Tăng lên bùng nổ của hệ sinh thái Stablecoin: Chương mới của thị trường tài sản kỹ thuật số
Giới thiệu
Năm 2025, thị trường tài sản kỹ thuật số đạt được cột mốc quan trọng, một công ty công nghệ tài chính tập trung vào kinh doanh stablecoin đã thành công niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán New York. Điều này đánh dấu sự gia nhập của hệ sinh thái stablecoin USD vào thị trường vốn công khai, đồng thời mở ra một biển xanh mới trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Stablecoin, như một cây cầu kết nối giữa tiền tệ truyền thống và thế giới tiền kỹ thuật số, nhờ vào sự ổn định về giá, thanh toán xuyên biên giới hiệu quả với chi phí thấp và sự hỗ trợ sâu sắc cho các tình huống đổi mới như DeFi, đang trở thành chiến trường chính mà các thị trường vốn và doanh nghiệp công nghệ tài chính tranh giành.
Trong bối cảnh nền kinh tế số toàn cầu phát triển nhanh chóng, hệ sinh thái Stablecoin đang có sự tăng lên bùng nổ. Dù là dòng vốn đổ vào hay việc hoàn thiện dần dần các quy định chính sách, tất cả đều cho thấy vai trò quan trọng của Stablecoin trong hệ thống thanh toán toàn cầu, thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản trong tương lai. Bài viết này sẽ phân tích sâu về cấu trúc hệ sinh thái của Stablecoin, logic tuân thủ đằng sau, cơ hội chênh lệch vốn, cũng như xu hướng quy định toàn cầu, nhằm thể hiện đầy đủ cách mà Stablecoin kích thích cơn sốt vốn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin như là tài sản kỹ thuật số gắn liền với giá trị của các loại tiền tệ truyền thống, đã nhanh chóng nổi lên trong những năm gần đây, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử. Khác với sự biến động mạnh mẽ của các loại tiền tệ số chính như Bitcoin, Ethereum, stablecoin thực hiện việc gắn kết 1:1 với đô la Mỹ và các loại tiền tệ pháp định khác, giúp đạt được sự ổn định giá cả, giảm thiểu rủi ro trong giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ nâng cao hiệu quả của chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới, mà còn cung cấp hỗ trợ hạ tầng mạnh mẽ cho các tình huống đa dạng như DeFi, trao đổi tài sản kỹ thuật số và thu tiền từ các thương nhân toàn cầu.
Core advantages of Stablecoin are reflected in three aspects:
Giá ổn định, tránh rủi ro biến động
Thị trường tiền điện tử có sự biến động giá mạnh, Stablecoin gắn liền với giá trị của tiền pháp định, đảm bảo tính ổn định của số tiền giao dịch và thanh toán, giảm đáng kể rủi ro giao dịch.
Chuyển khoản xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp
Stablecoin dựa trên công nghệ blockchain, thực hiện giao dịch toàn cầu chỉ trong vài phút, thấp hơn nhiều so với thời gian và phí giao dịch chuyển tiền xuyên biên giới của ngân hàng truyền thống.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng
Stablecoin được kết nối trực tiếp với các kịch bản đổi mới như cho vay DeFi, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng của tài sản kỹ thuật số.
Những lợi thế này là điều mà tiền pháp định truyền thống khó có thể đạt được, làm tăng lên đáng kể tính tiện lợi và hiệu suất giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Bố trí hệ sinh thái Stablecoin
Một công ty thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain nổi tiếng được thành lập vào năm 2013, chuyên về thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain, đã cho ra mắt một loại Stablecoin đô la Mỹ. Loại Stablecoin này là một loại Stablecoin tập trung được neo 1:1 với đô la Mỹ, toàn bộ quỹ được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý ở Mỹ và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, hàng tháng được kiểm toán bởi một công ty kế toán bên thứ ba, đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, thị trường vốn của Stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, đứng thứ hai trong số các Stablecoin toàn cầu. Hệ sinh thái của nó rất rộng lớn, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ các sàn giao dịch, giao thức DeFi, thanh toán nhanh và chuyển giao tài sản liên chuỗi.
