Перекроювання глобальної фінансової архітектури в епоху регулювання стейблкоїнів
Резюме
Стейблкоїни поділяються на три категорії за способом прив'язки до ціни: забезпечені фіатною валютою, забезпечені криптовалютою та алгоритмічні. Наразі світова капіталізація стейблкоїнів досягла 260,7 мільярда доларів США, що становить близько 1% ВВП США у 2024 році, кількість користувачів перевищує 170 мільйонів. Уряди різних країн все більше приділяють увагу регулюванню стейблкоїнів, основними причинами є фінансова стабільність, валютний суверенітет та регулювання трансакцій капіталу. США, Гонконг та інші вже впровадили системні регуляторні норми, глобальні стейблкоїни входять в еру жорсткого регулювання, міжнародний фінансовий порядок та структура валютної влади зазнають перетворення.
Виникнення стейблкоїнів пов'язане з конкуренцією за монетарний суверенітет та фінансову гегемонію. Як точка перетворення фінансового суверенітету, інфраструктури та права ціноутворення на капітальних ринках, стейблкоїни стали центром фінансового управління. Хоча вони підвищують фінансову ефективність, але все ще стикаються з ризиками механізмів прив'язки, суперечностями децентралізації та викликами координації міжкордонного регулювання.
!
Вступ
18 липня 2025 року США прийняли Закон GENIUS для регулювання ринку стейблкоїнів, Закон CLARITY подано на розгляд Сенату. Гонконг запровадить Регуляцію стейблкоїнів з 1 серпня, Росія пропонує криптохостинг, Таїланд запускає криптовалютний пісочницю. Епоха регулювання стейблкоїнів офіційно розпочалася, велика гра великих держав стартувала.
Ця стаття має на меті проаналізувати причини законодавства про стейблкоїни в різних країнах, порівняти відмінності та схожості законопроєктів, дослідити вплив на існуючий фінансовий порядок та надати рекомендації для ухвалення рішень в індустрії. Рекомендується інвесторам звертати увагу на регуляторні тенденції, акцентувати участь у стейблкоїнах, забезпечених фіатною валютою, та уникати ризиків алгоритмічних стейблкоїнів. Традиційні фінансові установи повинні слідувати тенденціям токенізації активів, а криптовалютні установи повинні просувати процеси відповідності.
!
1. Огляд стейблкоїнів
1.1 Визначення та класифікація
стейблкоїн — це криптовалюта, яка має на меті підтримувати стабільність ціни, зазвичай досягається шляхом прив'язки до фіатної валюти, сировин або інших активів для забезпечення стабільності вартості. Їх можна розділити на три категорії:
Фіатний стейблкоїн: займає 92.4% ринкової частки, такі як USDT, USDC
Криптоактиви з заставою: використовують надмірне забезпечення, як DAI
Алгоритмічний: залежить від регулювання попиту та пропозиції, як USTC( вже збанкрутував)
Глобальна ринкова капіталізація стейблкоїнів досягла 260,7 мільярда доларів США, що складає приблизно 1% від ВВП США у 2024 році. Користувачів понад 170 мільйонів, розподілених у більш ніж 80 країнах.
2.2 Причини втручання держави в регулювання
Запобігання системним фінансовим ризикам
Підтримка монетарного суверенітету та фінансового порядку
Боротьба з незаконними трансакціями капіталу через кордон
Зменшити кредитний ризик фіатної монети, підтримати державні облігації
!
3. Прогрес у регулюванні стейблкоїнів у основних світових економіках
3.1 Американський «Genius Act» та «Clarity Act»
Основний зміст:
Впровадження двохшляхового регулювання на федеральному та州овому рівнях
Обмежений емітент
Вимога 1:1 резерву фіатної монети
Емітент повинен пройти аудит і розкрити інформацію
Заборонено обіг закордонних стейблкоїнів без дозволу
!
