Perspectives de juillet : Marché calme VS Événements majeurs, comment le marché d'été va-t-il se dérouler ?
Avec le volume des transactions tombé à son plus bas niveau en 9 mois et la volatilité atteignant son plus bas niveau en 21 mois, le marché est entré dans une période relativement calme. Cet état de choses suggère que, bien que des mouvements importants puissent se produire en juillet, le marché global pourrait continuer à suivre la tendance de ralentissement de la croissance estivale.
L'expérience des quatre dernières années montre que des événements majeurs se produisent chaque mois de juillet, mais les prix ont généralement tendance à rester relativement stables. Les traders semblent préférer se détendre pendant cette période plutôt que de suivre de près les fluctuations du marché. Alors, ce mois de juillet, va-t-il rompre cette routine ?
Perspectives de juillet : un autre été tranquille ?
Au cours du mois prochain, le marché sera marqué par une série d'événements importants. Parmi ceux-ci, les changements au niveau des politiques pourraient avoir un impact significatif sur le sentiment du marché et le prix du Bitcoin. Voici quelques points clés à surveiller :
Projet de loi budgétaire : Le 5 juillet, un projet de loi budgétaire expansionniste, très controversé, entrera officiellement en vigueur. Cette loi pourrait augmenter le déficit américain de 3 300 milliards de dollars. En théorie, cette expansion budgétaire devrait être une bonne nouvelle pour des actifs rares comme le Bitcoin, mais son impact pourrait être compensé par d'autres facteurs.
Questions tarifaires : Le 9 juillet, la période d'exemption tarifaire de 90 jours prendra fin. Une série d'ajustements des politiques tarifaires pour différents pays est prévue par la suite. D'après l'expérience de cette année plus tôt, l'incertitude liée aux tarifs peut facilement peser sur le sentiment du marché, ce qui constitue un impact négatif sur le Bitcoin.
Politique des cryptomonnaies : La date limite de soumission du rapport sur le dernier décret exécutif sur les cryptomonnaies est le 22 juillet. À ce moment-là, les groupes de travail concernés devront faire des recommandations sur le cadre législatif et réglementaire, et évaluer la situation des réserves d'actifs numériques aux États-Unis. Bien que certaines politiques pertinentes aient déjà été mises en place, des informations clés telles que le nombre de bitcoins détenus par le gouvernement et les futurs plans d'achat restent non divulguées. Même après la date limite, il se peut qu'aucun détail supplémentaire ne soit immédiatement publié, mais les décisions et annonces à ce sujet peuvent survenir à tout moment.
Ces événements peuvent tous influencer la tendance du Bitcoin, et leur impact final dépendra de quel facteur, l'expansion budgétaire ou l'incertitude commerciale, dominera. De plus, les vacances du jour de l'indépendance américaine début juillet pourraient entraîner une réduction de la liquidité à court terme, augmentant l'incertitude sur le marché et rendant les traders plus prudents.
Sentiment du marché et "trading de politique"
L'impact des changements de politique sur le marché est un fait indiscutable. Récemment, l'incertitude mondiale a augmenté, entraînant un comportement plus prudent du marché (en particulier du marché des cryptomonnaies). D'après des indicateurs tels que le taux de financement, les contrats ouverts, l'exposition des ETF à effet de levier, le volume des transactions et la déviation des options, il est difficile d'imaginer que le Bitcoin soit à seulement 5% de son sommet historique. Dans un environnement dominé par l'incertitude actuelle, l'appétit pour le risque du marché se manifeste de manière très modérée à travers les outils financiers mentionnés ci-dessus, plaçant les prix et la capacité à supporter le risque dans un état structurellement complètement différent de celui des périodes de marché haussier passées.
Cette aversion au risque réprimée peut être interprétée comme un signal positif pour l'avenir du Bitcoin. Un enthousiasme limité signifie que si le marché se réchauffe par la suite, le risque de liquidation sera également plus faible. Actuellement, il n'y a aucune raison pour que le marché subisse un désendettement massif, le niveau d'endettement global reste contrôlé, ce qui est plus adapté pour continuer à détenir des actifs, tout en gardant de la patience dans ce marché saisonnier calme.