Công ty đã thực hiện giao thức truyền tải đa chuỗi, cho phép Stablecoin của mình lưu thông tự do giữa các chuỗi mà không có trượt giá, thực hiện chiến lược toàn cầu.
Về mặt tuân thủ, công ty này nghiêm ngặt tuân theo các yêu cầu quản lý của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "đội quân chính quy của stablecoin" trong mắt các cơ quan quản lý. Các báo cáo kiểm toán minh bạch và hệ thống dự trữ tuân thủ đã giúp nó trở thành nền tảng quan trọng trong hệ sinh thái đô la kỹ thuật số. Đồng thời, công ty này hợp tác với các ông lớn thanh toán toàn cầu, tích cực thúc đẩy việc triển khai stablecoin của mình trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án Stablecoin đô la Mỹ chính
| Stablecoin | Nhà phát hành | Tổng giá trị thị trường (tính đến tháng 6 năm 2025) | Cấu trúc dự trữ | Thuộc tính tuân thủ |
|-------|----------------|----------------|--------------|--------------|
| USDT | Một công ty (đăng ký ở El Salvador) | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, mua lại, v.v. | Một phần minh bạch, đã bị phạt |
| USDC | Một công ty (Mỹ) | Khoảng 61.47 tỷ USD | Tiền mặt + trái phiếu kho bạc ngắn hạn, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, đối tác hợp tác của SEC |
| FDUSD | Một công ty (Hồng Kông) | Khoảng 14.81 tỷ USD | Tiền gửi ngân hàng + Chứng khoán ngắn hạn | Khung giám sát tín thác Hồng Kông |
| PYUSD | Một gã khổng lồ thanh toán + Một công ty | Khoảng 9.47 triệu USD | Công ty đó quản lý, chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ | Chịu sự quản lý của NYDFS |
| USDe | Một công ty (Singapore) | Khoảng 5.6 tỷ USD | Không có tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không có bảo đảm truyền thống |
| USD1 | Đội ngũ của một chính trị gia | Khoảng 22 tỷ USD | Chế độ lưu trữ tiền pháp định | Giám sát từ bên thứ ba |
Logic cơ bản của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường stablecoin đã cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ, động lực đứng sau có thể được quy về ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quy định, không gian chênh lệch lãi suất và cuộc chơi quốc gia. Những yếu tố này cùng tác động, khiến stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền kỹ thuật số, mà còn trở thành một cao điểm mới cho cuộc cạnh tranh khốc liệt của vốn tài chính toàn cầu.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ sự phát triển hoang dã đến quy định dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông Stablecoin gần như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến việc thị trường xuất hiện "khoảng trống quản lý". Môi trường thiếu sự quản lý này, một mặt giảm bớt rào cản phát hành, thu hút nhiều vốn và dự án nhanh chóng gia nhập; mặt khác, cũng mang đến rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành luật và quy định liên quan đến Stablecoin, như quy định về Stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực tại Hồng Kông vào tháng 8 năm 2025, đã mang lại sự quy định và bảo vệ cho thị trường. Sự chuyển biến này không chỉ tiêm thêm niềm tin vào sự phát triển của ngành mà còn thúc đẩy thị trường dần hướng tới sự tuân thủ và trưởng thành.
2. Chênh lệch lãi suất --- "mỏ vàng" lợi nhuận trong mắt các nhà đầu tư
Các nhà phát hành Stablecoin thông qua việc quản lý quỹ tiền pháp định mà người dùng quy đổi, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn có rủi ro thấp, thế chấp Ethereum (ETH) hoặc áp dụng các chiến lược bán khống trên hợp đồng tương lai, để đạt được lợi suất vượt xa lãi suất tiền gửi ngân hàng. Lấy ví dụ về Stablecoin của một công ty nào đó, nó đạt được tỷ suất sinh lợi hàng năm (APY) trên 20% thông qua việc thế chấp ETH và chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, rất thu hút trên thị trường. Khi có được lợi suất siêu cao, vốn sẽ nhanh chóng đổ vào, tạo ra hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô Stablecoin gia tăng nhanh chóng.
