Bitcoin phá vỡ mức cao mới 112.000 USD: Thanh khoản nới lỏng và đầu tư từ các tổ chức thúc đẩy
Giá Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục 112.000 USD vào sáng nay. Đằng sau đà tăng này có nhiều yếu tố tác động, bao gồm đồng đô la tiếp tục yếu, thanh khoản toàn cầu dồi dào và dòng vốn từ các tổ chức gia tăng. Bài viết này sẽ xem xét các động thái thị trường từ tháng 6, phân tích tác động của xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế đối với tài sản rủi ro, và thảo luận về sự thể hiện độc đáo của Bitcoin trong đợt phục hồi này cùng với xu hướng trong tương lai.
Tổng quan thị trường tháng Sáu
Vào tháng 6 năm 2025, thị trường chìm trong sự không chắc chắn về thương mại, xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế phức tạp. Tuy nhiên, mặc dù bối cảnh vĩ mô nghiêm trọng, tài sản rủi ro đã phục hồi rộng rãi. Thị trường chứng khoán Mỹ đều tăng điểm, chỉ số Nasdaq 100 và chỉ số S&P 500 đều lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại. Bitcoin đã có lúc giảm xuống dưới 100.000 USD giữa tháng, nhưng sau đó đã phục hồi mạnh mẽ, tăng 2,84% trong tháng. So với đó, toàn bộ thị trường tiền điện tử giảm 2,03%, trong khi tính thanh khoản của Ethereum tăng cao, không đạt được hiệu suất như các tài sản chủ đạo khác, ghi nhận mức giảm 2,41%.
Đầu tháng, thị trường có xu hướng tích cực, nhà đầu tư khá lạc quan về việc tiêu hóa dữ liệu vĩ mô và tình hình địa chính trị. Mối quan hệ thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc ban đầu lại gia tăng căng thẳng, nhưng sau cuộc gọi giữa hai lãnh đạo đã có sự giảm bớt. Chỉ số PMI sản xuất của Trung Quốc đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2022, OECD lại hạ thấp dự báo tăng trưởng toàn cầu. Về phía Mỹ, dữ liệu kinh tế có sự khác biệt: dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vượt kỳ vọng, tỷ lệ thất nghiệp ổn định, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp bất ngờ giảm, doanh số bán lẻ lại có dấu hiệu giảm. CPI tháng 6 lại thấp hơn kỳ vọng, củng cố quan điểm về việc giảm nhiệt lạm phát. Cục Dự trữ Liên bang trong cuộc họp FOMC tháng 6 đã giữ nguyên lãi suất lần thứ tư liên tiếp, cho biết cần chờ thêm nhiều tín hiệu rõ ràng về lạm phát và thị trường lao động.
Thị trường tiền mã hóa đã trải qua nhiều sự kiện chấn động ngắn hạn trong tháng 6, bao gồm cuộc xung đột công khai về chính sách thuế giữa Trump và Musk, cũng như sự leo thang tạm thời của các căng thẳng địa chính trị. Sau khi thị trường chịu áp lực trong tuần trước tuần cuối cùng của tháng 6, Bitcoin đã phục hồi nhờ vào sự cải thiện tâm lý thị trường và mức độ tham gia của các tổ chức tăng lên. Tổng dòng vốn ròng vào ETF Bitcoin trong tháng 6 vượt quá 4 tỷ USD. Ethereum phải đối mặt với sự biến động cao hơn và sự điều chỉnh sâu hơn, nguyên nhân cụ thể vẫn chưa rõ ràng. Đồng thời, chiến lược kho bạc tiền mã hóa nhận được sự quan tâm, nhiều công ty bắt đầu mở rộng vị thế của mình sang các tài sản không phải Bitcoin như ETH, SOL, BNB và HYPE, cho thấy thị trường đánh giá cao chiến lược này.
Địa chính trị trở thành trọng tâm vào cuối tháng 6. Vào ngày 13 tháng 6, chiến tranh bùng nổ giữa Israel và Iran. Mặc dù quân đội Israel không kích các cơ sở hạt nhân của Iran và gây ra phản công bằng tên lửa từ Iran, nhưng thị trường ban đầu vẫn thể hiện ổn định. Vào ngày 21 tháng 6, sau khi Mỹ không kích ba cơ sở hạt nhân của Iran, giá tài sản tiền điện tử giảm mạnh, trong khi thị trường chứng khoán Mỹ vẫn ổn định. Vào ngày 24 tháng 6, Trump thông báo về thỏa thuận ngừng bắn do Qatar trung gian, làm giảm bớt sự hoảng loạn ngắn hạn của thị trường. Mặc dù vẫn có các cuộc tấn công tên lửa lẻ tẻ xảy ra, nhưng thị trường tiền điện tử đã dần hồi phục sau khi ngừng bắn, trong khi các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng và dầu thô đã giảm, phản ánh sự lo ngại của thị trường về xung đột lâu dài đã giảm bớt.
