Модель дефляційного токена: нове рішення для боротьби з ринковими коливаннями

Нещодавно крипторинок зазнав значної корекції. Ціна біткоїна впала нижче 80 тисяч доларів, а весь ринок зіткнувся з найбільшими ліквідаціями з моменту краху LUNA. У такому високому ступені невизначеності чутливість інвесторів до ризику значно зросла, і капітал почав перетікати в проекти з антиколивальними характеристиками. Тим часом, уважність до економічних моделей токенів стала більш суворою, і виникло одне ключове питання: чи існує токен-модель, здатна витримувати коливання ринку та долати ведмежі й бичачі цикли?

Плюси та мінуси інфляційної моделі

Більшість токенів вибирає модель інфляції не випадково. Завдяки емісії, проекти можуть швидко винагороджувати розробників, спільноту та ранніх інвесторів, тим самим швидко запускати екосистему. Однак, коли ринкові настрої занепадають, розширення обігу в поєднанні зі скороченням попиту легко призводить до цінового спіралеподібного падіння. Ефір (Ethereum) є типовим прикладом. У його ранньому дизайні не було встановлено верхньої межі загальної кількості постачання, що призвело до тривалої інфляційної проблеми та викликало занепокоєння користувачів. Лише після впровадження механізму знищення вдалося ефективно зменшити тиску на продаж, цей механізм має глибокий вплив на економічну модель Ефіру та його ринкові показники.

Однак, якщо інфляція є паливом для запуску екосистеми, чи може дефляція стати ефективним інструментом для протидії циклічним коливанням?

Логіка дефляційної дефіцитності

На відміну від еволюції Ethereum, чотирирічний цикл зменшення видобутку біткоїна демонструє інший підхід. Після кожного зменшення видобутку швидкість виробництва нових монет зменшується вдвічі, а дефіцитність підштовхує ціну до зростання. Цей механізм дозволяє біткоїну зберігати дефляційні властивості навіть під час кількох ведмежих ринків, ставши єдиним "цифровим золотом", яке перетворюється через цикли на ринку криптовалют.

Ця логіка все більше запозичується іншими проєктами. Наприклад, у екосистемі Solana обговорюється пропозиція, яка намагається збалансувати екологічні стимули та зберігання вартості шляхом динамічного коригування рівня інфляції. Основний механізм цієї пропозиції полягає в тому, що коли рівень стейкінгу перевищує 50%, обсяг випуску зменшується, щоб стримувати інфляцію, а коли нижче 50% - збільшується, щоб стимулювати стейкінг. Цей дизайн "еластичної інфляції" виявляє ключовий принцип - дефляція не є повним запереченням інфляції, а є інструментом балансування в динамічній грі з нею.

Навіть у період спаду ринку, кількість власників токенів багатьох проєктів, що використовують дефляційну модель, не зменшується, а навпаки, зростає. Це, можливо, є найсильнішим підтвердженням ефективності дефляційної моделі токенів у умовах ринкових коливань.

Трива́ла цінність механізму дефляції

У поточному антикризовому середовищі цінність дефляційного механізму стає все більш очевидною, що проявляється в трьох основних аспектах:

1. Премія за дефіцитність: коли темпи зростання обігу нижчі за темпи зростання попиту, вартість токена природно зростає.
2. Антиінфляційні властивості: у умовах надмірної емісії фіатних грошей та регуляторних ударів, дефляційні токени стають притулком для капіталу.
3. Посилення спільного консенсусу: прозора процедура знищення, орієнтована на спільноту, передає довгострокові зобов'язання проекту, залучаючи інвесторів з цінностями, а не короткострокових спекулянтів.

Для реалізації цих цінностей необхідні конкретні інструменти. Серед основних механізмів дефляції нині:

• Знищення токенів: Переміщення частини обігових токенів на адресу чорної діри.
• Стейкінг: довгострокове утримання через винагороду.
• Екологічне споживання: використовувати токен як плату за транзакції або заставу, створюючи позитивний цикл використання та знищення.

Реальний випадок дизайну дефляції

Деякий токен показав відносну стабільність на нещодавньому коливанні ринку, аналіз виявив, що він використовує багаторівневу дефляційну модель. Основою цієї моделі є прозорий механізм знищення на ланцюгу, який включає автоматичне знищення в екосистемі та масштабне знищення, що викликане подіями, що постійно зменшує його обіг протягом усього коливального ринку, досягаючи дефляційної економіки. Це в певному сенсі реалізує ефект "піднімання без падіння".

Щоденний механізм знищення проекту інтегровано у всі екосистемні додатки, обсяги знищення постійно зростають. Крім того, спільнота регулярно ініціює великомасштабні знищення, що викликані подіями. Наприклад, у грудні минулого року під час Різдва одна акція знищення зменшила загальний обсяг постачання майже на 1,8%; у лютому цього року відбулося ще одне великомасштабне знищення. Ці заходи не лише зміцнили довіру інвесторів, але й забезпечили підтримку цін шляхом зменшення тиску на продаж.

Ці заходи спричинили потрійний ефект:

1. Перебудова дефіциту: зі зменшенням обсягу токенів у обігу, усвідомлення їхньої вартості зростає, що може створити тиск на підвищення ціни токена.
2. Встановлення довіри в спільноті: знищення токенів посилає позитивний сигнал спільноті, що управління проектом прагне до довгострокового зростання та стійкості токенів.
3. Потенціал експоненціального зростання: тривале знищення призводить до цінової стагнації, що залишає більший простір для зростання токена в майбутньому.

У висококоливальному ринковому середовищі цінність токеноміки поступово проявляється, вона більше не є абстрактною формулою з білого паперу, а стає ключовим фактором, що визначає виживання проєкту. Все більше проєктів починають використовувати дефляційні механізми для боротьби з ринковими коливаннями, що свідчить про те, що дефляційні стратегії стають не варіантом, а необхідністю для виживання. У певні критичні моменти дизайн економічної моделі токена може визначати долю проєкту більше, ніж маркетингова наратив.