多生态LSD发展报告：赛道很宏伟，项目很早期

上周我们发布了LSDFi生态报告以及上海升级对LSD影响的报告,主要聚焦以太坊。本篇报告将探讨其他公链生态的LSD发展情况及玩法,从数据角度观察LSD发展趋势,以及对LSD行业的影响和产品设计的讨论。本次调研的公链包括BNB Chain、Cardano、Polygon、Solana、Polkadot、Avalanche、Cosmos和Aptos。

BNB Chain

BNB目前的质押率为15.44%,平均年化收益约为2.84%。最大的去中心化质押平台Ankr占流通量的0.56%。BNB Chain的LSD发展较慢,主要原因有:

1. BNB原生DeFi协议收益较高
2. BNB在Binance交易所有额外效用
3. Binance Launchpad等服务吸引用户持有BNB

对交易型持有者而言,在Binance获取费用折扣或参与DeFi产品,收益和稳定性都高于LSD。BNB Chain对LSD的潜在需求远小于以太坊。

Cosmos

Cosmos Hub的质押率约为61.96%,平均质押收益约为25.92%。Cosmos的LSD规模较小,最大的Stride总TVL仅15M美元。主要原因有:

1. Cosmos生态链较为分散,各链DeFi发展有限
2. 高额质押收益带来机会成本
3. 空投政策不利于LSD参与者
4. 21天解锁期带来流动性风险

但Cosmos LSD仍有发展前景:

1. Cosmos 2.0将提升ATOM价值
2. DeFi基础设施逐步完善
3. 治理功能可提升LSD吸引力
4. 可解决21天锁定期问题
5. 以太坊LSD发展将带动整体关注度
6. Cosmos官方计划推出流动性质押模型

Polygon

Polygon质押率为39.92%,平均年化收益是8.82%。Lido在Polygon上APY最高,且stMatic流动性较好,可能形成LSD领域一家独大的局面。

Solana

Solana的网络质押率是70.75%,平均质押年化收益率是70.75%。多个早期LSD项目已停止运营,Stader等新入局者可能为Solana LSD带来新的发展。

Cardano

Cardano目前的质押率是68.73%,质押平均年化收益为3.26%。由于其特殊技术架构,LSD很难在Cardano生态发展。ADA质押灵活且无惩罚机制,用户可直接参与质押。

Avalanche

Avalanche的网络质押率是62.05%,平均年化收益是8.48%。LSD项目需要连接P链和C链,存在技术难度。目前只有两个LSD项目,Benqi的sAVAX占主导地位。Avalanche DeFi发展较好,但原生项目和跨链项目的竞争格局可能制约LSD发展。

Polkadot

Polkadot的质押率是47.05%,质押年化收益是15.29%。由于众贷机制的存在,LSD在收益率上吸引力不足。Lido已暂停Polkadot质押业务,原因包括DeFi生态不发达等。

Aptos

Aptos的节点质押量占供应量的82.5%,矿工平均年化收益约7%。多个LSD项目已停止运营,但tAPT和stAPT持有者数量较高。Sui主网上线后可能促进Move生态DeFi发展,为LSD创造更多用例。

总结

1. LSD业务多链化是必然趋势
2. 多数LSD项目UI/UX体验较差
3. 中心化交易所是不可忽视的因素
4. 新公链上线后LSD协议可能停摆,需谨慎选择
5. LSD已成为公链必备DeFi协议
6. LSD可能成为老牌DeFi收入新增长点
7. 钱包端是潜在的LSD合作对象

讨论

1. LSD需权衡收益与网络安全性、治理参与度
2. LSD组合收益的必要性值得探讨
3. 其他链的LSD可促进网络质押和DeFi发展
4. 节点运营商和中心化交易所可能是LSD之战的最大影响者
5. 非PoS网络资产也可能设计类LSD产品