Стейблкоїн: від спекулятивного інструмента до цифрової фінансової інфраструктури
стейблкоїн переходять від простого інструмента крипто-спекуляцій до нової категорії цифрової фінансової інфраструктури. Станом на серпень 2025 року, загальна капіталізація стейблкоїнів перевищила 2700 мільярдів доларів, але важливіше за масштаб є їхня структура, механізми доходу та різноманітність застосування.
Ринок переживає вирішальний перехід: від простого прагнення до ліквідності доларових монет до комбінованих, прибуткових розрахункових активів, які безпосередньо з'єднуються з грошовими потоками реального світу та корпоративними системами. Ця стаття глибше дослідить еволюцію типів стейблкоїнів, а також регуляторну динаміку в різних регіонах світу.
Розмір ринку стейблкоїнів
Стейблкоїн вже вийшов за межі криптовалютної сфери. Зростання постачання в основному зумовлене новими інституційними токенами, такими як USDT, USDC та PYUSD. Сьогодні річний обсяг розрахунків стейблкоїнів на блокчейні перевищує сумарний обсяг Visa та MasterCard — лише у 2024 році він досягне 27,6 трильйона доларів. Спочатку як зручний токен, прив'язаний до долара, сьогодні він еволюціонував у зрілий, прибутковий шар готівки на всьому ланцюгу. Регулятори, платіжні мережі та фінансові керівники поступово ставляться до стейблкоїнів на рівні з банківськими валютами. Компанія успішно завершила IPO у червні 2025 року, залучивши 624 мільйони доларів, з оцінкою в 6,9 мільярда доларів, що підкреслює довіру ринку до емітентів стейблкоїнів під регуляцією.
Станом на серпень 2025 року загальний обсяг стабільних монет в обігу становить 269,5 мільярда доларів. USDT займає домінуючу позицію з 154,4 мільярда (57,3%), USDC слідує за ним з 65,8 мільярда (24,4%). Інші важливі стабільні монети включають USDe (10,5 мільярда ), DAI (41 мільярд ) та USDS (48 мільярдів ), тоді як нові чи невеликі стабільні монети, такі як FDUSD, PYUSD, USDX, мають частку ринку менше 1%. Ця концентрація відображає як домінування традиційних емітентів, так і тиск, з яким стикаються нові стабільні монети, намагаючись забезпечити диференціацію через стратегії відповідності та фінансової інфраструктури.
!
Стейблкоїн вже трансформується в двигун доходу
З початком 2024 року процентні ставки на грошовому ринку перевищили 4%, емітенти почали токенізувати державні облігації США та передавати дохід від купонів власникам. Наразі ринкова вартість токенізованих державних облігацій перевищила 5,8 мільярда доларів, незважаючи на різкі коливання ставок, вона все ще демонструє квартальне зростання понад 20%. Ширший ринок токенізованих реальних активів RWA( — включаючи короткострокові кредити, дебіторську заборгованість і навіть частки нерухомості — підвищив загальну ринкову вартість RWA на блокчейні до 35 мільярдів доларів, аналітики прогнозують, що до кінця року вона перевищить 50 мільярдів доларів.
Відмінність 2024 року полягає не лише у зростанні масштабів, а й у прямому зв'язку між доходами на ланцюзі та активами реального світу )RWAs(. Рік тому володіння стейблкоїнами було лише для збереження капіталу; сьогодні за допомогою наступної структури можна отримати 4-10% річних доходів )APY(:
sUSDe: отримання прибутку через дельта-нейтральні деривативи та арбітражні угоди, ринкова капіталізація становить 34,9 мільярда доларів.
USDM: токенізовані короткострокові державні облігації через регуляторну структуру Бермуда, ринкова вартість 47,8 мільйона доларів.
USDY: токенізовані короткострокові державні облігації, ринкова капіталізація 636 мільйонів доларів.
Plume Yield Tokens: кросчейн розподіл валютного ринкового фонду )MMF( прибуток, ринкова вартість 2.35 мільярда доларів.
