加密借贷市场报告：规模达365亿美元，DeFi领域增长显著

2025年4月，Galaxy Research发布了一份全面分析加密货币借贷市场现状的报告。该报告深入探讨了链上和链下借贷市场的发展历程、主要参与者、市场规模以及未来趋势。

市场概况

加密借贷服务主要通过两个渠道提供：去中心化金融（DeFi）和中心化金融（CeFi）。

中心化金融（CeFi）

CeFi借贷主要包括三类：

1. 场外交易（OTC）：提供定制化借贷解决方案，主要面向合格投资者和机构。

2. 主经纪业务：提供保证金融资、交易执行和托管服务。

3. 链上私人信用：通过区块链汇集资金，用于满足链下信用需求。

去中心化金融（DeFi）

DeFi借贷具有全天候运作、资产种类丰富、完全透明等特点，主要包括：

1. 借贷应用：用户可存入抵押资产借取其他加密货币。

2. 担保债务头寸（CDP）稳定币：以加密货币为担保发行的过度抵押稳定币。

3. 去中心化交易所：提供杠杆交易服务。

市场规模

截至2024年第四季度，加密借贷市场总规模达365亿美元，其中：

• CeFi借贷：112亿美元
• DeFi借贷：191亿美元
• CDP稳定币：62亿美元

相较于2021年第四季度644亿美元的历史峰值，市场规模下降了43%。然而，自2022年第四季度的低谷以来，DeFi借贷经历了强劲增长，八个季度内增长了959%。

市场变化

1. CeFi借贷市场集中度提高：排名前三的平台（Tether、Galaxy和Ledn）占据89%的市场份额。

2. DeFi借贷显著增长：从熊市低点18亿美元增至191亿美元，超过历史高点18%。

3. DeFi主导地位上升：DeFi借贷应用市场份额从34%上升至63%。

4. CDP稳定币份额下降：部分归因于稳定币流动性增加和借贷应用参数改进。

风险投资趋势

2022年第一季度至2024年第四季度间，CeFi和DeFi借贷/信用应用通过89宗交易筹集了16.3亿美元资金。2022年第二季度筹资最多，达5.02亿美元。然而，借贷和信用应用在加密领域风投中占比较小，平均每季度仅占2.8%。

未来展望

1. CeFi借贷机构化：传统金融机构入场，比特币ETF可能推动杠杆交易增长。

2. 链上私人信贷崛起：代币化债务工具增强透明度，降低管理成本。

3. DeFi机构化与创新：机构加速采用DeFi，中心化公司基于DeFi协议构建新产品。

加密借贷市场正经历分化，DeFi展现出较强韧性。随着传统金融机构入局、代币化和自动化风控的发展，加密借贷有望成为数字金融基础设施的核心组件。然而，市场参与者仍需警惕抵押品波动和监管不确定性带来的风险。