Đa dạng hóa sau BTC
Một xu hướng bất ngờ vào năm 2025 là các doanh nghiệp nhanh chóng áp dụng chiến lược kho tiền điện tử, đặc biệt vào tháng 6, xu hướng này đã tăng tốc đáng kể, số lượng doanh nghiệp liên quan gần như gấp đôi. Được đo bằng khối lượng giao dịch, quy mô mua Bitcoin của các công ty kho tiền điện tử vào tháng 6 đã vượt qua tổng dòng vốn ròng của ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ trong tháng đó là 40 tỷ đô la.
Mặc dù Bitcoin và Ethereum vẫn chiếm ưu thế, ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt đầu phân bổ các tài sản tiền điện tử đa dạng hơn, như SOL, BNB, TRX và HYPE, cho thấy xu hướng đa dạng hóa ngoài các đồng tiền chủ đạo đang ngày càng tăng. Trong số 53 công ty kho bạc tiền điện tử đã được xác nhận, 36 công ty tập trung vào BTC, 5 công ty phân bổ SOL, 3 công ty phân bổ XRP, 2 công ty phân bổ ETH, BNB và HYPE, và còn lại 1 công ty phân bổ TRX, FET, cùng với một danh mục đầu tư tiền điện tử tổng hợp.
Sự tiếp diễn của xu hướng này được kỳ vọng rất mạnh, cả công ty tiếp tục thúc đẩy chiến lược này, trong khi thị trường cũng thể hiện rõ sự sẵn sàng cung cấp đủ vốn và hỗ trợ phân bổ đa tài sản.
Tuy nhiên, thị trường cũng bắt đầu nghi ngờ về chiến lược này, đặc biệt là một số công ty thông qua tài trợ nợ để phân bổ tài sản tiền điện tử, gây ra sự chú ý đối với rủi ro đòn bẩy tiềm năng. Hiện nay, trái phiếu chuyển đổi không lãi suất hoặc lãi suất thấp thường được sử dụng, loại trái phiếu này khi đáo hạn nếu "ở trong giá", nhà đầu tư có thể chọn chuyển đổi nó thành cổ phần của công ty. Nhưng nếu đến hạn "ngoài giá", công ty sẽ phải hoàn trả gốc và lãi bằng tiền mặt, gây ra lo ngại về thanh khoản và khả năng chi trả. Một số công ty thậm chí không có đủ tiền mặt để trả lãi.
Trong trường hợp này, công ty thường có bốn tùy chọn đối phó:
Bán tài sản tiền điện tử để huy động vốn có thể gây áp lực giảm giá lên thị trường, ảnh hưởng đến các công ty tài sản khác nắm giữ tài sản tương tự;
Phát hành nợ mới để trả nợ cũ, tương đương với tái tài trợ;
Phát hành cổ phiếu mới để huy động vốn, sử dụng để trả nợ hoặc mua thêm tài sản, phương thức này có rủi ro vỡ nợ thấp hơn.
Nếu giá trị tài sản không đủ để thanh toán nợ, thì có thể xảy ra vi phạm hợp đồng.
Công ty cuối cùng sẽ chọn con đường nào sẽ phụ thuộc vào tình hình thị trường khi đến hạn. Nói chung, công ty chỉ có thể giải quyết vấn đề thông qua tái tài trợ khi thị trường cho phép.
So với việc phát hành cổ phiếu để tăng cường tài sản tiền điện tử thì cách này có rủi ro nhỏ hơn, vì nó không liên quan đến nợ, không tạo ra nghĩa vụ hoàn trả bắt buộc, do đó trong cấu trúc rủi ro tổng thể, nó dễ được thị trường chấp nhận hơn.
Theo báo cáo được phát hành vào ngày 4 tháng 6, lo ngại hiện tại về cấu trúc đòn bẩy có thể đã bị phóng đại. Hầu hết các công ty phát hành nợ của Bitcoin sẽ đáo hạn từ tháng 6 năm 2027 đến tháng 9 năm 2028. Mặc dù ngành công nghiệp tiền điện tử trong quá khứ từng tồn tại rủi ro hệ thống do đòn bẩy cao, nhưng hiện tại, cấu trúc nợ này không tạo ra mối đe dọa ngay lập tức. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu trong tương lai có nhiều công ty áp dụng chiến lược này và phát hành nợ ngắn hạn hơn, rủi ro tiềm ẩn sẽ dần dần tích lũy.
Circle ra mắt và luật GENIUS thúc đẩy bước ngoặt trong ngành
Năm 2025, tháng 6 sẽ trở thành thời điểm chuyển mình quan trọng trong ngành stablecoin, chủ yếu được thúc đẩy bởi hai sự kiện lớn: một công ty thành công niêm yết, và việc Thượng viện Hoa Kỳ thông qua dự luật GENIUS, đây là luật đầu tiên về stablecoin toàn diện trong lịch sử Hoa Kỳ.
