Introdução

Em 2013, Vitalik Buterin apresentou uma inovação à comunidade Bitcoin: ao ampliar o uso da blockchain para além do registo de transações, tornando possível a execução de programas de complexidade arbitrária, poder-se-ia conceber um verdadeiro “computador mundial”. Desta visão nasceu o Ethereum, lançado oficialmente em 2015. Distinguindo-se do Bitcoin, focado no “dinheiro eletrónico peer-to-peer”, o Ethereum trouxe contratos inteligentes e uma máquina virtual Turing-completa (EVM), criando uma base inédita para o desenvolvimento de aplicações descentralizadas.

Ao longo da última década, o Ethereum seguiu um percurso único — desde o lançamento do bloco génese, enfrentou desafios de segurança, cisões comunitárias, múltiplas atualizações do sistema e a transição do seu mecanismo de consenso. Atualmente, é a plataforma de contratos inteligentes mais dinâmica e o suporte tecnológico de novos setores, como finanças descentralizadas (DeFi), tokens não fungíveis (NFTs), organizações autónomas descentralizadas (DAOs) e gaming blockchain (GameFi).

Num plano técnico, o Ethereum é o caso mais emblemático da blockchain pública. Liderou a passagem do Proof of Work para Proof of Stake, e abriu caminho à adoção prática de tecnologias avançadas como provas de conhecimento zero, rollups e abstração de contas. Do ponto de vista económico, o ativo nativo ETH deixou de ser apenas um “token de gás” para se afirmar como ativo digital central, com funções de liquidação, staking e reserva de valor. No setor, o desenvolvimento do ecossistema Ethereum estabeleceu o alicerce da indústria da blockchain e impulsionou experiências descentralizadas em finanças, arte, gaming e outros domínios.

Este relatório pretende rever as principais atualizações técnicas do Ethereum por fases, analisar os fatores subjacentes, avaliar como estas evoluções moldaram o seu ecossistema e o panorama industrial, e antecipar a evolução tecnológica futura.

O Nascimento do Ethereum (2013–2015)

Em 2013, o Bitcoin estava a conquistar reconhecimento global, mas limitava-se à transferência de valor. Com participação ativa na comunidade Bitcoin, Vitalik Buterin percebeu que, apesar dos scripts do Bitcoin permitirem alguma programabilidade, eram demasiado restritos para aplicações verdadeiramente complexas. No white paper publicado em 27 de novembro de 2013, defendeu que uma blockchain capaz de executar uma máquina virtual Turing-completa daria aos programadores a possibilidade de escrever programas de lógica arbitrária on-chain. Esta ideia abriu novas perspetivas para aplicações descentralizadas e definiu o rumo tecnológico do Ethereum: um “computador mundial” partilhado e inviolável.

Em 2014, a equipa Ethereum realizou uma pré-venda de tokens para angariar fundos, permitindo que participantes comprassem ETH com Bitcoin. Este processo garantiu os recursos financeiros para o arranque do projeto e incentivou o envolvimento e consenso comunitário. Na mesma altura, foi criada a Ethereum Foundation, sediada na Suíça, para apoiar institucionalmente a governação e investigação técnica.

A 30 de julho de 2015, foi lançado o bloco génese do Ethereum, assinalando o nascimento do Ethereum 1.0. Três pilares sustentam o projeto: primeiro, contratos inteligentes e a Ethereum Virtual Machine (EVM) capacitaram os programadores para criar programas autoexecutáveis, em linguagens como Solidity, viabilizando aplicações descentralizadas. Segundo, o mecanismo de gás: cada transação ou execução de contrato exige gás, unidade para medir o custo computacional e de armazenamento. Este sistema assegura a gestão eficiente dos recursos da rede e sustenta o modelo económico do Ethereum. Terceiro, a arquitetura aberta e flexível permitiu o surgimento de protocolos normalizados, como ERC-20 e ERC-721.