3. Quốc gia đua tranh --- Quyền lực tiền tệ và chiến trường mới của nền kinh tế kỹ thuật số
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tiêu điểm của cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền kỹ thuật số. Một stablecoin được hỗ trợ bởi đội ngũ của một nhân vật chính trị đang cố gắng xây dựng "kế hoạch tái tạo đô la kỹ thuật số", thách thức sự thống trị của đô la kỹ thuật số hiện tại; trong khi đó, Hồng Kông tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông, tranh giành vị trí cao trong công nghệ tài chính châu Á. Nhiều quốc gia ở châu Âu, Mỹ và châu Á đang sử dụng quy định và thử nghiệm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) để cố gắng duy trì ảnh hưởng tiền tệ trong thời đại kỹ thuật số. Stablecoin trở thành đấu trường mới cho các quốc gia xung quanh chủ quyền tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các trường hợp sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định.
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho việc chuyển tiền nội bộ trong vòng tiền mã hóa, chẳng hạn như một stablecoin được lưu thông rộng rãi trong thị trường tiền điện tử. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin tiếp tục được mở rộng:
Giao dịch toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp.
Cho vay và thu lợi DeFi: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay Stablecoin để kiếm lãi, hoặc sử dụng nó để thế chấp tài sản.
Công cụ phòng ngừa tài sản: Trong thị trường tiền điện tử biến động mạnh, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi thành Stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa kỹ thuật số: Stablecoin được sử dụng rộng rãi làm phương tiện thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với sự trưởng thành không ngừng của những bối cảnh đa dạng này, việc sử dụng Stablecoin dần tiến hóa từ "công cụ trong giới tiền mã hóa" sang "tiền pháp định kỹ thuật số", quy mô thị trường và sự quan tâm của vốn do đó đã bùng nổ.
Sự phát triển của trật tự tiền tệ toàn cầu mới
Từ sự dẫn dắt của nhà nước, các ngân hàng thương mại thí điểm, đến việc tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án gốc trên chuỗi, Stablecoin đang từ một công cụ nhỏ trong thế giới tiền điện tử, trở thành cổng chính của cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Đợt sóng stablecoin này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xoay quanh "sự thống trị tiền tệ trong thời đại kỹ thuật số".
Với việc Mỹ không ngừng mở rộng ảnh hưởng của đồng đô la thông qua Stablecoin, Hồng Kông cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái Stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm thanh toán Web3 ở châu Á.
Ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông chính thức thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin", và hoàn thành quy trình đọc thứ ba trong cùng ngày. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khuôn khổ quản lý toàn diện cho Stablecoin gắn với tiền pháp định.
Hồng Kông ban hành "Quy định về Stablecoin" không phải là sự quản lý bị động, mà là xuất phát từ việc chủ động chiếm lĩnh "trung tâm thanh toán và giải quyết thế hệ tiếp theo".
Hệ thống thanh toán tiền điện tử toàn cầu đã hình thành, Stablecoin từ "công cụ thanh toán trong giới tiền tệ" dần mở rộng thành lựa chọn chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán, và phòng ngừa rủi ro tài sản;
Mỹ, Trung Quốc, châu Âu và Nhật Bản đang tăng tốc số hóa tiền tệ, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang cấp độ chủ quyền số, Hồng Kông phải xây dựng một hàng rào tuân thủ để đảm bảo quốc tế hóa đô la Hồng Kông;
Sự hòa nhập giữa Web3 và tài chính đang tăng lên, Stablecoin trở thành "cầu" và "phương tiện" giữa ứng dụng trên chuỗi và tài sản thế giới thực, trong khi Hồng Kông muốn trở thành thành phố cầu.
Do đó, Hồng Kông không chỉ đơn thuần là "đóng lỗ", mà còn tìm kiếm một vị trí mới để chủ động định nghĩa quy tắc giữa thị trường coin và quản lý. Ý định lâu dài của Hồng Kông rất rõ ràng:
Tài sản kỹ thuật số Hồng Kông được dẫn dắt bởi Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông, chủ yếu thông qua hệ thống CBDC để thanh toán và thí điểm các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông do thị trường dẫn dắt, được sử dụng như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế trong ứng dụng chuỗi mở, thanh toán ra nước ngoài và thanh toán xuyên biên giới.