Là nhà phát hành stablecoin lớn thứ hai trên toàn cầu, công ty này trở thành công ty stablecoin gốc đầu tiên niêm yết công khai tại Mỹ, với giá cổ phiếu tăng vọt hơn 6 lần vào tháng 6. Mặc dù sự tăng vọt này gợi ý rằng giá IPO có thể quá thấp, nhưng điều quan trọng hơn là sự công nhận của các nhà đầu tư đối với vai trò cơ sở hạ tầng trong tương lai của stablecoin đã tăng lên đáng kể.
Vào ngày 25 tháng 6, dự luật GENIUS đã được thông qua tại Thượng viện với 68 phiếu thuận và 30 phiếu chống, đánh dấu một bước đột phá sau nhiều tháng bỏ phiếu quy trình và đấu tranh chính trị. Trong đó bao gồm thất bại của một cuộc bỏ phiếu quy trình quan trọng vào ngày 8 tháng 5 do sự khác biệt vào phút cuối. Hiện tại, dự luật đã được chuyển giao cho Hạ viện, có một số nghị sĩ đề xuất kết hợp nó với dự luật CLARITY có phạm vi rộng hơn. Tuy nhiên, triển vọng hợp nhất vẫn chưa rõ ràng, đặc biệt trong bối cảnh Trump công khai bày tỏ sự phản đối.
Dưới áp lực của việc quản lý, sự quan tâm của doanh nghiệp đối với stablecoin tiếp tục tăng lên. Các ông lớn bán lẻ tại Mỹ đang xem xét phát hành stablecoin riêng; một công ty thẻ đang mở rộng hỗ trợ hệ sinh thái thông qua việc tích hợp các sản phẩm stablecoin của một số công ty. Những công ty này không chỉ cạnh tranh phát hành stablecoin, mà còn hy vọng đạt được vị thế dẫn đầu về quy mô lưu thông và ứng dụng thực tế. Điểm chú ý trong ngành đã chuyển từ "có thể phát hành" sang "có thể triển khai", sự thành công hay không của stablecoin sẽ phụ thuộc vào mức độ thâm nhập của nó trong các tình huống thanh toán thực tế và độ phủ sóng người dùng.
Về mặt quốc tế, xu hướng này cũng đang dần lan rộng. Ví dụ, một công ty đã nhận được giấy phép quản lý cho stablecoin của mình tại Dubai, Ngân hàng trung ương Hàn Quốc cũng đang khám phá việc phát hành stablecoin gắn với đồng won. Tuy nhiên, hiện tại, sự phát triển của Mỹ là tiên tiến nhất.
Stablecoin chỉ là điểm khởi đầu. Chúng đánh dấu giai đoạn đầu tiên của việc đưa tiền pháp định truyền thống vào blockchain, thực hiện việc triển khai cơ sở hạ tầng tương tác nhanh chóng và hoạt động 24/7. Giai đoạn tiếp theo sẽ tập trung vào việc đưa tài sản tài chính lên chuỗi, đầu tiên là token hóa cổ phiếu.
Một nền tảng gần đây đã ra mắt chức năng giao dịch token hoá của 200 cổ phiếu niêm yết cho người dùng tại châu Âu, trở thành nền tảng thí điểm để kiểm tra nhu cầu của người dùng và chất lượng thực hiện. Một nền tảng khác cũng đang tìm kiếm giấy phép quản lý tương ứng tại Mỹ để thúc đẩy việc triển khai các sản phẩm tương tự. Những nỗ lực ban đầu này đang mở đường cho việc chuỗi hoá nhiều sản phẩm tài chính truyền thống hơn, dự kiến bước tiếp theo sẽ bao gồm các loại tài sản như tín dụng tư nhân và quỹ cấu trúc.
Tác động của xung đột địa chính trị đến thị trường là hạn chế
Cuộc chiến Israel-Iran bùng nổ vào ngày 13 tháng 6 năm 2025 kéo dài 12 ngày, mặc dù thu hút sự chú ý của dư luận toàn cầu, nhưng ảnh hưởng lâu dài đến tài sản rủi ro thì hạn chế. Trong giai đoạn đầu của xung đột, thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán phản ứng nhẹ nhàng; nhưng vào ngày 22 tháng 6, chính phủ Hoa Kỳ khởi động "Chiến dịch Búa Đêm", không kích các cơ sở hạt nhân của Iran đã khiến giá tài sản tiền điện tử giảm mạnh. Khi Trump công bố thỏa thuận ngừng bắn đạt được với Qatar vào ngày 24 tháng 6, giá nhanh chóng phục hồi. Mặc dù vào cuối tháng vẫn có những cuộc tấn công tên lửa rải rác, chiến tranh vẫn chưa chính thức kết thúc, nhưng thị trường nói chung đã phục hồi ổn định.
