Минулого тижня ми обговорювали можливість вигоди певної платформи від змін у регуляторному середовищі, сподіваюсь, це допоможе всім скористатись цією торговою можливістю. Цього тижня є цікава тема, а саме популярність компанії MicroStrategy, багато фахівців у галузі прокоментували її модель роботи. Після обробки та глибокого вивчення я маю деякі власні думки, якими хотів би поділитися.
Я вважаю, що причиною зростання ціни акцій MicroStrategy є ефект "подвійного удару" Девіса. Завдяки фінансуванню покупки біткойнів через бізнес-дизайн, компанія пов'язала зростання вартості біткойнів з прибутком компанії та отримала фінансовий важіль за рахунок інноваційного дизайну, що поєднує традиційні фінансові ринкові канали фінансування, що надає компанії можливість перевищити прибутковість, зумовлену зростанням вартості біткойнів, які вона має. Одночасно, з розширенням обсягу володіння, компанія отримує певні права на встановлення цін на біткойни, що ще більше посилює ці очікування зростання прибутковості.
Однак ризик полягає в цьому. Коли ринок біткоїнів зазнає коливань або ризиків обертання, прибутковість біткоїнів зупиниться, а також під впливом витрат компанії та боргового тиску можливості фінансування MicroStrategy суттєво знизяться, що, в свою чергу, вплине на очікування зростання прибутковості. Тоді, якщо не з'являться нові фактори, які можуть ще більше підвищити ціну біткоїна, позитивна премія акцій MicroStrategy відносно їх біткоїн-інвестицій швидко зменшиться, цей процес також відомий як "подвійне вбивство Дейвіса".
"Давіс подвійний удар" зазвичай використовується для опису явища, коли акції компанії різко зростають через два фактори: зростання прибутку компанії та розширення оцінки, в умовах сприятливого економічного середовища. Натомість "Давіс подвійне вбивство" описує протилежне явище, коли швидке падіння акцій викликане спільною дією двох негативних факторів: зниження прибутку та скорочення оцінки.
Ядро бізнес-моделі MicroStrategy полягає в тому, що зростання вартості біткоїна призводить до збільшення прибутку компанії, а позитивна тенденція зростання біткоїна означає позитивну тенденцію зростання прибутку підприємства. Під підтримкою цього "двайвісного подвійного удару", позитивний преміум MicroStrategy починає збільшуватися, ринок грає в ставки на те, яку високу оцінку з позитивним преміумом компанія зможе досягти для подальшого фінансування.
Ризики, які несе MicroStrategy для галузі, полягають у тому, що ця бізнес-модель значно збільшить волатильність ціни біткойна, виступаючи в ролі підсилювача коливань. Коли біткойн вступає в період високих коливань, прибуток MicroStrategy неминуче почне знижуватися, фіксовані операційні витрати та витрати на фінансування ще більше звузять прибуток компанії, навіть можуть призвести до збитків. Ці коливання постійно знижуватимуть довіру ринку до подальшого розвитку цін на біткойн, що, в свою чергу, перетвориться на сумніви щодо здатності MicroStrategy до фінансування, що ще більше підриває очікування щодо зростання прибутку. У резонансі між цими двома факторами позитивний преміум MicroStrategy швидко звузиться.
Щоб підтримувати свою бізнес-модель, MicroStrategy повинна підтримувати позитивний преміум-статус. Тому продаж біткойнів для повернення коштів на викуп акцій є необхідною операцією. І це саме той момент, коли MicroStrategy почала продавати свій перший біткойн. Коли вона почала розпродаж, падіння ціни біткойна прискориться. А прискорення падіння ще більше погіршить очікування інвесторів щодо зростання прибутку MicroStrategy, преміум-ставка ще більше знизиться, що змусить її продати більше біткойнів для викупу акцій, в цей момент починається "подвійна втрата Дэвіса".
Хоча облігації з можливістю конвертації MicroStrategy не мають ризику непогашення до дати погашення, проте їх борговий ризик все ж може бути попередньо відображений через ціну акцій. Коли ціна акцій MicroStrategy падає, хедж-фонди, що стоять за конвертованими облігаціями, для динамічного хеджування Delta, будуть коротко продавати більше акцій MicroStrategy, що ще більше вдарить по ціні акцій і негативно вплине на позитивну премію, впливаючи на всю бізнес-модель. Таким чином, ризик з боку облігацій буде попередньо відображатися через ціну акцій. Звичайно, у тренді зростання MicroStrategy хедж-фонди купуватимуть більше акцій, тому це також двосічний меч.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Аналіз ризиків подвійного удару та подвійного вбивства компанії MicroStrategy
Минулого тижня ми обговорювали можливість вигоди певної платформи від змін у регуляторному середовищі, сподіваюсь, це допоможе всім скористатись цією торговою можливістю. Цього тижня є цікава тема, а саме популярність компанії MicroStrategy, багато фахівців у галузі прокоментували її модель роботи. Після обробки та глибокого вивчення я маю деякі власні думки, якими хотів би поділитися.
