Складність Біткойна досягає нового історичного максимуму, приблизно 129 трильйонів, відповідно до оновлень з серпня 2025 року. Паралельно середня ціна хешу залишається близько $60/PH/s (оцінок з Hashrate Index), тоді як у Сполучених Штатах імпортери обладнання для майнінгу стикаються з тарифами до 57,6% на ASIC. Контекст, який звужує маржі та змушує багатьох операторів переглядати свої стратегії.
Під час нашого якісного моніторингу корпоративних комунікацій, регуляторних звітів та галузевих статей, оновлених до серпня 2025 року, ми виявили, що значна кількість операторів переглянула свої інвестиційні та закупівельні плани.
Аналізи, з якими ми консультувались, вказують на те, що високі тарифи та рекордна складність роблять уповільнення нових замовлень ASIC більш імовірним і сприяють більшій увазі до операційної ефективності. Ці висновки узгоджуються з публічними даними та з незалежними аналізами, доступними в промисловій літературі.
Складність Біткойна на рівні 129T: значення та контекст
Складність вказує, наскільки "важко" видобути новий блок: вона зростає з ростом глобальної обчислювальної потужності (хешрейту), щоб підтримувати середній час між блоками приблизно 10 хвилин. Пік на 129T відображає впровадження більш ефективного обладнання та розширення великих ферм, з прямими наслідками на одиничні витрати виробництва кожного BTC.
В операційних термінах вища складність призводить до зниження ймовірностей того, що один хеш виграє. У цьому контексті, при рівній ціні BTC, доходи на одиницю потужності, як правило, зменшуються.
Хешціна на рівні $60/PH/s: маржі під тиском
Хешпрайс - це оцінений дохід на одиницю хешрейту (, наприклад, доларів за PH/s на день ). При максимальному рівні складності цей показник становить близько $60/PH/s, що вказує на більш стиснуту прибутковість у порівнянні з попередніми фазами циклу.
Прибутковість для Біткойн майнерів падає через тарифи, введені Дональдом Трампом. Джерело: Hashrate Index
Це призводить до стиснення маржі: майнери з високими витратами на енергію або з менш ефективними машинами (високе споживання в W/TH) є першими, хто відчуває вплив. Слід зазначити, що для багатьох операторів точка беззбитковості зсувається вгору, що підвищує чутливість до коливань спотової ціни на BTC.
Комісії зменшуються: частка збору нижча за 1% у липні 2025
У липні 2025 року збори становили менше 1% доходів від блоків. Це означає, що переважна частка доходу майнерів надходить від фіксованої винагороди (, яка наразі дорівнює 3.125 BTC, відповідно до циклу халвінгу ), що робить грошові потоки більш чутливими до змін у складності та спотовій ціні.
Коли збори залишаються зниженими, волатильність щомісячних доходів, як правило, збільшується: навіть незначні відхилення в ціні або складності можуть суттєво вплинути на загальну прибутковість.
Тарифи на ASIC-майнери на рівні 57,6%: вплив на CAPEX та ланцюг постачань
Недавнє посилення торгової політики в Сполучених Штатах вводить мита для імпортерів обладнання для майнінгу, які можуть досягати 57,6%. Ефектом є більш обтяжливі капітальні витрати для оновлення або розширення парку машин, з можливими логістичними затримками та більшими капітальними витратами, замороженими в ланцюгу постачання.
Два недавні випадки підкреслюють масштаб проблеми: CleanSpark повідомила про потенційне зобов'язання до 185 мільйонів доларів, тоді як Iris Energy отримала вимогу на суму близько 100 мільйонів доларів. Обидві компанії оскаржують вимоги митниці США.
Практичні наслідки тарифів
Збільшення собівартості покупки нових ASIC та запасних частин
Час доставки довший, а запаси більші для пом'якшення ризиків
Плани розширення переформовані з посиленням уваги на енергоефективність на ват.
Контензійні питання та облікова невизначеність щодо потенційних зобов'язань
Перспективи 2025: беззбитковість, консолидація та ризики
У 2025 році прибутковість майнерів залежатиме від трьох основних змінних: вартості енергії, складності мережі та хеш-ціни. Коли складність досягає свого піку, а комісії низькі, точка беззбитковості підвищується. Можливі наслідки включають консолідацію сектора, уповільнення замовлень ASIC та збільшення релокації в райони з більш конкурентоспроможною енергією.
