Tài sản tiền điện tử thị trường thay đổi cấu trúc: Phân hóa giữa Token chính thống và alts
Lời mở đầu
Gần đây, thị trường tài sản tiền điện tử đã xuất hiện những thay đổi cấu trúc rõ rệt. BTC đạt mức cao kỷ lục, ETH tăng trên 40% trong tháng, thị trường lại dấy lên kỳ vọng về một đợt tăng giá. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư khi mở ví đã phát hiện ra rằng, alts dường như không theo kịp đà tăng của thị trường. Hiện tượng này đã khiến người ta suy nghĩ về cấu trúc thị trường hiện tại.
Một, alts có thực sự bỏ lỡ thị trường bò không?
Đến ngày 22 tháng 5 năm 2025, giá BTC vượt mốc 110.000 USD, lập kỷ lục mới; ETH đã tăng hơn 45% trong tháng qua. Trong đợt phục hồi tâm lý này, vốn và sự quan tâm tập trung vào tài sản chính thống. Về mặt môi trường vĩ mô, quan hệ thương mại toàn cầu được cải thiện, khẩu vị rủi ro của vốn gia tăng, tạo ra một lối đi tốt cho sự tăng trưởng chung của thị trường tài sản tiền điện tử.
Tuy nhiên, trong bối cảnh những yếu tố tích cực này, lĩnh vực Altcoin có sự thể hiện tổng thể uể oải. Phần lớn các alts không chỉ không tăng mà còn tiếp tục điều chỉnh. Sự nổi bật của BTC và ETH đã che khuất sự chuyển hướng nào đó đang diễn ra trên thị trường: alts không phải là không có xu hướng, mà đang bị tiền và người dùng có ý thức "bị gạt ra ngoài lề".
Hiện tượng này đã gây ra một loạt vấn đề: Tại sao đợt tăng giá này dường như chỉ ưu ái Token chính thống? Liệu logic giá trị của alts đã sụp đổ? Hay nói cách khác, chúng có cần một chiến lược sinh tồn hoàn toàn mới? Bài viết này sẽ phân tích từ nhiều khía cạnh như môi trường vĩ mô, sở thích của nhà đầu tư, tâm lý người dùng và đổi mới cơ chế, những thách thức mà alts phải đối mặt và những con đường khả thi trong bối cảnh thị trường tăng trưởng cấu trúc này.
Hai, Phân tích môi trường vĩ mô: Thị trường bò thật sự đã đến chưa?
Cải thiện quan hệ thương mại toàn cầu và sự gia tăng khẩu vị rủi ro
Đến giữa tháng 5 năm 2025, tâm lý thị trường vĩ mô đã có sự thay đổi rõ rệt.
Mối quan hệ thương mại giữa các nền kinh tế lớn trên thế giới đang có xu hướng giảm bớt căng thẳng. Sau vòng đàm phán thương mại gần đây, các bên đã đồng ý giảm thuế quan từ mức cao nhất 125% xuống còn 10%. Biện pháp này không chỉ tạo ra tâm lý lạc quan trên thị trường mà còn phát đi tín hiệu tích cực trong cuộc chiến chống lạm phát.
Do ảnh hưởng này, thị trường chứng khoán Mỹ đã bước vào kênh tăng trưởng cấu trúc. Chỉ số S&P 500 đã tăng từ 4.800 điểm vào đầu năm lên 5.940 điểm (tính đến ngày 20 tháng 5 năm 2025), gần đạt mức cao lịch sử. Sự ưa thích rủi ro của các nhà đầu tư rõ rệt gia tăng, cổ phiếu công nghệ đồng loạt tăng giá, trong khi vàng và trái phiếu chính phủ lại có dấu hiệu dòng tiền chảy ra.
Trong khi đó, thị trường tài sản tiền điện tử cũng hưởng lợi rõ rệt. Theo dữ liệu cho thấy, kể từ tháng 3, dòng vốn ròng vào các tài sản mã hóa chủ yếu là BTC đạt 9,3 tỷ USD, trong đó phần lớn tập trung vào thị trường giao ngay, đặc biệt là hoạt động giao dịch trong khung giờ miền Đông Hoa Kỳ tăng đáng kể, cho thấy xu hướng nhiều vốn Mỹ tham gia.
Token chính thống có xu hướng tăng mạnh
BTC đã vượt qua 110,707 USD trong phiên giao dịch ngày 22 tháng 5 năm 2025, thiết lập mức cao kỷ lục; ETH đã tăng mạnh kể từ tháng 4, tính đến ngày 22 tháng 5, đạt khoảng 2629 USD, bước vào "khu vực then chốt" để vượt 3000 USD.