Hai tư duy song hành này sẽ giúp Hồng Kông nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong tài chính kỹ thuật số: một loại là tín dụng chính thức, một loại là hiệu quả kinh doanh.
Trong cuộc chơi tiền tệ toàn cầu này, Stablecoin đã âm thầm trở thành công cụ chủ quyền tiếp theo và biểu tượng ảnh hưởng của công nghệ. Hoa Kỳ dựa vào một số Stablecoin để tranh giành quyền thanh toán trong kỷ nguyên số; Châu Âu, Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập số hóa đồng tiền của mình thông qua các quy định như MiCA; trong khi Hồng Kông, với khung quy định linh hoạt và tiên phong, cơ chế thị trường mở cao, đã tìm ra một con đường độc lập "thị trường dẫn dắt, chế độ bảo vệ".
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu thị tài sản, ai có thể nắm giữ quyền định giá, quyền ra vào và quyền thanh toán của hệ thống này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong một vòng mới của trật tự tài chính quốc tế. Và Hồng Kông, đã sớm lật bài.
Stablecoin, không chỉ là cuộc cách mạng về hình thái tiền tệ, mà còn là cuộc chơi sâu sắc về chủ quyền số, trật tự tài chính và quyền lực địa lý. Sắp tới, sẽ có thêm nhiều thành phố, nhiều quốc gia tham gia vào cuộc chiến tài chính số này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong, đứng trên bàn cược, không còn là người quan sát.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
4
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
FOMOmonster
· 07-07 14:40
Sao lại cảm thấy đâu đâu cũng có trò chơi của Stablecoin vậy?
Xem bản gốcTrả lời0
DYORMaster
· 07-05 03:58
Tôi thích có quan điểm trái ngược với các tổ chức, quả thật USDC vẫn là đáng tin cậy nhất.
Xem bản gốcTrả lời0
token_therapist
· 07-05 03:58
Đợt này stablecoin thật sự rất phấn khích
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingerWallet
· 07-05 03:56
Niêm yết thì niêm yết, nhưng cũng phải xem sắc mặt của cơ quan quản lý nữa chứ～
Stablecoin sinh thái bùng nổ dẫn dắt cấu trúc mới của tài sản kỹ thuật số
Tăng lên bùng nổ của hệ sinh thái Stablecoin: Chương mới của thị trường tài sản kỹ thuật số
Giới thiệu
Năm 2025, thị trường tài sản kỹ thuật số đạt được cột mốc quan trọng, một công ty công nghệ tài chính tập trung vào kinh doanh stablecoin đã thành công niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán New York. Điều này đánh dấu sự gia nhập của hệ sinh thái stablecoin USD vào thị trường vốn công khai, đồng thời mở ra một biển xanh mới trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số. Stablecoin, như một cây cầu kết nối giữa tiền tệ truyền thống và thế giới tiền kỹ thuật số, nhờ vào sự ổn định về giá, thanh toán xuyên biên giới hiệu quả với chi phí thấp và sự hỗ trợ sâu sắc cho các tình huống đổi mới như DeFi, đang trở thành chiến trường chính mà các thị trường vốn và doanh nghiệp công nghệ tài chính tranh giành.