Trong khoảng thời gian này, diễn biến của Bitcoin đã tăng lên đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ, không cho thấy thuộc tính trú ẩn. So với tháng 4 và tháng 5 khi Bitcoin được xem như tài sản lưu trữ giá trị do thuế thương mại và căng thẳng trên thị trường trái phiếu toàn cầu, lần này có xu hướng logic tài sản rủi ro hơn. Bitcoin hoạt động tốt hơn vàng và toàn bộ thị trường tiền điện tử, một phần có thể được quy cho sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các tổ chức, bao gồm dòng vốn ETF hàng tháng đạt 4 tỷ USD, các công ty tài chính liên tục mua vào, và sự xuất hiện của dấu hiệu mua vào từ chính phủ, cho thấy ảnh hưởng của cú sốc địa chính trị đối với Bitcoin là tương đối ngắn ngủi.
Cuộc xung đột này cũng đã gây ra sự quan tâm trở lại của thị trường đối với cơ sở hạ tầng tiền điện tử địa phương của Iran, đặc biệt là ngành khai thác Bitcoin. Theo ước tính vào năm 2021, khoảng 4,5% tổng lượng Bitcoin được khai thác trên toàn cầu diễn ra ở Iran, chủ yếu dựa vào điện giá rẻ được trợ cấp bởi chính phủ thanh toán bằng rial. Trong chu kỳ tăng giá Bitcoin, cấu trúc này mang lại lợi nhuận đáng kể.
Sau các cuộc không kích của Mỹ, có tin đồn rằng một số mỏ của Iran đã bị phá hủy, dẫn đến sự giảm sút trong sức mạnh tính toán của mạng. Tuy nhiên, sự dao động sức mạnh tính toán trong ngắn hạn thường có khả năng cao hơn là do sự khác biệt về thời gian khối hoặc nhiễu dữ liệu gây ra, hiện vẫn chưa có bằng chứng rõ ràng cho thấy cuộc xung đột này đã gây ra sự phá hủy hệ thống đối với các cơ sở khai thác. Một giải thích khác có thể là thời tiết nắng nóng ở miền Đông Mỹ và khu vực Trung Tây đã buộc các thợ mỏ tạm thời giảm sản lượng.
Ngoài cơ sở hạ tầng, cuộc xung đột này còn gây ra cuộc thảo luận về vai trò của tiền điện tử trong hệ thống tài chính của Iran. Lâu nay, Iran đã phải đối mặt với lạm phát cao, các biện pháp trừng phạt quốc tế và tỷ giá không ổn định với đô la Mỹ, điều này đã thúc đẩy việc sử dụng rộng rãi tiền điện tử trong nền kinh tế tư nhân và kinh tế xám.
Dữ liệu trong quá khứ cho thấy, trong thời gian lãnh đạo Hezbollah bị ám sát vào năm 2024 và trong nhiều lần giao tranh bằng tên lửa, dòng chảy tài sản tiền điện tử của Iran đã có sự gia tăng rõ rệt.
Bitcoin và Tron từ lâu đã là mạng blockchain chính được sử dụng ở Iran, đặc biệt là để chuyển tiền ổn định USDT. Tuy nhiên, trong cuộc xung đột này, khối lượng giao dịch và thanh toán stablecoin trên chuỗi không có sự gia tăng đáng kể, cho thấy mô hình sử dụng tiền điện tử tổng thể không thay đổi do chiến tranh, và mức độ hoạt động trên chuỗi của các nhà đầu tư ngắn hạn lại có xu hướng giảm.