Ця сфера заслуговує на особливу увагу. Вже в обігу є понад 5,8 мільярда доларів США токенізованих державних облігацій, а обсяги стейблкоїнів зростають на понад 25% щокварталу. Ці активи розмивають межі між стейблкоїнами, фондами грошового ринку та токенізованими продуктами з фіксованим доходом.
До другого кварталу 2026 року, монети з доходом від стейблкоїнів становитимуть понад 15% від загальної пропозиції стейблкоїнів, наразі близько 3.5%. Вони більше не є чисто нативними продуктами DeFi, а стали підходящими активами з пріоритетом на відповідність, що підтримують комбінованість, глибоко інтегрованими в екосистему RWA.
Напрямок розумних фінансів: три основні тенденції, які формують лідерів наступного покоління стейблкоїнів
Інтеграція на рівні підприємства
Стабільна монета, представлена певною компанією, зовсім не є маркетинговим трюком — ця стабільна монета з ринковою капіталізацією 9,52 мільярда доларів вже глибоко інтегрована в певний електронний гаманець, підтримуючи функцію винагороди для торговців. Цифровий токен певного великого банку забезпечує щоденне середнє обслуговування угод на понад 1 мільярд доларів у фінансовій системі. Оскільки стейблкоїни прискорено інтегруються в ERP-системи, виплату зарплат та цифрову банківську інфраструктуру, ми прогнозуємо, що масштаби цієї сфери зростуть в 10 разів.
Повна інтероперабельність ланцюгів
Фрагментація блокчейну колись стримувала розвиток галузі, але деякі протоколи вже розв'язують цю проблему через функціональність повного ланцюга. Наступне покоління основних стейблкоїнів забезпечить "одне карбування, універсальність у всій мережі" як рідну особливість повного ланцюга.
Регуляторна сертифікація формує захисний вал
"Сертифікація MAS" та "Схвалення MiCA" стали ключовими диференціальними факторами на ринку стейблкоїнів, особливо формуючи реальну перевагу в розподілі у B2B та корпоративних фінансових потоках. Токени, випущені відповідно до вимог, отримають премію довіри на вторинному ринку.
Підвищення зрілості інфраструктури
У сфері CeFi одна платіжна компанія придбала Bridge Network за 1,1 мільярда доларів, що свідчить про рішучість традиційних платіжних гігантів у розбудові каналів стейблкоїн. У екосистемі DeFi деякі ліквідні вузли, пул обміну стейблкоїн та платформи для забезпечених позик значно підвищують ефективність використання капіталу. З розвитком екосистеми стейблкоїн глибоко інтегруються в усі рівні фінансової системи, стаючи більш надійною та функціональною інфраструктурою.
Вікно для регуляторного арбітражу закривається
До 2023 року випуск стейблкоїнів все ще перебував у регуляторній сірій зоні. Сьогодні це вікно швидко закривається, нова регуляторна картина така:
Американський ) GENIUS законопроект (
18 липня 2025 року, Законопроект про корпоративні забезпечувальні векселі та регульоване випускання )GENIUS Act( офіційно набрав чинності, що знаменує нову еру регулювання стейблкоїнів у доларах. Цей законопроект разом із Законом про прояснення цифрових активів 2025 року )CLARITY Act( чітко визначає, що комплаєнс-платежі стейблкоїнів не є цінними паперами, має на меті забезпечити регуляторну визначеність, посилити захист споживачів і зберегти конкурентоспроможність США на світовому ринку цифрових активів. Основні положення законопроекту включають:
100% резервних вимог: стейблкоїн повинен бути повністю підтриманий готівкою та короткостроковими державними облігаціями США у співвідношенні 1:1. Резервні активи не повинні містити високоризиковані активи ) заборонено криптовалюти або кредитні активи (, за винятком конкретних вимог до ліквідності не допускається повторне заставлення.
Прозорість та механізм сертифікації: емітент повинен щомісяця публікувати аудиторський звіт про резерви; CEO/CFO повинні особисто підтвердити точність звіту.
