, kripto paralar gerçek anlamda çekici bir ana akım varlık olarak konumunu sağlamlaştırabilir.
Geçmişteki tasarımlar yavaş yavaş gerçeğe dönüşüyor, ABD devlet tahvilleri, tahviller ve hatta gayrimenkul tokenleştirildi ve blok zincirine kaydedildi.
Regülasyonun netleşmesi ve teknolojinin olgunlaşmasıyla birlikte, RWA önemli bir gelişim ivmesi kazanıyor.
Bu makale, RWA'ya odaklanan birden fazla projenin başarıyla başlatıldığı bir Layer2 çözümü olan Arbitrum ekosistemine odaklanmaktadır. Şu anda RWA varlıklarının toplam kilitli değeri (TVL) 350 milyon doları aşmıştır.
Bu makale, Arbitrum üzerindeki RWA'yı, bunu geliştiren projeleri ve girişimleri, ana varlıkları ve sağlayıcıları (örnek vakalar dahil) ve ilgili risk değerlendirmeleri ile gelecekteki beklentileri özetleyecektir.
Arbitrum'daki RWA Özeti
RWA pazarı hızla gelişiyor. Birçok erken dönem kripto para benimseyeni, Wall Street elitlerinin kripto para kullandığı sahneleri hayal etmişti. Bugün, bu vizyon gerçeğe dönüştü ve gerçek dünya varlıkları nihayet başarılı bir şekilde zincirleme yapıldı ve geniş çapta benimsenmeye başladı.
Kaynak: rwa.xyz
Şu anda, RWA'nın toplam değeri 25 milyar dolardan fazla ve dağılımı şu şekildedir:
Kaynak: rwa.xyz
Özel krediler: 15.3 milyar dolar (%60)
Amerikan Hazine Bonoları: 62 milyar dolar (%26.9)
Türev Ürünler: 1.8 milyar dolar (payı %7.2)
Kurumsal Alternatif Fonlar: 784 milyon dolar (%3,26)
Özel sermaye: 418.7 milyon dolar (%1.71)
ABD dışı hükümet tahvilleri: 306 milyon dolar (yaklaşık %1.2)
RWA'nın zincire eklenmesi, bir dizi faktörün ortak etkisine bağlıdır:
Dijital varlık düzenleme çerçevesi giderek olgunlaşıyor.
Teknik altyapı, üretim düzeyinde güvenilirlik sağlamıştır.
Kuruluşların buna olan ilgisi hızla artıyor.
Kripto para birimleri giderek kabul edilmekte ve düzenleme sistemlerine dahil edilmektedir; örneğin, Avrupa'daki MiCA ve ABD'de yakın zamanda kabul edilen GENIUS Yasası. Bu, bu tür varlıkların daha geniş bir finansal ortamda yavaş yavaş yasallaşmaya doğru ilerlediği anlamına geliyor.
Bu arada, Bitcoin, Ethereum gibi ağlar on yılı aşkın bir süredir stabil bir şekilde çalışıyor ve güvenlik garantisi, aktivite düzeyi ve merkeziyetsizlik özelliklerini tam olarak göstermektedir.
Ancak, kendi özellikleri nedeniyle, RWA'nın zincir üstüne alınmadan önce daha yüksek güvenceye ihtiyacı vardır. Bu nedenle, L2'nin ortaya çıkışı kurumsal yatırımcılar için son derece çekicidir; Ethereum ana ağına kıyasla, zincir üstü işletim maliyetlerini birkaç kat azaltabilirler.
Birçok ikinci katman ağı arasında, Arbitrum, RWA alanında en hızlı büyüyen ikinci katman çözümlerinden biridir.
Neden Arbitrum'u seçmelisiniz?
Olgun ve güvenilir teknoloji yığını
Güvenilir blok alanı tarafsızlığı
Kriptopara alanında ölçek açısından önde gelen fon havuzlarından biri
Arbitrum, sağlam bir teknik yığınına sahiptir: teknik odaklı gelişime odaklanması, Stylus ve Timeboost gibi teknik başarıların lansmanı, onu Ethereum ana ağı için etkili bir alternatif haline getirmektedir.