Na fase inicial, o ecossistema Ethereum era ainda incipiente — poucas aplicações, desempenho de rede longe do ideal. Ao passo que o Bitcoin se posicionava como “ouro digital”, o Ethereum funcionava sobretudo como laboratório experimental de aplicações descentralizadas.

Desafios de Segurança e Experiências de Governação (2016)

O ano de 2016 é entendido como o primeiro grande teste da história do Ethereum. Com menos de um ano de mainnet, o ecossistema estava ainda em fase exploratória. Neste contexto, o ataque ao DAO revelou fragilidades na segurança dos contratos inteligentes e obrigou a comunidade Ethereum a decidir perante impactos no modelo de governação e na definição de valores.

O DAO (The Decentralized Autonomous Organization), lançado pela equipa Slock.it, foi pensado como fundo de capital de risco descentralizado na rede Ethereum, onde os detentores de tokens decidiam coletivamente os investimentos através de votação. A campanha de crowdfunding do DAO arrancou em maio de 2016, atingindo mais de 11,5 milhões de ETH — equivalentes a cerca de 150 milhões $ na época, representando aproximadamente 14% do ETH em circulação.

A 17 de junho de 2016, um atacante explorou uma vulnerabilidade de reentrância no contrato DAO, chamando repetidamente a função de levantamento antes da atualização do saldo e drenando os fundos em ciclo recursivo. No total, cerca de 3,6 milhões de ETH — aproximadamente 50 milhões $ na altura — foram desviados. O episódio abalou a comunidade cripto e suscitou sérias dúvidas sobre a segurança do Ethereum.

O impacto refletiu-se nos dados de mercado: após o ataque, o preço do ETH caiu de mais de 20 $ para menos de 13 $ em poucos dias, eliminando cerca de 40% da capitalização de mercado. Por comparação, o Bitcoin permaneceu relativamente estável, evidenciando a maior sensibilidade do mercado aos riscos do Ethereum. Os detentores de tokens DAO e a comunidade Ethereum geraram um intenso debate quanto à resposta.

Surgiram três posições principais:

• Status Quo: Manter o princípio “code is law”, respeitando a imutabilidade das operações on-chain.
• Soft Fork: Congelar os fundos do atacante, sem resolver as vulnerabilidades subjacentes.
• Hard Fork: Realizar uma atualização protocolar para transferir os fundos desviados a um contrato de reembolso, permitindo aos investidores recuperar o ETH.

Após semanas de debates e votações, a comunidade optou pelo hard fork, executado a 20 de julho de 2016. Na nova cadeia, os fundos desviados foram canalizados para um contrato de reembolso, permitindo a recuperação do ETH. Contudo, uma parte da comunidade, defensora da imutabilidade, recusou o fork e manteve a cadeia original, originando o Ethereum Classic (ETC). Desde então, o Ethereum divide-se em duas cadeias — ETH e ETC — tornando este episódio um dos casos de hard fork mais icónicos na história da blockchain.

Do lado do mercado, as consequências foram relevantes. Nas semanas seguintes ao fork, o valor do ETH recuperou gradualmente, situando-se entre os 8 $ e 10 $ no final de 2016. O ETC alcançou temporariamente uma capitalização de mercado de algumas centenas de milhões de dólares, desenvolvendo comunidade própria. Contudo, a longo prazo, o ETH ultrapassou o ETC em atividade de programadores, número de aplicações e fluxos de capital. Segundo o relatório da Electric Capital, em 2017 o ETH tinha mais de 250 programadores ativos mensais, o ETC menos de 30, com o fosso a aumentar rapidamente.

O impacto do caso DAO vai além das oscilações de preço e da divisão comunitária. Influenciou diretamente o rumo do Ethereum. Por um lado, programadores e investidores passaram a valorizar muito mais a segurança dos contratos inteligentes, catalisando o crescimento acelerado da indústria de auditoria de segurança blockchain. Por outro, o choque filosófico gerou o debate entre “code is law” e “consenso comunitário”. A opção do Ethereum pelo consenso alargou a adoção por investidores e utilizadores, mas antecipa desafios futuros de governação.

