Крипторинок коливається, ринок Трампа закінчився на певний етап

Цього тижня крипторинок зазнав значних коливань, ціна демонструє форму M-глави. З наближенням дати офіційного вступу нового президента на посаду 20 січня, капітальний ринок вже почав оцінювати можливості та ризики його перебування на посаді, що знаменує кінець тримісячної емоційно керованої торгівлі. Наразі потрібно виділити з безлічі інформації короткостроковий фокус ринку, щоб мати змогу раціонально оцінити зміни ситуації. Як любитель, що не є фінансовим фахівцем, я поділюся особистою логікою спостережень, сподіваючись, що це буде корисно читачам.

В цілому, численні високорослі ризикові активи, включаючи крипторинок, можуть на короткий термін зазнавати цінового тиску. Основною причиною цього є збільшення термінового премії на ринку державних облігацій США, підвищення середньострокових і довгострокових процентних ставок, що негативно впливає на ці активи. А корінь цієї ситуації полягає в тому, що ринок оцінює потенційну боргову кризу в США.

Макроекономічні показники залишаються сильними, інфляційні очікування не посилилися суттєво

Аналізуючи фактори короткострокової цінової слабкості, спочатку давайте звернемося до важливих макроекономічних показників, опублікованих минулого тижня:

1. Дані про економічне зростання: індекс закупівельних менеджерів ISM для промисловості та непромислового сектору продовжує зростати, що свідчить про оптимістичні перспективи економіки США в короткостроковій перспективі.

2. Стан ринку праці:

   • Дані про нерівномірну зайнятість зросли з 212 тисяч минулого місяця до 256 тисяч, що значно перевищує очікування.
   • Рівень безробіття знизився з 4.2% до 4.1%
   • Кількість вакансій JOLTS різко зросла до 809 тисяч
   • Кількість осіб, які вперше отримують допомогу по безробіттю, продовжує знижуватися

Ці дані свідчать про те, що ринок праці в США залишається сильним, а тенденція до м'якої посадки є очевидною.

3. Інфляційні показники: Річний прогноз інфляції від Університету Мічигану в США незначно зріс до 2.8%, але залишається в розумних межах. Зміни доходності облігацій TIPS, що захищають від інфляції, показують, що ринок не панікує через інфляцію.

В цілому, з макроперспективи в американській економіці не спостерігається явних проблем. Далі буде розглянуто основні причини зниження капіталізації компаній з високим зростанням.

Зростання середньо- та довгострокових процентних ставок по державних облігаціях США, підвищення премії за термін відображає занепокоєння щодо боргової кризи

Криві доходності державних облігацій США показують, що протягом минулого тижня довгі ставки продовжували зростати. Наприклад, 10-річні державні облігації зросли майже на 20 базисних пунктів, що ще більше посилило ведмежу реверсію. Це негативно впливає на акції високих темпів зростання більше, ніж на блакитні фішки або цінні акції, основні причини включають:

1. Компанії з високим зростанням зазнають більшого впливу:

   • Зростання вартості фінансування
   • Оцінка під тиском
   • Зміна ринкових уподобань
   • Обмеження капітальних витрат

2. Вплив стабільних підприємств є відносно помірним:

   • Операції зазнали незначного впливу
   • здатність до управління боргами досить висока
   • Привабливість дивідендів може знизитися
   • має можливість перенесення витрат

Зростання відсоткових ставок на дальньому кінці державних облігацій має явний вплив на ринкову капіталізацію технологічних компаній, таких як шифрування. Ключовим є визначення основних причин, які призводять до зростання відсоткових ставок на дальньому кінці державних облігацій.

Модель розрахунку номінальної процентної ставки державних облігацій: I = r + π + RP Серед них I - номінальна ставка, r - реальна ставка, π - очікування інфляції, RP - премія за строк.

Аналіз попереднього тексту показує, що реальні відсоткові ставки та очікування інфляції не є основними факторами, які в короткостроковій перспективі підвищують номінальні відсоткові ставки. Тому питання зосереджено на "премії за термін".

Спостереження за терміновими преміями можна використовувати два показники:

1. Рівень премії за терміновість державних облігацій США, оцінений за моделлю ACM: останнім часом премія за терміновість 10-річних облігацій суттєво зросла, що є головним фактором підвищення доходності.

2. Меллонські облігації вибору волатильності ( MOVE індекс ): нещодавня зміна волатильності невелика, що вказує на те, що ринок не чутливий до ризику коливань короткострокових ставок.

Це вказує на те, що ринок не відреагував на можливі зміни в політиці Федеральної резервної системи. Однак зростання термінового премії відображає занепокоєння ринку щодо середньострокового економічного розвитку США, зосереджене в основному на проблемі бюджетного дефіциту.

!["Торги Трампа" офіційно закінчилися: як ринок оцінює "боргову кризу", спостерігаючи за підвищенням премії за строк?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp01

Висновок

Ринок наразі оцінює потенційні ризики боргової кризи після вступу нового президента на посаду. У найближчий час, аналізуючи політичну інформацію та погляди зацікавлених сторін, необхідно розглянути їхній вплив на ризик боргових зобов'язань, щоб оцінити тенденції на ринку ризикових активів.

Наприклад, новий президент заявив, що розглядає можливість введення в США національного економічного надзвичайного стану, що може вплинути на тарифну політику. Хоча це може збільшити бюджетні надходження, але також загострює занепокоєння щодо торгової війни. У порівнянні, просування закону про зниження податків та плани скорочення державних витрат є найбільш важливими аспектами.

!["Торги Трампа" офіційно завершено: як ринок оцінює "боргову кризу" на основі зростання термінового премії?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(