Умови захисту від банкрутства: резерви стейблкоїнів зберігаються незалежно; право на викуп для тримачів має пріоритет над іншими кредиторами ), подібно до механізму захисту банківських депозитів (.
Заборона на прибуток: забороняються алгоритмічні стейблкоїни ), такі як UST (, та деякі моделі з резервами; визнаються лише "платіжні стейблкоїни" з достатнім забезпеченням; забороняється виплата відсотків власникам ), щоб уникнути визнання як цінних паперів (.
Закон GENIUS, який проходить через суворі вимоги до резервів та прозорості, має на меті підвищити довіру споживачів та сприяти більш широкому використанню стейблкоїнів. Чітка регуляторна структура також привабить більше установ для участі, зміцнюючи глобальну лідируючу позицію США в сфері регулювання цифрових активів.
Європейський Союз ) MiCA регламент (
Європейський Союз впроваджує такі положення в рамках Регламенту про ринок криптоактивів )MiCA(:
Ліцензійні та регуляторні вимоги: лише ліцензовані електронні грошові установи або кредитні установи можуть випускати фіатні прив'язані стейблкоїни )EMTs(; Європейський орган з банківської діяльності )EBA( відповідає за регулювання "важливих" стейблкоїнів; емітенти євро/доларових стейблкоїнів повинні мати ліцензію електронних грошей або банківську кваліфікацію.
Вимоги до повного резерву: резерви повинні бути закріплені 1:1 за обсягом обігу; понад 60% резервів повинні зберігатися в банках ЄС ) основні стейблкоїни (; дозволяється тримати лише активи з низьким ризиком ) державні облігації/банківські депозити (.
Обмеження використання: Якщо денний обсяг торгівлі нестабільними стейблкоїнами перевищує 1 мільйон угод або 200 мільйонів євро, емітент буде змушений припинити розширення обсягу використання.
Заборона алгоритмічних стейблкоїнів: повна заборона алгоритмічних стейблкоїнів без реальних резервів; визнаються лише обережно підтримувані токени, які можна викупити.
Станом на липень 2025 року, Європейське агентство банківського нагляду отримало понад 50 заявок на ліцензії від емітентів стейблкоїнів, включаючи деякі провідні установи, які коригують свою діяльність відповідно до стандартів MiCA.
Регуляторна рамка Великобританії
Великобританія розглядає стейблкоїни як регульовані платіжні інструменти, основні положення включають:
Вимоги до резервного капіталу: дозволяється лише повне забезпечення стейблкоїнів фіатною валютою; резервні активи повинні бути високоліквідними активами, такими як банківські депозити / короткострокові державні облігації.
Заборона на прибуток: заборонено виплачувати проценти власникам; доходи від резервних активів належать емітенту ) для покриття витрат на операції (.
Ліцензійна система: Емітент повинен отримати ліцензію FCA на нову електронну валюту/платіжну установу ); необхідно відповідати стандартам обережності рівня фінансових установ: вимогам щодо достатності капіталу; механізму управління ліквідністю; жорстким зобов'язанням щодо погашення T+1.
Інноваційний підхід: заохочення банків та ліцензованих установ до випуску платіжних стейблкоїнів; акцент на розвиток таких застосувань, як міжнародні перекази/мікроплатежі.
Сінгапур ( MAS регуляторна рамка )
Новий план регулювання від Управління фінансового менеджменту Сінгапуру (MAS):
Еластична ліцензійна система: емітенти стейблкоїнів з обсягом випуску менше 5 мільйонів сингапурських доларів можуть обрати звичайну ліцензію на цифрові платіжні токени; перевищення цього порогу вимагає отримання ліцензії великого платіжного інституту та дотримання спеціальних правил для стейблкоїнів.
Якісні активи, прив'язані 1:1: Резервні активи обмежуються готівкою, готівковими еквівалентами або короткостроковими суверенними облігаціями класу AAA; приймаються державні облігації країни-емітента прив'язаного до валюти, термін яких закінчується протягом 3 місяців.
