Формація на посаді голови Федеральної резервної системи (ФРС)

Конфлікт між Трампом і Пауеллом триває вже давно, і тепер, під прикриттям суперечки щодо ремонту, ця політична гра призводить до критичної точки глобальних ринкових настроїв. Тиск, з яким стикається Пауелл, і потенційна буря, яка може виникнути в разі його відставки, стали центром уваги фінансового ринку.

Сім років образ: від призначення до перевороту

У лютому 2018 року Пауел розпочав свою роботу на посаді голови Федеральної резервної системи (ФРС) за номінацією Трампа. Проте, всього через кілька місяців їхні розбіжності щодо монетарної політики стали публічними. Трамп сподівався, що м'яка політика стимулюватиме економічне зростання, тоді як Пауел дотримувався своєї жорсткої позиції.

Ця суперечність триває досі. У 2022 році Пауелл отримав повторне призначення, термін якого продовжено до травня 2026 року. З наближенням виборів 2024 року Трамп неодноразово публічно вимагав від Пауелла піти у відставку, критикуючи його за "повільні дії та недостатнє зниження процентних ставок".

Однак президенту не так просто звільнити голову Федеральної резервної системи (ФРС). У липні цього року команда Трампа раптово вимагала від Конгресу розслідувати Пауела, посилаючись на "політичну упередженість" та "неправдиві свідчення в Конгресі", і звинуватила в серйозних порушеннях у проекті реконструкції будівлі головного офісу ФРС. Цей крок призвів до ескалації семирічної боротьби за владу.

Дилема Пауела

Наразі Пауел стикається з кількома викликами. З одного боку, потенційна тарифна політика може спричинити тиск на зростання цін; з іншого боку, на ринку праці вже з'явилися ознаки охолодження. Ця подвійна загроза ставить серйозні випробування перед Федеральною резервною системою (ФРС) у формуванні політики.

Якщо знижувати процентні ставки занадто рано, це може призвести до неконтрольованого зростання інфляційних очікувань; якщо вибрати підвищення процентних ставок для стабілізації інфляції, це може викликати потрясіння на ринку облігацій або спровокувати фінансову кризу. Стикаючись з цією дилемою, Пауелл вирішив діяти рішуче. Він попросив продовжити перевірку проекту реконструкції головного офісу та через офіційні канали детально відповісти на причини підвищення витрат, спростовуючи звинувачення в "розкішному ремонті".

Потенційний вплив звільнень на ринок

Якщо Пауелл дійсно піде у відставку, світові фінансові ринки можуть зіткнутися з серйозними шоками. Деякі аналітики зазначають, що в такому випадку індекс долара може впасти на 3%-4% протягом 24 годин, а ринок фіксованого доходу може зазнати розпродажу на 30-40 базисних пунктів. Долар і облігації можуть нести постійний ризик премії, а інвестори можуть також турбуватися про політизацію міжцентральних валютних свопів.

Крім того, поточний крихкий стан зовнішнього фінансування США може призвести до більш різких і руйнівних коливань цін. Експерти прогнозують, що дострокове звільнення Пауела може призвести до крутішої кривої доходності американських облігацій, оскільки інвестори очікуватимуть зниження процентних ставок, прискорення інфляції та послаблення незалежності Федеральної резервної системи (ФРС).

З точки зору ризикових активів, навіть якщо зміниться голова Федеральної резервної системи (ФРС), новий голова, ймовірно, все ж доведеться повернутися до жорсткої політики, щоб впоратися з потенційним інфляційним тиском. Якщо з вересня почнуть знижувати процентні ставки, ризикові активи можуть тимчасово отримати вигоду, але зважаючи на поточний рівень процентних ставок, надалі потрібно буде вивільнити значну кількість ліквідності.

Відставка або залишення на посаді Пауела стосується не лише монетарної політики, але й є важливим випробуванням незалежності Федеральної резервної системи (ФРС). Незалежно від результату, ця гра матиме глибокий вплив на світові фінансові ринки.