BTCFi：释放比特币万亿市值的创新之路

摘要

• BTCFi兴起的背景:以太坊等公链叙事减弱、基础设施趋于饱和,行业缺乏新鲜故事,BTC生态资源尚未形成垄断

• BTC主要扩展方案包括状态通道、侧链和Rollup、UTXO+客户端验证、大区块等,各方案需面对"正统性"验证的技术挑战

• BTCFi发展的先决条件:跨链互操作、Layer2扩展、智能合约功能、开发工具和基础设施

• BTCFi面临的主要挑战:BTC协议局限性、流动性不足、跨链安全问题、预言机难题、寻找独特发展路径

一、BTCFi概述

1.1 BTCFi的定义

BTCFi旨在比特币万亿市值市场中构建去中心化金融生态,让BTC持有者直接使用质押、借贷、做市等金融衍生工具组合获取收益,将DeFi引入原生比特币生态以激活更多金融属性价值。

1.2 BTCFi兴起的背景

2023年是比特币生态崛起的关键一年,BRC20等代币引发明显财富效应。比特币生态崛起的另一原因是以太坊等公链叙事减弱、基础设施趋于饱和,行业整体缺乏创新叙事。比特币生态面临的核心问题是如何在不破坏原生共识的情况下实现区块扩展。

截至10月1日,比特币生态频繁获得融资,公开融资14次总计超7110万美元。对用户和投资者而言,比特币生态仍充满机会,尚未形成资源垄断。BTC生态也诞生了BRC20、ORC20等多种协议资产。BTCFi的核心讨论点是如何保障资产安全并实现有效扩展。

1.3 索引类资产协议

索引资产可分为非UTXO绑定的BRC20和UTXO绑定的ARC20。ARC20基于比特币最小单位"聪",每个代币等于1聪,确保最低价值。该标准通过Atomicals协议实现,为未来AVM铺平道路。

其他资产协议还包括:

• ORC20:基于Ordinals协议扩展的代币标准,类似以太坊ERC20

• SRC20:强调简单高效的代币发行和转移机制

• CAT20:聚焦于创建自定义代币,允许定义供应量、名称等参数

二、BTCFi的扩展方案

BTCFi发展依赖DeFi,而DeFi进一步扩展又依赖区块链扩容。目前扩容路径尚无统一划分,各路径在可行性、去中心化和安全性间存在权衡,均面临符合比特币"正统性"验证的技术难点。

现阶段侧链类项目中,CORE、Bitlayer、BSquared、Rootstock TVL占比最高,合计76.56%。BTCFi与"ETHFi"呈现类似特征:

• BTCFi收益来源:类比Babylon+LRT奖励+BTC扩展链奖励+ETH链LRT收益

• ETHFi收益来源:POS利息+再质押奖励+LRT奖励+ETH扩展链奖励

2.1 状态通道

状态通道允许用户在主网外进行多次交易,仅在开启或关闭时向主网提交。比特币中有闪电网络和Ark,用户在多签地址存入BTC后通过状态通道交易,最终由主网验证结果。

2.2 侧链和Rollup

侧链和Rollup更适合比特币生态发展,实现快速交易、图灵完备和互操作性。Rollups将复杂操作移至Layer2,主网仅验证Layer2提交的证明,提高吞吐量。侧链则需通过其他验证方式增加去中心化程度确保资产安全。

2.3 UTXO+客户端验证

UTXO+客户端验证是基于比特币特性的链下解决方案,提高交易效率和隐私性。RGB协议是具体实现,使用比特币UTXO作"密封条",将链下资产状态变化与UTXO绑定,确保安全的链下状态变更。该方案带来效率和隐私优势,但存在数据孤岛问题,阻碍DeFi应用发展。

2.4 大区块

更改原有共识意味着改变现有比特币,面临共识、生态开发等硬性问题。BCH是因扩展性问题进行的硬分叉,区块大小为8M。BSV也是类似的硬分叉代币。

三、BTCFi中的Fi:释放流动性

3.1 发展的先决条件

1. 跨链互操作性:开发受信任的跨链桥,使比特币能参与其他链上DeFi应用

2. Layer2解决方案:在去中心化、安全性和效率间寻求平衡,考虑如何通过财富效应弥补去中心化不足

3. 智能合约功能:通过Layer2或侧链为比特币提供智能合约支持

4. 开发工具和基础设施:完善工具和基础设施,但避免重复建设

3.2 面临的主要挑战

1. 比特币协议局限性:缺乏内置智能合约功能,需克服协议限制

2. 流动性问题:比特币在DeFi中流动性远低于以太坊等代币

3. 跨链桥安全信任问题:确保跨链桥安全性,防止中心化或技术故障风险

4. 预言机难题:比特币架构限制导致预言机部署复杂,面临更大技术和安全性挑战

5. 独特发展路径:BTCFi设计中安全性优先于功能性,可能专注于支付和价值存储相关的金融产品