Token chính thống trở thành "nơi trú ẩn" cho vốn? Phản ánh điều gì về "sở thích chắc chắn"
Kỳ vọng quản lý rõ ràng hơn: BTC và ETH có thuộc tính tuân thủ mạnh, các cơ quan quản lý đang dần làm rõ phân loại của chúng;
Tính thanh khoản tốt hơn: Các tổ chức lớn liên tục hấp thụ BTC thông qua sản phẩm giao ngay hoặc dịch vụ lưu ký;
Câu chuyện hoàn chỉnh hơn: BTCFi và hệ sinh thái L2 của Ethereum gần đây đã trở thành chủ đề nóng mới.
Những yếu tố này đã khiến các Token chính thống đạt được mức giá vượt trội trong đợt thị trường mới, trong khi các altcoin lại rơi vào vùng biên của dòng vốn.
Alts có hiệu suất tổng thể bình thường
So với đó, hiệu suất của lĩnh vực altcoin rõ ràng kém hơn.
Ngoại trừ một số dự án nóng như AVAX, NEAR tăng nhẹ, hầu hết các altcoin không có sự phục hồi đồng bộ với các Token chính thống, thậm chí còn có sự điều chỉnh, vốn đầu tư càng tập trung vào các Token chính thống.
Thị trường không thiếu vốn, mà là sự thay đổi trong khẩu vị rủi ro.
Dữ liệu tương tác trên chuỗi cho thấy toàn bộ thị trường không thiếu tính thanh khoản, mà là tính thanh khoản bị nghiêng cực đoan. Lệnh mua tập trung vào BTC và một số dự án nóng, độ sâu giao dịch của altcoin tiếp tục giảm. Lượng tìm kiếm liên quan đến BTC và ETF tăng vọt.
Thị trường bò thực sự đã đến, nhưng dường như nó ưu ái Bitcoin hơn là alts.
Ba, tại sao alts không thể theo kịp thị trường?
Tâm lý đầu tư của người dùng đã trưởng thành: Chu kỳ theo đuổi tăng giá và bán tháo đã qua.
Trong thời gian thị trường tăng trưởng năm 2021, nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ đã tham gia vì cảm xúc FOMO, mù quáng đuổi theo các dự án tiền điện tử mới, cuối cùng đa số bị kẹt sâu trong sự sụp đổ định kỳ của altcoin. Theo dữ liệu thống kê, tính đến cuối năm 2022, hơn 73% nhà đầu tư vào các token không chính thống đang trong tình trạng thua lỗ sau 6 tháng nắm giữ.
Sau khi vòng quay thị trường, đến năm 2025, các nhà đầu tư đã hình thành tâm lý giao dịch cẩn trọng hơn.
Tập trung nhiều hơn vào số lượng người dùng thực tế của dự án và hoạt động trên chuỗi
Có xu hướng chọn những dự án có đổi mới cơ chế, cơ chế airdrop rõ ràng và hỗ trợ sinh thái.
Không còn dễ dàng theo xu hướng hoặc đầu tư mù quáng
Dữ liệu từ tương tác trên chuỗi cho thấy, số lượng tham gia trung bình của các dự án Altcoin sau khi ra mắt (địa chỉ hoạt động trong 7 ngày) đã giảm từ hơn 13.000 vào năm 2021 xuống hiện tại chưa tới 2.800, độ nhiệt của cộng đồng đã giảm rõ rệt.
Người dùng không phải không muốn tham gia, mà là chọn "chờ đợi một cách lý trí".
Sự chuyển biến hành vi của người có tầm ảnh hưởng: từ "hô hào tăng giá" đến "kiếm lợi từ chênh lệch"
Trước đây, các dự án altcoin cực kỳ phụ thuộc vào ý kiến của các lãnh đạo và sự truyền bá trong cộng đồng. Những người này thông qua việc xây dựng vị thế sớm, phát trực tiếp các tín hiệu giao dịch, và nội dung video để chuyển đổi lưu lượng thành giá cả. Tuy nhiên, vào năm 2025, với sự bùng nổ của các lĩnh vực và dự án nóng, cũng như sự thay đổi trong chiến lược airdrop của các dự án, các lãnh đạo ý kiến bắt đầu chuyển từ "người phân phối nội dung" sang "nhà điều hành".