Trong bối cảnh nền kinh tế số toàn cầu phát triển nhanh chóng, hệ sinh thái Stablecoin đang có sự tăng lên bùng nổ. Dù là dòng vốn đổ vào hay việc hoàn thiện dần dần các quy định chính sách, tất cả đều cho thấy vai trò quan trọng của Stablecoin trong hệ thống thanh toán toàn cầu, thanh toán xuyên biên giới và quản lý tài sản trong tương lai. Bài viết này sẽ phân tích sâu về cấu trúc hệ sinh thái của Stablecoin, logic tuân thủ đằng sau, cơ hội chênh lệch vốn, cũng như xu hướng quy định toàn cầu, nhằm thể hiện đầy đủ cách mà Stablecoin kích thích cơn sốt vốn trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Bối cảnh và giá trị của sự trỗi dậy của Stablecoin
Stablecoin như là tài sản kỹ thuật số gắn liền với giá trị của các loại tiền tệ truyền thống, đã nhanh chóng nổi lên trong những năm gần đây, trở thành một phần quan trọng của thị trường tiền điện tử. Khác với sự biến động mạnh mẽ của các loại tiền tệ số chính như Bitcoin, Ethereum, stablecoin thực hiện việc gắn kết 1:1 với đô la Mỹ và các loại tiền tệ pháp định khác, giúp đạt được sự ổn định giá cả, giảm thiểu rủi ro trong giao dịch tài sản kỹ thuật số. Nhờ vào công nghệ blockchain, stablecoin không chỉ nâng cao hiệu quả của chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới, mà còn cung cấp hỗ trợ hạ tầng mạnh mẽ cho các tình huống đa dạng như DeFi, trao đổi tài sản kỹ thuật số và thu tiền từ các thương nhân toàn cầu.
Core advantages of Stablecoin are reflected in three aspects:
Giá ổn định, tránh rủi ro biến động
Thị trường tiền điện tử có sự biến động giá mạnh, Stablecoin gắn liền với giá trị của tiền pháp định, đảm bảo tính ổn định của số tiền giao dịch và thanh toán, giảm đáng kể rủi ro giao dịch.
Chuyển khoản xuyên biên giới nhanh chóng và chi phí thấp
Stablecoin dựa trên công nghệ blockchain, thực hiện giao dịch toàn cầu chỉ trong vài phút, thấp hơn nhiều so với thời gian và phí giao dịch chuyển tiền xuyên biên giới của ngân hàng truyền thống.
Hỗ trợ các ứng dụng tài chính đa dạng
Stablecoin được kết nối trực tiếp với các kịch bản đổi mới như cho vay DeFi, trao đổi tài sản và thanh toán hàng hóa kỹ thuật số, mở rộng đáng kể ranh giới sử dụng của tài sản kỹ thuật số.
Những lợi thế này là điều mà tiền pháp định truyền thống khó có thể đạt được, làm tăng lên đáng kể tính tiện lợi và hiệu suất giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Bố trí hệ sinh thái Stablecoin
Một công ty thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain nổi tiếng được thành lập vào năm 2013, chuyên về thanh toán kỹ thuật số và tài chính blockchain, đã cho ra mắt một loại Stablecoin đô la Mỹ. Loại Stablecoin này là một loại Stablecoin tập trung được neo 1:1 với đô la Mỹ, toàn bộ quỹ được dự trữ tại các ngân hàng được quản lý ở Mỹ và trái phiếu chính phủ ngắn hạn, hàng tháng được kiểm toán bởi một công ty kế toán bên thứ ba, đảm bảo tính minh bạch và an toàn của tài sản dự trữ.
Đến tháng 6 năm 2025, thị trường vốn của Stablecoin này khoảng 39 tỷ USD, đứng thứ hai trong số các Stablecoin toàn cầu. Hệ sinh thái của nó rất rộng lớn, đã được triển khai trên nhiều chuỗi công khai như Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, Base, Polygon, hỗ trợ các sàn giao dịch, giao thức DeFi, thanh toán nhanh và chuyển giao tài sản liên chuỗi.
Công ty đã thực hiện giao thức truyền tải đa chuỗi, cho phép Stablecoin của mình lưu thông tự do giữa các chuỗi mà không có trượt giá, thực hiện chiến lược toàn cầu.
Về mặt tuân thủ, công ty này nghiêm ngặt tuân theo các yêu cầu quản lý của Bộ Tài chính Hoa Kỳ, SEC và FinCEN, trở thành "đội quân chính quy của stablecoin" trong mắt các cơ quan quản lý. Các báo cáo kiểm toán minh bạch và hệ thống dự trữ tuân thủ đã giúp nó trở thành nền tảng quan trọng trong hệ sinh thái đô la kỹ thuật số. Đồng thời, công ty này hợp tác với các ông lớn thanh toán toàn cầu, tích cực thúc đẩy việc triển khai stablecoin của mình trong lĩnh vực thanh toán và thanh toán toàn cầu.