Ayrıca, Arbitrum'un arka uç teknolojisi, Hyperliquidx gibi projeler tarafından USDC'nin çapraz zincir köprüsü olarak kullanılmıştır; bu, kendi ekosisteminin işlevselliğinin ötesine geçmiştir. Bu, Arbitrum'un blok alanı olarak sahip olduğu güvenilir tarafsızlığı yeterince kanıtlamaktadır. Güvenilir tarafsızlık, blok zinciri ağının adil işletim ilkelerine bağlı kalarak tüm katılımcılara eşit muamele yapması, herhangi bir kullanıcıya, uygulamaya veya sonuca kayırmacılık yapmamasını ifade eder.
Güvenilir tarafsızlığın önemi:
Güven: Kullanıcılar ve kurumlar, kuralları keyfi olarak değiştirmeyen veya bir tarafa kayırmayan bir platforma daha fazla güven duyar.
Güvenlik: Tarafsız sistemler, manipulation veya merkezileşme risklerine karşı daha dayanıklıdır.
Modülerlik: Geliştiriciler, hiçbir protokolün ayrıcalıklı muamele almayacağına emin olduklarında, DeFi gelişebilir.
Kurumsal Güven: RWA açısından, tarafsızlık, tokenleştirilmiş varlıkların gizli risklerle (örneğin, sansür, önyargılı yönetim vb.) karşılaşmamasını sağlar.
Son olarak, Arbitrum'un bu alandaki altıncı en büyük fon havuzuna sahip olduğu, varlık ölçeğinin 1.17 milyar doları aştığı ve aynı zamanda en olgun stabilcoin ekosistemlerinden birine sahip olduğu belirtilmelidir.
RWA, somut varlıkları ve gelir getiren araçları temsil edebilirken, aynı zamanda blockchain sisteminin programlanabilirliği ve şeffaflığını da sunarak kurumsal yatırımcılara ve merkeziyetsiz otonom organizasyonlara (DAO) çeşitlendirilmiş yatırımlar, istikrarlı gelir ve sermaye verimliliğini artırma konusunda yeni fırsatlar sunmaktadır.
Bu gelişimi hangi öneriler teşvik etti?
Bu bölüm, Arbitrum içindeki RWA'nın gelişim sürecini kısaca gözden geçirmektedir. Arbitrum'daki RWA'nın ilk aşama gelişimi, vakıf ve Arbitrum DAO tarafından ortaklaşa desteklenmiştir.
Arbitrum DAO'nun RWA alanındaki ilk hamlesi "Stabil Hazine Bağış Teklifi" (Stable Treasury Endowment Proposal, kısaca STEP) ile başladı, ardından RWA yenilikçi fonlama programı, hazine yönetim teklifi ve nihayet STEP 2'yi hayata geçirdi.
STEP (Nisan 2024)
Bu öneri, kurumsal ihraççılar aracılığıyla 85 milyon dolardan (35 milyon ARB) fazla bir miktarın, tokenleştirilmiş ABD Hazine bonoları gibi gerçek dünya varlıklarına yatırılmasını planlamaktadır.
Bu plan başlangıçta yalnızca bir pilot proje olmasına rağmen, başvuranlar üzerinde derinlemesine bir analiz yapıldıktan sonra birçok tedarikçi başarıyla seçilmiştir:
Securitize'in BUIDL'i
Ondo Finance'in USDY'si
Superstate'in USTB'si
Mountain Protocol'un USDM'i
OpenEden'in TBill'i
Backed'in bIB01
Başvuru sahiplerinin seçim kriterleri aşağıdaki gibidir:
Yatırım kısıtlaması yok
Açık bir organizasyon yapısına sahip ve departmanlar arasında kopukluk olmayan bir şirket
Kaynak yönetim ölçeği önemli, birden fazla uluslararası menkul kıymet tanımlayıcı kod (ISIN) pozisyonuna sahip, ekip deneyimi zengin.