Thông qua việc quan sát các nhà lãnh đạo ý kiến hoạt động tích cực trên các nền tảng xã hội, không khó để nhận thấy: họ đã có một phần tỷ lệ token được phân bổ trước khi quảng bá dự án; sau khi cộng đồng phát hành, họ lần lượt bán ra trên sàn giao dịch để thu lợi; và có những ghi chép rõ ràng về hành vi "kéo giá bán ra".
Đặc biệt trong một số "dự án hot" gần đây của một số hệ sinh thái blockchain công khai, các nhà lãnh đạo tư tưởng thường xuyên tham gia vào chiến lược "farm airdrop + kéo nhóm chuyển sự chú ý", dẫn đến khả năng thua lỗ của người dùng thông thường tăng lên.
Về lâu dài, hành vi này đang tăng tốc phá hủy nền tảng niềm tin của alts.
Sự chuyển giao sự chú ý của thị trường: khó có thể cạnh tranh với các câu chuyện chính thống
Hiện tại, câu chuyện trên thị trường tài sản tiền điện tử chủ yếu tập trung vào ba lĩnh vực sau:
BTCFi
Trí tuệ nhân tạo
Đặt cọc lại
Và các dự án Altcoin truyền thống thiếu kết nối với câu chuyện chính thống, thường có nội dung mỏng manh, công nghệ không có đột phá, hợp tác sinh thái hiếm hoi, khó thu hút sự chú ý từ lưu lượng mới.
Điểm nóng không còn là "tất cả các đồng tiền đều có thể tăng" mà là việc vốn và người dùng tập trung vào "đầu tư vào câu chuyện đúng".
Cấu trúc lòng tin của thị trường và tính thanh khoản đã được viết lại
Niềm tin vào cơ chế của alts đang sụp đổ:
Người dùng không còn tin tưởng vào dự án: Hầu hết các dự án chỉ hoạt động tích cực trong 30 ngày đầu tiên sau khi ra mắt, sau đó sẽ cạn kiệt thanh khoản.
Sự quan tâm của nhà tạo lập thị trường giảm: Các tổ chức tạo lập sẽ tập trung tài nguyên vào BTC, ETH và stablecoin tuân thủ, các cặp giao dịch altcoin đã bị nhiều sàn giao dịch gỡ bỏ.
Vấn đề nghiêm trọng hơn là sự thiếu hụt đồng thuận dẫn đến việc cộng đồng trở nên "rỗng": nhóm dự án chỉ còn lại tài khoản vận hành, không có cộng đồng thực sự; nhà đầu tư nhỏ lẻ thì chuyển sang hệ thống điểm, kênh săn airdrop, thậm chí là khai thác sức mạnh AI.
Điều này cũng dẫn đến một hiện tượng mới - alts không còn là "đánh bạc ngu ngốc", mà là "đánh bạc nhanh": không ai tin vào giá trị lâu dài, mọi người chỉ đang tranh giành tính thanh khoản ngắn hạn.
Altcoin không tăng, không phải vì không ai quan tâm đến nó, mà là vì không còn lý do để tin vào nó nữa.
Khi thiết kế động lực của dự án không còn duy trì, uy tín của các nhà lãnh đạo ý kiến không thể thiết lập, và cuộc chơi của người dùng chỉ còn lại "cơ chế chạy trước", thì toàn bộ hệ sinh thái altcoin đã mất đi cấu trúc tin cậy và tính thanh khoản cơ bản.
Bước tiếp theo, cần thiết kế lại hệ thống này, chứ không phải lặp lại những cách cũ.
Bốn, sự trỗi dậy của "cách chơi altcoin" mới
Cơ chế airdrop và điểm thưởng do nền tảng giao dịch điều khiển
Trong bối cảnh người dùng giảm nhiệt tình, một số nền tảng giao dịch đã xuất hiện với việc thiết kế hệ thống nhiệm vụ, đổi điểm và hoạt động airdrop để khôi phục mức độ tham gia của người dùng. Ngoài ra, một số dự án cũng bắt đầu giới thiệu cơ chế số nhân điểm, cố gắng khuyến khích sự tham gia lâu dài của người dùng, tăng cường sự hoạt động của cộng đồng. Cốt lõi của những cơ chế này đều nằm ở:
Giảm bớt rào cản tham gia: Thông qua các nhiệm vụ đơn giản để nhận thưởng, thu hút nhiều người dùng tham gia.
Tăng cường sự gắn bó của người dùng: Cơ chế điểm và airdrop khuyến khích người dùng tham gia liên tục vào hệ sinh thái dự án.