Механізм викупу: користувач має право на жорстке погашення 1:1 протягом 5 робочих днів (; забороняється встановлення нерозумних витрат на викуп.
Ліцензія на випуск стейблкоїнів, введена в березні 2025 року, дозволяє компаніям зосередитися на бізнесі зі стейблкоїнами, звільняючи їх від нормативних зобов'язань, пов'язаних із цифровими платіжними токенами. MAS у другому кварталі 2025 року чітко вказав, що емітенти стейблкоїнів повинні бути зареєстрованими банками або небанківськими фінансовими установами в Сінгапурі.
Гонконг ) пропонована регуляторна система (
Гонконгський «Положення про стейблкоїни» набуде чинності 1 серпня 2025 року, основні положення включають:
Вимоги до повного резерву: ринкова вартість резервних активів повинна бути ≥ номінальної вартості обігового стейблкоїна; лише готівка в гонконгських доларах, банківські депозити та урядові векселі/облігації Гонконгу та США.
Обов'язкова ліцензія HKMA: всі стейблкоїни, що випускаються/промотуються в Гонконзі ), включаючи прив'язані до іноземних валют (, повинні мати ліцензію; певна група вже оголосила про намір подати заявку на ліцензію.
Стандарти для фінансових установ: резервні активи повинні незалежно зберігатися ліцензованими депозитарними установами; періодично подавати звіти про операційний аудит; створити сувору систему управління ризиками AML/CFT.
Деякі банки та підприємства створили спільне підприємство, яке планує випустити стейблкоїн у гонконгських доларах для міжнародних платежів. Цей законодавчий акт має на меті інтеграцію з пілотним проектом цифрового юаня та зміцнення статусу Гонконгу як міжнародного фінансового центру.
Регуляторна рамка ОАЕ )UAE(
Центральний банк ОАЕ )CBUAE( впроваджує з 2025 року червня «Правила надання послуг з платіжних токенів», які встановлюють регуляторну систему для стейблкоїнів, класифікуючи їх як "платіжні токени". Як приклад, представлено комплаєнтний стейблкоїн AE Coin, прив'язаний до дирхамів, який підкреслює забезпечення резервів та прозорість. Основні положення:
Місцева емісія стейблкоїнів: лише ліцензовані установи, зареєстровані в ОАЕ, можуть випускати стейблкоїни, прив'язані до дирхаму; необхідно підтримувати повний резерв та проходити регулярний аудит.
Обмеження на іноземні стейблкоїни: дозволяється використовувати лише в операціях з віртуальними активами; заборонено використовувати для місцевих платежів з метою підтримки суверенітету дирхама.
Комплаєнс проти відмивання грошей: емітент та депозитарна установа повинні здійснювати суворий KYC; створити систему моніторингу транзакцій для виконання вимог AML/CFT.
Цифровий дирхам ) CBDC ( план: центральні банки цифрових валют можуть змінити екосистему платежів; національні системи цифрових платежів мають пріоритет у розвитку.
Ця структура підвищує довіру до місцевих стейблкоїнів, таких як AE Coin, через суворі вимоги до резервів, але обмеження іноземних стейблкоїнів можуть стримувати загальний розвиток крипторинку.
Японська стейблкоїн політика
Японія у 2025 році прийняла поправку до Закону про платіжні послуги )PSA(, яка встановила світову лідируючу регуляторну систему для стейблкоїнів, з травня 2025 року офіційно визнаючи стейблкоїни як платіжний інструмент. Основні моменти інновацій:
Гнучкі вимоги до резервів: частка резервних активів трестового стейблкоїна зросла до 50%; дозволено володіти короткостроковими державними облігаціями Японії та США та іншими низькоризиковими активами.
Новий тип ліцензії в КНР: встановлення категорії "електронні платіжні засоби/посередництво в послугах криптоактивів"; звільнення від вимог до капіталу для посередників з управління активами.
