BTC质押市场竞争升温，封装BTC争夺WBTC市场份额

随着Babylon主网第一阶段启动、Pendle上线BTC LST等事件的发生，市场对BTCFi的关注度再次提升。本文将探讨BTC (re)staking和BTC锚定资产领域的最新发展。

BTC (Re)staking市场概况

当前BTC LST竞争日益激烈，各方都在争夺BTC及其封装资产的质押生息入口。过去30天内，Lombard Finance实现了快速增长，以5.9k BTC的存款量达到目前最高TVL，超越了原本长期领先的Solv Protocol。

Lombard通过与顶级再质押协议Symbiotic建立战略合作，为参与者提供了来自ETH生态更丰富的再质押收益来源和DeFi参与机会，从而获得了当前阶段的竞争优势。

生态战略的重要性

在BTC LST领域，生态战略已成为当前竞争格局的关键因素。不同于ETH LRT原生受益于成熟的DeFi生态，BTC LST面临更复杂的考虑因素，包括下游DeFi应用场景、BTC L2的发展阶段、与各链上BTC锚定资产的组合，以及与再质押平台的整合等。

各BTC LST提供方的战略选择影响着其增长速度和早期市场份额的争夺：

1. Lombard Finance专注于ETH生态发展，通过与Symbiotic和Karak Network合作，为质押者提供丰富的外部奖励。同时积极推动$LBTC在ETH上的杠杆玩法，与Pendle、Gearbox Protocol等合作。

2. Solv Protocol和Bedrock积极进行多链扩展，涵盖上游存款接收和下游应用建设。SolvBTC.BBN和uniBTC的主要流动性集中在BNB和ETH链上，同时也为其他L2注入BTC流动性。

3. Lorenzo Protocol和pStake Finance在初始阶段重点关注BNB链建设，支持接收$BTCB存款，并在BNB链上分别铸造了LST - $stBTC和$yBTC。

Pendle进军BTCFi

Pendle已将四种BTC LST（$LBTC、$eBTC、$uniBTC和$SolvBTC.BBN）集成到其积分市场中。$LBTC在Pendle上的实际采用情况高于表面数值，由于37%的$eBTC由$LBTC支持，Pendle对$eBTC的集成也让Lombard间接受益。

除$eBTC外，其他三种LST都与Corn进行了合作绑定。Corn是一个新兴的ETH L2，具有veTokenomics和Hybrid Tokenized Bitcoin两个独特设计。未来集成路径可能为：Wrap BTC → BTC LST → BTCN → DeFi，这种架构为BTCFi系统增加了另一层套娃杠杆。

SatLayer加入BTC再质押市场

SatLayer作为BTC再质押领域的新参与者，成为了Pell Network的竞争对手。两者都接受BTC LST的再质押并将其用于为其他协议提供安全保障。Pell已累积了2.7亿美元的TVL，整合了跨越13个网络的主要BTC衍生品。SatLayer在最近获得融资后正在迅速进行市场扩张。

BTC封装代币市场竞争加剧

自Justin Sun涉足WBTC托管引发风波后，封装BTC市场的竞争进一步加剧。主要竞争替代资产包括Binance的$BTCB、Merlin的$mBTC、Threshold Network的$tBTC、Mantle的$FBTC等。

Coinbase推出了由其托管支持的封装资产$cbBTC，目前供应量达2.7k。$cbBTC部署于Base和以太坊网络，已获得多个主流DeFi协议的支持，并计划在未来扩展到更多链上。

尽管存在安全性担忧，$WBTC仍占据封装BTC市场60%以上的份额。BitGo最近宣布将$WBTC部署在Avalanche和BNB链上，并通过LayerZero的全链可替代代币(OFT)标准，旨在借助多链扩展巩固其市场地位。

$FBTC已部署在Ethereum、Mantle和BNB链上，通过「Sparkle Campaign」积极推动在BTCFi领域的更广泛采用。

总结

在BTCFi持续增长的趋势中，BTC (re)staking和BTC锚定资产是两个值得持续关注的关键板块。BTC (re)staking领域出现了供给侧过度建设内卷的趋势，而需求侧的市场体量尚处于未知状态。各种BTC锚定资产相互嵌套的趋势引入了新的系统性风险。

对于各家BTC锚定资产而言，信任仍然是关键问题。交易所、L2和BTC LST多方都正在通过不同方案积极发展各自的BTC锚定资产，争取被主流DeFi协议和广泛用户所接受，从而迅速占领WBTC流失的市场。