O mercado de moedas criptográficas dá as boas-vindas a uma nova ordem na era Trump

Em 2025, os mercados financeiros globais passaram por uma transformação significativa. Após o retorno de Trump à Casa Branca, ele continuou as políticas de nacionalismo econômico, implementando tarifas, reformulando cadeias de suprimento e fortalecendo a hegemonia do dólar. Ao mesmo tempo, com o aumento do déficit fiscal dos EUA, a intensificação da tendência global de "desdolarização" e a ascensão do mercado de ativos criptográficos em todo o mundo, a atitude do governo Trump em relação às criptomoedas mudou significativamente. Nesse contexto, o conceito de reserva estratégica de ativos criptográficos começou a emergir, tornando-se o foco da atenção do mercado.

Este relatório irá aprofundar-se no impacto da política tarifária do governo Trump nos mercados financeiros globais, bem como como o potencial plano de reservas estratégicas de ativos criptográficos que pode ser impulsionado afetará o desempenho de mercado de moedas criptográficas principais como Bitcoin e Ethereum. Além disso, também analisaremos as possíveis mudanças nas políticas regulatórias, o ajuste das estratégias de alocação de ativos por investidores institucionais, bem como a direção futura do desenvolvimento do mercado de criptomoedas como um todo.

I. A política econômica de Trump e o contexto macro do mercado de criptomoedas

1.1 Política de tarifas: a reestruturação da ordem econômica global e o impacto no mercado de capitais

A política econômica de Trump sempre teve como núcleo o "América em Primeiro Lugar", e essa estratégia não apenas afetou a configuração econômica interna dos Estados Unidos, mas também mudou profundamente o funcionamento dos mercados de capitais e do sistema financeiro global. Em 2025, após ser reeleito, o mercado espera de forma geral que seu governo continue ou até fortaleça as políticas econômicas anteriores, especialmente nas áreas de política tarifária, estratégia do dólar, estímulos fiscais, ambiente regulatório e fluxo de capitais global, todos os quais terão um impacto profundo no mercado de criptomoedas.

No contexto de um sistema econômico global cada vez mais descentralizado, o mercado de criptomoedas tornou-se gradualmente uma parte importante do sistema financeiro internacional. Ativos de criptomoedas de destaque, como Bitcoin e Ethereum, são vistos não apenas como alvos de investimento, mas também como ativos para a proteção contra o risco do dólar por alguns países e instituições. A aplicação de stablecoins na liquidação de comércio internacional também está aumentando, impulsionando o processo de digitalização do dólar. As políticas econômicas do governo Trump terão um impacto profundo nessas tendências, e sua política tarifária pode acelerar a alocação de fundos globais em ativos de criptomoedas como Bitcoin; a gestão da liquidez do dólar afetará a oferta de fundos no mercado de criptomoedas; as políticas regulatórias dos Estados Unidos determinarão a legalidade e o espaço de desenvolvimento do mercado de criptomoedas; e o plano de reserva estratégica de ativos de criptomoedas que Trump pode promover é mais provável que provoque uma transformação no mercado global.

Uma das principais políticas económicas do governo Trump é a sua política comercial extremamente agressiva. Face à nova situação económica de 2025, é muito provável que Trump reative a guerra comercial, impondo tarifas a economias como a China, a União Europeia e o Japão, na tentativa de restabelecer a competitividade da indústria norte-americana através de pressão externa. A consequência direta desta política será um aumento da incerteza nos mercados de capitais internacionais, com os investidores globais a procurar ativos de refúgio, enquanto ativos descentralizados como o Bitcoin podem tornar-se novas ferramentas de refúgio nesse ambiente.