Mặc dù dữ liệu trên chuỗi không có sự bất thường rõ rệt, nhưng ngành công nghiệp tiền điện tử đã nổi lên một cách biểu tượng trong cuộc xung đột này: sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất Iran đã bị tấn công hacker với trị giá 90 triệu đô la trong thời gian diễn ra chiến sự, kẻ tấn công là một tổ chức ủng hộ Israel và đã để lại thông tin chống lại Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo qua địa chỉ ví. Sàn giao dịch này trước đây đã có liên quan đến dòng tiền của các thực thể liên kết với IRGC, cuộc tấn công này giống như một cuộc chiến tâm lý mạng chứ không phải là một cuộc tấn công nhằm mục tiêu kiếm lợi.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
16 thích
Phần thưởng
16
5
Chia sẻ
Bình luận
0/400
PaperHandsCriminal
· 14giờ trước
Bán ở điểm thấp nhất, tôi lại đến đây... lần này bỏ lỡ 110.000
Xem bản gốcTrả lời0
BlockDetective
· 08-06 19:49
thế giới tiền điện tử老đồ ngốc了
Xem bản gốcTrả lời0
DataBartender
· 08-06 07:11
Biến động好大 không dám nhập một vị thế
Xem bản gốcTrả lời0
TrustlessMaximalist
· 08-06 07:05
bán lẻ lại đến bắt dao rơi rồi
Xem bản gốcTrả lời0
NftDataDetective
· 08-06 06:57
có điều gì đó không ổn về cái pump này... khối lượng không khớp với tâm lý bán lẻ thật lòng mà nói
Bitcoin vượt mốc 112.000 USD kỷ lục, vốn của các tổ chức và thanh khoản thúc đẩy thị trường tăng
Bitcoin phá vỡ mức cao mới 112.000 USD: Thanh khoản nới lỏng và đầu tư từ các tổ chức thúc đẩy
Giá Bitcoin đã đạt mức cao kỷ lục 112.000 USD vào sáng nay. Đằng sau đà tăng này có nhiều yếu tố tác động, bao gồm đồng đô la tiếp tục yếu, thanh khoản toàn cầu dồi dào và dòng vốn từ các tổ chức gia tăng. Bài viết này sẽ xem xét các động thái thị trường từ tháng 6, phân tích tác động của xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế đối với tài sản rủi ro, và thảo luận về sự thể hiện độc đáo của Bitcoin trong đợt phục hồi này cùng với xu hướng trong tương lai.
Tổng quan thị trường tháng Sáu
Vào tháng 6 năm 2025, thị trường chìm trong sự không chắc chắn về thương mại, xung đột địa chính trị và dữ liệu kinh tế phức tạp. Tuy nhiên, mặc dù bối cảnh vĩ mô nghiêm trọng, tài sản rủi ro đã phục hồi rộng rãi. Thị trường chứng khoán Mỹ đều tăng điểm, chỉ số Nasdaq 100 và chỉ số S&P 500 đều lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại. Bitcoin đã có lúc giảm xuống dưới 100.000 USD giữa tháng, nhưng sau đó đã phục hồi mạnh mẽ, tăng 2,84% trong tháng. So với đó, toàn bộ thị trường tiền điện tử giảm 2,03%, trong khi tính thanh khoản của Ethereum tăng cao, không đạt được hiệu suất như các tài sản chủ đạo khác, ghi nhận mức giảm 2,41%.
Đầu tháng, thị trường có xu hướng tích cực, nhà đầu tư khá lạc quan về việc tiêu hóa dữ liệu vĩ mô và tình hình địa chính trị. Mối quan hệ thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc ban đầu lại gia tăng căng thẳng, nhưng sau cuộc gọi giữa hai lãnh đạo đã có sự giảm bớt. Chỉ số PMI sản xuất của Trung Quốc đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2022, OECD lại hạ thấp dự báo tăng trưởng toàn cầu. Về phía Mỹ, dữ liệu kinh tế có sự khác biệt: dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vượt kỳ vọng, tỷ lệ thất nghiệp ổn định, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp bất ngờ giảm, doanh số bán lẻ lại có dấu hiệu giảm. CPI tháng 6 lại thấp hơn kỳ vọng, củng cố quan điểm về việc giảm nhiệt lạm phát. Cục Dự trữ Liên bang trong cuộc họp FOMC tháng 6 đã giữ nguyên lãi suất lần thứ tư liên tiếp, cho biết cần chờ thêm nhiều tín hiệu rõ ràng về lạm phát và thị trường lao động.
Thị trường tiền mã hóa đã trải qua nhiều sự kiện chấn động ngắn hạn trong tháng 6, bao gồm cuộc xung đột công khai về chính sách thuế giữa Trump và Musk, cũng như sự leo thang tạm thời của các căng thẳng địa chính trị. Sau khi thị trường chịu áp lực trong tuần trước tuần cuối cùng của tháng 6, Bitcoin đã phục hồi nhờ vào sự cải thiện tâm lý thị trường và mức độ tham gia của các tổ chức tăng lên. Tổng dòng vốn ròng vào ETF Bitcoin trong tháng 6 vượt quá 4 tỷ USD. Ethereum phải đối mặt với sự biến động cao hơn và sự điều chỉnh sâu hơn, nguyên nhân cụ thể vẫn chưa rõ ràng. Đồng thời, chiến lược kho bạc tiền mã hóa nhận được sự quan tâm, nhiều công ty bắt đầu mở rộng vị thế của mình sang các tài sản không phải Bitcoin như ETH, SOL, BNB và HYPE, cho thấy thị trường đánh giá cao chiến lược này.