Kamuya açık veya merkeziyetsiz araçlar ve ağlar kullanmak (sadece özel araçlar ve ağlara bağımlı kalmamak)
Ekstra merkeziyetsiz yönetim katmanlarına sahip şirketleri seçmekten kaçının.
Tam ve ayrıntılı belgeler mevcut
Ayrıca, kapsamın yukarıdaki liste ile sınırlı olmaması için, STEP önümüzdeki beş yıl içinde her yıl DAO hazine fonunun %1'ini tokenize edilmiş gerçek dünya varlıklarına yatırmayı planlamaktadır. Aynı zamanda, bu plan RWA alanını derinlemesine anlamak ve ekosistem gelişimi ile ana para koruma arasındaki dengeyi sağlamak için pratik bir fırsat sunmaktadır. Gelecek iterasyon versiyonlarının bu hedeflerden birine odaklanması beklenmektedir.
STEP planı büyük bir başarı elde etti ve bir yılın altında bir sürede Arbitrum DAO'ya 600.000 dolar faiz geliri sağladı.
Aşağıda aylara göre istatistikleri verilen toplam miktar:
STEP'in özel yanı, kurumsal hizmet sağlayıcıları ile işbirliği yaparken belirli ilkeleri takip etmesidir:
Doğrudan değerlendirme ve gelir getiren istikrarlı varlıkları seçme, aracıların katılımına gerek yok.
Teklif Talep (RFP) modeli kullanarak, taraflar ürün başvurusu yapabilir ve değerlendirmeyi kabul edebilir.
Kurumsal katılımcılar, merkeziyetsiz forumda doğrudan başvuruda bulunabilir; bu program, DAO için sürdürülebilir gelir yaratmayı hedeflemektedir.
RWAIG Hibe Programı (Haziran 2024)
Arbitrum Vakfı, RWAIG adlı bir dizi yenilikçi hibe projesini destekledi. Bu, Arbitrum içindeki RWA entegrasyonu, analizi ve araştırmaları desteklemeyi amaçlayan iki aylık bir pilot programdır ve 2024'ün Haziran ile Ağustos ayları arasında gerçekleştirilecektir. Bütçesi 300.000 ARB'dir.
Bu hibe projelerinin ana hedefleri şunlardır:
Arbitrum içindeki RWA'nın etkinliğini önemli ölçüde artırarak rekabette öncü konumda yer almak ve "platformun gelecekteki büyümesini güvence altına almak".
DAO hazine fonlarının RWA'ya nasıl yatırılacağını ve Arbitrum üzerinde nasıl zincir üstü tokenleştirme başlatılacağını keşfedin.
RWA varlıklarının ve araçlarının GMX, Aave ve Pendle gibi mevcut ekosistem uygulamalarına daha geniş bir şekilde entegrasyonu
Bu plan nihayet 8 farklı projeyi finanse etti:
RWA Araştırması: Kullanıcılara bu alandaki bilgileri yaymak
PYOR: RWA analiz paneli
Mystic Finance: Kullanıcıların RWA varlıklarını teminat olarak kullanarak stabilcoin borçlanabileceği bir kredi piyasası
Jia: Küçük ve orta ölçekli işletmelerin alacaklarını tokenleştirilmiş varlıklara dönüştürmek
Truflation: Gerçek zamanlı enflasyon verileri sağlar.
Backed Finance: Menkul Kıymetleri İzleyen Yapılandırılmış Ürünler Oluşturma
Infinfty: Ürün alımı, performansı, mülkiyeti ve çevresel etkisinin tüm yaşam döngüsünü izlemek için ERC-6651 RWA token'ını geliştiriyor.
Hazine Yönetimi (Aralık 2024)
2024 yılının sonunda, STEP'in önceki çalışmalarını tamamlamak amacıyla bir hazine yönetimi önerisi ortaya çıkmıştır. Bu öneri, hazine içindeki tokenlerin atıl kalmasını engellemek yerine, ARB tokeninin zincir üzerindeki stratejilerini kullanarak pasif gelir elde etmeye odaklanmaktadır.