Механізм банкрутства: запозичення 2
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
10 лайків
Нагородити
10
4
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
LuckyBearDrawer
· 12год тому
喜欢XMC 苦逼的шифрування玩家 Позиція в шорт待зростанняing
Переглянути оригіналвідповісти на0
MoonMathMagic
· 13год тому
Добре! Це нова ера.
Переглянути оригіналвідповісти на0
MEVVictimAlliance
· 13год тому
Регулювання цього лайна рано чи пізно вибухне
Переглянути оригіналвідповісти на0
VibesOverCharts
· 13год тому
Торгівля стейблкоїнами виявилася дорожчою, ніж розрахунок карткою!
еволюція стейблкоїнів: від спекулятивного інструменту до прибуткової цифрової фінансової інфраструктури
Стейблкоїн: від спекулятивного інструмента до цифрової фінансової інфраструктури
стейблкоїн переходять від простого інструмента крипто-спекуляцій до нової категорії цифрової фінансової інфраструктури. Станом на серпень 2025 року, загальна капіталізація стейблкоїнів перевищила 2700 мільярдів доларів, але важливіше за масштаб є їхня структура, механізми доходу та різноманітність застосування.
Ринок переживає вирішальний перехід: від простого прагнення до ліквідності доларових монет до комбінованих, прибуткових розрахункових активів, які безпосередньо з'єднуються з грошовими потоками реального світу та корпоративними системами. Ця стаття глибше дослідить еволюцію типів стейблкоїнів, а також регуляторну динаміку в різних регіонах світу.
Розмір ринку стейблкоїнів
Стейблкоїн вже вийшов за межі криптовалютної сфери. Зростання постачання в основному зумовлене новими інституційними токенами, такими як USDT, USDC та PYUSD. Сьогодні річний обсяг розрахунків стейблкоїнів на блокчейні перевищує сумарний обсяг Visa та MasterCard — лише у 2024 році він досягне 27,6 трильйона доларів. Спочатку як зручний токен, прив'язаний до долара, сьогодні він еволюціонував у зрілий, прибутковий шар готівки на всьому ланцюгу. Регулятори, платіжні мережі та фінансові керівники поступово ставляться до стейблкоїнів на рівні з банківськими валютами. Компанія успішно завершила IPO у червні 2025 року, залучивши 624 мільйони доларів, з оцінкою в 6,9 мільярда доларів, що підкреслює довіру ринку до емітентів стейблкоїнів під регуляцією.
Станом на серпень 2025 року загальний обсяг стабільних монет в обігу становить 269,5 мільярда доларів. USDT займає домінуючу позицію з 154,4 мільярда (57,3%), USDC слідує за ним з 65,8 мільярда (24,4%). Інші важливі стабільні монети включають USDe (10,5 мільярда ), DAI (41 мільярд ) та USDS (48 мільярдів ), тоді як нові чи невеликі стабільні монети, такі як FDUSD, PYUSD, USDX, мають частку ринку менше 1%. Ця концентрація відображає як домінування традиційних емітентів, так і тиск, з яким стикаються нові стабільні монети, намагаючись забезпечити диференціацію через стратегії відповідності та фінансової інфраструктури.
!
Стейблкоїн вже трансформується в двигун доходу
З початком 2024 року процентні ставки на грошовому ринку перевищили 4%, емітенти почали токенізувати державні облігації США та передавати дохід від купонів власникам. Наразі ринкова вартість токенізованих державних облігацій перевищила 5,8 мільярда доларів, незважаючи на різкі коливання ставок, вона все ще демонструє квартальне зростання понад 20%. Ширший ринок токенізованих реальних активів RWA( — включаючи короткострокові кредити, дебіторську заборгованість і навіть частки нерухомості — підвищив загальну ринкову вартість RWA на блокчейні до 35 мільярдів доларів, аналітики прогнозують, що до кінця року вона перевищить 50 мільярдів доларів.
Відмінність 2024 року полягає не лише у зростанні масштабів, а й у прямому зв'язку між доходами на ланцюзі та активами реального світу )RWAs(. Рік тому володіння стейблкоїнами було лише для збереження капіталу; сьогодні за допомогою наступної структури можна отримати 4-10% річних доходів )APY(:
sUSDe: отримання прибутку через дельта-нейтральні деривативи та арбітражні угоди, ринкова капіталізація становить 34,9 мільярда доларів.