Địa chính trị trở thành trọng tâm vào cuối tháng 6. Vào ngày 13 tháng 6, chiến tranh bùng nổ giữa Israel và Iran. Mặc dù quân đội Israel không kích các cơ sở hạt nhân của Iran và gây ra phản công bằng tên lửa từ Iran, nhưng thị trường ban đầu vẫn thể hiện ổn định. Vào ngày 21 tháng 6, sau khi Mỹ không kích ba cơ sở hạt nhân của Iran, giá tài sản tiền điện tử giảm mạnh, trong khi thị trường chứng khoán Mỹ vẫn ổn định. Vào ngày 24 tháng 6, Trump thông báo về thỏa thuận ngừng bắn do Qatar trung gian, làm giảm bớt sự hoảng loạn ngắn hạn của thị trường. Mặc dù vẫn có các cuộc tấn công tên lửa lẻ tẻ xảy ra, nhưng thị trường tiền điện tử đã dần hồi phục sau khi ngừng bắn, trong khi các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng và dầu thô đã giảm, phản ánh sự lo ngại của thị trường về xung đột lâu dài đã giảm bớt.
Đa dạng hóa sau BTC
Một xu hướng bất ngờ vào năm 2025 là các doanh nghiệp nhanh chóng áp dụng chiến lược kho tiền điện tử, đặc biệt vào tháng 6, xu hướng này đã tăng tốc đáng kể, số lượng doanh nghiệp liên quan gần như gấp đôi. Được đo bằng khối lượng giao dịch, quy mô mua Bitcoin của các công ty kho tiền điện tử vào tháng 6 đã vượt qua tổng dòng vốn ròng của ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ trong tháng đó là 40 tỷ đô la.
Mặc dù Bitcoin và Ethereum vẫn chiếm ưu thế, ngày càng nhiều doanh nghiệp bắt đầu phân bổ các tài sản tiền điện tử đa dạng hơn, như SOL, BNB, TRX và HYPE, cho thấy xu hướng đa dạng hóa ngoài các đồng tiền chủ đạo đang ngày càng tăng. Trong số 53 công ty kho bạc tiền điện tử đã được xác nhận, 36 công ty tập trung vào BTC, 5 công ty phân bổ SOL, 3 công ty phân bổ XRP, 2 công ty phân bổ ETH, BNB và HYPE, và còn lại 1 công ty phân bổ TRX, FET, cùng với một danh mục đầu tư tiền điện tử tổng hợp.
Sự tiếp diễn của xu hướng này được kỳ vọng rất mạnh, cả công ty tiếp tục thúc đẩy chiến lược này, trong khi thị trường cũng thể hiện rõ sự sẵn sàng cung cấp đủ vốn và hỗ trợ phân bổ đa tài sản.
Tuy nhiên, thị trường cũng bắt đầu nghi ngờ về chiến lược này, đặc biệt là một số công ty thông qua tài trợ nợ để phân bổ tài sản tiền điện tử, gây ra sự chú ý đối với rủi ro đòn bẩy tiềm năng. Hiện nay, trái phiếu chuyển đổi không lãi suất hoặc lãi suất thấp thường được sử dụng, loại trái phiếu này khi đáo hạn nếu "ở trong giá", nhà đầu tư có thể chọn chuyển đổi nó thành cổ phần của công ty. Nhưng nếu đến hạn "ngoài giá", công ty sẽ phải hoàn trả gốc và lãi bằng tiền mặt, gây ra lo ngại về thanh khoản và khả năng chi trả. Một số công ty thậm chí không có đủ tiền mặt để trả lãi.
Trong trường hợp này, công ty thường có bốn tùy chọn đối phó:
Công ty cuối cùng sẽ chọn con đường nào sẽ phụ thuộc vào tình hình thị trường khi đến hạn. Nói chung, công ty chỉ có thể giải quyết vấn đề thông qua tái tài trợ khi thị trường cho phép.
So với việc phát hành cổ phiếu để tăng cường tài sản tiền điện tử thì cách này có rủi ro nhỏ hơn, vì nó không liên quan đến nợ, không tạo ra nghĩa vụ hoàn trả bắt buộc, do đó trong cấu trúc rủi ro tổng thể, nó dễ được thị trường chấp nhận hơn.
Theo báo cáo được phát hành vào ngày 4 tháng 6, lo ngại hiện tại về cấu trúc đòn bẩy có thể đã bị phóng đại. Hầu hết các công ty phát hành nợ của Bitcoin sẽ đáo hạn từ tháng 6 năm 2027 đến tháng 9 năm 2028. Mặc dù ngành công nghiệp tiền điện tử trong quá khứ từng tồn tại rủi ro hệ thống do đòn bẩy cao, nhưng hiện tại, cấu trúc nợ này không tạo ra mối đe dọa ngay lập tức. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng nếu trong tương lai có nhiều công ty áp dụng chiến lược này và phát hành nợ ngắn hạn hơn, rủi ro tiềm ẩn sẽ dần dần tích lũy.
