现实世界资产在区块链领域的应用与发展

背景

加密货币的初衷是创建一个更加透明、可访问和高效的全球经济体系,而非仅仅是短期投机工具。然而,目前大部分加密叙事仍局限于链上,能真正惠及普通消费者的现实应用尚属少数。实际上,传统市场中存在着数百万亿美元的巨大机会,等待着区块链技术的颠覆和改善。

去中心化金融(DeFi)的出现,激发了区块链的巨大潜力。DeFi应用具有以下优势:

• 原子结算:密码学和去中心化共识提供了交易的最终性保证,降低了系统风险
• 降低成本:最小化中介需求,提高资金转移效率
• 透明度:公开的区块浏览器和数据面板提供了清晰的风险洞察
• 可组合性:统一的结算层实现了应用间的无缝组合
• 用户控制:非托管资产管理赋予用户对资产的完全控制权

尽管DeFi带来了诸多好处,但其发展仍面临一个主要限制:目前大部分DeFi应用构成了一个相对封闭的循环经济体,与传统金融体系几乎没有联系。这相当于用超级计算机来玩扫雷游戏:潜力巨大但尚未充分发挥。

什么是RWA

RWA(Real World Assets)指存在于物理世界中的有形资产,如房地产、商品和艺术品等。这些资产是全球金融价值的重要组成部分。例如,2020年全球房地产价值达326.5万亿美元,黄金市值为12.39万亿美元。

常见的RWA包括:现金、贵金属、房地产、公司债务、保险、工资和发票、消费品、信用票据、特许权使用费等。

RWA在DeFi中的应用

1. 稳定币:稳定币是RWA在DeFi中最成功的应用案例之一。目前市值排名前七的加密代币中有三个是稳定币,总市值达1360亿美元。

2. 合成代币:允许与货币、股票和商品挂钩的衍生品进行链上交易。

3. 贷款协议:DeFi借贷模型提供了高效的资金汇集和分配方式,消除中介并实现资金流动自动化。

除稳定币外,房地产是最受欢迎的RWA基础资产类别,其次是气候相关资产(如碳信用额)和公共债券/股票。

RWA相关协议

RWA链上协议主要分为两大类:

1. 股票和实物资产市场:该领域目前构建的协议较少,主要受限于监管和实物资产所有权转移的复杂性。

2. 固定收益:分为公共信贷和私人信贷,是RWA领域的主要市场。相比股票或实物资产市场,基于RWA的固定收益市场交易更活跃,产品更丰富,市场参与者更多样化。

一些代表性的RWA协议包括:

• Backed Finance:提供代币化的标准普尔500 ETF股票
• Ondo Finance:对短期美国国债、投资级债券和高收益公司债券进行代币化
• Maple Finance:基于区块链的信贷市场,计划扩展到应收账款融资
• Centrifuge:专注于将流动性差的债务证券化和代币化
• Goldfinch:去中心化信贷协议,专注于新兴市场资产

目前,这些信用协议提供的收益率普遍高于大多数DeFi协议,但也面临一定的违约风险。

未来趋势

基于RWA的Layer1公链:

现有的无许可公链在处理RWA时存在一些局限性,如公开透明与监管要求的矛盾、标准化token难以完全表达复杂的RWA特性等。因此,一些定制的Layer1正在开发中,以满足RWA协议的特殊需求。例如:

• Inatain Markets推出的雪崩子网,专门为资产支持证券的链上发行和交易设计
• Provenance区块链,专为RWA构建的Layer1

总结

随着传统DeFi叙事的枯竭,以及现实资产市场的巨大潜力,DeFi的可组合性、透明性、低手续费及高效性等特性为解决传统资产市场的低效及高成本等痛点带来了新的机遇。例如,通过代币化,可以让原本只面向特定区域的企业贷款对接全球市场。

近期银行业危机引发的信任危机,推动黄金代币化市值突破10亿美元,可能预示着DeFi赋能实体经济资产的新一轮叙事即将到来。