加密行业财报季：多家机构交出2025年中期答卷

加密行业的财报季已经到来，多家知名机构公布了2025年的中期财务报告。从这些报告中可以看出，行业正在经历一个转型期，从单一收入来源向多元化资产和综合金融服务发展。有些机构依靠资产估值上涨实现了利润大幅增长，而另一些则在核心业务增长放缓的情况下寻求新的发展方向。本文将对几家代表性机构的最新财务状况和战略动向进行梳理。

靠比特币赚取巨额利润，计划继续增持

某科技公司在第二季度实现了140.3亿美元的营收，同比增长超过7000%。预计全年营收将达到340亿美元，全年每股收益(EPS)有望升至80美元。

该公司季度营收的大幅增长主要来自比特币资产的未实现公允价值收益，高达140亿美元。相比之下，公司传统的软件业务收入仅为1.145亿美元，占总收入的不到1%。

在盈利能力方面，该公司第二季度净利润达100.2亿美元，与去年同期的亏损形成鲜明对比。预计2025全年净利润将达240亿美元。

截至7月底，该公司持有628,791枚比特币，第二季度新增88,109枚。总持仓成本为460.7亿美元，平均每枚比特币成本73,277美元。年初至今比特币收益率达25%，已超过原定目标，新目标上调至30%。公司还计划通过发行优先股筹资42亿美元用于继续增持比特币。

核心业务面临挑战，投资收益成为主要利润来源

某加密货币交易平台2025年第二季度总收入为14.97亿美元，环比下降26%。其中交易收入7.64亿美元，环比下降39%；订阅与服务收入6.56亿美元，环比下降6%。该平台将收入下滑归因于市场波动性降低、稳定币交易定价策略调整以及整体交易活动减少。第二季度总交易量为2370亿美元，环比下降40%。

尽管如此，该平台第二季度净利润仍达14.29亿美元，远高于去年同期的3600万美元。这主要得益于某投资带来的15亿美元收益，以及加密投资组合3.62亿美元的未实现增值。然而，之前的用户数据泄露事件造成3.08亿美元损失，推高了总运营费用至15亿美元。剔除投资收益后，调整后净收入仅为3300万美元，显示核心交易业务增长乏力。

面对这一困境，该平台正积极推动战略转型。计划拓展交易品类，包括代币化现实世界资产、股票、衍生品、预测市场和早期代币销售等，目标是打造"全能交易所"，实现所有资产的链上交易。

季度净利49亿美元，美债持仓显著增加

某稳定币发行机构截至2025年第二季度总资产达1625.75亿美元，超过1571.08亿美元的负债，实现54.67亿美元超额准备金。其稳定币流通量超过1570亿美元，年初至今增加200亿美元。

从资产构成来看，该机构持有超过1270亿美元的美国国债（包括1055亿美元直接持有和213亿美元间接持有），较第一季度增加约80亿美元，成为全球第18大美债持有实体。此外还持有89亿美元的比特币和87亿美元的贵金属。

该机构二季度净利润约49亿美元，显著高于第一季度的8.3亿美元。今年以来累计净利润达57.3亿美元，其中31亿美元为经常性收益，26亿美元来自比特币与黄金的市值增长。

整体而言，该机构在本季度展现出强劲的资产增长能力和盈利水平，多元化的资产配置为其利润构成提供了弹性。

营收接近10亿美元，加密业务推动利润翻倍

某金融科技公司截至2025年第二季度末持有42亿美元现金和现金等价物，为全球扩张与新业务试水提供充足资金支持。

本季度该公司实现营收9.89亿美元，同比增长45%；净利润3.86亿美元，同比翻倍，创历史新高。调整后EBITDA达5.49亿美元，利润率升至56%。增长主要由加密交易和期权交易推动。期权交易收入2.65亿美元，同比增长46%；加密交易收入1.6亿美元，同比增长98%；股票交易收入6600万美元，同比增长65%。

在用户规模和资产沉淀方面，该平台资金账户数达2650万个，同比增长10%；总平台资产突破2790亿美元，几乎翻倍；活跃投资账户2740万，同比增长10%；高价值用户增长76%至350万。每用户平均收入达151美元，同比增长34%，反映用户变现能力增强。

战略层面，该公司在加密业务方面进行了重大布局，包括完成对某欧洲交易所的收购、获得多个加密合规牌照、在欧洲上线加密服务、推出股票代币产品、开放加密质押功能等。此外，公司正逐步打造金融超市，数字投顾、退休账户和信用卡等业务均有显著进展。

利润下滑，加快多元化布局

某加密交易平台2025年第二季度继续推进多资产交易和全球扩张，但受市场交易活跃度放缓影响，部分指标环比回落。

本季度该平台实现收入4.12亿美元，同比增长18%，但环比下降。调整后EBITDA为8000万美元，较上季度的1.87亿美元大幅回落。运营数据方面，平台拥有约1500万全球客户，第二季度交易总量1868亿美元，环比下降10.5%，同比增长19%；资金账户数增至440万个，同比增长37%；托管资产达432亿美元，同比增长47%。

未来，该平台将持续推进全球业务，包括获取新牌照、拓展本地资金通道、升级多资产体验以及推出创新产品，如国际股票、代币化股票、借记卡等。

值得注意的是，该平台正寻求以150亿美元估值融资5亿美元，并计划于2026年进行IPO。分析认为，该平台在用户质量和交易活跃度方面处于行业前列，通过拓展新业务降低对现货手续费的依赖，增强抗风险能力。在监管趋严背景下，该平台已获多地合规牌照，在合规性、安全性与法币入口服务方面具有优势。

收入同比翻番，比特币产量大增

某比特币挖矿公司2025年第二季度实现总收入1.53亿美元，同比增长一倍多，主要由比特币挖矿业务驱动，该业务贡献收入约1.41亿美元，同比增长超150%。在比特币价格上涨和产能扩张推动下，公司季度内生产1,426枚BTC，同比增长69%。

受减半事件和全球算力上升影响，公司单枚比特币平均开采成本（不含折旧）升至48,992美元，同比上涨93%，但仍低于同期比特币平均售价（约98,800美元）。公司正推进电力资源多元化应用，逐步向"以比特币为核心的未来算力需求基础设施平台"转型。

利润方面，公司录得净利润2.195亿美元，远超去年同期；调整后EBITDA达4.953亿美元，显示核心业务现金创造能力强劲。

资产负债表方面，截至季末公司持有19,273枚BTC（价值约21亿美元）和2.554亿美元不受限现金，为未来扩张和应对市场波动提供充足资金保障。