Circle ra mắt và luật GENIUS thúc đẩy bước ngoặt trong ngành
Năm 2025, tháng 6 sẽ trở thành thời điểm chuyển mình quan trọng trong ngành stablecoin, chủ yếu được thúc đẩy bởi hai sự kiện lớn: một công ty thành công niêm yết, và việc Thượng viện Hoa Kỳ thông qua dự luật GENIUS, đây là luật đầu tiên về stablecoin toàn diện trong lịch sử Hoa Kỳ.
Là nhà phát hành stablecoin lớn thứ hai trên toàn cầu, công ty này trở thành công ty stablecoin gốc đầu tiên niêm yết công khai tại Mỹ, với giá cổ phiếu tăng vọt hơn 6 lần vào tháng 6. Mặc dù sự tăng vọt này gợi ý rằng giá IPO có thể quá thấp, nhưng điều quan trọng hơn là sự công nhận của các nhà đầu tư đối với vai trò cơ sở hạ tầng trong tương lai của stablecoin đã tăng lên đáng kể.
Vào ngày 25 tháng 6, dự luật GENIUS đã được thông qua tại Thượng viện với 68 phiếu thuận và 30 phiếu chống, đánh dấu một bước đột phá sau nhiều tháng bỏ phiếu quy trình và đấu tranh chính trị. Trong đó bao gồm thất bại của một cuộc bỏ phiếu quy trình quan trọng vào ngày 8 tháng 5 do sự khác biệt vào phút cuối. Hiện tại, dự luật đã được chuyển giao cho Hạ viện, có một số nghị sĩ đề xuất kết hợp nó với dự luật CLARITY có phạm vi rộng hơn. Tuy nhiên, triển vọng hợp nhất vẫn chưa rõ ràng, đặc biệt trong bối cảnh Trump công khai bày tỏ sự phản đối.
Dưới áp lực của việc quản lý, sự quan tâm của doanh nghiệp đối với stablecoin tiếp tục tăng lên. Các ông lớn bán lẻ tại Mỹ đang xem xét phát hành stablecoin riêng; một công ty thẻ đang mở rộng hỗ trợ hệ sinh thái thông qua việc tích hợp các sản phẩm stablecoin của một số công ty. Những công ty này không chỉ cạnh tranh phát hành stablecoin, mà còn hy vọng đạt được vị thế dẫn đầu về quy mô lưu thông và ứng dụng thực tế. Điểm chú ý trong ngành đã chuyển từ "có thể phát hành" sang "có thể triển khai", sự thành công hay không của stablecoin sẽ phụ thuộc vào mức độ thâm nhập của nó trong các tình huống thanh toán thực tế và độ phủ sóng người dùng.
Về mặt quốc tế, xu hướng này cũng đang dần lan rộng. Ví dụ, một công ty đã nhận được giấy phép quản lý cho stablecoin của mình tại Dubai, Ngân hàng trung ương Hàn Quốc cũng đang khám phá việc phát hành stablecoin gắn với đồng won. Tuy nhiên, hiện tại, sự phát triển của Mỹ là tiên tiến nhất.
Stablecoin chỉ là điểm khởi đầu. Chúng đánh dấu giai đoạn đầu tiên của việc đưa tiền pháp định truyền thống vào blockchain, thực hiện việc triển khai cơ sở hạ tầng tương tác nhanh chóng và hoạt động 24/7. Giai đoạn tiếp theo sẽ tập trung vào việc đưa tài sản tài chính lên chuỗi, đầu tiên là token hóa cổ phiếu.
Một nền tảng gần đây đã ra mắt chức năng giao dịch token hoá của 200 cổ phiếu niêm yết cho người dùng tại châu Âu, trở thành nền tảng thí điểm để kiểm tra nhu cầu của người dùng và chất lượng thực hiện. Một nền tảng khác cũng đang tìm kiếm giấy phép quản lý tương ứng tại Mỹ để thúc đẩy việc triển khai các sản phẩm tương tự. Những nỗ lực ban đầu này đang mở đường cho việc chuỗi hoá nhiều sản phẩm tài chính truyền thống hơn, dự kiến bước tiếp theo sẽ bao gồm các loại tài sản như tín dụng tư nhân và quỹ cấu trúc.
Tác động của xung đột địa chính trị đến thị trường là hạn chế
Cuộc chiến Israel-Iran bùng nổ vào ngày 13 tháng 6 năm 2025 kéo dài 12 ngày, mặc dù thu hút sự chú ý của dư luận toàn cầu, nhưng ảnh hưởng lâu dài đến tài sản rủi ro thì hạn chế. Trong giai đoạn đầu của xung đột, thị trường tiền điện tử và thị trường chứng khoán phản ứng nhẹ nhàng; nhưng vào ngày 22 tháng 6, chính phủ Hoa Kỳ khởi động "Chiến dịch Búa Đêm", không kích các cơ sở hạt nhân của Iran đã khiến giá tài sản tiền điện tử giảm mạnh. Khi Trump công bố thỏa thuận ngừng bắn đạt được với Qatar vào ngày 24 tháng 6, giá nhanh chóng phục hồi. Mặc dù vào cuối tháng vẫn có những cuộc tấn công tên lửa rải rác, chiến tranh vẫn chưa chính thức kết thúc, nhưng thị trường nói chung đã phục hồi ổn định.