Tổng quan về các dự án Stablecoin đô la Mỹ chính
| Stablecoin | Nhà phát hành | Tổng giá trị thị trường (tính đến tháng 6 năm 2025) | Cấu trúc dự trữ | Thuộc tính tuân thủ | |-------|----------------|----------------|--------------|--------------| | USDT | Một công ty (đăng ký ở El Salvador) | Khoảng 155,6 tỷ USD | Trái phiếu Mỹ, tiền mặt, mua lại, v.v. | Một phần minh bạch, đã bị phạt | | USDC | Một công ty (Mỹ) | Khoảng 61.47 tỷ USD | Tiền mặt + trái phiếu kho bạc ngắn hạn, kiểm toán rõ ràng | Hoàn toàn tuân thủ, đối tác hợp tác của SEC | | FDUSD | Một công ty (Hồng Kông) | Khoảng 14.81 tỷ USD | Tiền gửi ngân hàng + Chứng khoán ngắn hạn | Khung giám sát tín thác Hồng Kông | | PYUSD | Một gã khổng lồ thanh toán + Một công ty | Khoảng 9.47 triệu USD | Công ty đó quản lý, chủ yếu là trái phiếu chính phủ Mỹ | Chịu sự quản lý của NYDFS | | USDe | Một công ty (Singapore) | Khoảng 5.6 tỷ USD | Không có tiền mặt, cấu trúc tổng hợp | Không có bảo đảm truyền thống | | USD1 | Đội ngũ của một chính trị gia | Khoảng 22 tỷ USD | Chế độ lưu trữ tiền pháp định | Giám sát từ bên thứ ba |
Logic cơ bản của Stablecoin
Trong những năm gần đây, thị trường stablecoin đã cho thấy sự tăng trưởng bùng nổ, động lực đứng sau có thể được quy về ba yếu tố cốt lõi: khoảng trống quy định, không gian chênh lệch lãi suất và cuộc chơi quốc gia. Những yếu tố này cùng tác động, khiến stablecoin không chỉ trở thành một loại tài sản quan trọng trong thị trường tiền kỹ thuật số, mà còn trở thành một cao điểm mới cho cuộc cạnh tranh khốc liệt của vốn tài chính toàn cầu.
1. Khoảng trống quản lý --- Từ sự phát triển hoang dã đến quy định dần dần
Trong quá khứ, việc phát hành và lưu thông Stablecoin gần như không có tiêu chuẩn quản lý toàn cầu rõ ràng, dẫn đến việc thị trường xuất hiện "khoảng trống quản lý". Môi trường thiếu sự quản lý này, một mặt giảm bớt rào cản phát hành, thu hút nhiều vốn và dự án nhanh chóng gia nhập; mặt khác, cũng mang đến rủi ro hệ thống tiềm ẩn. Khi các quốc gia bắt đầu ban hành luật và quy định liên quan đến Stablecoin, như quy định về Stablecoin sẽ chính thức có hiệu lực tại Hồng Kông vào tháng 8 năm 2025, đã mang lại sự quy định và bảo vệ cho thị trường. Sự chuyển biến này không chỉ tiêm thêm niềm tin vào sự phát triển của ngành mà còn thúc đẩy thị trường dần hướng tới sự tuân thủ và trưởng thành.
2. Chênh lệch lãi suất --- "mỏ vàng" lợi nhuận trong mắt các nhà đầu tư
Các nhà phát hành Stablecoin thông qua việc quản lý quỹ tiền pháp định mà người dùng quy đổi, đầu tư vào trái phiếu chính phủ ngắn hạn có rủi ro thấp, thế chấp Ethereum (ETH) hoặc áp dụng các chiến lược bán khống trên hợp đồng tương lai, để đạt được lợi suất vượt xa lãi suất tiền gửi ngân hàng. Lấy ví dụ về Stablecoin của một công ty nào đó, nó đạt được tỷ suất sinh lợi hàng năm (APY) trên 20% thông qua việc thế chấp ETH và chiến lược bán khống hợp đồng tương lai, rất thu hút trên thị trường. Khi có được lợi suất siêu cao, vốn sẽ nhanh chóng đổ vào, tạo ra hiệu ứng tập trung vốn, thúc đẩy quy mô Stablecoin gia tăng nhanh chóng.