3.2 Гонконг "стейблкоїн"
Основний зміст:
Ліцензійна система
Зосередження на стейблкоїнах, прив'язаних до фіатної валюти
Мінімальні вимоги до капіталу 25 мільйонів гонконгських доларів
100% резервні вимоги
Суворі норми AML/CFT
!
3.3 Інші економічні динаміки
Європейський Союз, Японія, Сінгапур та інші активно просувають відповідні регуляторні рамки.
4. Перебудова фінансового порядку під проводом стейблкоїнів
4.1 Конкуренція фінансового суверенітету
Доларовий стейблкоїн домінує, формуючи "стейблкоїн-валютні облігації США" подвійну прив'язку, зміцнюючи фінансову гегемонію долара. Інші країни хеджують вплив через цифровізацію своїх валют та законодавство про стейблкоїни.
!
4.2 Конкуренція в фінансовій інфраструктурі
стейблкоїн став ядром нової генерації інфраструктури для трансакцій і розрахунків у міжнародних платежах. США копіюють модель SWIFT, інші фінансові центри сприяють інтеграції місцевої інфраструктури зі стейблкоїнами.
4.3 Конкуренція за право ціноутворення цифрових активів
Доларовий стейблкоїн домінує в ціновій владі та ліквідності, інші країни просувають регіональні стейблкоїни для здобуття впливу.
!
5. Ризики та виклики
5.1 системний ризик
Виникає через коливання цін на базові активи, що призводить до відв'язки.
5.2 порушення принципів децентралізації
Основні стейблкоїни залежать від централізованих сутностей та фіатних активів, що суперечить ідеї децентралізації блокчейну.
5.3 Важкість координації регулювання в сфері трансакцій між країнами
В різних країнах існують великі відмінності в регуляторних рамках, тому використання стейблкоїнів за межами країни несе юридичні ризики.
5.4 Потенційні фінансові санкції
Доларовий стейблкоїн може стати інструментом фінансових санкцій, сприяючи дослідженню дедоларизації.
!
Висновок
Стейблкоїн активно перепроектує глобальну фінансову архітектуру, відображаючи конкуренцію між валютним суверенітетом і фінансовою гегемонією. Майбутній розвиток стикається з системними ризиками, регуляторною координацією, суперечностями децентралізації та іншими викликами. Його шлях розвитку стосується інтеграції DeFi та реальних активів, а також побудови нового глобального фінансового порядку.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
стейблкоїн регулювання прискорюється, глобальна фінансова структура перебуває на стадії перетворення
Перекроювання глобальної фінансової архітектури в епоху регулювання стейблкоїнів
Резюме
Стейблкоїни поділяються на три категорії за способом прив'язки до ціни: забезпечені фіатною валютою, забезпечені криптовалютою та алгоритмічні. Наразі світова капіталізація стейблкоїнів досягла 260,7 мільярда доларів США, що становить близько 1% ВВП США у 2024 році, кількість користувачів перевищує 170 мільйонів. Уряди різних країн все більше приділяють увагу регулюванню стейблкоїнів, основними причинами є фінансова стабільність, валютний суверенітет та регулювання трансакцій капіталу. США, Гонконг та інші вже впровадили системні регуляторні норми, глобальні стейблкоїни входять в еру жорсткого регулювання, міжнародний фінансовий порядок та структура валютної влади зазнають перетворення.
Виникнення стейблкоїнів пов'язане з конкуренцією за монетарний суверенітет та фінансову гегемонію. Як точка перетворення фінансового суверенітету, інфраструктури та права ціноутворення на капітальних ринках, стейблкоїни стали центром фінансового управління. Хоча вони підвищують фінансову ефективність, але все ще стикаються з ризиками механізмів прив'язки, суперечностями децентралізації та викликами координації міжкордонного регулювання.
!
Вступ
18 липня 2025 року США прийняли Закон GENIUS для регулювання ринку стейблкоїнів, Закон CLARITY подано на розгляд Сенату. Гонконг запровадить Регуляцію стейблкоїнів з 1 серпня, Росія пропонує криптохостинг, Таїланд запускає криптовалютний пісочницю. Епоха регулювання стейблкоїнів офіційно розпочалася, велика гра великих держав стартувала.