Além do impacto da guerra comercial nos mercados de capitais globais, a política fiscal do governo Trump também é um fator importante que afeta o mercado de criptomoedas. Em 2025, Trump pode adotar medidas semelhantes a cortes de impostos, investimentos massivos em infraestrutura e aumento dos gastos militares para estimular o crescimento econômico dos EUA. Essas políticas podem impulsionar a economia americana no curto prazo, mas também exacerbarão o déficit fiscal e colocarão pressão no sistema de crédito do dólar. Se o mercado prever que o Federal Reserve irá retomar o afrouxamento quantitativo no futuro, a liquidez do mercado aumentará, o que geralmente é favorável ao Bitcoin e a outros ativos criptográficos.

1.2 liquidez em dólares e a relação cíclica com o mercado de criptomoedas

O dólar, como moeda de reserva global, pode ver sua posição alterada sob as políticas do governo Trump. Em 2025, o governo Trump pode tomar medidas para promover a desvalorização do dólar, a fim de estimular as exportações e reduzir o déficit comercial. Se a tendência de desvalorização do dólar se consolidar, investidores globais podem buscar outros ativos para se proteger contra o risco de desvalorização do dólar, e o bitcoin, ouro e outros ativos de refúgio podem se tornar novas direções de fluxo de capital. Especialmente em nível global, alguns países já começaram a explorar processos de desdolarização; se as políticas do governo Trump acelerarem esse processo, a demanda global por ativos descentralizados, como o bitcoin, pode aumentar ainda mais, impulsionando o mercado de criptomoedas para uma nova fase de desenvolvimento.

A política de regulação de criptomoedas nos Estados Unidos pode sofrer mudanças significativas durante a era Trump. Em 2025, o governo Trump poderá ajustar a estrutura de regulação de criptomoedas nos EUA, como reduzir a carga tributária sobre os ativos digitais, flexibilizar as restrições legais sobre transações e investimentos em criptomoedas, e apoiar o desenvolvimento de produtos financeiros como ETFs de Bitcoin. Se essas políticas forem implementadas, trarão enormes oportunidades de crescimento para o mercado de criptomoedas dos EUA, ao mesmo tempo que terão um efeito demonstrativo no mercado global, incentivando outros países a ajustarem a sua atitude em relação ao mercado de criptomoedas.

É importante notar que o governo Trump poderá impulsionar a criação de um "Plano de Reserva Estratégica de Ativos Criptográficos", incorporando ativos criptográficos como o bitcoin no sistema de reservas a nível nacional. Esta política pode ser proposta com base em vários fatores, incluindo a oposição ao risco de crédito do dólar, a conquista da posição dominante no mercado global de criptomoedas e a garantia de uma vantagem competitiva dos EUA no campo dos ativos digitais. Se o governo dos EUA decidir manter bitcoin como um ativo de reserva estratégica, o bitcoin poderá alcançar um reconhecimento de mercado sem precedentes e pode se tornar uma parte importante do sistema financeiro global.

1.3 Reconfiguração dos investidores institucionais no mercado de criptomoedas

Nos últimos anos, a aceitação de ativos criptográficos por investidores institucionais tem aumentado gradualmente. Com a aprovação do ETF de Bitcoin e a entrada de grandes instituições financeiras, os ativos criptográficos estão se tornando gradualmente parte dos portfólios de investimento tradicionais. Se o governo Trump avançar com uma estratégia de reserva de ativos criptográficos e relaxar as restrições sobre a posse de ativos criptográficos por investidores institucionais, a estrutura do mercado sofrerá mudanças significativas. A longo prazo, isso pode permitir que ativos principais como Bitcoin e Ethereum entrem em mais portfólios de nível nacional e institucional, impulsionando uma maior maturação do mercado.