Зменшення складності або відновлення хеш-ціни може забезпечити тимчасове полегшення; проте структурні фактори – постійні тарифи та високі енергетичні витрати – вимагають більш глибоких стратегічних відповідей. Цікавим аспектом є різна стійкість серед операторів, пов'язана з енергетичним міксом та структурою контрактів.
Рухи майнерів: ефективність, хеджування та гнучкість
Оптимізація енергії: оновлення з більш ефективними машинами, занурювальне охолодження, участь у програмах реагування на попит
Ланцюг постачання: диверсифікація постачальників, рішення з перенесення виробництва ближче до споживачів і повторна угода контрактів
Хеджування: покриття на BTC та інструменти, пов'язані з хешем (, наприклад, спеціалізовані індекси та похідні фінансові інструменти, такі як ті, що пропонуються Hashrate Index)
Енергетичний мікс: більша частка відновлюваних джерел та використання інакше втрачених енергій
Вплив на ринок та сценарії
Тиск на доходи може викликати природний відбір: оператори з високими OPEX можуть зменшити активність або продати активи, залишаючи місце для більш ефективних гравців. У разі зростання ціни BTC або зниження складності, маржі можуть покращитися; однак видимість залишається обмеженою, поки тарифи та витрати на енергію не зійдуться на більш вигідних рівнях.
Супутні інсайти
Як працює майнінг Біткойна: хешрейт, складність та винагороди
Халвінг Біткойна: які зміни чекають на майнерів і на ринок
Ціна Біткойна сьогодні: котирування та ринкові фактори
Резюме
Резюме: складність на рівні 129T, хеш-ціна близько $60/PH/s, частка комісії нижче 1% у липні 2025 року, та тарифи до 57.6% на ASIC у США. Перспективи на 2025 рік залишаються складними для майнерів, які стикаються зі стиснутими маржами та зростаючими витратами на капітал. Майбутній баланс залежатиме від ціни BTC, вартості енергії та регуляторних змін.
Примітка щодо прозорості: представлені дані базуються на публічних та оновлених джерелах (Хешрейт Індекс, Blockchain.com Графіки, Індекс споживання електроенергії Біткойна Кембриджського університету).
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Біткойн, складність на рівні 129T: хеш-ціна на рівні $60/PH/s та тарифи на рівні 57.6% ставлять під загрозу майнерів
Складність Біткойна досягає нового історичного максимуму, приблизно 129 трильйонів, відповідно до оновлень з серпня 2025 року. Паралельно середня ціна хешу залишається близько $60/PH/s (оцінок з Hashrate Index), тоді як у Сполучених Штатах імпортери обладнання для майнінгу стикаються з тарифами до 57,6% на ASIC. Контекст, який звужує маржі та змушує багатьох операторів переглядати свої стратегії.
Під час нашого якісного моніторингу корпоративних комунікацій, регуляторних звітів та галузевих статей, оновлених до серпня 2025 року, ми виявили, що значна кількість операторів переглянула свої інвестиційні та закупівельні плани.
Аналізи, з якими ми консультувались, вказують на те, що високі тарифи та рекордна складність роблять уповільнення нових замовлень ASIC більш імовірним і сприяють більшій увазі до операційної ефективності. Ці висновки узгоджуються з публічними даними та з незалежними аналізами, доступними в промисловій літературі.
Складність Біткойна на рівні 129T: значення та контекст
Складність вказує, наскільки "важко" видобути новий блок: вона зростає з ростом глобальної обчислювальної потужності (хешрейту), щоб підтримувати середній час між блоками приблизно 10 хвилин. Пік на 129T відображає впровадження більш ефективного обладнання та розширення великих ферм, з прямими наслідками на одиничні витрати виробництва кожного BTC.
В операційних термінах вища складність призводить до зниження ймовірностей того, що один хеш виграє. У цьому контексті, при рівній ціні BTC, доходи на одиницю потужності, як правило, зменшуються.
Хешціна на рівні $60/PH/s: маржі під тиском
Хешпрайс - це оцінений дохід на одиницю хешрейту (, наприклад, доларів за PH/s на день ). При максимальному рівні складності цей показник становить близько $60/PH/s, що вказує на більш стиснуту прибутковість у порівнянні з попередніми фазами циклу.
