Perp DEX行业遭遇增长困境，GMX V2上线反响平平

永续合约去中心化交易所（Perp DEX）行业近期面临增长瓶颈，GMX V2的上线并未引起市场热烈反应，这反映了整个行业的现状。本文将探讨Perp DEX行业的发展困境及其原因，并展望未来可能的解决方案。

从整体数据来看，Perp DEX行业的交易量仍维持在高峰期的60%左右，但费用收入和用户数量的下降更为显著。日活跃用户数（DAU）仅剩巅峰时期的30%，与单一平台GMX高峰期的水平相当。值得注意的是，当前交易量数据严重依赖代币激励，这与早期基于真实用户行为的增长模式有所不同。

以交易量领先的某交易平台为例，其高交易量在很大程度上得益于大量的交易激励。这包括每周近60万美元的巨额激励。另一个表现突出的平台也采用了类似的激励策略。然而，这种激励模式并未有效吸引真实用户。

虽然交易激励带来了交易量的增长，但活跃地址数却相对较少。专业团队通过刷交易量使得平均激励水平降低，导致散户难以从中受益，因此难以吸引大量真实用户迁移。

由于无法吸引真实用户，这些平台难以实现良性的自然增长。在市场行情好时，人们关注数据；但当市场低迷时，问题就暴露无遗。这源于"链上真实用户"识别的困境。简单地将每个地址视为一个用户，会导致大量虚假用户的出现。

无法通过交易激励高效吸引用户迁移，似乎只能通过提升用户体验和降低准入门槛来解决。比如最近流行的bot赛道，通过Telegram前端和托管模式大大提升了用户体验，降低了门槛。然而，bot赛道目前主要集中在短期交易的代币上，这一领域中心化交易所天然处于劣势。

除了bot之外，去中心化钱包的可用性提升也是一个值得期待的方向。例如，通过账户抽象（AA）钱包模式提升交易体验，但这也需要一个较长的过程。

总的来说，Perp DEX行业目前面临用户增长瓶颈，交易量中依赖激励的成分较大。主要问题包括增长手段低效，无法通过简单发放奖励获得真实用户增长；以及用户体验和准入门槛仍然较高。这些问题并非单一平台升级就能解决，需要整个行业共同努力。从当前bot赛道的发展可以看出，基础设施层未必比消费者服务层更具盈利能力。在基础机制同质化的情况下，做好用户服务和运营可能带来更大的收益。