USDM: токенізовані короткострокові державні облігації через регуляторну структуру Бермуда, ринкова вартість 47,8 мільйона доларів.
USDY: токенізовані короткострокові державні облігації, ринкова капіталізація 636 мільйонів доларів.
Plume Yield Tokens: кросчейн розподіл валютного ринкового фонду )MMF( прибуток, ринкова вартість 2.35 мільярда доларів.
Ця сфера заслуговує на особливу увагу. Вже в обігу є понад 5,8 мільярда доларів США токенізованих державних облігацій, а обсяги стейблкоїнів зростають на понад 25% щокварталу. Ці активи розмивають межі між стейблкоїнами, фондами грошового ринку та токенізованими продуктами з фіксованим доходом.
До другого кварталу 2026 року, монети з доходом від стейблкоїнів становитимуть понад 15% від загальної пропозиції стейблкоїнів, наразі близько 3.5%. Вони більше не є чисто нативними продуктами DeFi, а стали підходящими активами з пріоритетом на відповідність, що підтримують комбінованість, глибоко інтегрованими в екосистему RWA.
Напрямок розумних фінансів: три основні тенденції, які формують лідерів наступного покоління стейблкоїнів
Стабільна монета, представлена певною компанією, зовсім не є маркетинговим трюком — ця стабільна монета з ринковою капіталізацією 9,52 мільярда доларів вже глибоко інтегрована в певний електронний гаманець, підтримуючи функцію винагороди для торговців. Цифровий токен певного великого банку забезпечує щоденне середнє обслуговування угод на понад 1 мільярд доларів у фінансовій системі. Оскільки стейблкоїни прискорено інтегруються в ERP-системи, виплату зарплат та цифрову банківську інфраструктуру, ми прогнозуємо, що масштаби цієї сфери зростуть в 10 разів.
Фрагментація блокчейну колись стримувала розвиток галузі, але деякі протоколи вже розв'язують цю проблему через функціональність повного ланцюга. Наступне покоління основних стейблкоїнів забезпечить "одне карбування, універсальність у всій мережі" як рідну особливість повного ланцюга.
"Сертифікація MAS" та "Схвалення MiCA" стали ключовими диференціальними факторами на ринку стейблкоїнів, особливо формуючи реальну перевагу в розподілі у B2B та корпоративних фінансових потоках. Токени, випущені відповідно до вимог, отримають премію довіри на вторинному ринку.
У сфері CeFi одна платіжна компанія придбала Bridge Network за 1,1 мільярда доларів, що свідчить про рішучість традиційних платіжних гігантів у розбудові каналів стейблкоїн. У екосистемі DeFi деякі ліквідні вузли, пул обміну стейблкоїн та платформи для забезпечених позик значно підвищують ефективність використання капіталу. З розвитком екосистеми стейблкоїн глибоко інтегруються в усі рівні фінансової системи, стаючи більш надійною та функціональною інфраструктурою.
Вікно для регуляторного арбітражу закривається
До 2023 року випуск стейблкоїнів все ще перебував у регуляторній сірій зоні. Сьогодні це вікно швидко закривається, нова регуляторна картина така:
18 липня 2025 року, Законопроект про корпоративні забезпечувальні векселі та регульоване випускання )GENIUS Act( офіційно набрав чинності, що знаменує нову еру регулювання стейблкоїнів у доларах. Цей законопроект разом із Законом про прояснення цифрових активів 2025 року )CLARITY Act( чітко визначає, що комплаєнс-платежі стейблкоїнів не є цінними паперами, має на меті забезпечити регуляторну визначеність, посилити захист споживачів і зберегти конкурентоспроможність США на світовому ринку цифрових активів. Основні положення законопроекту включають:
100% резервних вимог: стейблкоїн повинен бути повністю підтриманий готівкою та короткостроковими державними облігаціями США у співвідношенні 1:1. Резервні активи не повинні містити високоризиковані активи ) заборонено криптовалюти або кредитні активи (, за винятком конкретних вимог до ліквідності не допускається повторне заставлення.