Hedefleri şunlardır:
Varlık Yönetimi: 25 milyon ARB tokenini yönetmek, zincir üzerinde gelir elde etmek
Stablecoin dönüşümü: ARB varlıklarının stablecoin'e dönüşüm sürecini basitleştirir, kayma ve piyasa etkisini en aza indirir.
Stablecoin likidite dağıtımı: 15 milyon ARB'yi stablecoin'e dönüştürerek düşük riskli getiri stratejisine yatırmak, DAO'nun harcamalarını veya hizmet sağlayıcı ücretlerini ödemek için.
Çeşitlilik ve istikrar: Risk ayarlı getirilere odaklanırken, aynı zamanda fon güvenliğini sağlamak.
Bu strateji iki yönü vardır:
Hazine: Saf ARB stratejisi için 10 milyon ARB ayrıldı, 15 milyon ARB stabilize edilmiş paraya çevrildi ve DAO'nun "vadesiz hesap" olarak kullanıldı.
Büyüme: 7500 ETH'yi merkeziyetsiz finans (DeFi) alanına tahsis etme
ADIM 2 (2025 Yılı Ocak)
STEP'in ilk başarısından ilham alarak, STEP 2 teklifi onaylandı, ek olarak 35 milyon ARB (yaklaşık 15.7 milyon dolar) yatırılacak.
50'den fazla başvuruyu dikkatlice inceledikten sonra, STEP komitesi varlıkları aşağıdaki oranlarda dağıtmaya karar verdi:
WisdomTree WTGXX: %30
Spiko USTBL: %35
Franklin Templeton FOBXX（BENJI）：%35
Bu planın önemi, DAO'nun ona olan tanımasında da kendini göstermektedir.
ADIM 2 Mutlak çoğunlukla kabul edildi, katılımcıların yaklaşık %89'u destekledi, %11 çekimser kaldı, sadece %0.01 karşı çıktı.
Bu projeler ve girişimler, Arbitrum üzerindeki gerçek dünya varlıklarının gelişimini destekleyerek, toplam kilitli değerinin (TVL) bir yıldan kısa bir süre içinde neredeyse sıfırdan 70 milyon doların üzerine çıkmasını sağladı.
Şu anki durum nedir?
Arbitrum üzerindeki RWA yapısı nasıldır?
Sonraki bölüm, zincir üzerindeki verileri kullanarak Arbitrum üzerindeki RWA varlıkları, varlık sağlayıcıları ve RWA'nın büyüme durumunu derinlemesine inceleyecektir.
Arbitrum'da RWA'nın büyümesi
Düşük maliyetli, yüksek verimlilikteki mimarisi ve güvenilir tarafsızlığı sayesinde Arbitrum, ihraçcılar, altyapı sağlayıcıları ve teşvik programlarından oluşan bir ekosistem kurarak RWA'nın zincire alınmasını büyük ölçüde destekliyor.
Arbitrum, erken döneminde esas olarak DeFi temel bileşenlerine, DEX'lere, borç verme protokollerine ve getiri toplayıcılara odaklansa da, 2022'de Ethereum üzerindeki tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvillerinin erken denemelerinin ardından, zincir dışı varlıkların zincire aktarılması fikri ilgi görmeye başladı.
Şu anda, Arbitrum'un RWA piyasa değeri 350 milyon dolara yakın ve 129'dan fazla varlık tokenleştirilmiştir. Bu rakam etkileyici olsa da, RWA varlık toplam piyasa değerinin yalnızca yaklaşık %1,39'unu temsil ediyor, bu da gelecekte güçlü bir büyüme potansiyeline işaret ediyor.