Mở rộng ảnh hưởng của cộng đồng: Cơ chế giới thiệu khuyến khích người dùng chủ động truyền bá dự án, mở rộng ảnh hưởng.
Lên sóng ngay lập tức? Tính bền vững của các đồng tiền xu ý tưởng nóng bị đặt câu hỏi
Các đồng tiền theo xu hướng nổi bật vào năm 2025 thể hiện đặc tính cộng đồng mạnh mẽ hơn. Đội ngũ dự án nhanh chóng thu hút sự chú ý thông qua truyền thông xã hội, các hoạt động cộng đồng và nội dung lan truyền. Trước khi đồng tiền được niêm yết trên các sàn giao dịch, họ thường thu hút sự chú ý của thị trường một cách nhanh chóng thông qua sự lan truyền trên mạng xã hội trong thời gian ngắn; sau khi đồng tiền được niêm yết, giá sẽ tăng nhanh chóng và sau đó lại giảm mạnh. Tính bền vững của chúng đang bị nghi ngờ, thị trường đang kêu gọi các đội ngũ dự án liên tục tối ưu hóa về an toàn, cấu trúc quản trị và xây dựng cộng đồng.
Năm, Triển vọng Tương lai: Con đường đột phá của alts
Alts cần thay đổi vỏ bọc hay thay đổi linh hồn: tái đóng gói dự án cũ, hay xây dựng lại cơ chế?
alts có còn cơ hội hay không, không phụ thuộc vào thị trường, mà phụ thuộc vào việc chúng có thể "tự cập nhật" hay không.
Trong quá khứ, nhiều dự án đã biến mất trong thị trường gấu, nhưng vào đầu thị trường bò lại "hồi sinh dưới hình dạng mới": thay đổi logo, cập nhật lộ trình, thêm một vài từ khóa về các khái niệm hot, rồi bắt đầu kể lại câu chuyện. Nhưng người dùng năm 2025 không còn dễ dàng tin vào "rượu cũ trong chai mới".
So với "thay da đổi thịt", các dự án thực sự có tính cạnh tranh đã chọn "thay linh hồn": tái cấu trúc mô hình kinh tế token, giới thiệu cơ chế airdrop công bằng hơn, thậm chí thông qua tổ chức tự trị phi tập trung để dẫn dắt cộng đồng cùng quản lý, biến người dùng từ nhà đầu cơ thành người xây dựng hệ sinh thái, đồng thời nhờ vào trải nghiệm người dùng cực kỳ đơn giản và gắn bó sâu sắc với lưu lượng gốc trên chuỗi, đã đạt được sự hoạt động và thanh khoản liên tục.
Điều quan trọng để đột phá không phải là bao bì có thời trang mà là cơ chế đủ mới, cảm xúc đủ chân thật, và nhịp điệu đủ ổn định.
Nhà đầu tư nhỏ thực sự cần gì? Câu chuyện? Tính thực tiễn? Hay chỉ là đánh cược thuần túy?
Năm 2021, các nhà đầu tư nhỏ lẻ theo đuổi câu chuyện, theo đuổi không gian tưởng tượng.
Nhà đầu tư cá nhân vào năm 2025 sẽ quan tâm hơn đến "Tôi có thể thử nghiệm với chi phí thấp không?", "Tôi có thể bán bất cứ lúc nào không?", "Liệu tôi có bị dự án hoặc các nhà lãnh đạo ý kiến coi là đối thủ không?"
Họ không cần "tầm nhìn lớn", mà cần quản lý kỳ vọng rõ ràng và phản hồi nhanh chóng.
Điều này cũng có nghĩa là các bên dự án phải thiết kế lại lộ trình tham gia của người dùng:
Cơ chế gắn kết nhiệm vụ, điểm thưởng và mã thông báo không thể thay thế không chỉ chơi "khuyến khích", mà cần đưa "chi phí thoát" vào thiết kế;
Không còn theo đuổi sự bùng nổ về số lượng người dùng, mà là xây dựng một "hồ trung thành cốt lõi" nhỏ nhưng tinh túy;
Khiến người dùng cảm thấy họ không phải "bị thiết kế", mà là "tham gia".
Đội ngũ dự án, nền tảng và cộng đồng làm thế nào để xây dựng lại niềm tin của người dùng?