O episódio DAO em 2016 foi uma prova de alto risco que comprovou a resiliência do Ethereum. Apesar do roubo de milhões de ETH, graças à ação coletiva e ao consenso comunitário, o Ethereum evitou uma crise de confiança prolongada, desenvolvendo os seus mecanismos de governação e cultura de segurança. Esta experiência criou uma base institucional fundamental para futuras explorações de escalabilidade e atualizações técnicas.

Principais Fases da Evolução Tecnológica

A cada grande atualização, o Ethereum marcou não só um novo patamar industrial, mas também um exercício profundo de inovação infraestrutural. Dos ensaios iniciais de escalabilidade à transição para Proof of Stake (PoS), dos rollups ao reforço da disponibilidade de dados, cada fase trouxe propostas e estratégias distintas. Esta secção explora as etapas-chave, com enfoque nos mecanismos centrais e efeitos industriais.

4.1 Exploração de Escalabilidade e Normalização (2017–2019)

O boom das ICOs em 2017 expôs o principal limite do Ethereum: numa arquitetura de cadeia única, o throughput de transações (TPS) ficava em torno de 15 por segundo, com congestionamentos de rede que podiam provocar atrasos de horas. A comunidade estudou várias soluções:

• Plasma: Propunha cadeias-filhas para cálculo de estados, enviando apenas resultados finais à cadeia principal. Funcionando como “sidechains com provas de fraude”, reduzia de modo substancial a carga da mainnet. Problemas como saídas complexas e falta de disponibilidade de dados impediram a adoção generalizada do Plasma.
• Canais de Estado: Facilitavam interações frequentes através de acordos de multiassinatura off-chain, com liquidações on-chain só quando necessário. Embora eficazes em pagamentos, eram limitados a participantes fixos e não garantiam escalabilidade geral.
• Sidechains: Blockchains independentes interligadas por pontes, com flexibilidade, mas dependentes dos seus próprios consensos. Isso restringia a plena herança das garantias de segurança do Ethereum.

No mesmo período, o ERC-20 tornou-se padrão para a emissão de tokens, oferecendo uma interface comum para interação com wallets e exchanges. O ERC-721, por sua vez, catalisou o crescimento explosivo dos NFTs. Esta normalização institucional formou a base do desenvolvimento do ecossistema Ethereum.

4.2 Caminho de Atualização: Ethereum 1.x → Ethereum 2.0 (2019–2021)

Entre 2019 e 2021, o Ethereum iniciou um ciclo crítico de reformas e transição. Para elevar desempenho e segurança, foram realizados hard forks como Byzantium, Constantinople e Istanbul, cada um trazendo avanços em eficiência da máquina virtual, expansão de contratos e otimização de taxas de gás. Surgiu, neste contexto, o roadmap do Ethereum 2.0, com objetivo de alcançar maior escalabilidade e eficiência energética através de Proof of Stake (PoS) e sharding.

O PoS é um mecanismo de consenso em que os nós protegem a rede colocando criptomoedas em staking, ganhando direito de propor novos blocos. Quanto maior o stake, maior a probabilidade de ser selecionado. Validadores honestos são premiados, maliciosos arriscam perder fundos em staking. O PoS é mais eficiente energeticamente do que o Proof of Work, mantendo segurança. Já o sharding divide a rede em shards, cada um processando transações autonomamente. Esta partição paraleliza operações, aumentando o throughput e reduzindo o peso computacional e de armazenamento dos nós.

Nesta fase, a ascensão da Finança Descentralizada (DeFi) impulsionou a evolução técnica do Ethereum. Projetos como o DAI da MakerDAO, o modelo de market making automático da Uniswap e o protocolo de empréstimos da Compound posicionaram o Ethereum como infraestrutura base do setor DeFi. No final de 2020, o valor total bloqueado (TVL) em DeFi superou os 15 mil milhões $, com taxas de transação diárias superiores às do Bitcoin. O crescimento acelerado da procura por aplicações reforçou a urgência da atualização ETH2.0.

