华尔街最热烈的辩论让吉姆·查诺斯与迈克尔·赛勒对峙

华尔街最著名的怀疑论者之一、空头大佬吉姆·查诺斯正加大对华尔街最受欢迎比特币交易的批评：迈克尔·塞勒的策略(MSTR)。

“这有点没有意义，”Chanos在最近接受彭博社的“Odd Lots”播客采访时表示，这是他对围绕Saylor公司市场狂热的系列公开评论中的最新一条。

Saylor通过使用债务和股权的组合，将一家商业智能软件公司转变为比特币巨头，向其公司的资产负债表添加了大量世界上最大的加密货币。

截至6月30日，Strategy目前持有597,325个比特币，价值约640亿美元，使其成为最大的企业数字资产持有者。过去一年，他公司的股票上涨了210%——远高于比特币本身的80%涨幅，以及标准普尔500指数的13%涨幅。

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跟随      查看报价详情    403.99  -  +(0.43%)   收盘时间：7月3日 1:00:01 PM EDT        MSTR BTC-USD   高级图表    关于这一切的主要担忧是，Chanos在电视节目和播客中持续强调，策略的价值不应高于其拥有的基础资产，投资者应该直接购买比特币，而不是投资于购买比特币的公司的股票。

查诺斯的观点在华尔街颇具分量。他的职业生涯是通过对他认为被错误估值的公司进行做空而建立的，最著名的是在2001年预测了安然公司的崩溃。

Chanos & Co. 创始人兼管理合伙人 Jim Chanos 于 2025 年 5 月 14 日在纽约的 Sohn 投资大会上。REUTERS/Jeenah Moon · REUTERS / Reuters Saylor 对 Chanos 怀疑的反驳是，因合规和监管规则，Strategy 的股票比比特币或比特币交易所交易基金更容易拥有和购买。

支持他这种方法的人还认为，Strategy的股票以如此高的比特币价格交易，因为投资者相信该公司将继续吸收这21百万单位有限供应的更多资产。

“如果你想让你的钱翻十倍，你就买比特币，”Saylor在五月的一次会议上说道，这次会议是为了向其他公司展示他所谓的“比特币国库”策略。

“如果你想让你的钱增值100倍，你就用别人的钱买比特币。如果你想让你的钱增值1000倍，你就用别人的钱买比特币，然后对比特币进行杠杆操作。”

'金融胡言乱语'

Chanos和Saylor之间不断升级的口水战吸引了华尔街的注意，因为两人通过CNBC和Bloomberg等电视网络的采访互相攻击。

“我觉得他不明白我们的商业模式是什么，”Saylor曾对Chanos说，并预测“如果我们的股票上涨，他将会被清算，彻底破产。”

Chanos 对 Saylor 说过，他“是一个很棒的推销员，但这就是他：他是一个推销员……我称之为金融胡言乱语。”

故事继续

查诺斯和赛勒都没有回应Yahoo Finance的评论请求。

截至2025年，针对Saylor的做空并没有奏效。根据做空数据提供商S3 Partners的数据，过去一个月中，针对Strategy的投资者已经损失了36亿美金。

2023年迈阿密海滩的比特币大会上，迈克尔·塞勒。路透社/马尔科·贝洛 · 路透社 / 路透社 查诺斯并不是战略的唯一批评者。投资者在5月和6月向弗吉尼亚州联邦法院提起了两起独立诉讼，均包括对战略误导他们比特币的波动性如何影响股票的指控。

一些分析师也提出了担忧。Monness, Crespi, Hardt & Co 的分析师 Gustavo Gala 在最近给客户的一系列报告中表示，Strategy 的溢价可能会下降，因为固定收益投资者对该公司的可转换债务和用于资助其比特币购买的优先股表现出有限兴趣，他在六月初写道，Strategy 继续其策略的“跑道有限”。

Gala指出，越来越多的公司正在追求“模仿BTC国库策略”。从由特朗普家族控制的媒体公司到表情包股票典型GameStop (GME)，几十家公司都参与了与Saylor所制定的蓝图类似的投资。

Gala在周二的报告中写道：“所有这些都在竞争一个表面上相似的资本池。”

根据数据提供商Bitcoin Treasuries的数据显示，在2025年上半年，上市公司共增加了245,191个比特币到他们的资产负债表上，这一数字是同期比特币持有ETF的两倍多。

进入加密货币国库游戏的最新大佬是Fundstrat创始人Tom Lee，他在帮助这家公司筹集2.5亿美金以启动一个以以太坊(ETH-USD)为重点的国库策略后，加入了比特币矿业公司BitMine Emersion Technologies (BMNR)担任主席。

自6月30日公告以来，BitMine的股价飙升，涨幅超过30倍，达到公告前价格$4.26。

做空者在对抗模仿者时运气要比对抗 Saylor 的实际公司要好得多。

根据S3的数据，在6月份，他们通过对Strategy四大模仿者的做空赚取了5.49亿美元。

David Hollerith 是雅虎财经的高级记者，负责报道银行、加密货币及其他金融领域。他的邮箱是 david.hollerith at yahoofinance.com.

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