L'histoire se répète-t-elle ?
En regardant de 2021 à 2024, juillet est le deuxième mois le moins actif de l'année en termes de volume de transactions, bien que les mois de juillet des dernières années aient été marqués par des nouvelles assez significatives pour secouer le marché.
En juillet 2021, le prix du Bitcoin a chuté à un niveau bas pour l'année ;
En juillet 2022, certaines institutions cryptographiques bien connues ont entamé une procédure de faillite ;
Bien que l'année 2023 ait été relativement calme, des demandes importantes d'ETF ont émergé ;
L'année 2024 sera particulièrement tumultueuse, avec des distributions d'actifs importants, des ventes de Bitcoin par le gouvernement, des événements politiques, etc.
Dans un environnement dépourvu de signes de surchauffe du marché, choisir de conserver des actifs et de faire preuve de patience pourrait être une stratégie plus prudente.
Analyse approfondie des données du marché
performance du marché au comptant
L'activité de trading sur le marché au comptant a encore diminué au cours des sept derniers jours, le volume moyen quotidien (ADV) ayant chuté de 34 % par rapport à la semaine précédente, le volume moyen quotidien sur 7 jours tombant à 2,18 milliards de dollars, un niveau record bas en près de 9 mois. Cette morosité est principalement due à une plage de consolidation étroite et à un environnement d'information relativement calme.
Le volume des échanges au comptant de Bitcoin a chuté à son niveau le plus bas depuis septembre 2024 en juin 2025, prolongeant ainsi la tendance générale à la baisse des échanges durant l'été. Les données historiques montrent qu'entre juin et octobre, qui ne représentent que 43 % de l'année, ils n'ont contribué qu'à 32 % du volume annuel des échanges. Historiquement, juillet et septembre sont généralement les mois les plus calmes de l'année.
La volatilité présente également un schéma similaire. La volatilité sur 7 jours a chuté à 0,79 %, son plus bas niveau depuis le 14 octobre 2023. Il convient de noter que, au cours de l'année écoulée, la durée consécutive la plus longue avec une telle volatilité sur 7 jours (inférieure à 1 %) n'a été que de deux jours, ce qui indique qu'il pourrait y avoir des mouvements de marché plus substantiels à court terme. Les données historiques montrent que même dans le contexte d'événements majeurs, les volatilités moyennes de juillet, septembre et octobre restent faibles.
Bien que la tendance des prix soit faible, le flux de capitaux est fort. Les ETP Bitcoin (produits négociés en bourse) ont enregistré un afflux net de 18 877 BTC au cours de la semaine dernière, principalement dû à l'afflux massif de capitaux des ETF spot américains, établissant ainsi le record le plus fort d'afflux hebdomadaire depuis le 28 mai. Cependant, le fort afflux de capitaux contraste avec des prix stagnants, indiquant une pression de vente considérable sur le marché.
Ainsi, bien qu'il existe plusieurs facteurs de catalyse potentiels sur le marché en juillet 2025, selon les modèles passés, le marché pourrait rester dans un état de stagnation avec un faible volume de transactions et une faible volatilité, entrant dans un état typique de faiblesse estivale.
marché des dérivés
Dans l'ensemble, la faible prime des contrats à terme, les flux de fonds limités des ETF à effet de levier, ainsi que le faible effet de levier et le rendement modéré du marché des contrats perpétuels, ces signes indiquent qu'une pression du marché alimentée par l'effet de levier présente des risques limités à court terme.
Marché des futures : Les contrats à terme sur les cryptomonnaies ont affiché des performances médiocres la semaine dernière, les traders évitant de prendre de nouvelles positions directionnelles, malgré l'expiration importante des contrats de juin, l'exposition globale au risque reste terne. La prime annualisée des contrats à terme sur le Bitcoin reste faible, oscillant autour de 7-8 %, et a chuté à 6,5 % lors des échanges de mardi matin, atteignant son niveau le plus bas en 8 jours.
