DeFi生态近期动态及思考

sUSD持续脱锚问题

自SIP-420提案通过后，sUSD出现持续脱锚现象，最近甚至跌破0.9美元。该提案引入"委托池"机制，旨在提高sUSD铸造效率，但也带来了一些问题:

1. 市场对SNX-sUSD这种内生抵押品仍存疑虑
2. sUSD供应增加，导致Curve池失衡
3. 用户不再主动管理债务，无法通过套利稳定币价

能否回锚很大程度上取决于项目方能否提升sUSD需求。虽然Synthetix的设计较为先进，但LUNA事件后市场对算法稳定币仍持谨慎态度。

veCAKE治理争议

近期veCAKE模型遭遇治理攻击，导致cakepie协议面临清退。Pancake认为cakepie通过治理权引导CAKE排放到低效池子，损害了平台利益。然而，这一行为并未违反ve机制原理。

一些观点认为，这反映了治理权竞争不充分的问题。更好的解决方案可能是设置池子激励上限或鼓励更多人参与vecake竞争等。

Curve创始人提出了一种量化评估方法，比较通过Cakepie锁定的CAKE与直接用于回购销毁的效果。他表示，在Curve上veToken模型比直接销毁效率高约3倍。

BUIDL增长趋势

BUIDL协议近期表现强劲:

• TVL接近25亿美元，7天增长24%
• 最新5亿美元增长可能来自MakerDAO旗下Spark协议
• RWA业务持续增长，但与散户市场关联度不高

监管环境改善

美国正式废除国税局DeFi加密经纪人规则，这被视为对DeFi行业的重大利好。监管态度松绑可能为更多创新应用释放空间。

Uniswap新动向

Unichain启动流动性挖矿计划，提供500万美元UNI代币奖励，涉及12个交易对。这是Uniswap自2020年以来首次开展大规模流动性挖矿活动。

Euler扩张

Euler协议扩展至Avalanche链，TVL跻身借贷协议前十。近期增长主要得益于Sonic、Avalanche和EUL等平台的激励措施。

Cosmos生态更新

IBC Eureka正式上线，基于IBC v2协议，支持Cosmos和EVM间跨链交互。新机制引入ATOM销毁，有望增强ATOM价值。最近一周Cosmos hub跨链流入资金达11亿美元。

其他DeFi动态

• AaveDAO开始执行代币回购计划
• Pendle提议将PT token上线Aave
• Berachain更新POL奖励分配规则，引入新的监护人委员会
• OlympusDAO和Yearn等项目积极参与Berachain生态建设

DeFi生态持续演进，各项目在治理、跨链、流动性管理等方面不断创新。市场对新机制的接受度和长期可持续性值得持续关注。