De uma forma geral, as políticas económicas do governo Trump terão um impacto profundo no mercado de criptomoedas. A guerra comercial pode acelerar o fluxo de capital para ativos criptográficos, o défice orçamental e a desvalorização do dólar podem aumentar a procura por bitcoin, enquanto o ajuste do ambiente regulatório pode impulsionar ainda mais o desenvolvimento do mercado de criptomoedas nos Estados Unidos. Se o governo Trump acabar por promover um plano de reserva estratégica de ativos criptográficos, então o bitcoin poderá receber um reconhecimento institucional histórico, alterando radicalmente o panorama do sistema financeiro global. Nesse processo, o mercado precisa acompanhar de perto a direção específica das políticas do governo Trump, bem como a reação dos mercados de capitais globais a essas políticas, para aproveitar as oportunidades de desenvolvimento futuro do mercado de criptomoedas.

Dois, Reserva Estratégica de Ativos Cripto: Contexto Político e Impactos Potenciais

2.1 O contexto das políticas do governo dos Estados Unidos para promover a reserva estratégica de ativos criptográficos

Após o governo de Trump voltar ao poder em 2025, o núcleo de suas políticas econômicas ainda gira em torno do "America First", o que não apenas significa reavaliar a posição do dólar como moeda de reserva global, mas também pode significar que o governo começa a considerar a diversificação das reservas de alguns países, a fim de proteger-se contra o risco de crédito do dólar. Há muito tempo, o dólar, como a principal moeda de reserva global, confere aos Estados Unidos uma influência incomparável no sistema financeiro global. No entanto, nos últimos anos, com o aumento do nível de dívida dos EUA, a ampliação do déficit fiscal, os ajustes na política de taxas de juros e as dúvidas de vários países sobre o domínio do dólar, a posição de reserva do dólar está sendo desafiada.

O problema do déficit fiscal do governo dos EUA tornou-se o foco de atenção do mercado global. Desde 2020, o nível da dívida pública dos EUA tem aumentado de forma constante, e até o final de 2024, a dívida pública dos EUA ultrapassou 34 trilhões de dólares, e continua a crescer rapidamente. Isso enfraqueceu a confiança do mercado no valor de longo prazo do dólar, levando os países a explorar ativos de reserva fora do dólar. Após a chegada ao poder do governo Trump, para impulsionar ainda mais o estímulo fiscal e o investimento em infraestrutura, o problema do déficit fiscal dos EUA pode piorar ainda mais. Se o mercado esperar um aumento no risco de desvalorização do dólar, os bancos centrais globais podem acelerar o ajuste em sua alocação de ativos de reserva, e ativos descentralizados como o bitcoin podem se tornar uma alternativa fora do dólar.

Por outro lado, a aceleração do processo de desdolarização também faz com que o governo dos EUA precise repensar como manter sua hegemonia financeira. Nos últimos anos, vários países ao redor do mundo já reduziram a dependência do dólar nas liquidações comerciais internacionais; por exemplo, o comércio entre a Rússia e a China está gradualmente se voltando para liquidações em moedas locais, e países como os Emirados Árabes Unidos e a Índia também estão explorando o uso do renminbi ou de outras moedas para liquidações de comércio de petróleo. Essa tendência enfraquece a influência global do dólar, fazendo com que o governo dos EUA precise adotar novas medidas para garantir sua posição dominante no sistema financeiro global. Se o governo Trump considerar as reservas estratégicas de ativos criptográficos como uma nova ferramenta de estratégia financeira global, o Bitcoin pode ser oficialmente incorporado ao sistema de reservas oficial dos EUA, como uma potencial arma de proteção contra a desdolarização do sistema financeiro global.

Além disso, a atitude do governo Trump em relação ao mercado de criptomoedas está mudando gradualmente. Embora Trump tenha criticado publicamente o Bitcoin em 2019, chamando-o de "baseado no ar, sem valor real", durante a campanha de 2024, sua posição claramente mudou. Por um lado, a equipe de Trump gradualmente reconhece o potencial dos ativos criptográficos no futuro sistema financeiro e tenta conquistar o apoio da indústria de criptomoedas; por outro lado, investidores institucionais dos EUA aumentaram significativamente sua participação em Bitcoin nos últimos anos, algumas grandes instituições financeiras lançaram ETFs de Bitcoin à vista e atraíram bilhões de dólares em fluxos de capital. Nesse contexto, o governo dos EUA pode perceber que o Bitcoin não é mais uma classe de ativos marginalizada, mas está se tornando uma parte importante do sistema financeiro global. Se o governo dos EUA deseja ocupar uma posição dominante nesse mercado, então estabelecer uma "reserva estratégica de ativos criptográficos" será uma escolha estratégica que atende aos seus interesses nacionais.