Tahminler büyük farklılıklar gösterse de, birçok tahmin blok zincirindeki RWA alanının büyümesi için şu tahminleri yapmıştır:
2030 yılına kadar 16 trilyon dolara (küresel GSYİH'nın %10'u) ulaşması
2034 yılına kadar 30 trilyon dolara ulaşmak
Birinci tahmin senaryosunda, bu alanın önümüzdeki beş yılda 40 kat büyümesi bekleniyor.
Arbitrum, en olgun zincir üstü RWA ağlarından biri olarak, ona önemli bir rekabet avantajı sağlayacaktır.
Arbitrum üzerindeki RWA'nın büyüme süreci
Sadece 2024 yılı içinde, Arbitrum'un toplam kilitli değeri (TVL) neredeyse sıfırdan, yıl sonundaki yaklaşık 85 milyon dolara kadar yükseldi.
Bu büyüme süreci üç aşamaya ayrılabilir ve yukarıda belirtilen temel önlemlerle yakından ilişkilidir:
Erken büyüme aşaması (2024'ün ilk çeyreği): Arbitrum'un RWA toplam kilitli değeri neredeyse sıfırdan 5 milyon doların üzerine fırlayarak ilk gelişim ivmesini gösteriyor.
Büyük Büyüme Aşaması (2024 İkinci Çeyrek): 2024 yılının ilk yarısında, toplam kilitli değer yaklaşık 20 milyon dolardan yaklaşık 70 milyon dolara yükselerek Aşama 1'in fon tahsis zamanıyla örtüşmektedir.
Sürekli genişleme aşaması: DAO hazine fonlarının artması (ADIM 2) ve yeni RWA ihraççıların (Spiko, WisdomTree, BlackRock gibi) katılımıyla, 2025 yılında sürekli bir büyüme sağlanacaktır.
Bu gelişim, zincir üzerinde desteklenen varlık türlerinde de yansıtılmaktadır. 2024 yılında, çoğu RWA hala ABD Hazine tahvilleri olacaktır. Zamanla, varlık türleri sürekli olarak zenginleşmekte ve yeni çeşitler eklenmektedir.
Amerikan devlet tahvilleri, varlık türleri arasında hâlâ büyük bir paya sahip olmasına rağmen (197 milyon dolar), Avrupa Birliği devlet tahvilleri hemen ardından gelmektedir (150 milyon dolar). Gayrimenkul, hisse senetleri ve ETF gibi alternatif varlıklar da giderek daha fazla ilgi görmektedir.
RWA varlıkları ve sağlayıcıları
Bu bölüm, bu varlık sınıflarını derinlemesine inceleyecek ve toplam değer sıralamasına göre ilk on RWA ürününü tanıtacak ve ihraç edenlere göre sınıflandıracaktır.
Spiko
Spiko, bir zincir üstü menkul kıymet tokeni ihraç ve dağıtım platformu oluşturdu.
Bu platform, Fransa Finansal Pazarlar Otoritesi (AMF) tarafından lisans alarak iki para piyasası fonu başlattı:
Spiko Euro (EUTBL)
Spiko Doları (USTBL)
Bu fonlar, kısa vadeli devlet tahvilleri sepeti ile desteklenmektedir ve getirileri, merkez bankasının risksiz faiz oranına yakındır. Şu anda, bunlar en yaygın kullanılan ürünlerden biridir; EUTBL toplam 146 milyon dolar değeri ile zirvede yer alırken, USTBL 24.8 milyon dolar ile dördüncü sırada yer almaktadır. Bu, kısa vadeli devlet tahvillerinin blok zinciri uygulamalarında en yaygın varlık olduğunu bir kez daha kanıtlamaktadır.
Franklin Templeton
Franklin Templeton, New York Menkul Kıymetler Borsası'nda (BEN) işlem gören tanınmış bir yatırım yönetim şirketidir.
Tokenleştirilmiş ortak fonları zincire entegre etmek için, şirket BENJI mobil uygulamasını tanıttı; bu özel kayıt sistemi tokenleştirilmiş menkul kıymetler ve kripto para birimlerini destekliyor.