4.3 Reforma das Taxas: Upgrade London e EIP-1559 (2021)

Em 2021, o hard fork London trouxe o EIP-1559, uma reforma profunda do modelo económico do Ethereum. O novo mecanismo substituiu o leilão de primeiro preço pelo sistema em que a taxa base (mínimo para inclusão em bloco) é queimada, sendo opcional um tip extra para mineradores. O objetivo foi mitigar a volatilidade das taxas de gás, melhorar a experiência do utilizador e criar pressão deflacionista na economia do Ethereum.

Após um ano de EIP-1559, mais de 2 milhões de ETH foram queimados definitivamente — eliminando dezenas de milhares de milhões de dólares do fornecimento. O ETH ganhou um perfil deflacionista, com narrativa de escassez distinta do Bitcoin. Ao mesmo tempo, os mineradores passaram a depender mais dos prémios de bloco e tips, e os utilizadores beneficiaram de menos volatilidade de taxas. O EIP-1559 otimizou a experiência transacional e consolidou o papel do ETH como reserva de valor.

4.4 Um Marco Histórico: The Merge (2022)

Em setembro de 2022, o Ethereum concluiu The Merge, uma das atualizações mais complexas da história das criptomoedas, substituindo o consenso Proof of Work (PoW) pelo Proof of Stake (PoS). O processo exigiu anos de desenvolvimento e múltiplos ensaios em testnets.

Com The Merge, a produção de blocos passou dos mineradores para os validadores. O consumo energético do Ethereum diminuiu mais de 99%, reforçando o perfil ESG (ambiental, social e de governação) da rede. Além da eficiência energética, The Merge preparou o terreno para novas soluções de escalabilidade, reforçando o caráter pioneiro do Ethereum como plataforma principal de aplicações descentralizadas.

4.5 Nova Era de Escalabilidade: Rollups e Disponibilidade de Dados (2023–2025)

Desde 2023, o Ethereum entrou numa nova fase de escalabilidade, com os rollups a assumir papel central. Optimistic Rollups e ZK-Rollups passaram a coexistir e competir em cenários distintos. A computação fora da cadeia, com apenas dados submetidos à mainnet, aumentou drasticamente o throughput. Em 2023, o Total Value Locked (TVL) de Arbitrum e Optimism superou 2 mil milhões $ cada, enquanto zkSync e StarkNet, baseados em ZK, demonstraram elevado potencial técnico e de segurança.

Em 2024, o Ethereum ativou o EIP-4844 (Proto-Danksharding), introduzindo a estrutura “blob”, que reduziu drasticamente o custo de dados dos rollups e abriu caminho para o Danksharding completo. Este avanço marca um novo patamar na estratégia de escalabilidade do Ethereum.

Simultaneamente, a Abstração de Conta (EIP-4337) melhorou a experiência das wallets, com patrocínio de taxas de gás, transações em lote e permissões flexíveis — facilitando a entrada de novos utilizadores. A investigação técnica trouxe propostas como MEV (Maximal Extractable Value), PBS (Proposer-Builder Separation) e Restaking, para otimizar a produção de blocos, mitigar arbitragem e reforçar segurança e rendimento.

No geral, entre 2023 e 2025, o Ethereum está a migrar de uma arquitetura de cadeia única para desenho multicamadas, onde a base serve para liquidação e os rollups funcionam como camadas de execução. Esta evolução prepara o Ethereum para ser infraestrutura de alta performance, mais intuitiva e sustentável.

Forças Motrizes e Padrões da Evolução Tecnológica

A evolução do Ethereum resulta da interação entre fatores internos e externos, agrupados em quatro categorias: procura de mercado, gargalos técnicos, governação e normalização comunitária, e pressões externas.