3. Quốc gia đua tranh --- Quyền lực tiền tệ và chiến trường mới của nền kinh tế kỹ thuật số
Stablecoin không chỉ là công cụ đổi mới tài chính, mà còn là tiêu điểm của cạnh tranh tiền tệ quốc tế và chủ quyền kỹ thuật số. Một stablecoin được hỗ trợ bởi đội ngũ của một nhân vật chính trị đang cố gắng xây dựng "kế hoạch tái tạo đô la kỹ thuật số", thách thức sự thống trị của đô la kỹ thuật số hiện tại; trong khi đó, Hồng Kông tích cực xây dựng hệ sinh thái stablecoin đô la Hồng Kông, tranh giành vị trí cao trong công nghệ tài chính châu Á. Nhiều quốc gia ở châu Âu, Mỹ và châu Á đang sử dụng quy định và thử nghiệm tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) để cố gắng duy trì ảnh hưởng tiền tệ trong thời đại kỹ thuật số. Stablecoin trở thành đấu trường mới cho các quốc gia xung quanh chủ quyền tiền tệ kỹ thuật số và hệ thống thanh toán toàn cầu.
4. Các trường hợp sử dụng ngày càng phong phú, dần dần gần gũi với chức năng của tiền pháp định.
Stablecoin ban đầu được sử dụng cho việc chuyển tiền nội bộ trong vòng tiền mã hóa, chẳng hạn như một stablecoin được lưu thông rộng rãi trong thị trường tiền điện tử. Nhưng với sự phát triển của công nghệ và hệ sinh thái ứng dụng, chức năng của stablecoin tiếp tục được mở rộng:
Giao dịch toàn cầu: Hỗ trợ thương mại điện tử xuyên biên giới, chuyển tiền ra nước ngoài, cung cấp phương thức thanh toán nhanh chóng, chi phí thấp.
Cho vay và thu lợi DeFi: Trở thành tài sản cho vay chính trên nền tảng DeFi, người dùng có thể cho vay Stablecoin để kiếm lãi, hoặc sử dụng nó để thế chấp tài sản.
Công cụ phòng ngừa tài sản: Trong thị trường tiền điện tử biến động mạnh, nhà đầu tư có thể nhanh chóng chuyển đổi thành Stablecoin để khóa giá trị tài sản.
Thanh toán hàng hóa kỹ thuật số: Stablecoin được sử dụng rộng rãi làm phương tiện thanh toán trong các lĩnh vực như trò chơi, NFT, sáng tạo nội dung.
Với sự trưởng thành không ngừng của những bối cảnh đa dạng này, việc sử dụng Stablecoin dần tiến hóa từ "công cụ trong giới tiền mã hóa" sang "tiền pháp định kỹ thuật số", quy mô thị trường và sự quan tâm của vốn do đó đã bùng nổ.
Sự phát triển của trật tự tiền tệ toàn cầu mới
Từ sự dẫn dắt của nhà nước, các ngân hàng thương mại thí điểm, đến việc tham gia của các ông lớn công nghệ và các dự án gốc trên chuỗi, Stablecoin đang từ một công cụ nhỏ trong thế giới tiền điện tử, trở thành cổng chính của cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu thế hệ tiếp theo.
Đợt sóng stablecoin này thực chất là cuộc đấu tranh giữa các quốc gia xoay quanh "sự thống trị tiền tệ trong thời đại kỹ thuật số".
Với việc Mỹ không ngừng mở rộng ảnh hưởng của đồng đô la thông qua Stablecoin, Hồng Kông cũng đang tích cực xây dựng hệ sinh thái Stablecoin, thúc đẩy việc xây dựng trung tâm thanh toán Web3 ở châu Á.