Trong khoảng thời gian này, diễn biến của Bitcoin đã tăng lên đồng bộ với thị trường chứng khoán Mỹ, không cho thấy thuộc tính trú ẩn. So với tháng 4 và tháng 5 khi Bitcoin được xem như tài sản lưu trữ giá trị do thuế thương mại và căng thẳng trên thị trường trái phiếu toàn cầu, lần này có xu hướng logic tài sản rủi ro hơn. Bitcoin hoạt động tốt hơn vàng và toàn bộ thị trường tiền điện tử, một phần có thể được quy cho sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các tổ chức, bao gồm dòng vốn ETF hàng tháng đạt 4 tỷ USD, các công ty tài chính liên tục mua vào, và sự xuất hiện của dấu hiệu mua vào từ chính phủ, cho thấy ảnh hưởng của cú sốc địa chính trị đối với Bitcoin là tương đối ngắn ngủi.
Cuộc xung đột này cũng đã gây ra sự quan tâm trở lại của thị trường đối với cơ sở hạ tầng tiền điện tử địa phương của Iran, đặc biệt là ngành khai thác Bitcoin. Theo ước tính vào năm 2021, khoảng 4,5% tổng lượng Bitcoin được khai thác trên toàn cầu diễn ra ở Iran, chủ yếu dựa vào điện giá rẻ được trợ cấp bởi chính phủ thanh toán bằng rial. Trong chu kỳ tăng giá Bitcoin, cấu trúc này mang lại lợi nhuận đáng kể.
Sau các cuộc không kích của Mỹ, có tin đồn rằng một số mỏ của Iran đã bị phá hủy, dẫn đến sự giảm sút trong sức mạnh tính toán của mạng. Tuy nhiên, sự dao động sức mạnh tính toán trong ngắn hạn thường có khả năng cao hơn là do sự khác biệt về thời gian khối hoặc nhiễu dữ liệu gây ra, hiện vẫn chưa có bằng chứng rõ ràng cho thấy cuộc xung đột này đã gây ra sự phá hủy hệ thống đối với các cơ sở khai thác. Một giải thích khác có thể là thời tiết nắng nóng ở miền Đông Mỹ và khu vực Trung Tây đã buộc các thợ mỏ tạm thời giảm sản lượng.
Ngoài cơ sở hạ tầng, cuộc xung đột này còn gây ra cuộc thảo luận về vai trò của tiền điện tử trong hệ thống tài chính của Iran. Lâu nay, Iran đã phải đối mặt với lạm phát cao, các biện pháp trừng phạt quốc tế và tỷ giá không ổn định với đô la Mỹ, điều này đã thúc đẩy việc sử dụng rộng rãi tiền điện tử trong nền kinh tế tư nhân và kinh tế xám.
Dữ liệu trong quá khứ cho thấy, trong thời gian lãnh đạo Hezbollah bị ám sát vào năm 2024 và trong nhiều lần giao tranh bằng tên lửa, dòng chảy tài sản tiền điện tử của Iran đã có sự gia tăng rõ rệt.
Bitcoin và Tron từ lâu đã là mạng blockchain chính được sử dụng ở Iran, đặc biệt là để chuyển tiền ổn định USDT. Tuy nhiên, trong cuộc xung đột này, khối lượng giao dịch và thanh toán stablecoin trên chuỗi không có sự gia tăng đáng kể, cho thấy mô hình sử dụng tiền điện tử tổng thể không thay đổi do chiến tranh, và mức độ hoạt động trên chuỗi của các nhà đầu tư ngắn hạn lại có xu hướng giảm.
Mặc dù dữ liệu trên chuỗi không có sự bất thường rõ rệt, nhưng ngành công nghiệp tiền điện tử đã nổi lên một cách biểu tượng trong cuộc xung đột này: sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất Iran đã bị tấn công hacker với trị giá 90 triệu đô la trong thời gian diễn ra chiến sự, kẻ tấn công là một tổ chức ủng hộ Israel và đã để lại thông tin chống lại Lực lượng Vệ binh Cách mạng Hồi giáo qua địa chỉ ví. Sàn giao dịch này trước đây đã có liên quan đến dòng tiền của các thực thể liên kết với IRGC, cuộc tấn công này giống như một cuộc chiến tâm lý mạng chứ không phải là một cuộc tấn công nhằm mục tiêu kiếm lợi.
Iran là