• A procura de mercado é o principal motor. O dinamismo das ICOs, DeFi, NFTs, stablecoins e ativos intercadeia aumentou transações e procura on-chain. O boom das ICOs em 2017 acelerou a adoção do ERC-20, enquanto a explosão do DeFi em 2020–2021 elevou as transações Ethereum para mais de 1,5 milhões por dia e o TVL para além dos 150 mil milhões $. O protocolo base precisou de otimizar throughput, taxas e experiência do utilizador para garantir o crescimento do ecossistema.
• Os gargalos técnicos são catalisadores de inovação. Com throughput limitado a cerca de 15 TPS, o Ethereum viu congestões e taxas de gás elevadas tornarem-se rotina. Eventos como CryptoKitties e picos do DeFi motivaram Plasma, canais de estado e rollups. Quase todas as atualizações surgiram de problemas críticos. O EIP-1559, por exemplo, responde à volatilidade das taxas e preocupações de usabilidade, introduzindo a queima da taxa base e o mecanismo deflacionista.
• Governação e normalização comunitária são fatores-chave. O processo EIP (Ethereum Improvement Proposal) instituiu um sistema aberto para definir o roadmap técnico. De ERC-20 a ERC-721, EIP-1559 e EIP-4337, cada norma unificou regras, reduziu barreiras ao desenvolvimento e estimulou efeitos de rede. A capacidade da comunidade para criar consenso é uma vantagem competitiva face a outras blockchains.
• Pressões externas e mudanças de valor. As preocupações ambientais aceleraram o Proof of Stake, com The Merge a reduzir 99% do consumo energético e a reforçar o perfil ESG do Ethereum. Mudanças regulatórias, preferências dos investidores e dinâmicas de mercado influenciaram modelos protocolares e económicos. Narrativas como o perfil deflacionista do ETH, rendimentos de staking e adoção dos rollups traduzem resposta a estes sinais.

Em síntese, a evolução do Ethereum obedece a padrões claros:

• Ciclo procura–gargalo–inovação: a expansão das aplicações pressiona a rede, surgem gargalos, surgem então inovações técnicas.
• Normalização primeiro, crescimento depois: as normas iniciais ERC prepararam a expansão de DeFi, NFTs e stablecoins.
• Atualizações graduais: de Ethereum 1.x para 2.0 e agora arquitetura rollup + sharding, cada evolução equilibra performance, segurança e incentivos.
• Modelos económicos evoluem com a tecnologia: reformas das taxas de gás, queima de ETH e staking PoS mostram o entrelaçamento entre upgrades técnicos e mecanismos de captura de valor.

Análise de Impacto Sectorial

O percurso do Ethereum revela uma clara tendência: da plataforma de contratos inteligentes de cadeia única para um ecossistema multicamadas, com desempenho elevado, otimização económica e foco no utilizador. Entre 2015 e 2025, o Ethereum passou por fases decisivas — fundação do ecossistema (normalização ERC, boom das ICOs), exploração de escalabilidade (Plasma, canais de estado), inovações de modelo económico (EIP-1559 e deflação), upgrades históricos (The Merge) e adoção de rollups e sharding. Todas as etapas tiveram como base a procura por aplicações, pressão de rede, governação comunitária.

A nível de dados, o número de endereços ativos passou de algumas centenas de milhares em 2016 para mais de 200 milhões em 2025, com volumes diários máximos acima de 2 milhões de transações. Em 2023, o valor bloqueado em DeFi atingiu o máximo histórico de mais de 105,6 mil milhões $. Estes números demonstram a vitalidade do ecossistema Ethereum e a pressão constante sobre a tecnologia de base para oferecer escalabilidade, eficiência e melhor experiência ao utilizador.