ETF à effet de levier : L'activité des ETF à effet de levier est également modérée, avec de petits flux sortants de capitaux depuis jeudi dernier, indiquant que la préférence du marché pour le faible risque reste solide. Au cours de la semaine dernière, le nombre de contrats non réglés a diminué de 2 105 BTC, principalement parce que les traders ont conservé des contrats de juin d'une valeur de 8 960 BTC jusqu'à leur expiration. Au cours des deux derniers mois, lorsque le prix du Bitcoin est resté au-dessus de 100 000 dollars, le nombre de contrats non réglés a fluctué dans une fourchette étroite de 145 000 à 160 000 BTC.
Contrats à terme perpétuels : Le marché des contrats à terme perpétuels reflète également le même sentiment de prudence. Le taux de financement annualisé sur 7 jours est en moyenne de seulement 2,5 %, bien en dessous du niveau neutre de 10,95 %. Cela indique un manque persistant de volonté d'établir de nouvelles positions longues, entraînant des prix des contrats à terme perpétuels qui restent inférieurs aux prix au comptant. Le volume des contrats à terme perpétuels sur Bitcoin reste bien en dessous des sommets de mai, stagnante à 266 000 Bitcoins, légèrement au-dessus du point bas de 257 000 Bitcoins de la semaine dernière.
Marché des options : En même temps, sur le marché des options Bitcoin, en raison de la stagnation prolongée des prix et de la baisse des activités de trading, la demande pour les paris directionnels s'est affaiblie, et les courbes de volatilité à terme tendent vers la neutralité. Parallèlement, la consolidation à long terme a compressé la volatilité implicite à un nouveau plus bas annuel, et le marché s'attend à ce que la tendance estivale continue d'avancer lentement.
L'émergence du marché des produits dérivés de cryptomonnaies
Au cours de l'année écoulée, le taux de levier relatif sur le marché des altcoins a considérablement augmenté. La proportion des positions ouvertes sur les contrats perpétuels par rapport à la capitalisation boursière a presque doublé, passant de 3 % le 1er juillet 2024 à 5,6 % aujourd'hui, ce qui indique que le trading à levier sur les altcoins est beaucoup plus actif qu'il y a un an.
Le volume d'open interest en termes d'Ethereum a augmenté de 68%, passant de 3,5 millions d'ETH à 6,88 millions d'ETH. Le volume d'open interest en termes de Solana a augmenté de 115%, passant de 13,2 millions de SOL à 28,3 millions de SOL. En revanche, le volume d'open interest du Bitcoin est resté essentiellement stable, passant de 263 000 BTC le 1er juillet 2024 à 266 000 BTC le 1er juillet 2025, ce qui souligne que l'attention des traders se tourne de plus en plus vers les altcoins.
Cependant, malgré l'augmentation progressive des positions sur les altcoins, le taux de financement des altcoins dessine un tableau de marché prudent. En novembre/décembre de l'année dernière, lorsque le sentiment du marché était à son comble, le taux de financement moyen des cinq altcoins les mieux classés par capitalisation boursière avait atteint 60 %, soit 35 points de pourcentage de plus que le taux de financement du Bitcoin à la même période. Mais au cours du premier semestre 2025, son taux de financement...
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Marché calme en juillet VS événements majeurs Bitcoin ou prolongation de la morosité estivale
Perspectives de juillet : Marché calme VS Événements majeurs, comment le marché d'été va-t-il se dérouler ?
Avec le volume des transactions tombé à son plus bas niveau en 9 mois et la volatilité atteignant son plus bas niveau en 21 mois, le marché est entré dans une période relativement calme. Cet état de choses suggère que, bien que des mouvements importants puissent se produire en juillet, le marché global pourrait continuer à suivre la tendance de ralentissement de la croissance estivale.