Прозорість та механізм сертифікації: емітент повинен щомісяця публікувати аудиторський звіт про резерви; CEO/CFO повинні особисто підтвердити точність звіту.
Умови захисту від банкрутства: резерви стейблкоїнів зберігаються незалежно; право на викуп для тримачів має пріоритет над іншими кредиторами ), подібно до механізму захисту банківських депозитів (.
Заборона на прибуток: забороняються алгоритмічні стейблкоїни ), такі як UST (, та деякі моделі з резервами; визнаються лише "платіжні стейблкоїни" з достатнім забезпеченням; забороняється виплата відсотків власникам ), щоб уникнути визнання як цінних паперів (.
Закон GENIUS, який проходить через суворі вимоги до резервів та прозорості, має на меті підвищити довіру споживачів та сприяти більш широкому використанню стейблкоїнів. Чітка регуляторна структура також привабить більше установ для участі, зміцнюючи глобальну лідируючу позицію США в сфері регулювання цифрових активів.
Європейський Союз впроваджує такі положення в рамках Регламенту про ринок криптоактивів )MiCA(:
Ліцензійні та регуляторні вимоги: лише ліцензовані електронні грошові установи або кредитні установи можуть випускати фіатні прив'язані стейблкоїни )EMTs(; Європейський орган з банківської діяльності )EBA( відповідає за регулювання "важливих" стейблкоїнів; емітенти євро/доларових стейблкоїнів повинні мати ліцензію електронних грошей або банківську кваліфікацію.
Вимоги до повного резерву: резерви повинні бути закріплені 1:1 за обсягом обігу; понад 60% резервів повинні зберігатися в банках ЄС ) основні стейблкоїни (; дозволяється тримати лише активи з низьким ризиком ) державні облігації/банківські депозити (.
Обмеження використання: Якщо денний обсяг торгівлі нестабільними стейблкоїнами перевищує 1 мільйон угод або 200 мільйонів євро, емітент буде змушений припинити розширення обсягу використання.
Заборона алгоритмічних стейблкоїнів: повна заборона алгоритмічних стейблкоїнів без реальних резервів; визнаються лише обережно підтримувані токени, які можна викупити.
Станом на липень 2025 року, Європейське агентство банківського нагляду отримало понад 50 заявок на ліцензії від емітентів стейблкоїнів, включаючи деякі провідні установи, які коригують свою діяльність відповідно до стандартів MiCA.
Великобританія розглядає стейблкоїни як регульовані платіжні інструменти, основні положення включають:
Вимоги до резервного капіталу: дозволяється лише повне забезпечення стейблкоїнів фіатною валютою; резервні активи повинні бути високоліквідними активами, такими як банківські депозити / короткострокові державні облігації.
Заборона на прибуток: заборонено виплачувати проценти власникам; доходи від резервних активів належать емітенту ) для покриття витрат на операції (.
Ліцензійна система: Емітент повинен отримати ліцензію FCA на нову електронну валюту/платіжну установу ); необхідно відповідати стандартам обережності рівня фінансових установ: вимогам щодо достатності капіталу; механізму управління ліквідністю; жорстким зобов'язанням щодо погашення T+1.
Інноваційний підхід: заохочення банків та ліцензованих установ до випуску платіжних стейблкоїнів; акцент на розвиток таких застосувань, як міжнародні перекази/мікроплатежі.
Новий план регулювання від Управління фінансового менеджменту Сінгапуру (MAS):
Еластична ліцензійна система: емітенти стейблкоїнів з обсягом випуску менше 5 мільйонів сингапурських доларів можуть обрати звичайну ліцензію на цифрові платіжні токени; перевищення цього порогу вимагає отримання ліцензії великого платіжного інституту та дотримання спеціальних правил для стейблкоїнів.
