Політика мита викликала Коливання на ринку, атрибутика Біткойн як засобу захисту під питанням

Нещодавно президент США знову запровадив тарифну політику, що має значний вплив на глобальну торгову структуру. Це рішення не тільки вдарило по традиційним фінансовим ринкам, але й призвело до помітних коливань на ринку криптовалют.

Оглядаючись на історію, Трамп у період з 2017 по 2020 рік реалізував ряд митних політик. Тоді індекс Доу-Джонса впав на 500 пунктів. А в квітні 2025 року Трамп знову запровадив більш суворі митні заходи, чий вплив і сила перевищують попередні.

Ця політика призвела до різкого падіння трьох основних фондових індексів США. З 2 по 8 квітня індекс Nasdaq впав більш ніж на 2 300 пунктів, індекс Dow Jones впав майже на 4 600 пунктів, а індекс S&P 500 опустився нижче 5 000 пунктів.

Ринок криптовалют також не зміг уникнути цього. Ціни на криптоактиви, представлені Біткойном, впали, і Біткойн в ніч на 7 червня впав до низької позначки 74,500 USDT. Дані показують, що протягом 24 годин після вступу в силу митної політики ринок криптовалют впав у всіх сегментах, основні криптоактиви загалом знизилися на 3%-10%, а загальна ринкова капіталізація зменшилася приблизно на 300 мільярдів доларів.

Однак, після оголошення Трампа 10 квітня про 90-денне призупинення мит для 75 країн, з якими ведуться переговори, ринкова атмосфера покращилася. Ціна Біткойна повернулася до рівня 80,000 USDT, а ринок криптовалют також почав відновлюватися.

Попри це, ринкові настрої залишаються в стані крайнього страху. Висловлювання Трампа в соціальних мережах викликали питання щодо можливих маніпуляцій з його боку. Тим часом деякі інвестори стурбовані тим, що в екстремальних випадках деякі великі установи можуть бути змушені продавати Біткойн, що може призвести до "смертельної спіралі".

Протягом тривалого часу Біткойн вважався "цифровим золотом", однією з його важливих характеристик є виконання ролі хеджу в періоди кризи. Однак, чи то в цьому випадку з тарифами, чи то впродовж останніх півроку, Біткойн, здається, не виконав цю роль ідеально.

Порівняння цінових тенденцій Біткойна та золота на спот-ринку показує, що, хоча обидва активи коливаються в тому ж напрямку під впливом загального середовища, Біткойн демонструє вищу волатильність. Протягом останніх шести місяців ціна на золото постійно зростала, тоді як ціна на Біткойн мала тенденцію до зниження.

Більш важливо, що коливання Біткойна з трьома основними фондовими індексами США значно посилилося. Це означає, що Біткойн не проявляє незалежності "безпечного активу" перед макроекономічними ризиками, а, навпаки, наближається до руху високоризикових активів.

Є аналізи, які вважають, що з моменту запуску спотового ETF на Біткойн, завдяки розподілу традиційними фінансовими установами, Біткойн все більше нагадує "високобета актив, включений у глобальну систему розподілу капіталу". Його коливання цін все більше підлягають впливу таких факторів, як дохідність державних облігацій США, індекс долара, очікування макроекономічної політики тощо.

Для інституційних інвесторів, Біткойн, здається, не повністю виконує роль "інструмента хеджування", натомість він сприймається як ризикова позиція в макроекономічному середовищі. У умовах високих процентних ставок, сильної долара та нестабільності фінансової системи, Біткойн не має природних "контрциклічних" переваг, а більше є об'єктом спекуляцій з високою еластичністю.

Це змушує задуматися: якщо Біткойн у критичний момент не може виконати роль захисту, навіть в умовах системного ризику виявляється так само чутливим, як і технологічні акції, то чи є він цифровим золотом, чи ще одним активом з високими коливаннями, що носить етикетку віри? Це не заперечення Біткойна, а переосмислення "логіки ціноутворення" всіх криптоактивів.

Попри це, історичний досвід свідчить, що подібні тарифні події зазвичай сприяють розвитку глобальної торгової системи до більш зрілого та раціонального стану. Оглядаючи одну з найвідоміших подій в історії США – Закон про тариф Смута-Холі 1930 року, можна побачити, що він врешті-решт призвів до подальшого погіршення економіки США, різкого зростання безробіття та скорочення обсягу світової торгівлі майже на дві третини. Через три роки уряд Рузвельта змушений був виправити ситуацію законом про взаємні тарифи, що поклало початок тривалій стратегії вільної торгівлі США.

Ця надзвичайно сильна тарифна політика, запропонована урядом Трампа, хоча й має більше сили та охоплює ширший спектр, але після різкої реакції ринку в короткостроковій перспективі швидко "натискає на гальма". Це саме по собі випускає сигнал: більше схоже на переговорний інструмент, а не на суттєвий конфлікт.

Варто звернути увагу на те, що, згідно з даними Міністерства фінансів США та CBO, обсяг державних облігацій США, які закінчуються в 2025 році, перевищує 9 трильйонів доларів, проблема дефіциту бюджету стає все більш нагальною, а вікно для підтримки високих процентних ставок Федеральною резервною системою також вже невелике. У цей час дії з тарифами, можливо, більше схожі на засіб для США, щоб отримати "новий раунд повернення капіталу".

В умовах невизначеності на ринку, як криптовалютні інвестори повинні реагувати? Чи залишається довгострокова стратегія актуальною?

Існує думка, що довгостроковість вже не є просто HODL Біткойна. Невизначеність та коливання ринку можуть тривати довгий час. Деякі фахівці в галузі зазначають, що інвестори повинні звертати увагу на проекти, які мають фундаментальні показники та реальне застосування. Хоча Біткойн може виступати як резервний актив для довгострокового зростання, деякі проекти з кращими фундаментальними показниками можуть перевершити Біткойн протягом певного часу.

Справжнім випробуванням часу на крипторинку ніколи не були короткострокові цінові переваги, а структурні активи та мережі застосувань на блокчейні, які продовжують існувати і використовуватися навіть після кожного зламу наративу. Незалежно від того, чи це публічні блокчейни, DePIN, чи інфраструктура AI, або децентралізовані застосунки, такі як гаманці та крос-ланцюгові мости, саме вони є основою, що підтримує подальший розвиток цієї галузі.

Коли "Бета-властивість" закриває первісну мету Біткойна, нам потрібен не новий емоційний заспокійливий засіб, а відновлення здатності оцінювати реальну цінність в ланцюгу. Довгостроковість ніколи не була одержимістю ціною монети, а розумінням і участю в еволюції структури.

Справжніми інвестиціями є ті Web3 проекти, які будують новий порядок за допомогою коду та механізмів. Замість того, щоб турбуватися про ринок, краще зрозуміти ті проекти, які все ще ітеративно вдосконалюють протоколи, сприяють впровадженню та насправді намагаються вирішити реальні проблеми за допомогою блокчейну. Можливо, це і є напрямок, на який повинні звернути увагу учасники крипторинку.