Tháng đầu tiên của Trump cầm quyền: Lợi ích chính sách và sự biến động của thị trường đồng tồn tại

Vào đầu năm 2025, với việc chính phủ mới nhậm chức, cấu trúc chính trị và kinh tế của Mỹ đã có những biến đổi lớn. Một mặt, hàng loạt chính sách được chính phủ mới đưa ra đã tiếp thêm sức sống cho thị trường; mặt khác, những bước tiến đột phá trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo đã gây tác động đến các cổ phiếu công nghệ, dẫn đến phản ứng dây chuyền trên thị trường tài chính. Tháng 2 đặc biệt đáng chú ý, khi nhiều yếu tố như công bố dữ liệu kinh tế, điều chỉnh khung quản lý và tăng tốc đổi mới công nghệ đã đan xen, dẫn đến thị trường tiền điện tử trải qua những biến động mạnh.

Kinh tế Mỹ đối mặt với thách thức kép từ sự chậm lại trong tăng trưởng và áp lực lạm phát

Vào tháng 2 năm 2025, nền kinh tế vĩ mô của Mỹ cho thấy tình hình phức tạp. Mặc dù GDP trong quý IV giữ nguyên mức tăng 2,3%, nhưng nhiều chỉ số cho thấy động lực tăng trưởng kinh tế đang suy giảm. Thị trường lao động có dấu hiệu hạ nhiệt rõ rệt, trong tháng 2, số việc làm phi nông nghiệp tăng 187.000, thấp hơn dự đoán; mức tăng lương chậm lại còn 0,2%, ghi nhận mức thấp nhất trong gần 17 tháng. Chỉ số niềm tin tiêu dùng đã giảm liên tiếp trong ba tháng xuống còn 98,3, phản ánh lo ngại của người dân về sự suy giảm sức mua.

Về lạm phát, chỉ số CPI lõi trong tháng 1 tăng 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái, giảm nhẹ so với tháng trước. Chỉ số PCE lõi trong tháng 1 đã giảm xuống 2,6%, là mức thấp nhất trong gần 8 tháng qua. Tuy nhiên, chính phủ mới đã công bố áp dụng thuế 10% đối với hàng hóa nhập khẩu từ các quốc gia láng giềng, có thể làm tăng lạm phát từ 0,3-0,5 điểm phần trăm, làm tăng thêm sự bất ổn cho xu hướng giá cả.

Về chính sách lãi suất, thị trường dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ giữ lãi suất không đổi vào tháng 3, xác suất giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trước tháng 5 khoảng 26%. Tuy nhiên, với sự không chắc chắn về lạm phát và ảnh hưởng của chính sách thuế, quá trình giảm lãi suất trong tương lai vẫn còn nhiều biến số.

Mâu thuẫn cốt lõi mà nền kinh tế Mỹ hiện đang đối mặt là sự đồng tồn tại của tăng trưởng chậm lại và lạm phát bền bỉ. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cố gắng cân bằng rủi ro thông qua chính sách tiền tệ thận trọng, trong khi các biện pháp thuế quan của chính phủ mới làm gia tăng sự phức tạp của vấn đề và gây ảnh hưởng đến logic định giá của chuỗi cung ứng toàn cầu. Trong bối cảnh này, việc tìm kiếm sự chắc chắn trong cuộc chơi chính sách sẽ trở thành đề tài cốt lõi của thị trường toàn cầu trong nửa năm tới.

Đột phá mới trong AI gây ra biến động trên thị trường chứng khoán công nghệ

Đầu năm 2025, sự kiện nổi bật nhất trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo không gì khác ngoài sự ra đời của một công ty AI mới nổi. Công ty này đã giảm đáng kể nhu cầu tính toán của mô hình AI thông qua tối ưu hóa thuật toán, thúc đẩy ngành công nghiệp chuyển mình từ "cuộc đua tính toán" sang "hiệu quả thuật toán", định hình lại logic nhu cầu về cơ sở hạ tầng AI trên thị trường. Ví dụ, mô hình mới nhất của họ chỉ cần 2048 GPU cao cấp để hoàn thành đào tạo, trong khi các mô hình truyền thống cần hàng chục nghìn chip tương tự, trực tiếp làm lung lay câu chuyện "hàng rào" được hỗ trợ bởi chi tiêu vốn cao của các ông lớn công nghệ.

