Tài sản tiền điện tử thị trường pullback đằng sau những nguyên nhân thực sự

Thị trường Tài sản tiền điện tử đã có sự hồi phục lớn vào tuần trước. Mặc dù thị trường thường quy kết điều này cho phát ngôn "hình vị diều hâu" của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell, gây ra lo ngại về lạm phát và suy thoái kinh tế, nhưng đây có thể chỉ là yếu tố phụ. Ảnh hưởng thực sự đến từ việc Trump vào thứ Tư tuần trước đã cùng Musk gây áp lực mạnh mẽ lên dự luật chi tiêu ngắn hạn của Quốc hội, thậm chí đe dọa hủy bỏ quy tắc giới hạn nợ, dẫn đến tâm lý tìm nơi trú ẩn của các nhà đầu tư.

Phát biểu của Powell có ảnh hưởng hạn chế, dữ liệu vĩ mô không cho thấy rủi ro lớn.

Quyết định lãi suất của FOMC vào rạng sáng thứ Năm tuần trước đã phù hợp với kỳ vọng của thị trường, giảm 25 điểm cơ bản. Sự sụt giảm của thị trường chủ yếu do hai nguyên nhân: một là biểu đồ chấm cho thấy không có sự đồng thuận trong các ghế; hai là mức lãi suất mục tiêu trung bình cho năm 2025 đã được điều chỉnh tăng lên. Tuy nhiên, khi xem xét sự thay đổi của đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, có thể thấy rằng mặc dù lãi suất dài hạn đã tăng, nhưng không ảnh hưởng nhiều đến lãi suất kỳ hạn 1 năm, cho thấy thị trường có phần lo lắng về triển vọng kinh tế xa hơn, nhưng rủi ro ngắn hạn không cao.

Từ giá hợp đồng tương lai quỹ liên bang 30 ngày hết hạn vào ngày 25 tháng 12, thị trường đã phản ánh kỳ vọng về hai lần giảm lãi suất trong tương lai từ tháng 11. Do đó, việc quy kết pullback cho rủi ro quyết định lãi suất trong tương lai của Cục Dự trữ Liên bang có vẻ không đủ.

Chỉ số PCE, việc làm phi nông nghiệp, tỷ lệ thất nghiệp và tăng trưởng GDP đều không có sự xấu đi rõ rệt. Tăng trưởng PCE so với cùng kỳ giữ dưới 2.5, tỷ lệ thất nghiệp ổn định, việc làm phi nông nghiệp tăng trưởng, tăng trưởng GDP có xu hướng ổn định. Những dữ liệu này không đủ để hỗ trợ cho nhận định về việc lạm phát sẽ bùng phát trở lại hoặc suy thoái kinh tế trong năm tới.

Sự sụt giảm liên tiếp của chỉ số Dow Jones chủ yếu xuất phát từ việc giá cổ phiếu của UnitedHealth giảm mạnh, chứ không phải do rủi ro hệ thống. CEO của công ty không may đã bị sát hại, gây ra sự quan tâm xã hội về vấn đề chi phí y tế ở Mỹ, phù hợp với hướng cải cách bảo hiểm y tế của Trump.

Trump đe dọa hủy bỏ trần nợ, gây lo ngại cho thị trường

Vào thứ Tư tuần trước, Trump đã hợp tác với Musk để gây áp lực lên kế hoạch chi tiêu ngắn hạn của Quốc hội, thậm chí đe dọa hủy bỏ quy tắc trần nợ, điều này đã gây ra sự không chắc chắn và tâm lý tránh rủi ro trên thị trường.

Trần nợ công của Mỹ là hạn mức tối đa mà chính phủ liên bang có thể vay mượn. Nó được thiết kế để hạn chế sự gia tăng nợ công của chính phủ, nhưng cũng thường được sử dụng như một công cụ trong cuộc chiến giữa hai đảng. Trong lịch sử, Mỹ đã nhiều lần đình chỉ trần nợ công để ứng phó với các tình huống đặc biệt.

Tuy nhiên, việc đề cập lại việc bãi bỏ trần nợ đã gây ra tác động lớn, chủ yếu vì quy mô nợ của Mỹ hiện đã đạt mức cao kỷ lục, tỷ lệ nợ công so với GDP vượt quá 120%. Nếu bãi bỏ trần nợ vào thời điểm này, điều đó có nghĩa là Mỹ sẽ không còn bị ràng buộc bởi kỷ luật tài chính trong thời gian dài, và tác động đối với hệ thống tín dụng của đồng đô la là rất khó để dự đoán.

Hành động của Trump nhằm vượt qua khủng hoảng nợ ngắn hạn. Trọng tâm chính quyền của ông bao gồm cắt giảm thuế và giảm nợ công, nhưng việc cắt giảm thuế có thể dẫn đến giảm thu nhập của chính phủ trong ngắn hạn. Việc bãi bỏ trần nợ có thể cho phép chính phủ tiếp tục vay mượn, vượt qua giai đoạn khó khăn trong việc thực hiện chính sách.

Ảnh hưởng đến thị trường Tài sản tiền điện tử nằm ở việc hành động của Trump đã làm suy yếu câu chuyện "Mỹ giải quyết cuộc khủng hoảng nợ bằng cách xây dựng dự trữ Bitcoin". Câu chuyện này là một trong những yếu tố hỗ trợ giá trị quan trọng của Tài sản tiền điện tử trong thời gian gần đây. Do đó, việc thị trường xuất hiện khóa lợi nhuận để phòng ngừa rủi ro cũng là điều hợp lý.

Trong một khoảng thời gian tới, việc quan sát xu hướng chính trị của đội ngũ Trump sẽ quan trọng hơn các yếu tố khác, cần tiếp tục chú ý.