L'expérience des quatre dernières années montre que des événements majeurs se produisent chaque mois de juillet, mais les prix ont généralement tendance à rester relativement stables. Les traders semblent préférer se détendre pendant cette période plutôt que de suivre de près les fluctuations du marché. Alors, ce mois de juillet, va-t-il rompre cette routine ?
Perspectives de juillet : un autre été tranquille ?
Au cours du mois prochain, le marché sera marqué par une série d'événements importants. Parmi ceux-ci, les changements au niveau des politiques pourraient avoir un impact significatif sur le sentiment du marché et le prix du Bitcoin. Voici quelques points clés à surveiller :
Projet de loi budgétaire : Le 5 juillet, un projet de loi budgétaire expansionniste, très controversé, entrera officiellement en vigueur. Cette loi pourrait augmenter le déficit américain de 3 300 milliards de dollars. En théorie, cette expansion budgétaire devrait être une bonne nouvelle pour des actifs rares comme le Bitcoin, mais son impact pourrait être compensé par d'autres facteurs.
Questions tarifaires : Le 9 juillet, la période d'exemption tarifaire de 90 jours prendra fin. Une série d'ajustements des politiques tarifaires pour différents pays est prévue par la suite. D'après l'expérience de cette année plus tôt, l'incertitude liée aux tarifs peut facilement peser sur le sentiment du marché, ce qui constitue un impact négatif sur le Bitcoin.
Politique des cryptomonnaies : La date limite de soumission du rapport sur le dernier décret exécutif sur les cryptomonnaies est le 22 juillet. À ce moment-là, les groupes de travail concernés devront faire des recommandations sur le cadre législatif et réglementaire, et évaluer la situation des réserves d'actifs numériques aux États-Unis. Bien que certaines politiques pertinentes aient déjà été mises en place, des informations clés telles que le nombre de bitcoins détenus par le gouvernement et les futurs plans d'achat restent non divulguées. Même après la date limite, il se peut qu'aucun détail supplémentaire ne soit immédiatement publié, mais les décisions et annonces à ce sujet peuvent survenir à tout moment.
Ces événements peuvent tous influencer la tendance du Bitcoin, et leur impact final dépendra de quel facteur, l'expansion budgétaire ou l'incertitude commerciale, dominera. De plus, les vacances du jour de l'indépendance américaine début juillet pourraient entraîner une réduction de la liquidité à court terme, augmentant l'incertitude sur le marché et rendant les traders plus prudents.
Sentiment du marché et "trading de politique"
L'impact des changements de politique sur le marché est un fait indiscutable. Récemment, l'incertitude mondiale a augmenté, entraînant un comportement plus prudent du marché (en particulier du marché des cryptomonnaies). D'après des indicateurs tels que le taux de financement, les contrats ouverts, l'exposition des ETF à effet de levier, le volume des transactions et la déviation des options, il est difficile d'imaginer que le Bitcoin soit à seulement 5% de son sommet historique. Dans un environnement dominé par l'incertitude actuelle, l'appétit pour le risque du marché se manifeste de manière très modérée à travers les outils financiers mentionnés ci-dessus, plaçant les prix et la capacité à supporter le risque dans un état structurellement complètement différent de celui des périodes de marché haussier passées.
Cette aversion au risque réprimée peut être interprétée comme un signal positif pour l'avenir du Bitcoin. Un enthousiasme limité signifie que si le marché se réchauffe par la suite, le risque de liquidation sera également plus faible. Actuellement, il n'y a aucune raison pour que le marché subisse un désendettement massif, le niveau d'endettement global reste contrôlé, ce qui est plus adapté pour continuer à détenir des actifs, tout en gardant de la patience dans ce marché saisonnier calme.
L'histoire se répète-t-elle ?
En regardant de 2021 à 2024, juillet est le deuxième mois le moins actif de l'année en termes de volume de transactions, bien que les mois de juillet des dernières années aient été marqués par des nouvelles assez significatives pour secouer le marché.
Dans un environnement dépourvu de signes de surchauffe du marché, choisir de conserver des actifs et de faire preuve de patience pourrait être une stratégie plus prudente.