Ngày 21 tháng 5 năm 2025, Hội đồng Lập pháp Hồng Kông chính thức thông qua "Dự thảo Quy định về Stablecoin", và hoàn thành quy trình đọc thứ ba trong cùng ngày. Quy định này sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, trở thành khu vực tài phán đầu tiên trên thế giới thiết lập khuôn khổ quản lý toàn diện cho Stablecoin gắn với tiền pháp định.
Hồng Kông ban hành "Quy định về Stablecoin" không phải là sự quản lý bị động, mà là xuất phát từ việc chủ động chiếm lĩnh "trung tâm thanh toán và giải quyết thế hệ tiếp theo".
Hệ thống thanh toán tiền điện tử toàn cầu đã hình thành, Stablecoin từ "công cụ thanh toán trong giới tiền tệ" dần mở rộng thành lựa chọn chính cho chuyển tiền xuyên biên giới, thanh toán, và phòng ngừa rủi ro tài sản;
Mỹ, Trung Quốc, châu Âu và Nhật Bản đang tăng tốc số hóa tiền tệ, cạnh tranh tiền tệ đang chuyển sang cấp độ chủ quyền số, Hồng Kông phải xây dựng một hàng rào tuân thủ để đảm bảo quốc tế hóa đô la Hồng Kông;
Sự hòa nhập giữa Web3 và tài chính đang tăng lên, Stablecoin trở thành "cầu" và "phương tiện" giữa ứng dụng trên chuỗi và tài sản thế giới thực, trong khi Hồng Kông muốn trở thành thành phố cầu.
Do đó, Hồng Kông không chỉ đơn thuần là "đóng lỗ", mà còn tìm kiếm một vị trí mới để chủ động định nghĩa quy tắc giữa thị trường coin và quản lý. Ý định lâu dài của Hồng Kông rất rõ ràng:
Tài sản kỹ thuật số Hồng Kông được dẫn dắt bởi Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông, chủ yếu thông qua hệ thống CBDC để thanh toán và thí điểm các tổ chức tài chính;
Stablecoin đô la Hồng Kông do thị trường dẫn dắt, được sử dụng như một bổ sung hoặc thậm chí thay thế trong ứng dụng chuỗi mở, thanh toán ra nước ngoài và thanh toán xuyên biên giới.
Hai tư duy song hành này sẽ giúp Hồng Kông nắm giữ hai loại "quyền phát hành" trong tài chính kỹ thuật số: một loại là tín dụng chính thức, một loại là hiệu quả kinh doanh.
Trong cuộc chơi tiền tệ toàn cầu này, Stablecoin đã âm thầm trở thành công cụ chủ quyền tiếp theo và biểu tượng ảnh hưởng của công nghệ. Hoa Kỳ dựa vào một số Stablecoin để tranh giành quyền thanh toán trong kỷ nguyên số; Châu Âu, Nhật Bản thúc đẩy chiến lược độc lập số hóa đồng tiền của mình thông qua các quy định như MiCA; trong khi Hồng Kông, với khung quy định linh hoạt và tiên phong, cơ chế thị trường mở cao, đã tìm ra một con đường độc lập "thị trường dẫn dắt, chế độ bảo vệ".
Trong tương lai, khi Stablecoin trở thành hạ tầng cho thanh toán xuyên biên giới, khi blockchain định nghĩa lại mạng lưới thanh toán và hình thức biểu thị tài sản, ai có thể nắm giữ quyền định giá, quyền ra vào và quyền thanh toán của hệ thống này, người đó sẽ chiếm ưu thế trong một vòng mới của trật tự tài chính quốc tế. Và Hồng Kông, đã sớm lật bài.
Stablecoin, không chỉ là cuộc cách mạng về hình thái tiền tệ, mà còn là cuộc chơi sâu sắc về chủ quyền số, trật tự tài chính và quyền lực địa lý. Sắp tới, sẽ có thêm nhiều thành phố, nhiều quốc gia tham gia vào cuộc chiến tài chính số này. Chỉ có điều, vào thời điểm này, Hong Kong, đứng trên bàn cược, không còn là người quan sát.