Hiện tại thị trường có hai động cơ tăng trưởng:
Hệ thống lưu lượng do nền tảng giao dịch điều khiển: Nền tảng giao dịch đang tái cấu trúc "Nhiệm vụ → Khuyến khích → Airdrop → Niêm yết coin" một đường dẫn thu hút người dùng. Đây không chỉ là công cụ khởi động lạnh cho dự án, mà còn là "hộp cát" để kiểm soát rủi ro lưu lượng.
Hệ thống tường thuật mới được thúc đẩy bởi cộng đồng: sự bùng nổ của nhóm xã hội, tổ chức tự trị của người sáng tạo, công cụ ươm mầm người có ảnh hưởng với rào cản thấp trở thành cơ sở hạ tầng cho việc tự chủ lưu lượng của alts.
Nếu như cách tiếp cận lưu lượng trước đây là "phủ khắp mọi nơi", thì cách tiếp cận hiện tại giống như "thắp lửa": để những tín đồ đầu tiên tham gia vào, thu được lợi nhuận, tạo ra giao dịch và nội dung thực sự, thì mới có khả năng đạt được sự bùng nổ và truyền bá tự nhiên.
Tóm tắt: alts đã đến lúc tái cấu trúc.
Alts không hề biến mất, chỉ là chúng đã đến một ngưỡng tái cơ cấu.
Những điều không có đổi mới cơ chế, thiếu sự tham gia của cộng đồng, ảo tưởng
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
17 thích
Phần thưởng
17
7
Chia sẻ
Bình luận
0/400
BlindBoxVictim
· 07-28 04:49
altcoin sụp đổ, lỗ đến nôn máu
Xem bản gốcTrả lời0
SchrodingerWallet
· 07-27 16:59
Cảm giác bị cắt đứt thật sự quá chân thật.
Xem bản gốcTrả lời0
ShitcoinConnoisseur
· 07-26 00:33
Nhìn altcoin giảm thê thảm.
Xem bản gốcTrả lời0
BrokenDAO
· 07-25 08:58
Một lần nữa, đã hoàn hảo diễn tả vở kịch vĩnh cửu "Nhà đầu tư lớn tích lũy nhỏ lẻ cắt lỗ"... Giống hệt như vòng trước cách đây ba năm.
Xem bản gốcTrả lời0
MidsommarWallet
· 07-25 08:50
Chúng ta cứ để altcoin từ từ tăng lên nhé!
Xem bản gốcTrả lời0
AirdropNinja
· 07-25 08:31
Lại không kiếm được tiền rồi, chắc phải làm đồ ngốc thôi.
Xem bản gốcTrả lời0
Rekt_Recovery
· 07-25 08:31
cậu ơi ai còn giữ alts sau khi bị rekt 69 lần... btc maxi đã đúng từ đầu smh
Token chính thống mạnh mẽ trỗi dậy, alts tái cấu trúc con đường sinh tồn.
Tài sản tiền điện tử thị trường thay đổi cấu trúc: Phân hóa giữa Token chính thống và alts
Lời mở đầu
Gần đây, thị trường tài sản tiền điện tử đã xuất hiện những thay đổi cấu trúc rõ rệt. BTC đạt mức cao kỷ lục, ETH tăng trên 40% trong tháng, thị trường lại dấy lên kỳ vọng về một đợt tăng giá. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư khi mở ví đã phát hiện ra rằng, alts dường như không theo kịp đà tăng của thị trường. Hiện tượng này đã khiến người ta suy nghĩ về cấu trúc thị trường hiện tại.
Một, alts có thực sự bỏ lỡ thị trường bò không?
Đến ngày 22 tháng 5 năm 2025, giá BTC vượt mốc 110.000 USD, lập kỷ lục mới; ETH đã tăng hơn 45% trong tháng qua. Trong đợt phục hồi tâm lý này, vốn và sự quan tâm tập trung vào tài sản chính thống. Về mặt môi trường vĩ mô, quan hệ thương mại toàn cầu được cải thiện, khẩu vị rủi ro của vốn gia tăng, tạo ra một lối đi tốt cho sự tăng trưởng chung của thị trường tài sản tiền điện tử.
Tuy nhiên, trong bối cảnh những yếu tố tích cực này, lĩnh vực Altcoin có sự thể hiện tổng thể uể oải. Phần lớn các alts không chỉ không tăng mà còn tiếp tục điều chỉnh. Sự nổi bật của BTC và ETH đã che khuất sự chuyển hướng nào đó đang diễn ra trên thị trường: alts không phải là không có xu hướng, mà đang bị tiền và người dùng có ý thức "bị gạt ra ngoài lề".