No futuro, várias tendências deverão moldar o Ethereum:

• Implementação de Arquiteturas Multicamadas. Os rollups tornaram-se solução principal, e o Proto-Danksharding abriu caminho ao sharding completo. O Ethereum deverá coordenar de forma eficiente as camadas de execução rollup e de dados shardizadas, aumentando o throughput para dezenas de milhares de transações por segundo e reduzindo custos significativamente.
• Otimização da Experiência e Abstração de Conta. O EIP-4337 baixou barreiras para novos utilizadores. Futuras melhorias podem incluir patrocínio dinâmico de taxas de gás, transações em lote e gestão de contas entre aplicações — tornando a Web3 tão intuitiva como a internet clássica.
• Evolução dos Modelos Económicos e Incentivos. Com staking PoS mais maduro, perfil deflacionista do ETH, staking líquido e governação MEV vão continuar a moldar a segurança da rede e a estrutura de recompensas. Inovações como restaking vão criar novas fontes de rendimento para validadores e protocolos.
• Sustentabilidade e Governação como alicerce competitivo. Critérios ESG, eficiência energética, transparência on-chain e consenso comunitário influenciarão diretamente a posição do Ethereum no ecossistema multicadeia. Com constantes melhorias técnicas e económicas, o Ethereum está bem colocado para manter a liderança global em blockchain, suportando finanças Web3, DAOs e interoperabilidade intercadeia.

Perspetiva Futura

Apesar das conquistas técnicas e expansão do Ethereum, persistem desafios nas dimensões técnica, económica, regulatória e competitiva.

• Escalabilidade e desempenho incertos. Rollups e sharding prometem ganhos, mas a implementação enfrenta problemas como disponibilidade de dados, latência entre rollups e complexidade protocolar. Os Optimistic Rollups dependem de provas de fraude, impondo atrasos de levantamento até uma semana; ZK-Rollups continuam caros em termos computacionais. O crescimento acelerado ou descoordenado dos rollups pode resultar em experiências inconsistentes e até congestionamentos.
• Incentivos económicos e riscos de segurança. O PoS reduz o consumo energético, mas as estruturas de incentivo dos validadores devem equilibrar segurança e rendimento. Mais de 16 milhões de ETH — mais de 13% do total — estão em staking. Se concentrados em poucos operadores, cresce o risco de centralização. O MEV (Maximal Extractable Value) permanece sem solução, pois a arbitragem pode distorcer a ordem das transações e ameaçar integridade da rede.
• Complexidade protocolar e riscos de atualização. A migração para arquitetura rollup + sharding aumentou a complexidade sistémica. Cada evolução — The Merge, EIP-4844, futuro sharding completo — acarreta riscos de erros, incompatibilidades e atrasos em nós. Casos anteriores de desincronização e bugs em forks mostram a necessidade de cuidado extremo em upgrades extensivos.
• Pressão regulatória e legal. O crescimento de DeFi, stablecoins e NFTs atrai atenção regulatória global. Novos requisitos de compliance podem limitar a descentralização do Ethereum e aumentar custos para programadores e utilizadores. Regulação de transações intercadeia e derivados de staking traz incerteza e pode afetar liquidez e participação.
• Competição e desafios intercadeia. Redes como Solana, Polkadot e Avalanche atraem utilizadores e programadores com maior throughput e menores taxas. Se a estratégia de rollups do Ethereum for demasiado lenta, pode perder quota de mercado. E sem interoperabilidade eficiente, o papel do Ethereum na Web3 multicadeia pode ser restringido.

Em suma, os riscos que o Ethereum enfrenta agrupam-se em escalabilidade, incentivos económicos, complexidade protocolar, incerteza regulatória e competição no ecossistema. Para manter um crescimento sustentável, comunidade, programadores e investidores terão de equilibrar inovação contínua com resiliência operacional — apostando no desempenho e escalabilidade, sem descuidar segurança, conformidade e mitigação de riscos de centralização.


Referências

• Ethereum, https://ethereum.org/zh/history/
• Ethereum, https://eips.ethereum.org/EIPS/eip-1559
• Ethereum, https://etherscan.io/chart/dailyethburnt
• Defillama, https://defillama.com/lst

Gate Research
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