Curve випустила стейблкоїн crvUSD, інноваційний механізм ліквідації може пом'якшити ринкові коливання
Хоча ринок децентралізованих стейблкоїнів є широким, більшість проєктів не можуть підтримувати свою діяльність. Навіть такі проєкти, як LUNA та UST, які колись мали капіталізацію в сотні мільярдів доларів, швидко зникли. У цьому контексті Curve, що має TVL у 3,7 мільярда доларів, також починає займатися сегментом стейблкоїнів.
Curve нещодавно опублікувала білу книгу та код свого стейблкоїна. З інформації на GitHub видно, що ця біла книга була завершена в жовтні і наразі не є остаточною версією. Хоча в білому документі не названо прямо, з коду можна зрозуміти, що повна назва цього стейблкоїна – "Curve.Fi USD Stablecoin", скорочено "crvUSD". Існує думка, що доходи, які можуть бути отримані через стабільний збір та механізм PegKeeper, можуть покращити проблему недостатності доходів Curve.
Біла книга в основному представляє кілька інновацій crvUSD: алгоритм автоматизованого маркет-мейкінгу для кредитування-ліквідації (LLAMMA), PegKeeper та монетарна політика.
Більш гладкий алгоритм розрахунків LLAMMA
Механізм ліквідації традиційних кредитних угод часто призводить до величезних ліквідацій за короткий проміжок часу, що має різкий вплив на ринок. Наприклад, під час падіння ринку в червні цього року одна ліквідаційна операція MakerDAO призвела до того, що ціна ETH на Uniswap впала з 1300 USD до менше 1000 USD.
Щоб зменшити негативний вплив ліквідації, crvUSD використовує більш плавний алгоритм ліквідації LLAMMA. Це є головною інновацією crvUSD.
crvUSD все ще використовує надмірну заставу для випуску, але спеціальний AMM замінює традиційні процеси позики та ліквідації. Коли буде досягнуто порогу ліквідації, ліквідація буде тривалим процесом, а не одноразовою подією.
Приклад з позикою crvUSD під заставу ETH: коли вартість ETH висока, заставу не змінюється; коли ціна ETH падає і потрапляє в зону ліквідації, ETH поступово продається разом зі зниженням ціни; після падіння нижче зони, все перетворюється на стейблкоїн. Але в межах зони ліквідації, якщо ETH відновлюється, Curve використовує стейблкоїн, щоб допомогти користувачеві знову купити ETH. Цей процес схожий на хеджування непостійних втрат після надання ліквідності в AMM.
На відміну від одноразових ліквідаційних кредитних угод, механізм LLAMMA дозволяє користувачам знову отримувати ETH під час відновлення ринку, а не залишатися лише з невеликою ліквідною вартістю після ліквідації. Тести команди Curve показали, що коли ринкова ціна падає нижче ліквідаційного порогу на 10% і знову зростає, за 3-денний часовий проміжок втрати застави користувачів становлять лише 1%.
Проте цей алгоритм також має недоліки, які можуть призвести до легшого запуску ліквідації. Коли ціна незначно коливається, позиції на традиційних кредитних платформах можуть не бути ліквідовані, але на Curve може відбуватися процес ліквідації та розліквідації, що призводить до незначних втрат для користувачів.
Автоматичні стабілізатори та монетарна політика
Щоб підтримувати стабільність ціни crvUSD на рівні 1 долара, Curve розробила механізм PegKeeper. Коли ціна crvUSD перевищує 1 долар, PegKeeper може без застави випускати crvUSD та вносити його в пул обміну стейблкоїнів, знижуючи ціну; коли ціна нижча за 1 долар, PegKeeper може вилучити частину ліквідності crvUSD, підвищуючи ціну. Цей механізм схожий на AMO від Frax, що дозволяє уникнути залежності від централізованих стейблкоїнів.
Монетарна політика регулює ринок шляхом контролю за відношенням між боргом стабілізатора та обсягом постачання crvUSD. Наприклад, коли співвідношення боргу/обсягу постачання перевищує 5%, налаштовувані параметри стимулюють позики та продаж, а коли це співвідношення нижче, заохочується погашення.
Потенційні переваги та роздуми
Команда Curve контролює велику кількість голосів veCRV, що дозволяє їй керувати ліквідністю між crvUSD та іншими стейблкоїн-пулами, що є перевагою, якою не можуть похвалитися інші проєкти зі стейблкоїнами.
Curve не випустила нові токени управління для стейблкоїн. Наразі Curve, як DEX, має обмежений дохід, введення стабільної плати та PegKeeper може поліпшити його дохід.
Curve використовує власний DEX для цінового оракула, що може обмежити діапазон активів, які можуть бути використані як заставу, але також заощаджує витрати на оракул.
Оскільки Curve здійснює кредитування на основі угод, теоретично можна уникнути поганих боргів, якщо контролювати ліміт кредитування та поріг ліквідації для кожної монети залежно від ліквідності.