Analyse approfondie des données du marché
performance du marché au comptant
L'activité de trading sur le marché au comptant a encore diminué au cours des sept derniers jours, le volume moyen quotidien (ADV) ayant chuté de 34 % par rapport à la semaine précédente, le volume moyen quotidien sur 7 jours tombant à 2,18 milliards de dollars, un niveau record bas en près de 9 mois. Cette morosité est principalement due à une plage de consolidation étroite et à un environnement d'information relativement calme.
Le volume des échanges au comptant de Bitcoin a chuté à son niveau le plus bas depuis septembre 2024 en juin 2025, prolongeant ainsi la tendance générale à la baisse des échanges durant l'été. Les données historiques montrent qu'entre juin et octobre, qui ne représentent que 43 % de l'année, ils n'ont contribué qu'à 32 % du volume annuel des échanges. Historiquement, juillet et septembre sont généralement les mois les plus calmes de l'année.
La volatilité présente également un schéma similaire. La volatilité sur 7 jours a chuté à 0,79 %, son plus bas niveau depuis le 14 octobre 2023. Il convient de noter que, au cours de l'année écoulée, la durée consécutive la plus longue avec une telle volatilité sur 7 jours (inférieure à 1 %) n'a été que de deux jours, ce qui indique qu'il pourrait y avoir des mouvements de marché plus substantiels à court terme. Les données historiques montrent que même dans le contexte d'événements majeurs, les volatilités moyennes de juillet, septembre et octobre restent faibles.
Bien que la tendance des prix soit faible, le flux de capitaux est fort. Les ETP Bitcoin (produits négociés en bourse) ont enregistré un afflux net de 18 877 BTC au cours de la semaine dernière, principalement dû à l'afflux massif de capitaux des ETF spot américains, établissant ainsi le record le plus fort d'afflux hebdomadaire depuis le 28 mai. Cependant, le fort afflux de capitaux contraste avec des prix stagnants, indiquant une pression de vente considérable sur le marché.
Ainsi, bien qu'il existe plusieurs facteurs de catalyse potentiels sur le marché en juillet 2025, selon les modèles passés, le marché pourrait rester dans un état de stagnation avec un faible volume de transactions et une faible volatilité, entrant dans un état typique de faiblesse estivale.
marché des dérivés
Dans l'ensemble, la faible prime des contrats à terme, les flux de fonds limités des ETF à effet de levier, ainsi que le faible effet de levier et le rendement modéré du marché des contrats perpétuels, ces signes indiquent qu'une pression du marché alimentée par l'effet de levier présente des risques limités à court terme.
L'émergence du marché des produits dérivés de cryptomonnaies
Au cours de l'année écoulée, le taux de levier relatif sur le marché des altcoins a considérablement augmenté. La proportion des positions ouvertes sur les contrats perpétuels par rapport à la capitalisation boursière a presque doublé, passant de 3 % le 1er juillet 2024 à 5,6 % aujourd'hui, ce qui indique que le trading à levier sur les altcoins est beaucoup plus actif qu'il y a un an.
Le volume d'open interest en termes d'Ethereum a augmenté de 68%, passant de 3,5 millions d'ETH à 6,88 millions d'ETH. Le volume d'open interest en termes de Solana a augmenté de 115%, passant de 13,2 millions de SOL à 28,3 millions de SOL. En revanche, le volume d'open interest du Bitcoin est resté essentiellement stable, passant de 263 000 BTC le 1er juillet 2024 à 266 000 BTC le 1er juillet 2025, ce qui souligne que l'attention des traders se tourne de plus en plus vers les altcoins.
Cependant, malgré l'augmentation progressive des positions sur les altcoins, le taux de financement des altcoins dessine un tableau de marché prudent. En novembre/décembre de l'année dernière, lorsque le sentiment du marché était à son comble, le taux de financement moyen des cinq altcoins les mieux classés par capitalisation boursière avait atteint 60 %, soit 35 points de pourcentage de plus que le taux de financement du Bitcoin à la même période. Mais au cours du premier semestre 2025, son taux de financement...