2.2 O impacto potencial das reservas estratégicas de ativos criptográficos

Primeiro, esta política pode mudar drasticamente a percepção do mercado sobre o valor do Bitcoin e impulsionar o preço do Bitcoin para um novo sistema de avaliação. A lógica de precificação principal do mercado para o Bitcoin ainda se baseia em sua escassez, propriedades de proteção contra a inflação e seu papel na economia digital. No entanto, se o governo dos Estados Unidos formalmente incluir o Bitcoin nas reservas nacionais, isso significa que o Bitcoin irá de "ativo alternativo" para "ativo de reserva nacional", e sua percepção no mercado sofrerá uma mudança essencial. Nas últimas décadas, o ouro tem sido uma parte importante das reservas dos bancos centrais globais, e se o Bitcoin for incluído no mesmo sistema, sua avaliação de mercado pode crescer exponencialmente. Atualmente, o tamanho do mercado global de ouro é de cerca de 13 trilhões de dólares, enquanto o valor total de mercado do Bitcoin é de apenas cerca de 1 trilhão de dólares. Se o Bitcoin receber uma função de reserva semelhante à do ouro, seu valor de mercado pode atingir pelo menos 30-50% do mercado de ouro, ou seja, mais de 4-6 trilhões de dólares, correspondendo a um preço do Bitcoin que pode ultrapassar 200 mil dólares. Isso significa que a decisão política do governo dos Estados Unidos terá um impacto direto sobre o valor de longo prazo do Bitcoin e pode desencadear uma nova onda de mercado em alta.

Além disso, a implementação dessa política terá um impacto sutil na posição do dólar como moeda de reserva global. Tradicionalmente, a razão pela qual o dólar conseguiu se tornar a principal moeda de reserva global depende principalmente da força da economia dos Estados Unidos, da cobertura global da liquidez do dólar e da estabilidade dos ativos denominados em dólar. No entanto, se o governo dos Estados Unidos começar a incluir o bitcoin nas suas reservas, isso pode transmitir ao mercado um sinal de que o próprio governo dos Estados Unidos também está considerando o risco de crédito do dólar e tentando se proteger através do bitcoin. Isso pode agravar as preocupações do mercado sobre a estabilidade a longo prazo do dólar e levar outros países a também começarem a ajustar suas estruturas de reservas, incentivando mais bancos centrais a possuírem bitcoin. Uma vez que essa tendência se estabeleça, poderá enfraquecer a posição dominante do dólar no cenário global e acelerar o processo de multipolarização do sistema financeiro global.

Ao mesmo tempo, a posse de bitcoin pelo governo dos EUA também pode impactar o cenário geopolítico global. Atualmente, alguns países já estão tentando incorporar o bitcoin em suas estratégias financeiras nacionais, como El Salvador, que em 2021 se tornou o primeiro país do mundo a adotar o bitcoin como moeda legal, aumentando gradualmente suas reservas nacionais de bitcoin. Além disso, países como a Rússia e o Irã também estão explorando o uso do bitcoin para liquidações comerciais internacionais, a fim de contornar sanções financeiras ocidentais. Se o governo dos EUA agir primeiro e incorporar o bitcoin em seu sistema de reservas nacionais, outros países podem ser forçados a fazer ajustes correspondentes para evitar uma posição passiva na futura competição do sistema financeiro global. Isso pode