Her BENJI token, Franklin blok zincirindeki ABD hükümeti para piyasası fonu (FOBXX) için bir payı temsil etmektedir. Şu anda, BENJI Arbitrum üzerindeki ikinci en büyük RWA ürünüdür ve değeri 87 milyon dolardan fazladır.
Securitize
Securitize, kurumsal yatırımcılara tokenleştirilmiş menkul kıymetlere erişim hizmeti sunan bir platformdur.
Arbitrum'da, platform BlackRock'un dolar kurumsal dijital likidite fonu BUIDL'i sunuyor.
Bu, zincir üzerinde ABD doları getirisi sağlamaya odaklanan kısa vadeli devlet tahvili tokenleştirilmiş bir üründür, toplam değeri 33 milyon doları aşmıştır.
Dinari
Dinari, tokenleştirilmiş hisse senetleri, ETF'ler, endeksler vb. oluşturulmasına izin verir; bunlar "dShares" olarak adlandırılır ve dayanak varlıkla 1:1 tam teminat ilişkisi sürdürür.
Dinari, Arbitrum üzerinde birçok ürün piyasaya sürdü:
WisdomTree Ağaç Düşen Faiz Hükümet Tahvili Fonu (USFR.d): 1500 milyon doları aşan toplam değerle, ABD hükümetine ait değişken faizli tahvillere düşük maliyetli yatırım imkanı sunar.
Tokenleştirilmiş MicroStrategy hisseleri (MSTR.d): Değeri 1.8 milyon dolar.
Tokenize edilmiş Tesla hisseleri (TSLA.d): Toplam değer 450.000 dolar.
Tokenleştirilmiş S&P 500 Endeksi ETF Trust (SPY.d): S&P 500 bileşen hisselerinden oluşan bir endeks, yaklaşık 14.1 milyar dolar büyüklüğünde.
Bu varlıklar hisse senetleri ve endekslerin potansiyelini vurguluyor, ancak Arbitrum'daki payları hala düşük.
OpenEden
OpenEden, tokenize edilmiş Amerikan menkul kıymetleri gibi ürünlerin erişim hizmetlerini sunmaktadır. Bu platform, Bermuda Finansal Yönetim Kurumu'ndan lisans almış, dijital varlık işletme lisansına sahiptir ve Moody's tarafından "yatırım dereceli" olarak değerlendirilmiştir.
Şu anda, bu platform Avrupa ve Asya bölgelerinde en önemli tokenleştirilmiş ABD Hazine tahvili ihraççısıdır. OpenEden, kullanıcıların kısa vadeli ABD Hazine tahvillerine yatırım yapabileceği TBILL fon havuzunu özel olarak sundu.
Şu anda, bu fon havuzuna yatırılan miktar 5.8 milyon doları aşmıştır.
Ondo
Ondo, yatırımcılara kurumsal finansal ürünlere erişim fırsatı sunar.
Arbitrum'da, USDY ürünü başlangıçta iyi bir tepki aldı ve şu anda toplam değeri 5.7 milyon dolara ulaştı.
USDY, ABD Hazine tahvilleriyle desteklenen bir getiri sağlayan stabilcoin'dir ve yıllık getiri oranı yaklaşık %4,29'dur.
Arbitrum zengin ürün ve varlık portföyüne sahip olmasına rağmen, RWA ekosistemi hala erken aşamadadır.
Gelecekteki gelişimi şuna bağlı olacaktır:
Zincir seviyesindeki varlık genişlemesi, daha geniş ihtiyaçları karşılamak için
RWA'yı Arbitrum'un avantajlı alanı olarak stratejik odak haline getirin.
Arbitrum Birliği Varlıkları (AAE) arasındaki iş birliği
İş geliştirme düzeyinde kurumların teşviki
Gelecek Vizyonu
ADIM 1 Belirlenen başlangıç sağlayıcısı, ADIM 2 sırasında yeni bir grup sağlayıcının eklenmesiyle Arbitrum üzerindeki varlıklar ve ürün çeşitliliğini zenginleştirdi.