Прибутковість для Біткойн майнерів падає через тарифи, введені Дональдом Трампом. Джерело: Hashrate Index
Це призводить до стиснення маржі: майнери з високими витратами на енергію або з менш ефективними машинами (високе споживання в W/TH) є першими, хто відчуває вплив. Слід зазначити, що для багатьох операторів точка беззбитковості зсувається вгору, що підвищує чутливість до коливань спотової ціни на BTC.
Комісії зменшуються: частка збору нижча за 1% у липні 2025
У липні 2025 року збори становили менше 1% доходів від блоків. Це означає, що переважна частка доходу майнерів надходить від фіксованої винагороди (, яка наразі дорівнює 3.125 BTC, відповідно до циклу халвінгу ), що робить грошові потоки більш чутливими до змін у складності та спотовій ціні.
Коли збори залишаються зниженими, волатильність щомісячних доходів, як правило, збільшується: навіть незначні відхилення в ціні або складності можуть суттєво вплинути на загальну прибутковість.
Тарифи на ASIC-майнери на рівні 57,6%: вплив на CAPEX та ланцюг постачань
Недавнє посилення торгової політики в Сполучених Штатах вводить мита для імпортерів обладнання для майнінгу, які можуть досягати 57,6%. Ефектом є більш обтяжливі капітальні витрати для оновлення або розширення парку машин, з можливими логістичними затримками та більшими капітальними витратами, замороженими в ланцюгу постачання.
Два недавні випадки підкреслюють масштаб проблеми: CleanSpark повідомила про потенційне зобов'язання до 185 мільйонів доларів, тоді як Iris Energy отримала вимогу на суму близько 100 мільйонів доларів. Обидві компанії оскаржують вимоги митниці США.
Практичні наслідки тарифів
Збільшення собівартості покупки нових ASIC та запасних частин
Час доставки довший, а запаси більші для пом'якшення ризиків
Плани розширення переформовані з посиленням уваги на енергоефективність на ват.
Контензійні питання та облікова невизначеність щодо потенційних зобов'язань
Перспективи 2025: беззбитковість, консолидація та ризики
У 2025 році прибутковість майнерів залежатиме від трьох основних змінних: вартості енергії, складності мережі та хеш-ціни. Коли складність досягає свого піку, а комісії низькі, точка беззбитковості підвищується. Можливі наслідки включають консолідацію сектора, уповільнення замовлень ASIC та збільшення релокації в райони з більш конкурентоспроможною енергією.
Зменшення складності або відновлення хеш-ціни може забезпечити тимчасове полегшення; проте структурні фактори – постійні тарифи та високі енергетичні витрати – вимагають більш глибоких стратегічних відповідей. Цікавим аспектом є різна стійкість серед операторів, пов'язана з енергетичним міксом та структурою контрактів.
Рухи майнерів: ефективність, хеджування та гнучкість
Оптимізація енергії: оновлення з більш ефективними машинами, занурювальне охолодження, участь у програмах реагування на попит
Ланцюг постачання: диверсифікація постачальників, рішення з перенесення виробництва ближче до споживачів і повторна угода контрактів
Хеджування: покриття на BTC та інструменти, пов'язані з хешем (, наприклад, спеціалізовані індекси та похідні фінансові інструменти, такі як ті, що пропонуються Hashrate Index)
Енергетичний мікс: більша частка відновлюваних джерел та використання інакше втрачених енергій
Вплив на ринок та сценарії
Тиск на доходи може викликати природний відбір: оператори з високими OPEX можуть зменшити активність або продати активи, залишаючи місце для більш ефективних гравців. У разі зростання ціни BTC або зниження складності, маржі можуть покращитися; однак видимість залишається обмеженою, поки тарифи та витрати на енергію не зійдуться на більш вигідних рівнях.
Супутні інсайти
Як працює майнінг Біткойна: хешрейт, складність та винагороди
Халвінг Біткойна: які зміни чекають на майнерів і на ринок
Ціна Біткойна сьогодні: котирування та ринкові фактори
Резюме
Резюме: складність на рівні 129T, хеш-ціна близько $60/PH/s, частка комісії нижче 1% у липні 2025 року, та тарифи до 57.6% на ASIC у США. Перспективи на 2025 рік залишаються складними для майнерів, які стикаються зі стиснутими маржами та зростаючими витратами на капітал. Майбутній баланс залежатиме від ціни BTC, вартості енергії та регуляторних змін.
Примітка щодо прозорості: представлені дані базуються на публічних та оновлених джерелах (Хешрейт Індекс, Blockchain.com Графіки, Індекс споживання електроенергії Біткойна Кембриджського університету).