Hiện tượng này đã gây ra một loạt vấn đề: Tại sao đợt tăng giá này dường như chỉ ưu ái Token chính thống? Liệu logic giá trị của alts đã sụp đổ? Hay nói cách khác, chúng có cần một chiến lược sinh tồn hoàn toàn mới? Bài viết này sẽ phân tích từ nhiều khía cạnh như môi trường vĩ mô, sở thích của nhà đầu tư, tâm lý người dùng và đổi mới cơ chế, những thách thức mà alts phải đối mặt và những con đường khả thi trong bối cảnh thị trường tăng trưởng cấu trúc này.
Hai, Phân tích môi trường vĩ mô: Thị trường bò thật sự đã đến chưa?
Đến giữa tháng 5 năm 2025, tâm lý thị trường vĩ mô đã có sự thay đổi rõ rệt.
Mối quan hệ thương mại giữa các nền kinh tế lớn trên thế giới đang có xu hướng giảm bớt căng thẳng. Sau vòng đàm phán thương mại gần đây, các bên đã đồng ý giảm thuế quan từ mức cao nhất 125% xuống còn 10%. Biện pháp này không chỉ tạo ra tâm lý lạc quan trên thị trường mà còn phát đi tín hiệu tích cực trong cuộc chiến chống lạm phát.
Do ảnh hưởng này, thị trường chứng khoán Mỹ đã bước vào kênh tăng trưởng cấu trúc. Chỉ số S&P 500 đã tăng từ 4.800 điểm vào đầu năm lên 5.940 điểm (tính đến ngày 20 tháng 5 năm 2025), gần đạt mức cao lịch sử. Sự ưa thích rủi ro của các nhà đầu tư rõ rệt gia tăng, cổ phiếu công nghệ đồng loạt tăng giá, trong khi vàng và trái phiếu chính phủ lại có dấu hiệu dòng tiền chảy ra.
Trong khi đó, thị trường tài sản tiền điện tử cũng hưởng lợi rõ rệt. Theo dữ liệu cho thấy, kể từ tháng 3, dòng vốn ròng vào các tài sản mã hóa chủ yếu là BTC đạt 9,3 tỷ USD, trong đó phần lớn tập trung vào thị trường giao ngay, đặc biệt là hoạt động giao dịch trong khung giờ miền Đông Hoa Kỳ tăng đáng kể, cho thấy xu hướng nhiều vốn Mỹ tham gia.
BTC đã vượt qua 110,707 USD trong phiên giao dịch ngày 22 tháng 5 năm 2025, thiết lập mức cao kỷ lục; ETH đã tăng mạnh kể từ tháng 4, tính đến ngày 22 tháng 5, đạt khoảng 2629 USD, bước vào "khu vực then chốt" để vượt 3000 USD.
Những yếu tố này đã khiến các Token chính thống đạt được mức giá vượt trội trong đợt thị trường mới, trong khi các altcoin lại rơi vào vùng biên của dòng vốn.
So với đó, hiệu suất của lĩnh vực altcoin rõ ràng kém hơn.
Ngoại trừ một số dự án nóng như AVAX, NEAR tăng nhẹ, hầu hết các altcoin không có sự phục hồi đồng bộ với các Token chính thống, thậm chí còn có sự điều chỉnh, vốn đầu tư càng tập trung vào các Token chính thống.
Dữ liệu tương tác trên chuỗi cho thấy toàn bộ thị trường không thiếu tính thanh khoản, mà là tính thanh khoản bị nghiêng cực đoan. Lệnh mua tập trung vào BTC và một số dự án nóng, độ sâu giao dịch của altcoin tiếp tục giảm. Lượng tìm kiếm liên quan đến BTC và ETF tăng vọt.
Thị trường bò thực sự đã đến, nhưng dường như nó ưu ái Bitcoin hơn là alts.
Ba, tại sao alts không thể theo kịp thị trường?
Trong thời gian thị trường tăng trưởng năm 2021, nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ đã tham gia vì cảm xúc FOMO, mù quáng đuổi theo các dự án tiền điện tử mới, cuối cùng đa số bị kẹt sâu trong sự sụp đổ định kỳ của altcoin. Theo dữ liệu thống kê, tính đến cuối năm 2022, hơn 73% nhà đầu tư vào các token không chính thống đang trong tình trạng thua lỗ sau 6 tháng nắm giữ.
Sau khi vòng quay thị trường, đến năm 2025, các nhà đầu tư đã hình thành tâm lý giao dịch cẩn trọng hơn.