Arbitrum'un mevcut RWA toplam değerinin büyüme hızına bakarak, aşağıdaki tahminleri yapabiliriz:
Milyar dolarlık bir RWA ekosistemi oluşturmak
Daha fazla varlık sınıfını dahil etme (özel kredi, gayrimenkul, faiz getiren stablecoinler vb.)
Bu varlıkların farklı ağlar arasında daha derin bir etkileşimini sağlamak
Şu an belirli bir ilerleme kaydedilmiş olmasına rağmen, Arbitrum'un bu niş alandaki konumunu sağlamlaştırması için hala büyük bir büyüme alanı bulunmaktadır. Aslında, RWA varlıklarının toplam değerinin ağ sıralamasında, Arbitrum yalnızca yedinci sıradadır; mevcut verilere göre, 3,5 milyar dolarlık RWA toplam kilitli değer (TVL) yalnızca zincir üzerindeki RWA varlıklarının toplam piyasa değerinin %1,39'unu oluşturmaktadır, bu oran son derece düşüktür.
Bu ağlarla rekabet edebilmek için Arbitrum, özel kredi ihraç ürünleri, tahviller, altın ve gümüş gibi değerli metaller ve hisse senetleri gibi alanlara genişlemek için daha fazla fırsat keşfetmelidir.
Entropy'nin Arbitrum üzerindeki hazine yönetimi ve RWA ile ilgili konulara derinlemesine katılımını göz önünde bulundurarak, Matt'ten Arbitrum üzerindeki RWA'nın gelecekteki gelişimi hakkında ne düşündüğünü sorduk. İşte onun görüşleri:
"Artık birçok RWA ihraççısının ana odak noktası, ihraç ve devretme ile ilgili işletme maliyetlerini düşürmekte. Ancak bunu ölçeklenebilir düzeyde doğrulamak için hala uzun bir yol var. Yine de, Arbitrum üzerindeki RWA'nın bir sonraki büyük atılımı, kombinlenebilirliği daha da artırmak olacaktır. Bu, sadece daha fazla varlık sınıfı eklemek veya yeni ihraççılar tanıtmakla kalmaz; bu sadece ilk adımdır. Gerçek atılım, bu varlıkların son on yılda sektörde inşa edilen daha verimli zincir üstü temel bileşenlerle birleştirilmesini sağlamaktır: borsa, borç verme protokolleri, endeks araçları, fon havuzlarını optimize etme araçları ve gelecekte ortaya çıkabilecek çeşitli yenilikler. Nihai hedef, açık, izin gerektirmeyen taşınabilirliği sağlamaktır; böylece RWA, yerel kripto varlıklar gibi serbestçe birleştirilebilir. Bu aşamaya henüz ulaşamadık (mevcut düzenleyici gerçekleri göz önüne alındığında, bu büyük bir hedefdir), ancak bu bizim kutup yıldızımızdır. Franklin ve WisdomTree gibi sektördeki büyük oyuncuların artık token ihraç etmeye başlaması cesaret verici. Bu gerçekten kurumsal düzeyde bir katılımdır ve devam eden bir büyüme trendi görmek istiyorum. Eğer RWA ile ilgili kullanıcı etkinliklerini (ticaret ve borç verme gibi) gerçekten zincir üstünde gerçekleştirebilirsek - bu etkinlikler Arbitrum tabanlı izinli kanallar aracılığıyla soyutlansa bile - bu yeni bir dönüm noktasını açacaktır."
Matt'in görüşüne tamamen katılıyoruz, özellikle bu varlıkların birleştirilebilirlikleri ve erişilebilirlikleri açısından. Şu anda, bu varlıkların zincir üzerindeki uygulama potansiyeli henüz yeni yeni ortaya çıkıyor. Kısa vadede, hazine bonoları, tahviller, hisse senetleri ve emtia sadece zincir üzerinde tokenize edilmekle kalmayacak, aynı zamanda mevcut DeFi alanındaki çeşitli temel bileşenlerin uygulama senaryolarına entegre edilecektir.
