Випуск RWA китайських активів у Гонконзі: обмеження та можливості

Останнім часом багато команд запитують про можливість реалізації проектів RWA для різних активів. Враховуючи поточне регуляторне середовище, крім проектів RWA, які були ретельно перевірені в рамках гонконгського піщаного пляжу Ensemble та випущені під регулюванням, інші типи проектів RWA мають високі ризики, особливо ті, що спрямовані на резидентів материкового Китаю.

Ця стаття пояснить, які континентальні активи можна використовувати в гонконзькому пісочниці, а які - ні, щоб допомогти проектам більш ефективно вести бізнес.

Обмеження та критерії оцінки активів материкового Китаю для RWA

Активи, які розташовані на материковому Китаї та в основному орієнтовані на материкових мешканців, можуть бути використані для RWA, і це вже підтверджено успішними випадками. Однак, існують певні обмеження щодо випуску RWA для таких активів у гонконгському пісочниці. Згідно з практичним досвідом, наступні три категорії активів не підходять для RWA:

1. Активи, які не відповідають вимогам законодавства Гонконгу
2. Активи, що не відповідають вимогам законодавства материкового Китаю
3. На даному етапі не слід випускати активи в Гонконзі

Подвійний принцип відповідності

Активи материкового Китаю, які випускаються в Гонконзі, повинні відповідати "принципу подвійної відповідності", тобто базові активи повинні бути відповідними як в материковому Китаї, так і в Гонконзі.

Гонконгські норми

Гонконг, як регіон, що відіграє основну роль у токенізації активів і фінансуванні RWA проектів, повинен зосередити увагу на вимогах до базових активів, встановлених відповідними фінансовими регуляторними нормами, такими як «Постанови про цінні папери та ф'ючерси», «Постанови про банківську діяльність», «Постанови про страхування», «Постанови про боротьбу з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму» тощо.

Хоча Гонконг наразі не впровадив чіткі норми щодо випуску та регулювання RWA, врахування постійних принципів регулювання фінансових активів у Гонконгу та посилання на конкретні правила випуску аналогічних фінансових продуктів може значно підвищити шанси на успіх проекту.

Гонконг застосовує "принципи суттєвого регулювання" до фінансових активів, тобто оцінка здійснюється на основі сутності активів, а не їх зовнішнього вигляду. Конкретні нормативи повинні оцінюватися відповідно до регуляторних правил, що застосовуються до реальних активів, що відповідають RWA.

Континентальні норми

У контексті континентальних норм слід звернути увагу на легітимність самих базових активів та легітимність способів їх експлуатації.

Правомірність базових активів можна розділити на три категорії:

1. Обігові речі: речі, які закон дозволяє вільно обіг.
2. Обмежені обігові предмети: предмети, щодо яких закон обмежує обсяг і ступінь обігу
3. Заборонені для обігу речі: речі, обіг та передача яких заборонені законом

Предмети, що підлягають RWA, мають бути "обіговими" або "обмежено обіговими" з дозволу.

У сфері управління базові активи повинні відповідати вимогам китайського законодавства, уникати червоних ліній та отримати необхідні адміністративні дозволи.

На даний момент не слід випускати активи в Гонконзі

Хоча це відповідає "принципу подвійної відповідності", проте на даному етапі активи, які не підходять для випуску в Гонконзі, включають:

1. Активи, які не мають властивостей "високих технологій" або "чистої зеленої".
2. Активи, які важко генерують хороший грошовий потік

Непридатні для RWA конкретні континентальні активи

ювелірні вироби та предмети мистецтва

В цілому на даному етапі не рекомендується використовувати ювелірні вироби як базовий актив RWA. Наступні ситуації можна безпосередньо відхилити:

1. Ювелірні вироби азартного характеру
2. Оброблені ювелірні вироби та камені
3. Держава забороняє продаж біопродуктів
4. Низькоякісний або оброблений яєчний камінь або його підробка
5. Дорогоцінні метали, обіг яких обмежено або заборонено державою

інтелектуальна власність

Хоча наразі у проекті RWA в Гонконзі немає успішних випадків, не виключена можливість у майбутньому. Якщо певне інтелектуальне право має значну комерційну цінність, можна спробувати подати заявку після чіткого визначення регуляторних норм.

Сільське господарство та сільськогосподарська продукція

Якщо агропроєкт відповідає стандартам етики науки, має високий технологічний вміст, наукову цінність і добрі комерційні перспективи, його також можна спробувати подати заявку після чіткого визначення регулятивних норм.

чисто концептуальний

Такі проєкти зазвичай отримують пряму відмову, оскільки RWA відрізняється від краудфандингу.

Висновок

Для активів нижнього рівня, які не знаходяться на материковому Китаї та в Гонконзі, наразі немає обмежень на подання заявок на гонконзькі RWA. З позиції міжнародного фінансового центру Гонконгу місцезнаходження активів не повинно бути перешкодою; ключовим є те, чи є активи реальними, надійними, відповідними нормам та мають інвестиційну цінність.