Dữ liệu từ tương tác trên chuỗi cho thấy, số lượng tham gia trung bình của các dự án Altcoin sau khi ra mắt (địa chỉ hoạt động trong 7 ngày) đã giảm từ hơn 13.000 vào năm 2021 xuống hiện tại chưa tới 2.800, độ nhiệt của cộng đồng đã giảm rõ rệt.
Người dùng không phải không muốn tham gia, mà là chọn "chờ đợi một cách lý trí".
Trước đây, các dự án altcoin cực kỳ phụ thuộc vào ý kiến của các lãnh đạo và sự truyền bá trong cộng đồng. Những người này thông qua việc xây dựng vị thế sớm, phát trực tiếp các tín hiệu giao dịch, và nội dung video để chuyển đổi lưu lượng thành giá cả. Tuy nhiên, vào năm 2025, với sự bùng nổ của các lĩnh vực và dự án nóng, cũng như sự thay đổi trong chiến lược airdrop của các dự án, các lãnh đạo ý kiến bắt đầu chuyển từ "người phân phối nội dung" sang "nhà điều hành".
Thông qua việc quan sát các nhà lãnh đạo ý kiến hoạt động tích cực trên các nền tảng xã hội, không khó để nhận thấy: họ đã có một phần tỷ lệ token được phân bổ trước khi quảng bá dự án; sau khi cộng đồng phát hành, họ lần lượt bán ra trên sàn giao dịch để thu lợi; và có những ghi chép rõ ràng về hành vi "kéo giá bán ra".
Đặc biệt trong một số "dự án hot" gần đây của một số hệ sinh thái blockchain công khai, các nhà lãnh đạo tư tưởng thường xuyên tham gia vào chiến lược "farm airdrop + kéo nhóm chuyển sự chú ý", dẫn đến khả năng thua lỗ của người dùng thông thường tăng lên.
Về lâu dài, hành vi này đang tăng tốc phá hủy nền tảng niềm tin của alts.
Hiện tại, câu chuyện trên thị trường tài sản tiền điện tử chủ yếu tập trung vào ba lĩnh vực sau:
Và các dự án Altcoin truyền thống thiếu kết nối với câu chuyện chính thống, thường có nội dung mỏng manh, công nghệ không có đột phá, hợp tác sinh thái hiếm hoi, khó thu hút sự chú ý từ lưu lượng mới.
Điểm nóng không còn là "tất cả các đồng tiền đều có thể tăng" mà là việc vốn và người dùng tập trung vào "đầu tư vào câu chuyện đúng".
Niềm tin vào cơ chế của alts đang sụp đổ:
Vấn đề nghiêm trọng hơn là sự thiếu hụt đồng thuận dẫn đến việc cộng đồng trở nên "rỗng": nhóm dự án chỉ còn lại tài khoản vận hành, không có cộng đồng thực sự; nhà đầu tư nhỏ lẻ thì chuyển sang hệ thống điểm, kênh săn airdrop, thậm chí là khai thác sức mạnh AI.
Điều này cũng dẫn đến một hiện tượng mới - alts không còn là "đánh bạc ngu ngốc", mà là "đánh bạc nhanh": không ai tin vào giá trị lâu dài, mọi người chỉ đang tranh giành tính thanh khoản ngắn hạn.
Altcoin không tăng, không phải vì không ai quan tâm đến nó, mà là vì không còn lý do để tin vào nó nữa.
Khi thiết kế động lực của dự án không còn duy trì, uy tín của các nhà lãnh đạo ý kiến không thể thiết lập, và cuộc chơi của người dùng chỉ còn lại "cơ chế chạy trước", thì toàn bộ hệ sinh thái altcoin đã mất đi cấu trúc tin cậy và tính thanh khoản cơ bản.
Bước tiếp theo, cần thiết kế lại hệ thống này, chứ không phải lặp lại những cách cũ.