Đột phá công nghệ này, kết hợp với những lo ngại về chuỗi cung ứng toàn cầu do chính sách thuế mới của chính phủ gây ra, đã khiến các cổ phiếu công nghệ chịu tổn thất nặng nề. Vào tháng 2, chỉ số Nasdaq giảm mạnh 4%, ghi nhận tháng giảm tồi tệ nhất trong gần 10 tháng; chỉ số Dow Jones Industrial do tỷ trọng ngành truyền thống lớn nên có tính kháng cự, giảm tổng cộng 1.58%; chỉ số S&P 500 giảm 1.42%.

Thị trường đã thể hiện sự đánh giá lại về cấu trúc cạnh tranh của ngành AI Mỹ, điều này phản ánh trực tiếp vào hiệu suất giá cổ phiếu của các gã khổng lồ công nghệ. Ngay cả những công ty có kết quả ấn tượng cũng đã gặp phải việc chốt lời vì không thể vượt quá mong đợi một cách đáng kể. Tổng thể, hiện tại thị trường thiếu một hướng giao dịch rõ ràng, cổ phiếu công nghệ có đặc điểm "cuối tháng chính sách và tâm lý chi phối sụt giảm".

Thị trường tiền điện tử: Chính sách tích cực và điều chỉnh thị trường đồng tồn tại

Sau khi chính phủ mới nhậm chức, lĩnh vực tiền điện tử đã chào đón nhiều chính sách thuận lợi. Chẳng hạn, thành lập nhóm công tác tiền điện tử, đề xuất kế hoạch quản lý tài sản số mới, khám phá việc thiết lập dự trữ tiền điện tử quốc gia. Các cơ quan quản lý cũng đã nới lỏng các hạn chế đối với việc ngân hàng quản lý tài sản số. Do đó, giá Bitcoin đã tăng 9,5% so với tháng trước vào cuối tháng 1.

Tuy nhiên, thị trường tiền điện tử tháng 2 đã trải qua sự điều chỉnh mạnh mẽ, Bitcoin đã giảm xuống dưới ngưỡng 100.000 USD, với mức giảm cả tháng đạt 17,39%, đóng cửa ở mức 85.000 USD. Sự sụt giảm này không phải do một yếu tố đơn lẻ gây ra, mà giống như là kết quả của nhiều yếu tố chồng chéo: vừa có phản ứng dây chuyền do sự bán tháo tài sản rủi ro dưới tác động của chính sách thuế, vừa có tác động tự làm sạch của thị trường sau khi đã quá đòn bẩy.

Cần lưu ý rằng Bitcoin đã thể hiện một mức độ kiên cường nhất định trong đợt dao động này. Các đồng thay thế khác bị ảnh hưởng bởi các sự kiện tiêu cực trong thị trường, với mức giảm chung sâu hơn. Một số tổ chức coi đợt biến động ngắn hạn này là cơ hội để cấu trúc dài hạn, và đã có hành động mua lớn từ các tổ chức vào giữa và cuối tháng Hai.

Về lâu dài, giá Bitcoin và vàng ngày càng có xu hướng tương đồng. Mối liên hệ chặt chẽ trong biến động giá của cả hai cho thấy thuộc tính "vàng kỹ thuật số" của Bitcoin ngày càng rõ ràng hơn. Khi tình hình kinh tế toàn cầu và tình hình chính trị địa lý biến đổi, giá của cả hai có thể tiếp tục duy trì một mức độ liên kết nhất định.

Triển vọng tương lai

Thị trường tiền điện tử hiện đang ở trong một khoảng thời gian chân không thông tin, hiệu ứng biên của các câu chuyện truyền thống (như chu kỳ giảm một nửa, dòng vốn ETF) đang giảm dần. Tuy nhiên, ba xu hướng đang định hình lại bối cảnh thị trường:

1. Chuyển đổi mô hình quản lý: Từ việc đàn áp sang việc hướng dẫn, dọn dẹp rào cản cho sự tham gia của các tổ chức.
2. Sự chuyển đổi động lực thị trường: từ "tận dụng chính sách" sang "tạo ra giá trị", từ "đầu cơ" sang "động lực công nghệ".
3. Sự kết hợp giữa AI và tiền mã hóa: có thể trở thành bước đột phá mới đáng chú ý nhất.

Khi thị trường hoàn tất việc thanh lý đòn bẩy, câu chuyện hợp tác giữa AI và tiền điện tử đã hình thành, một đợt bứt phá mới có thể đã sẵn sàng. Kinh nghiệm lịch sử đã nhiều lần xác nhận rằng, những cơ hội phát triển mới thường nảy sinh trong những lúc giao thoa của sự cuồng nhiệt và sợ hãi.