Я вважаю, що причиною зростання ціни акцій MicroStrategy є ефект "подвійного удару" Девіса. Завдяки фінансуванню покупки біткойнів через бізнес-дизайн, компанія пов'язала зростання вартості біткойнів з прибутком компанії та отримала фінансовий важіль за рахунок інноваційного дизайну, що поєднує традиційні фінансові ринкові канали фінансування, що надає компанії можливість перевищити прибутковість, зумовлену зростанням вартості біткойнів, які вона має. Одночасно, з розширенням обсягу володіння, компанія отримує певні права на встановлення цін на біткойни, що ще більше посилює ці очікування зростання прибутковості.
Однак ризик полягає в цьому. Коли ринок біткоїнів зазнає коливань або ризиків обертання, прибутковість біткоїнів зупиниться, а також під впливом витрат компанії та боргового тиску можливості фінансування MicroStrategy суттєво знизяться, що, в свою чергу, вплине на очікування зростання прибутковості. Тоді, якщо не з'являться нові фактори, які можуть ще більше підвищити ціну біткоїна, позитивна премія акцій MicroStrategy відносно їх біткоїн-інвестицій швидко зменшиться, цей процес також відомий як "подвійне вбивство Дейвіса".
"Давіс подвійний удар" зазвичай використовується для опису явища, коли акції компанії різко зростають через два фактори: зростання прибутку компанії та розширення оцінки, в умовах сприятливого економічного середовища. Натомість "Давіс подвійне вбивство" описує протилежне явище, коли швидке падіння акцій викликане спільною дією двох негативних факторів: зниження прибутку та скорочення оцінки.
Ядро бізнес-моделі MicroStrategy полягає в тому, що зростання вартості біткоїна призводить до збільшення прибутку компанії, а позитивна тенденція зростання біткоїна означає позитивну тенденцію зростання прибутку підприємства. Під підтримкою цього "двайвісного подвійного удару", позитивний преміум MicroStrategy починає збільшуватися, ринок грає в ставки на те, яку високу оцінку з позитивним преміумом компанія зможе досягти для подальшого фінансування.
Ризики, які несе MicroStrategy для галузі, полягають у тому, що ця бізнес-модель значно збільшить волатильність ціни біткойна, виступаючи в ролі підсилювача коливань. Коли біткойн вступає в період високих коливань, прибуток MicroStrategy неминуче почне знижуватися, фіксовані операційні витрати та витрати на фінансування ще більше звузять прибуток компанії, навіть можуть призвести до збитків. Ці коливання постійно знижуватимуть довіру ринку до подальшого розвитку цін на біткойн, що, в свою чергу, перетвориться на сумніви щодо здатності MicroStrategy до фінансування, що ще більше підриває очікування щодо зростання прибутку. У резонансі між цими двома факторами позитивний преміум MicroStrategy швидко звузиться.
Щоб підтримувати свою бізнес-модель, MicroStrategy повинна підтримувати позитивний преміум-статус. Тому продаж біткойнів для повернення коштів на викуп акцій є необхідною операцією. І це саме той момент, коли MicroStrategy почала продавати свій перший біткойн. Коли вона почала розпродаж, падіння ціни біткойна прискориться. А прискорення падіння ще більше погіршить очікування інвесторів щодо зростання прибутку MicroStrategy, преміум-ставка ще більше знизиться, що змусить її продати більше біткойнів для викупу акцій, в цей момент починається "подвійна втрата Дэвіса".
Хоча облігації з можливістю конвертації MicroStrategy не мають ризику непогашення до дати погашення, проте їх борговий ризик все ж може бути попередньо відображений через ціну акцій. Коли ціна акцій MicroStrategy падає, хедж-фонди, що стоять за конвертованими облігаціями, для динамічного хеджування Delta, будуть коротко продавати більше акцій MicroStrategy, що ще більше вдарить по ціні акцій і негативно вплине на позитивну премію, впливаючи на всю бізнес-модель. Таким чином, ризик з боку облігацій буде попередньо відображатися через ціну акцій. Звичайно, у тренді зростання MicroStrategy хедж-фонди купуватимуть більше акцій, тому це також двосічний меч.