В цілому, стабільна монета Curve намагається через інноваційний механізм ліквідації та стабільний алгоритм підвищити прибуток протоколу, одночасно зменшуючи негативний вплив ліквідацій на ринок. Чи зможе ця спроба увінчатися успіхом, ще має бути перевірено ринком.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Curve запустив стейблкоїн crvUSD, інноваційний механізм LLAMMA для пом'якшення ліквідаційних ударів
Curve випустила стейблкоїн crvUSD, інноваційний механізм ліквідації може пом'якшити ринкові коливання
Хоча ринок децентралізованих стейблкоїнів є широким, більшість проєктів не можуть підтримувати свою діяльність. Навіть такі проєкти, як LUNA та UST, які колись мали капіталізацію в сотні мільярдів доларів, швидко зникли. У цьому контексті Curve, що має TVL у 3,7 мільярда доларів, також починає займатися сегментом стейблкоїнів.
Curve нещодавно опублікувала білу книгу та код свого стейблкоїна. З інформації на GitHub видно, що ця біла книга була завершена в жовтні і наразі не є остаточною версією. Хоча в білому документі не названо прямо, з коду можна зрозуміти, що повна назва цього стейблкоїна – "Curve.Fi USD Stablecoin", скорочено "crvUSD". Існує думка, що доходи, які можуть бути отримані через стабільний збір та механізм PegKeeper, можуть покращити проблему недостатності доходів Curve.
Біла книга в основному представляє кілька інновацій crvUSD: алгоритм автоматизованого маркет-мейкінгу для кредитування-ліквідації (LLAMMA), PegKeeper та монетарна політика.
Більш гладкий алгоритм розрахунків LLAMMA
Механізм ліквідації традиційних кредитних угод часто призводить до величезних ліквідацій за короткий проміжок часу, що має різкий вплив на ринок. Наприклад, під час падіння ринку в червні цього року одна ліквідаційна операція MakerDAO призвела до того, що ціна ETH на Uniswap впала з 1300 USD до менше 1000 USD.
Щоб зменшити негативний вплив ліквідації, crvUSD використовує більш плавний алгоритм ліквідації LLAMMA. Це є головною інновацією crvUSD.
crvUSD все ще використовує надмірну заставу для випуску, але спеціальний AMM замінює традиційні процеси позики та ліквідації. Коли буде досягнуто порогу ліквідації, ліквідація буде тривалим процесом, а не одноразовою подією.
Приклад з позикою crvUSD під заставу ETH: коли вартість ETH висока, заставу не змінюється; коли ціна ETH падає і потрапляє в зону ліквідації, ETH поступово продається разом зі зниженням ціни; після падіння нижче зони, все перетворюється на стейблкоїн. Але в межах зони ліквідації, якщо ETH відновлюється, Curve використовує стейблкоїн, щоб допомогти користувачеві знову купити ETH. Цей процес схожий на хеджування непостійних втрат після надання ліквідності в AMM.
На відміну від одноразових ліквідаційних кредитних угод, механізм LLAMMA дозволяє користувачам знову отримувати ETH під час відновлення ринку, а не залишатися лише з невеликою ліквідною вартістю після ліквідації. Тести команди Curve показали, що коли ринкова ціна падає нижче ліквідаційного порогу на 10% і знову зростає, за 3-денний часовий проміжок втрати застави користувачів становлять лише 1%.
Проте цей алгоритм також має недоліки, які можуть призвести до легшого запуску ліквідації. Коли ціна незначно коливається, позиції на традиційних кредитних платформах можуть не бути ліквідовані, але на Curve може відбуватися процес ліквідації та розліквідації, що призводить до незначних втрат для користувачів.
Автоматичні стабілізатори та монетарна політика
Щоб підтримувати стабільність ціни crvUSD на рівні 1 долара, Curve розробила механізм PegKeeper. Коли ціна crvUSD перевищує 1 долар, PegKeeper може без застави випускати crvUSD та вносити його в пул обміну стейблкоїнів, знижуючи ціну; коли ціна нижча за 1 долар, PegKeeper може вилучити частину ліквідності crvUSD, підвищуючи ціну. Цей механізм схожий на AMO від Frax, що дозволяє уникнути залежності від централізованих стейблкоїнів.
Монетарна політика регулює ринок шляхом контролю за відношенням між боргом стабілізатора та обсягом постачання crvUSD. Наприклад, коли співвідношення боргу/обсягу постачання перевищує 5%, налаштовувані параметри стимулюють позики та продаж, а коли це співвідношення нижче, заохочується погашення.
Потенційні переваги та роздуми
Команда Curve контролює велику кількість голосів veCRV, що дозволяє їй керувати ліквідністю між crvUSD та іншими стейблкоїн-пулами, що є перевагою, якою не можуть похвалитися інші проєкти зі стейблкоїнами.
Curve не випустила нові токени управління для стейблкоїн. Наразі Curve, як DEX, має обмежений дохід, введення стабільної плати та PegKeeper може поліпшити його дохід.
Curve використовує власний DEX для цінового оракула, що може обмежити діапазон активів, які можуть бути використані як заставу, але також заощаджує витрати на оракул.
Оскільки Curve здійснює кредитування на основі угод, теоретично можна уникнути поганих боргів, якщо контролювати ліміт кредитування та поріг ліквідації для кожної монети залежно від ліквідності.
В цілому, стабільна монета Curve намагається через інноваційний механізм ліквідації та стабільний алгоритм підвищити прибуток протоколу, одночасно зменшуючи негативний вплив ліквідацій на ринок. Чи зможе ця спроба увінчатися успіхом, ще має бути перевірено ринком.