A tokenização está a varrer o mundo, como é que Hong Kong se destaca nesta transformação?

Com a tokenização de ativos do mundo real (RWA) acelerando sua entrada no mainstream, uma transformação que remodela o panorama financeiro global está se desenrolando silenciosamente. Atualmente, mais de 24 bilhões de dólares em RWA estão circulando em cadeias públicas, abrangendo vários setores, incluindo títulos do Tesouro americano com rendimento, pools de crédito privado, commodities tokenizadas e imóveis. Esta tentativa, que antes era vista como um "experimento curioso de criptomoeda", está se tornando agora uma parte importante da infraestrutura financeira global, com os canais subjacentes dos mercados de capitais passando por uma reestruturação fundamental.

Na competição global, Hong Kong procura uma posição de liderança com suas vantagens únicas. No dia 26 de junho, Hong Kong publicou a "Declaração de Política de Desenvolvimento de Ativos Digitais 2.0", introduzindo o quadro regulatório "Leap", que não só ampliou o escopo da regulamentação para emissores de stablecoins, custodiante e plataformas RWA, mas também liberou um sinal claro: Hong Kong não apenas permite a tokenização, mas está ativamente promovendo essa inovação.

O framework "Leap" abrange vários aspectos, incluindo a simplificação legal e regulamentar, a expansão de produtos de tokenização, o avanço de cenários de aplicação e o desenvolvimento de talentos e parcerias. Ao estabelecer um sistema de licenciamento para stablecoins, definir um quadro regulatório claro para ETFs tokenizados e continuar os testes anteriores em títulos digitais e finanças verdes, Hong Kong está a promover a formação de uma visão mais ampla, incentivando a tokenização de vários ativos, desde metais preciosos até infraestruturas de energia renovável.

As diretrizes regulatórias de Hong Kong contrastam fortemente com outros mercados. Cingapura adotou uma abordagem mais cautelosa, focando principalmente na participação institucional e limitando investidores de varejo; a União Europeia propôs um quadro normativo para o mercado de ativos criptográficos; os Estados Unidos se encontram em uma luta regulatória fragmentada. Em comparação, Hong Kong oferece um sistema mais unificado e baseado em princípios, fornecendo a clareza e flexibilidade necessárias para inovadores e investidores.

No entanto, apenas preparar os trilhos não significa que o trem possa operar pontualmente. Emitir um ativo de tokenização é relativamente fácil; o verdadeiro desafio é se há pessoas dispostas a possuí-lo, negociá-lo e confiar nele. Muitos projetos de tokenização descobriram na prática que a tecnologia não é o gargalo; o verdadeiro teste é se o valor comercial realmente existe e se pode resolver problemas reais para um grupo de usuários claramente definido.

Nesse aspecto, alguns projetos já tiveram sucesso. Por exemplo, os produtos de dívida pública americana tokenizados, que oferecem rendimentos estáveis e transparentes, foram amplamente adotados entre os depositantes globais, especialmente aqueles em mercados emergentes que carecem de canais de rendimento seguro. Além disso, alguns protocolos abriram novos caminhos no campo do crédito privado, conectando mutuários institucionais e credores nativos de criptomoedas, e implementando uma gestão de risco transparente na blockchain, tornando os produtos disponíveis em ambas as direções.

O ecossistema local de Hong Kong também está evoluindo nessa direção. O "Project Ensemble" da Autoridade Monetária está experimentando cenários de tokenização de obrigações, fundos, créditos de carbono, infraestrutura de estações de carregamento e financiamento de cadeias de suprimento. Estes projetos têm um enorme potencial, mas ainda não apareceu um produto "estrela" que realmente possa conectar em grande escala os três elementos: ativos, públicos e cenários de uso.

Hong Kong já estabeleceu uma base sólida para a revolução da tokenização: regulamentação clara, reconhecimento institucional e projetos confiáveis de colaboração pública e privada estão sendo constantemente promovidos. Está sendo cada vez mais visto como um ambiente experimental de ativos digitais seguro e bem estruturado, além de seu potencial como ligação entre o mercado de ativos digitais da China e o global, conferindo-lhe uma importância estratégica que vai muito além do próprio mercado local.

No entanto, a fase mais desafiadora está apenas a começar. A competição na próxima fase será determinada pela "adequação do produto ao mercado", e não por mais políticas. Hong Kong conseguirá atrair investidores do Sudeste Asiático para produtos de moeda estável que realmente gerem rendimento? Conseguirá conectar os ativos da indústria chinesa ao capital global através de uma embalagem digital em conformidade? Conseguirá incubar uma nova geração de produtos RWA que não só sejam legais e em conformidade, mas que também tenham realmente demanda no mercado?

Estas questões não apenas determinarão se o RWA é apenas uma moda passageira ou se pode se tornar uma transformação duradoura; também determinarão se Hong Kong pode se tornar a capital global da tokenização nesta nova era. Se tiver sucesso, Hong Kong não será apenas um líder, mas também um dos importantes definidores das futuras formas financeiras. Nesta corrida global pela tokenização, Hong Kong já está na linha de partida, agora resta saber se realmente conseguirá aproveitar a oportunidade e liderar esta revolução financeira.