Якісні активи, прив'язані 1:1: Резервні активи обмежуються готівкою, готівковими еквівалентами або короткостроковими суверенними облігаціями класу AAA; приймаються державні облігації країни-емітента прив'язаного до валюти, термін яких закінчується протягом 3 місяців.
Механізм викупу: користувач має право на жорстке погашення 1:1 протягом 5 робочих днів (; забороняється встановлення нерозумних витрат на викуп.
Ліцензія на випуск стейблкоїнів, введена в березні 2025 року, дозволяє компаніям зосередитися на бізнесі зі стейблкоїнами, звільняючи їх від нормативних зобов'язань, пов'язаних із цифровими платіжними токенами. MAS у другому кварталі 2025 року чітко вказав, що емітенти стейблкоїнів повинні бути зареєстрованими банками або небанківськими фінансовими установами в Сінгапурі.
Гонконгський «Положення про стейблкоїни» набуде чинності 1 серпня 2025 року, основні положення включають:
Вимоги до повного резерву: ринкова вартість резервних активів повинна бути ≥ номінальної вартості обігового стейблкоїна; лише готівка в гонконгських доларах, банківські депозити та урядові векселі/облігації Гонконгу та США.
Обов'язкова ліцензія HKMA: всі стейблкоїни, що випускаються/промотуються в Гонконзі ), включаючи прив'язані до іноземних валют (, повинні мати ліцензію; певна група вже оголосила про намір подати заявку на ліцензію.
Стандарти для фінансових установ: резервні активи повинні незалежно зберігатися ліцензованими депозитарними установами; періодично подавати звіти про операційний аудит; створити сувору систему управління ризиками AML/CFT.
Деякі банки та підприємства створили спільне підприємство, яке планує випустити стейблкоїн у гонконгських доларах для міжнародних платежів. Цей законодавчий акт має на меті інтеграцію з пілотним проектом цифрового юаня та зміцнення статусу Гонконгу як міжнародного фінансового центру.
Центральний банк ОАЕ )CBUAE( впроваджує з 2025 року червня «Правила надання послуг з платіжних токенів», які встановлюють регуляторну систему для стейблкоїнів, класифікуючи їх як "платіжні токени". Як приклад, представлено комплаєнтний стейблкоїн AE Coin, прив'язаний до дирхамів, який підкреслює забезпечення резервів та прозорість. Основні положення:
Місцева емісія стейблкоїнів: лише ліцензовані установи, зареєстровані в ОАЕ, можуть випускати стейблкоїни, прив'язані до дирхаму; необхідно підтримувати повний резерв та проходити регулярний аудит.
Обмеження на іноземні стейблкоїни: дозволяється використовувати лише в операціях з віртуальними активами; заборонено використовувати для місцевих платежів з метою підтримки суверенітету дирхама.
Комплаєнс проти відмивання грошей: емітент та депозитарна установа повинні здійснювати суворий KYC; створити систему моніторингу транзакцій для виконання вимог AML/CFT.
Цифровий дирхам ) CBDC ( план: центральні банки цифрових валют можуть змінити екосистему платежів; національні системи цифрових платежів мають пріоритет у розвитку.
Ця структура підвищує довіру до місцевих стейблкоїнів, таких як AE Coin, через суворі вимоги до резервів, але обмеження іноземних стейблкоїнів можуть стримувати загальний розвиток крипторинку.
Японія у 2025 році прийняла поправку до Закону про платіжні послуги )PSA(, яка встановила світову лідируючу регуляторну систему для стейблкоїнів, з травня 2025 року офіційно визнаючи стейблкоїни як платіжний інструмент. Основні моменти інновацій:
Гнучкі вимоги до резервів: частка резервних активів трестового стейблкоїна зросла до 50%; дозволено володіти короткостроковими державними облігаціями Японії та США та іншими низькоризиковими активами.
Новий тип ліцензії в КНР: встановлення категорії "електронні платіжні засоби/посередництво в послугах криптоактивів"; звільнення від вимог до капіталу для посередників з управління активами.
Механізм банкрутства: запозичення 2