Bốn, sự trỗi dậy của "cách chơi altcoin" mới
Trong bối cảnh người dùng giảm nhiệt tình, một số nền tảng giao dịch đã xuất hiện với việc thiết kế hệ thống nhiệm vụ, đổi điểm và hoạt động airdrop để khôi phục mức độ tham gia của người dùng. Ngoài ra, một số dự án cũng bắt đầu giới thiệu cơ chế số nhân điểm, cố gắng khuyến khích sự tham gia lâu dài của người dùng, tăng cường sự hoạt động của cộng đồng. Cốt lõi của những cơ chế này đều nằm ở:
Các đồng tiền theo xu hướng nổi bật vào năm 2025 thể hiện đặc tính cộng đồng mạnh mẽ hơn. Đội ngũ dự án nhanh chóng thu hút sự chú ý thông qua truyền thông xã hội, các hoạt động cộng đồng và nội dung lan truyền. Trước khi đồng tiền được niêm yết trên các sàn giao dịch, họ thường thu hút sự chú ý của thị trường một cách nhanh chóng thông qua sự lan truyền trên mạng xã hội trong thời gian ngắn; sau khi đồng tiền được niêm yết, giá sẽ tăng nhanh chóng và sau đó lại giảm mạnh. Tính bền vững của chúng đang bị nghi ngờ, thị trường đang kêu gọi các đội ngũ dự án liên tục tối ưu hóa về an toàn, cấu trúc quản trị và xây dựng cộng đồng.
Năm, Triển vọng Tương lai: Con đường đột phá của alts
alts có còn cơ hội hay không, không phụ thuộc vào thị trường, mà phụ thuộc vào việc chúng có thể "tự cập nhật" hay không.
Trong quá khứ, nhiều dự án đã biến mất trong thị trường gấu, nhưng vào đầu thị trường bò lại "hồi sinh dưới hình dạng mới": thay đổi logo, cập nhật lộ trình, thêm một vài từ khóa về các khái niệm hot, rồi bắt đầu kể lại câu chuyện. Nhưng người dùng năm 2025 không còn dễ dàng tin vào "rượu cũ trong chai mới".
So với "thay da đổi thịt", các dự án thực sự có tính cạnh tranh đã chọn "thay linh hồn": tái cấu trúc mô hình kinh tế token, giới thiệu cơ chế airdrop công bằng hơn, thậm chí thông qua tổ chức tự trị phi tập trung để dẫn dắt cộng đồng cùng quản lý, biến người dùng từ nhà đầu cơ thành người xây dựng hệ sinh thái, đồng thời nhờ vào trải nghiệm người dùng cực kỳ đơn giản và gắn bó sâu sắc với lưu lượng gốc trên chuỗi, đã đạt được sự hoạt động và thanh khoản liên tục.
Điều quan trọng để đột phá không phải là bao bì có thời trang mà là cơ chế đủ mới, cảm xúc đủ chân thật, và nhịp điệu đủ ổn định.
Năm 2021, các nhà đầu tư nhỏ lẻ theo đuổi câu chuyện, theo đuổi không gian tưởng tượng.
Nhà đầu tư cá nhân vào năm 2025 sẽ quan tâm hơn đến "Tôi có thể thử nghiệm với chi phí thấp không?", "Tôi có thể bán bất cứ lúc nào không?", "Liệu tôi có bị dự án hoặc các nhà lãnh đạo ý kiến coi là đối thủ không?"
Họ không cần "tầm nhìn lớn", mà cần quản lý kỳ vọng rõ ràng và phản hồi nhanh chóng.
Điều này cũng có nghĩa là các bên dự án phải thiết kế lại lộ trình tham gia của người dùng:
Hiện tại thị trường có hai động cơ tăng trưởng:
Hệ thống lưu lượng do nền tảng giao dịch điều khiển: Nền tảng giao dịch đang tái cấu trúc "Nhiệm vụ → Khuyến khích → Airdrop → Niêm yết coin" một đường dẫn thu hút người dùng. Đây không chỉ là công cụ khởi động lạnh cho dự án, mà còn là "hộp cát" để kiểm soát rủi ro lưu lượng.
Hệ thống tường thuật mới được thúc đẩy bởi cộng đồng: sự bùng nổ của nhóm xã hội, tổ chức tự trị của người sáng tạo, công cụ ươm mầm người có ảnh hưởng với rào cản thấp trở thành cơ sở hạ tầng cho việc tự chủ lưu lượng của alts.
Nếu như cách tiếp cận lưu lượng trước đây là "phủ khắp mọi nơi", thì cách tiếp cận hiện tại giống như "thắp lửa": để những tín đồ đầu tiên tham gia vào, thu được lợi nhuận, tạo ra giao dịch và nội dung thực sự, thì mới có khả năng đạt được sự bùng nổ và truyền bá tự nhiên.
Tóm tắt: alts đã đến lúc tái cấu trúc.
Alts không hề biến mất, chỉ là chúng đã đến một ngưỡng tái cơ cấu.
Những điều không có đổi mới cơ chế, thiếu sự tham gia của cộng đồng, ảo tưởng