Araştırma yöntemleri açısından bakıldığında, bu RWA'ya odaklanan raporda, raporun ana amacının mevcut Arbitrum platformunda kullanılabilir çeşitli varlıkları sunmak olması nedeniyle, stabilcoinlerin analiz kapsamına alınmadığını belirtmek gerekmektedir.
Son olarak, bu analizle birlikte, ilgili riskler ve dikkat edilmesi gereken hususların belirtilmesi gerekmektedir.
Risk ve İleri Görüşlü Değerlendirme
Token ile ekosistem arasındaki kopukluk: Gerçek RWA'nın büyümesi doğrudan ARB token'ının değer artışına dönüşmez.
Varlık yoğunluğu riski: Kısa vadeli devlet tahvilleri RWA toplam kilitli değerinin (TVL) hala çok yüksek bir oranını oluşturuyor, bu da özel kredilere, şirket tahvillerine, gayrimenkul gibi çeşitli varlık kategorilerine dağılma gerekliliğini vurguluyor.
Regülasyon dinamik riski: Kripto para birimlerinin regülasyon ortamı sürekli olarak iyileşirken ve yavaş yavaş yasallaşma yoluna girerken, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin uyum çerçevesi hâlâ gelişim aşamasındadır ve kurumsal ihraçlar, regülasyon netliği ve yargı alanları arasındaki işbirliği konusunda daha yüksek taleplere sahiptir.
Varlık ihraççılarının genişlemesi ve özel kredi, gayrimenkul gibi RWA kategorilerinin zincir üzerindeki genişlemesi, Arbitrum ekosisteminin toplam kilitli değerinin (TVL) yıl sonuna kadar 1 milyar dolara yaklaşmasını bekliyor.
Hazine yönetim planı ve STEP 2'nin kapsamlı ilerlemesi ile birlikte, bu planın uygulanmasının sonuçlarını daha fazla ortaya koymanın yanı sıra, gelecekteki kararlar ve önlemler için referans sağlayacak daha fazla bilgi ve içgörü elde etmeyi bekliyoruz.
Sonuç
Arbitrum'un RWA toplam kilitlenmiş değeri (TVL), sadece bir yıl içinde neredeyse sıfırdan 350 milyon dolara yükseldi.
STEP planı ve DAO öncülüğünde gerçekleştirilen bir dizi girişim, erken büyümeyi teşvik etmede kritik bir rol oynamıştır. Bu süreçte, Arbitrum üzerinde kısa vadeli tahviller, para piyasası fonları, tokenleştirilmiş hisse senetleri gibi çeşitli kurumsal ürünler devreye alınmıştır.
Franklin Templeton, WisdomTree gibi kurumların art arda sektöre girmesi, Arbitrum'un kurum düzeyindeki DeFi alanındaki "güvenilir, tarafsız ve düşük maliyetli ağ" olarak merkezi konumunu daha da güçlendirdi.
Ama bu süreç daha yeni başlıyor.
Yukarıda belirtilen riskler ve sorunlar dışında, Arbitrum önümüzdeki aylarda bir dizi stratejik fırsatla da karşılaşacaktır.
Bu, özel kredileri, gayrimenkulü, emtia gibi henüz yeterince kapsanmayan RWA kategorilerini genişletmeyi içerir. Daha önemlisi, bu yeni ürünlerin kombinlenebilirliğini artırmak ve Arbitrum'un temel bileşenleri (merkeziyetsiz borsa, borç verme protokolleri, fon havuzları vb.) ile derin entegrasyon sağlamaktır.
Devam eden STEP 2 ve hazine yönetim planının sürekli güç sağladığı ve pratik deneyim sunduğu bir ortamda, DAO, birlik varlıkları ve kurumsal katılımcılar arasındaki işbirliği, Arbitrum'un RWA alanındaki uzun vadeli liderlik konumunu korumasında anahtar faktör olacaktır.