监管环境改善预期升温，ETH Staking板块或成最大受益者

随着政治格局的变化，市场开始炒作美国证券交易委员会(SEC)主席可能离职的预期。在这种背景下，监管环境的潜在改善可能会给某些加密货币带来利好。本文认为，ETH Staking板块很可能成为直接受益最大的领域，作为该板块龙头的Lido项目也有望摆脱当前的价格困境。

Lido的监管困境回顾

Lido是ETH Staking赛道的领军项目，通过提供非托管技术服务，帮助用户参与以太坊PoS并获取收益，同时降低了技术门槛和资金门槛。截至目前，Lido仍保持着27%的市场份额，显示其业务需求依然强劲。

然而，Lido近期面临的价格低迷主要源于一起诉讼案件。2023年12月，一位名为Andrew Samuels的个人在美国加州北区联邦地区法院对Lido DAO提起诉讼，指控其违反《1933年证券法》，未经注册向公众出售LDO代币。该案件不仅涉及Lido DAO，还牵连了其主要投资方。

2024年4月10日，法院正式受理了这起案件。此后，原告方要求对Lido DAO宣告缺席，迫使Lido不得不聘请律师应诉。与此同时，SEC在2024年6月28日对Consensys Software Inc.提起诉讼，指控其通过MetaMask Staking服务从事未注册的证券发行和销售，其中明确将Lido的stETH描述为一种证券。

这些监管压力导致机构和散户投资者产生避险情绪，成为压制LDO价格的主要因素。

stETH的证券属性争议

目前，stETH是否构成证券仍存在争议。SEC倾向于将其认定为证券，而加密货币行业则持相反观点。例如，Coinbase认为ETH Staking业务不符合豪威测试的四个要素，因此不应被视为证券交易。

事实上，ETH Staking相关凭证资产是否被认定为证券还有讨论空间，很大程度上取决于SEC的主观判断。

Lido未来发展值得关注的原因

1. 当前价格低迷主要受监管压力影响，而非业务表现不佳。监管态度存在较大主观因素，当前价格从技术面看处于低点。

2. 以太坊已被定义为商品，相关讨论空间比其他加密资产更大。

3. ETH ETF获批后，相关顶级资源可能为推动ETF销售提供帮助。有观点认为，若允许ETH ETF为购买者提供间接质押收益，将显著提高其吸引力。

4. Samuels v. Lido DAO案件中原告为个人，非SEC，若判决驳回，所需法律成本和影响相对较小。

综上所述，在当前政策环境可能发生变化的背景下，Lido的未来发展值得密切关注。随着监管环境改善预期升温，ETH Staking板块很可能成为最大受益者。