VanEck запропонував інноваційну концепцію "Біт-облігацій" для задоволення потреб США в рефінансуванні

Директор з дослідження цифрових активів нещодавно запропонував інноваційну концепцію "Біт облігацій", яка є змішаним борговим інструментом, що поєднує в собі державні облігації США та відкритість до біткоїна. Ця пропозиція має на меті вирішення проблеми рефінансування в 14 трильйонів доларів, з якою незабаром зіткнеться уряд США, а також задовольнити потреби інвесторів у захисті від інфляції.

Цей новий тип облігацій розроблений як 10-річний цінний папір, з яких 90% є традиційними державними облігаціями США, а 10% - експозицією до біткоїнів. Частина в біткоїнах буде профінансована з доходів від випуску облігацій. На момент погашення інвестори отримають повну вартість частини державних облігацій та вартість конфігурації біткоїнів. До досягнення прибутковості до погашення на рівні 4,5% інвестори отримають усі прибутки від зростання вартості біткоїнів, а надлишковий дохід вище цього порогу буде поділений між урядом і власниками облігацій.

Ця структура спрямована на балансування інтересів інвесторів у облігації та потреби Міністерства фінансів США у рефінансуванні за конкурентоспроможними ставками, водночас надаючи інвесторам можливість захистити себе від знецінення долара та інфляції активів.

Точка беззбитковості для інвесторів залежить від фіксованої купонної ставки облігацій та композитної річної норми зростання Біткойна (CAGR). Для облігацій з купонною ставкою 4% точка беззбитковості для CAGR Біткойна становить 0%. Облігації з нижчою купонною ставкою потребують вищого CAGR Біткойна для досягнення беззбитковості.

Якщо CAGR біткоїна залишиться в межах від 30% до 50%, модельна прибутковість суттєво зросте, а прибуток інвесторів може становити до 282%. Однак інвестори також понесуть всі ризики зниження, пов'язані з біткоїном, особливо коли біткоїн показує погані результати, низькооблікові облігації можуть призвести до серйозних негативних доходів.

З точки зору уряду США, основна вигода біткоінових облігацій полягає в зниженні витрат на фінансування. Навіть за умов незначного зростання або стабільності курсу біткоїна, Міністерство фінансів може зекономити на витратах на відсотки в порівнянні з випуском традиційних облігацій з фіксованою процентною ставкою 4%. Беззбитковий рівень відсоткової ставки для уряду становить близько 2.6%, випуск облігацій з купонною ставкою нижче цього рівня зменшить річні витрати на відсотки за боргом.

Керівник дослідження прогнозує, що випуск біт-кредитних облігацій на 1000 мільярдів доларів з номінальною ставкою 1% та без прибутку від зростання біткоїна заощадить уряду 130 мільярдів доларів протягом терміну дії облігацій. Якщо біткоїн досягне 30% CAGR, такий же обсяг випуску може принести понад 400 мільярдів доларів додаткової вартості.

Хоча є потенційні вигоди, ця структура також має деякі недоліки. Інвестори беруть на себе ризик зниження Біткоїна, але не можуть повноцінно брати участь у вигодах від зростання. Структурно, Міністерству фінансів також потрібно випустити більше боргових зобов'язань, щоб компенсувати 10% доходу, витраченого на покупку Біткоїна.

Для вдосконалення цього рішення можливі проектні коригування, включаючи надання інвесторам часткового захисту від падіння, щоб захистити від різкого зниження Біткойна. Загалом, ця інноваційна концепція облігацій пропонує новий підхід до задоволення потреб у рефінансуванні уряду США, одночасно надаючи інвесторам унікальний інвестиційний інструмент.