Ця стаття має на меті проаналізувати причини законодавства про стейблкоїни в різних країнах, порівняти відмінності та схожості законопроєктів, дослідити вплив на існуючий фінансовий порядок та надати рекомендації для ухвалення рішень в індустрії. Рекомендується інвесторам звертати увагу на регуляторні тенденції, акцентувати участь у стейблкоїнах, забезпечених фіатною валютою, та уникати ризиків алгоритмічних стейблкоїнів. Традиційні фінансові установи повинні слідувати тенденціям токенізації активів, а криптовалютні установи повинні просувати процеси відповідності.
!
1. Огляд стейблкоїнів
1.1 Визначення та класифікація
стейблкоїн — це криптовалюта, яка має на меті підтримувати стабільність ціни, зазвичай досягається шляхом прив'язки до фіатної валюти, сировин або інших активів для забезпечення стабільності вартості. Їх можна розділити на три категорії:
1.2 Особливості
1.3 Основні сценарії застосування
децентралізовані фінанси, криптовалютна торгівля, міжнародна торгівля, щоденні платежі, хеджування капіталу тощо.
!
2. Законодавчий фон
2.1 Підйом стейблкоїнів
Глобальна ринкова капіталізація стейблкоїнів досягла 260,7 мільярда доларів США, що складає приблизно 1% від ВВП США у 2024 році. Користувачів понад 170 мільйонів, розподілених у більш ніж 80 країнах.
2.2 Причини втручання держави в регулювання
!
3. Прогрес у регулюванні стейблкоїнів у основних світових економіках
3.1 Американський «Genius Act» та «Clarity Act»
Основний зміст:
!
3.2 Гонконг "стейблкоїн"
Основний зміст:
!
3.3 Інші економічні динаміки
Європейський Союз, Японія, Сінгапур та інші активно просувають відповідні регуляторні рамки.
4. Перебудова фінансового порядку під проводом стейблкоїнів
4.1 Конкуренція фінансового суверенітету
Доларовий стейблкоїн домінує, формуючи "стейблкоїн-валютні облігації США" подвійну прив'язку, зміцнюючи фінансову гегемонію долара. Інші країни хеджують вплив через цифровізацію своїх валют та законодавство про стейблкоїни.
!
4.2 Конкуренція в фінансовій інфраструктурі
стейблкоїн став ядром нової генерації інфраструктури для трансакцій і розрахунків у міжнародних платежах. США копіюють модель SWIFT, інші фінансові центри сприяють інтеграції місцевої інфраструктури зі стейблкоїнами.
4.3 Конкуренція за право ціноутворення цифрових активів
Доларовий стейблкоїн домінує в ціновій владі та ліквідності, інші країни просувають регіональні стейблкоїни для здобуття впливу.
!
5. Ризики та виклики
5.1 системний ризик
Виникає через коливання цін на базові активи, що призводить до відв'язки.
5.2 порушення принципів децентралізації
Основні стейблкоїни залежать від централізованих сутностей та фіатних активів, що суперечить ідеї децентралізації блокчейну.
5.3 Важкість координації регулювання в сфері трансакцій між країнами
В різних країнах існують великі відмінності в регуляторних рамках, тому використання стейблкоїнів за межами країни несе юридичні ризики.
5.4 Потенційні фінансові санкції
Доларовий стейблкоїн може стати інструментом фінансових санкцій, сприяючи дослідженню дедоларизації.
!
Висновок
Стейблкоїн активно перепроектує глобальну фінансову архітектуру, відображаючи конкуренцію між валютним суверенітетом і фінансовою гегемонією. Майбутній розвиток стикається з системними ризиками, регуляторною координацією, суперечностями децентралізації та іншими викликами. Його шлях розвитку стосується інтеграції DeFi та реальних активів, а також побудови нового глобального фінансового порядку.
!